界面新聞?dòng)浾撸R悅?cè)?/p>

龍年最后一個(gè)交易日，海博思創(chuàng)(688411.SH)成功登陸科創(chuàng)板。

開盤后，海博思創(chuàng)大漲，截至午間收盤，該股上漲233.85%，報(bào)64.7元/股，總市值約115億元。

它因此成為國(guó)內(nèi)第一家以儲(chǔ)能系統(tǒng)集成為主業(yè)的上市公司。國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能行業(yè)近幾年才邁入爆發(fā)期，以儲(chǔ)能為主業(yè)的上市公司本就是少數(shù)，加之去年以來(lái)資本市場(chǎng)收緊。

專門從事儲(chǔ)能系統(tǒng)的企業(yè)，需要對(duì)外采購(gòu)電芯、結(jié)構(gòu)件、PCS等原材料，海博思創(chuàng)在IPO計(jì)劃公布之初曾遭到諸多質(zhì)疑，市場(chǎng)認(rèn)為其科創(chuàng)屬性不足等。

上交所官網(wǎng)顯示，海博思創(chuàng)的IPO在2023年6月已受理，7月問(wèn)詢，并在去年10月17日通過(guò)上市委會(huì)議，兩個(gè)月后注冊(cè)生效。

今年1月16日，海博思創(chuàng)科創(chuàng)板IPO開啟申購(gòu)。海博思創(chuàng)此次發(fā)行數(shù)量為0.44億股，每股發(fā)行價(jià)格19.38元，全部為公開發(fā)行新股，發(fā)行后總股本約1.78億股。

以此計(jì)算，海博思創(chuàng)本次募集資金總額為8.6億元，扣除發(fā)行費(fèi)用，募集資金凈額約7.66億元。

招股書顯示，海博思創(chuàng)計(jì)劃募資7.8億元，投向年產(chǎn)2 GWh儲(chǔ)能系統(tǒng)生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、儲(chǔ)能系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、數(shù)字智能化實(shí)驗(yàn)室建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷及售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金等。其中2 GWh儲(chǔ)能系統(tǒng)項(xiàng)目耗資最高，達(dá)到約3億元。

海博思創(chuàng)認(rèn)為，募集資金投資項(xiàng)目基于公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)需求而確定，是對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展和深化等。

海博思創(chuàng)成立于2011年，總部位于北京。其定位為電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案與技術(shù)服務(wù)提供商，可為傳統(tǒng)發(fā)電、新能源發(fā)電、智能電網(wǎng)、終端電力用戶及智能微網(wǎng)等“源－網(wǎng)－荷”全鏈條行業(yè)客戶提供全系列儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品，及儲(chǔ)能系統(tǒng)一站式整體解決方案。

招股書援引中關(guān)村儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，海博思創(chuàng)在2023年中國(guó)儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商出貨量排行榜中位列第二名，次于中車株洲所；在2021-2022年度則連續(xù)排名首位。

另?yè)?jù)標(biāo)普全球于2024年11月發(fā)布的《2024電池儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商報(bào)告》，海博思創(chuàng)躋身2023年全球新增儲(chǔ)能裝機(jī)排名前三，其中以功率規(guī)模統(tǒng)計(jì)位居第二，以能量規(guī)模統(tǒng)計(jì)位居第三。

海博思創(chuàng)的創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)是張劍輝。公開資料顯示，張劍輝曾歷任美國(guó)國(guó)家半導(dǎo)體公司資深電路設(shè)計(jì)工程師、資深電路設(shè)計(jì)經(jīng)理、西門子（中國(guó)）有限公司智能電網(wǎng)集團(tuán)首席技術(shù)官等職位。

近年來(lái)，海博思創(chuàng)業(yè)績(jī)保持了持續(xù)增長(zhǎng)。

2021-2023年，該公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.38億元、26.26億元、69.82億元，凈利潤(rùn)分別為0.15億元、1.82億元、5.78億元。

