界面新聞記者 | 穆玥

近日，關(guān)于“游資被量化精準(zhǔn)收割”的消息在市場流傳。

其中比較有代表性的觀點認(rèn)為，量化私募通過模型訓(xùn)練，掌握了游資常用的短線操作手法。與游資相比，量化資金在實際操作過程中往往更加“快準(zhǔn)狠”，加之擁有融券做空的優(yōu)勢，所以能夠精準(zhǔn)收割游資，近期很多市場強勢股日內(nèi)漲停以后會突然炸板下挫，或者一些連板強勢股經(jīng)常次日開盤就直接重挫甚至一字跌停就是很好的證明。

量化真的在像傳聞中那樣精準(zhǔn)地收割游資嗎？

首先，龍虎榜個股往往是各路市場游資的必爭之地，而量化私募常用席位越來越成為個股龍虎榜單上的“?？汀?，并且在成交金額和上榜個股數(shù)量排名上遙遙領(lǐng)先。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日，國泰君安證券總部、中國國際金融上海分公司以及華鑫證券上海分公司等三大量化資金常用席位今年以來龍虎榜總成交金額分別高達(dá)518.96億元、483.97億元和359.83億元，排名僅次于中小投資者、其他自然人、機構(gòu)專用、滬深股通專用等特殊席位以及有“散戶大本營”之稱的部分東方財富拉薩席位。

同時上述三大量化常用席位今年以來上榜的個股也分別多達(dá)868只、1100只和1031只，僅次于部分東方財富拉薩席位。

其次，從龍虎榜數(shù)據(jù)上看，包括上述三大席位在內(nèi)的眾多量化資金常用席位經(jīng)常和知名游資常用席位同時出現(xiàn)在部分個股的龍虎榜單上，并且部分量化常用席位確實存在日內(nèi)做T的情況。

以今年以來龍虎榜總成交金額最多的國泰君安證券總部為例。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日，該席位共有2438條龍虎榜數(shù)據(jù)，其中1056條數(shù)據(jù)同時存在買入和賣出行為。

再者，從部分個股的龍虎榜數(shù)據(jù)來看，確實存在股價跳水的當(dāng)日，有知名游資常用席位買入，量化席位賣出的情況。

以鑫科材料（600255.SH），12月23日該股沖高回落收于跌停，盤后披露的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，知名游資常用席位國盛證券寧波桑田路、甬興證券寧波和源路和中信證券上海分公司分列買方第一、第三和第五位，買入金額分別為9122.72萬元、3888.22萬元和3370.95萬元，而量化常用席位國泰君安總部卻賣出該股3285.87萬元。

綜上來看，量化資金的操作對于部分游資操作的個股的股價波動確實有可能產(chǎn)生一定程度的影響。

不過，雖然與主觀投資者相比，量化存在反應(yīng)更快、信息處理能力更強、響應(yīng)更加迅速等優(yōu)勢，但是一般來說游資往往以短線操作為主，不同的游資常用席位也經(jīng)常分別出現(xiàn)在同一只個股龍虎榜買賣雙方前五位中，同時也有部分知名游資常用席位存在日內(nèi)做T的情況。

至于量化私募通過融券做空一說，早在今年2月份證監(jiān)會就曾提出“嚴(yán)禁向利用融券實施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易（變相T+0交易）的投資者提供融券”，目前至少有4家券商已明確啟用了融券變相T+0交易限制功能，包括中信建投（601066.SH）和山西證券（002500.SZ）、興業(yè)證券（601377.SH）和東興證券（601198.SH）等。

Wind數(shù)據(jù)顯示，1月底以來，市場融券余額持續(xù)回落，自2月8日以后再也沒有突破460億元，8月6日以來均維持在200億元下方，8月27日后進一步滑落至120億元下方。

這也意味著，量化私募通過融券變相“T+0”實現(xiàn)對游資精準(zhǔn)收割的操作范圍并不大。

有廣東的游資表示，要說游資被量化精準(zhǔn)收割或許過于夸張了，不過現(xiàn)在短線策略確實越來越難做了。主要體現(xiàn)在策略的一致性特別強，一有賺錢機會的時候大家就會蜂擁而至，機會結(jié)束的時候，則直接核按鈕瘋狂出逃。而這與量化模型的快速學(xué)習(xí)能力有著極大的關(guān)系，也導(dǎo)致了市場情緒面波動極大，盤面容易出現(xiàn)過度暴漲或者是情緒過度悲觀的情況。

上述游資人士認(rèn)為，雖然量化是市場的一份子，但是其不斷地加快市場節(jié)奏，盲目地助漲助跌，實際上對于盤面的生態(tài)而言會產(chǎn)生較大的負(fù)面影響，畢竟量化所具有的超快的下單速度以及超強的執(zhí)行能力是人所不能比擬的。

不過，某量化私募投資總監(jiān)表示，量化基金是A股市場重要的組成部分，也為市場提供了一定的流動性。一般來說，量化基金持倉的個股都在幾百只甚至上千只，不存在去定向收割游資的情況。