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今年第一家IPO終止的光伏企業(yè)出現(xiàn)了。
2月7日，因江蘇美科太陽(yáng)能科技股份有限公司（下稱美科股份）主動(dòng)要求撤回注冊(cè)申請(qǐng)文件，證監(jiān)會(huì)決定終止其公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市注冊(cè)程序。
美科股份對(duì)此向界面新聞回應(yīng)稱，此次IPO撤回，是基于對(duì)海內(nèi)外資本市場(chǎng)環(huán)境和公司自身發(fā)展戰(zhàn)略需求的深入分析后作出的戰(zhàn)略性自主決策。該公司會(huì)繼續(xù)推進(jìn)全球化經(jīng)營(yíng)工作和資本市場(chǎng)其他計(jì)劃。
深交所官網(wǎng)信息顯示，美科股份的上市歷程在近三年前就已開(kāi)啟。2022年6月7日，美科股份向深交所提交招股書并獲受理，一個(gè)月后問(wèn)詢，半年后通過(guò)上市委會(huì)議。
2023年11月，美科股份提交IPO注冊(cè)資料，但在等待了一年多后，仍上市無(wú)果，最終終止注冊(cè)。
美科股份是光伏上游硅棒、硅錠及硅片環(huán)節(jié)專業(yè)化制造商，主要從事單晶硅棒、單晶硅片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及單晶硅片受托加工服務(wù)。界面新聞了解到，其硅片在國(guó)內(nèi)市占率為8%左右，是業(yè)內(nèi)二線企業(yè)。
美科股份原計(jì)劃募資50億元，其中37.5億元用于包頭美科硅能源有限公司三期20 GW單晶拉棒項(xiàng)目，其余12.5億元用以補(bǔ)充流動(dòng)資金。
招股書顯示，截至2023年末，美科股份已建成約56 GW單晶拉棒產(chǎn)能和約48 GW單晶切片產(chǎn)能，并已規(guī)劃建設(shè)超過(guò)80 GW單晶拉棒和切片產(chǎn)能。
2021-2023年，美科股份營(yíng)收分別為36.12億元、129億元、125.52億元，同期凈利潤(rùn)分別為2億元、9.88億元、10.65億元，逐年增長(zhǎng)但增速趨緩。
該公司招股書中沒(méi)有更新2024年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。從去年行業(yè)虧損的主旋律看，處于硅產(chǎn)業(yè)鏈上的美科股份，凈利也將受到重創(chuàng)。
作為參考，同是硅片二線企業(yè)的弘元綠能（603185.SH），去年預(yù)虧損25億-27億元；京運(yùn)通（601908.SH）虧損16.8億-24.5億元；雙良節(jié)能（600481.SH）虧損16.8億-19.8億元。
在報(bào)告期的三年內(nèi)，美科股份的負(fù)債率逐年攀升，從2021年的53.57%升至2023年的71.64%。
美科股份在招股書中指出，報(bào)告期內(nèi)合并資產(chǎn)負(fù)債率均高于同行業(yè)可比公司平均水平。未來(lái)，若公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期甚至下滑，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入減少，或者難以通過(guò)外部融資等方式籌措償債資金，將對(duì)公司資金鏈產(chǎn)生一定壓力，從而對(duì)公司的日常經(jīng)營(yíng)造成不利影響。
可以看出，融資對(duì)于從事產(chǎn)業(yè)鏈單一環(huán)節(jié)的美科股份運(yùn)轉(zhuǎn)非常重要。截至2023年底，該公司負(fù)債已經(jīng)高達(dá)138.67億元。
美科股份原預(yù)計(jì)，上市后總市值不低于10億元。該公司招股書顯示，選擇適用《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》2.1.2 第(二)項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，即預(yù)計(jì)市值不低于10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元。
在去年大概率虧損的背景下，美科股份恐無(wú)法適用上述規(guī)則。
有業(yè)內(nèi)人士對(duì)界面新聞分析稱，在未盈利情況下，企業(yè)想要在創(chuàng)業(yè)板上市，其實(shí)還可以適用創(chuàng)業(yè)板第三套上市財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，即預(yù)計(jì)市值不低于50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于3億元?。
雖然上述規(guī)則在2023年已經(jīng)被啟動(dòng)，但界面新聞查閱，目前創(chuàng)業(yè)板在會(huì)企業(yè)主要采用第一套標(biāo)準(zhǔn)，少數(shù)采用第二套標(biāo)準(zhǔn)，而第三套標(biāo)準(zhǔn)暫無(wú)企業(yè)。