招股書中的最新數(shù)據(jù)顯示，去年1-9月，海博思創(chuàng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.98億元，較去年同期增長(zhǎng) 20.4%。同期，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為3.1億元，較上年同期增長(zhǎng)88.84%。

同期，海博思創(chuàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-15.2億元，同比下降近五成。該公司解釋稱，截至9月末，部分大客戶的應(yīng)收賬款未到合同約定的付款節(jié)點(diǎn)暫未付款，導(dǎo)致應(yīng)收賬款回款金額相對(duì)較少，且國(guó)企、央企客戶受預(yù)算管理的影響；相比前三季度，四季度的回款力度相對(duì)較大，故海博思創(chuàng)在銷售回款周期與采購(gòu)付款周期存在差異的情況下，營(yíng)運(yùn)資金的占用增加。

海博思創(chuàng)預(yù)計(jì)，2024年全年?duì)I業(yè)收入為82.66億-87億元，同比增長(zhǎng)18.39%-24.62%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)6.14億-6.47億元，同比增長(zhǎng)6.25%-11.84%。

界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，該凈利同比增速將大幅放緩。?021年-2023年，海博思創(chuàng)凈利潤(rùn)增幅分別達(dá)到413.46%、1474.23%、226.13%。

這與目前競(jìng)爭(zhēng)激烈、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅下滑的儲(chǔ)能行業(yè)有很大關(guān)系。海博思創(chuàng)在招股書中也指出其有毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

2021-2023年及2024年上半年，海博思創(chuàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為20.49%、20.79%、19.8%和 19.47%，其中儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)的毛利率分別為24.80%、23.05%、20.02%及19%，持續(xù)下降。

不過(guò)，該公司亦指出，海外儲(chǔ)能系統(tǒng)的銷售毛利率較高，正在持續(xù)加大海外儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)拓展，已獲取多項(xiàng)海外業(yè)務(wù)訂單和框架合同，將一定程度抵御毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

作為一家儲(chǔ)能集成商，海博思創(chuàng)還面臨與上游供應(yīng)商競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題。其表示，如果公司主要供應(yīng)商逐步加大國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)的布局和投入，其將所面臨的上游供應(yīng)商的競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇，且與上游供應(yīng)商相比，公司在儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)品覆蓋度方面不具有明顯優(yōu)勢(shì)。

同時(shí)，海博思創(chuàng)下游多是電網(wǎng)企業(yè)、大型傳統(tǒng)和新能源發(fā)電企業(yè)等終端客戶，具有市場(chǎng)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)。若未來(lái)下游主要客戶加大電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)投入和業(yè)務(wù)布局，減少對(duì)外采購(gòu)量，海博思創(chuàng)市場(chǎng)亦將受到?jīng)_擊。

2021-2023年及2024年1-6月，海博思創(chuàng)資產(chǎn)負(fù)債率分別為47.55%、74.58%、74.12%和 65%，相對(duì)于同行來(lái)說(shuō)也居于較高水平。

此外，海博思創(chuàng)還面臨經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)、客戶集中度較高、電芯采購(gòu)單一供應(yīng)商等風(fēng)險(xiǎn)。

去年1-6月，海博思創(chuàng)自身產(chǎn)能達(dá)到1406.54 MWh，產(chǎn)量2093.47 MWh，產(chǎn)能利用率148.84%，較2023年半年度同期170.04%有所下降，主要因該公司新增產(chǎn)線還處在生產(chǎn)線調(diào)整、新設(shè)備調(diào)試階段，導(dǎo)致短期內(nèi)產(chǎn)能未能完全釋放。

海博思創(chuàng)官網(wǎng)顯示，2024年，其累計(jì)裝機(jī)量超過(guò)了20 GWh，江蘇南通、內(nèi)蒙古鄂爾多斯工廠開工建設(shè)、甘肅酒泉工廠投產(chǎn)。