界面新聞記者 | 黃華
界面新聞編輯 | 謝欣
2月10日，港股醫(yī)療器械公司沛嘉醫(yī)療公告稱，公司于2024年內(nèi)實現(xiàn)收入6.1億元-6.3億元，同比增長38.3%-42.8%。2024年上半年，該公司虧損7128.3萬元，較同期超2億元的虧損數(shù)額出現(xiàn)大幅收窄。
對于2024年內(nèi)的收入增長，沛嘉醫(yī)療提出了兩點原因，一是企業(yè)的神經(jīng)介入產(chǎn)品線正在快速增長，二是企業(yè)在中國經(jīng)導(dǎo)管主動脈瓣置換（TAVR）市場份額正不斷擴大。
總結(jié)起來便是，沛嘉醫(yī)療目前的兩大主營業(yè)務(wù)均在2024年實現(xiàn)了較優(yōu)的經(jīng)營成果。據(jù)企業(yè)官網(wǎng)，神經(jīng)介入和TAVR是沛嘉醫(yī)療主營的兩塊業(yè)務(wù)，它們具體解決的是腦卒中和心臟瓣膜疾病領(lǐng)域的治療需求。
截至2月11日收盤，沛嘉醫(yī)療報收4.03港元/股，同比上漲0.75%，最新總市值約27億港元。
官網(wǎng)信息顯示，沛嘉醫(yī)療成立于2012年，總部位于蘇州，2020年5月在港交所主板上市。2021年-2023年，該公司實現(xiàn)收入約1.4億元、2.5億元、4.4億元；但同期的虧損數(shù)額約6億元、4.4億元、4.3億元。
從業(yè)績數(shù)據(jù)來看，沛嘉醫(yī)療在上市后始終保持了較快的收入增長。這和企業(yè)不斷擴充的產(chǎn)品線相關(guān)。目前，企業(yè)官網(wǎng)顯示其擁有23個上市產(chǎn)品。而在2020年底，該公司只有8款注冊產(chǎn)品。
TAVR方面，據(jù)企業(yè)半年報，截至2024年上半年，沛嘉醫(yī)療在中國經(jīng)股TAVR市場的市場份額已接近25%。通俗理解，TAVR是一種微創(chuàng)瓣膜置換手術(shù)，它借由介入導(dǎo)管技術(shù)，能將人工心臟瓣膜運送至主動脈瓣位置，并完成人工瓣膜植入。
另據(jù)企業(yè)2月10日公告，2024年全年內(nèi)，沛嘉醫(yī)療的第一代及第二代TAVR產(chǎn)品——TaurusOne及TaurusElite獲得了150多家醫(yī)院的采用增量，全年合計植入超過3400臺；截至2024年底，該集團的TAVR產(chǎn)品已累計覆蓋近650家醫(yī)院。
不過，照企業(yè)歷史信披來看，TAVR板塊目前還不是沛嘉醫(yī)療的盈利板塊。2024年上半年，該公司的經(jīng)導(dǎo)管瓣膜治療業(yè)務(wù)分部虧損為1.24億元；同期，企業(yè)銷售經(jīng)導(dǎo)管瓣膜治療產(chǎn)品的收入為1.3億元，同比增長21%。
神經(jīng)介入方面，2024年上半年，沛嘉醫(yī)療的神經(jīng)介入業(yè)務(wù)分部實現(xiàn)盈利2870萬元，同期收入為1.7億元，同比增長45.9%。
另外，2024年內(nèi)，沛嘉醫(yī)療推出了DCwire微導(dǎo)絲產(chǎn)品，現(xiàn)有優(yōu)勢產(chǎn)品——Syphonet取栓支架及Fastunnel輸送型球囊擴張導(dǎo)管進一步滲透市場，彈簧圈產(chǎn)品得益于集采繼續(xù)放量。
神經(jīng)介入板塊是沛嘉醫(yī)療近些年的“奇兵”板塊。這也和近年的彈簧圈集采有關(guān)。
歷史數(shù)據(jù)顯示，在2021年和2022年，沛嘉醫(yī)療的神經(jīng)介入板塊銷售收入為9460萬元和1.43億元。2023年，這一業(yè)務(wù)創(chuàng)收2.56億元，同比增長78.1%。同在2023年，沛嘉醫(yī)療這一業(yè)務(wù)的虧損就只有74.4萬元，呈現(xiàn)了強勢扭虧的態(tài)勢。
另外，沛嘉醫(yī)療的神經(jīng)介入業(yè)務(wù)板塊實則是收購加奇生物而來。加奇生物是沛嘉醫(yī)療創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官張一創(chuàng)辦經(jīng)營的另一家企業(yè)。