近兩年，資本市場(chǎng)遇冷，尤其自新“國(guó)九條”出臺(tái)后，企業(yè)上市節(jié)奏趨緩。尤其是進(jìn)入下行周期的光伏行業(yè)，難以獲得資本青睞。
界面新聞不完全統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2024年A股IPO終止的企業(yè)合計(jì)439家，其中創(chuàng)業(yè)板終止IPO達(dá)到152家，滬主板終止的企業(yè)達(dá)到79家，科創(chuàng)板終止企業(yè)達(dá)75家，深主板終止企業(yè)達(dá)55家，北交所終止企業(yè)達(dá)78家。
去年，成功上市的光伏企業(yè)僅有三家，分別是儲(chǔ)能逆變器企業(yè)艾羅能源(688717.SH)、設(shè)備商拉普拉斯(688726.SH)以及光伏邊框企業(yè)永臻股份(603381.SH)，前兩者于科創(chuàng)板上市，后者登陸滬市主板。
據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計(jì)，2024年以來(lái)有16家光伏企業(yè)IPO終止，它們?cè)?jì)劃通過(guò)上市募資超過(guò)200億元，募資金額最大的是原計(jì)劃回A的港股新特能源(01799.HK)，美科股份次之。
在這些企業(yè)中，8家擬于創(chuàng)業(yè)板上市，2家擬于深市主板上市，4家擬登陸滬市主板，1家擬登陸北交所，1家天合富家暫未披露招股書，母公司天合光能(688599.SH)終止分拆上市計(jì)劃。
其中7家涉及光伏主產(chǎn)業(yè)鏈，分別是公元新能、中潤(rùn)光能、潤(rùn)陽(yáng)股份、鴻禧能源、一道新能、新特能源、美科股份。
硅料龍頭新特能源募資金額在被統(tǒng)計(jì)企業(yè)中最高，達(dá)到88億元。該公司籌劃回A已經(jīng)近四年，最終以失敗告終。
除了IPO遇冷，去年光伏行業(yè)可轉(zhuǎn)債、定增等也均有一定程度的收緊。境內(nèi)發(fā)行難，近兩年企業(yè)熱衷GDR發(fā)行，但近期出海融資的節(jié)奏也在趨緩。
1月27日，光伏裝備制造商先導(dǎo)智能（300450.SZ）公告，決定終止境外發(fā)行全球存托憑證并在瑞士證券交易所掛牌上市的計(jì)劃。同時(shí)，該公司計(jì)劃赴港上市，在境外發(fā)行股份（H股）。
先導(dǎo)智能是新能源智能裝備整線服務(wù)商，業(yè)務(wù)涵蓋鋰電池、光伏、3C等多個(gè)領(lǐng)域。在先導(dǎo)智能前，多家光伏企業(yè)的GDR計(jì)劃也先后終止，例如愛(ài)旭股份（600732.SH）、福斯特（603806.SH）等。
轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股上市是不少新能源企業(yè)的新選擇。光伏企業(yè)中，青海麗豪半導(dǎo)體有限公司去年被傳出計(jì)劃赴港上市，鈞達(dá)股份(002865.SZ)去年10月再次遞表港交所。鋰電企業(yè)中，寧德時(shí)代(300750.SZ)、海辰儲(chǔ)能等均有赴港上市計(jì)劃。
目前，光伏行業(yè)已經(jīng)有見(jiàn)底反彈的跡象。
中信證券研報(bào)表示，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈量、價(jià)、利觸底的情況下，隨著需求端有望逐步復(fù)蘇并穩(wěn)健增長(zhǎng)，而供給側(cè)通過(guò)行政約束、自律限產(chǎn)和市場(chǎng)化出清等手段，且有望受益于潛在的改革政策落地，行業(yè)有望迎來(lái)基本面修復(fù)。
中信證券認(rèn)為，短期看，預(yù)計(jì)隨著2025年第一季度末旺季來(lái)臨，產(chǎn)業(yè)鏈量利有望開(kāi)啟反彈行情；中期看，隨著落后產(chǎn)能加速實(shí)質(zhì)性出清，光伏供給側(cè)有望于2025年下半年逐步重構(gòu)，具備技術(shù)、成本、資金和全球化解決方案服務(wù)能力優(yōu)勢(shì)的龍頭廠商有望率先引領(lǐng)行業(yè)反轉(zhuǎn)。
春節(jié)前，硅料價(jià)格已經(jīng)連續(xù)多周上漲。
中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)最新分析指出，絕大多數(shù)在產(chǎn)企業(yè)積極履行行業(yè)自律的約定，多晶硅供需關(guān)系逐步向平衡過(guò)渡，庫(kù)存壓力得到極大程度地緩解，預(yù)計(jì)多晶硅價(jià)格在上半年仍具有長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)。
界面新聞近日獲悉，下周，業(yè)內(nèi)多家頭部企業(yè)高管將再度開(kāi)會(huì)，就行業(yè)話題進(jìn)行探討。
國(guó)金證券預(yù)測(cè)，光伏行業(yè)各環(huán)節(jié)的盈利拐點(diǎn)預(yù)計(jì)最快將在2025年第二季度出現(xiàn)，這為行業(yè)帶來(lái)了明確的積極信號(hào)。此外，新技術(shù)和新需求的涌現(xiàn)將進(jìn)一步推動(dòng)2025年光伏行業(yè)的繁榮。除了技術(shù)發(fā)展，國(guó)金證券還預(yù)計(jì)2025年光伏新增裝機(jī)將持續(xù)以10%以上的速度增長(zhǎng)。