據(jù)沛嘉醫(yī)療企業(yè)公眾號2024年6月發(fā)文，該公司在吉林省牽頭的21省聯(lián)盟、江蘇省、安徽省及廣東省等多個彈簧圈集采中均有產(chǎn)品中標(biāo)，另再疊加國內(nèi)卒中中心建設(shè)的行業(yè)機遇，公司神經(jīng)介入產(chǎn)品的收入及毛利潤均呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢。
吉林省牽頭組建的21省彈簧圈省際集采也被稱為“小國采”。前述集采中，加奇生物的彈簧圈中標(biāo)（國械注準(zhǔn)20173130786），中標(biāo)價格3851元。
據(jù)吉林省醫(yī)療保障局2023年1月發(fā)文，該次集采的產(chǎn)品規(guī)模達到全國近三分之二省份的體量，彈簧圈產(chǎn)品平均降幅64.1%，最高降幅80.07%，產(chǎn)品平價從1.3萬元降至4000元左右，最高中選價為6128元，最低中選價為3277元。彈簧圈是國內(nèi)地區(qū)集采的代表產(chǎn)品，吉林省聯(lián)盟采之后，陸續(xù)有多省跟進開展集采。目前，國內(nèi)彈簧圈產(chǎn)品的集采中標(biāo)價基本維持在前述區(qū)間。
從產(chǎn)品上看，彈簧圈是治療顱內(nèi)動脈瘤的重要方法。治療原理上，它是通過微導(dǎo)管被送入動脈瘤腔內(nèi)，促使動脈瘤封閉或是瘤內(nèi)血栓形成，使得血液不再進入瘤體，從而降低瘤體破裂的風(fēng)險。除了沛嘉醫(yī)療，美敦力、強生、泰爾茂、史賽克、微創(chuàng)腦科學(xué)、歸創(chuàng)通橋等企業(yè)也均經(jīng)營彈簧圈產(chǎn)品。集采前，外企在這一領(lǐng)域的市場份額靠近90%。
據(jù)企業(yè)公眾號2024年8月發(fā)文， 2024年上半年，沛嘉醫(yī)療的彈簧圈產(chǎn)品銷售量大幅增長，實現(xiàn)收入5513.8萬元，同比增長72.5%。
在彈簧圈集采之后，同為中標(biāo)公司。2024年上半年，威高股份的介入板塊同比增長5%至11億元；歸創(chuàng)通橋神經(jīng)血管介入產(chǎn)品銷售收入同比增加46.7%至2.44億元；微創(chuàng)腦科學(xué)則明確表示，彈簧圈產(chǎn)品（包括NUMEN彈簧圈等）得益于集采中標(biāo)，新增準(zhǔn)入240家醫(yī)院，加快了對空白市場開拓，同一時期內(nèi)，該公司出血性腦卒中產(chǎn)品板塊同比7.7%銷售收入達到2.2億元。
其他產(chǎn)品方面，2022年2月，沛嘉醫(yī)療（加奇生物）的Syphonet取栓支架（國械注準(zhǔn)20223030173）獲批上市；2022年5月18日，沛嘉醫(yī)療（加奇生物）的Fastunnel輸送型球囊擴張導(dǎo)管（國械注準(zhǔn)20223030663）也獲批上市。
目前，取栓支架已是集采產(chǎn)品。這也意味著，這一領(lǐng)域會迎來降價和入院機會。不過，在這一領(lǐng)域，沛嘉醫(yī)療已有丟標(biāo)記錄。
2024年3月19日，“京津冀3+N”28類醫(yī)用耗材集采結(jié)果公布。其中，沛嘉醫(yī)療（加奇生物）的Syphonet取栓支架（國械注準(zhǔn)20223030173）未中標(biāo)。在前述集采中，28款產(chǎn)品僅有6款中標(biāo)。顱內(nèi)取栓支架A組中，心瑋醫(yī)療、尼科醫(yī)療、柯惠醫(yī)療、通橋醫(yī)療擬中選；B組之中，久事神康和通橋醫(yī)療擬中選。
另外，在2024年12月，安徽省宣布開展顱內(nèi)支架、取栓支架和血流導(dǎo)向密網(wǎng)支架集采。取栓支架的最高有效申報價是8000元，加奇生物的產(chǎn)品中選。
從行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r來看，耗材集采已對本土醫(yī)療器械公司的業(yè)績走向起到了重要影響。2024年上半年，歸創(chuàng)通橋、微創(chuàng)腦科學(xué)、心瑋醫(yī)療、沛嘉醫(yī)療的收入增速分別為59%、36%、17%、33%。此前的1月中旬，微創(chuàng)腦科學(xué)發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，該公司2024年的凈利潤約在2.36億元-2.7億元之間，同比增長了75%至100%。