根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2024年11月1日至2024年12月15日，泉果基金對上市公司昊華科技進(jìn)行了調(diào)研。

基金市場數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為175.16億元，管理基金數(shù)6個(gè)，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果思源三年持有期混合A（018329），近一年收益錄得10.78%。

截至2024年12月16日，泉果基金近1年回報(bào)前6非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：

基金代碼基金簡稱近一年收益成立時(shí)間基金經(jīng)理018329泉果思源三年持有期混合A10.782023年6月2日剛登峰 018330泉果思源三年持有期混合C10.352023年6月2日剛登峰 016709泉果旭源三年持有期混合A9.102022年10月18日趙詣 016710泉果旭源三年持有期混合C8.662022年10月18日趙詣 019624泉果嘉源三年持有期混合A8.622023年12月5日錢思佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C8.182023年12月5日錢思佳 

附調(diào)研內(nèi)容：（1）公司簡介    昊華化工科技集團(tuán)股份有限公司（證券簡稱：昊華科技，證券代碼：600378）主要從事高端氟材料、電子化學(xué)品、高端制造化工材料的研發(fā)與生產(chǎn)，以及提供綠色低碳整體解決方案的碳減排業(yè)務(wù)。公司始終把“致力成為中國先進(jìn)化工材料行業(yè)引領(lǐng)者，持續(xù)為人類品質(zhì)生活提升和技術(shù)進(jìn)步作貢獻(xiàn)”作為公司的發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展愿景；把“科技引領(lǐng)，創(chuàng)新驅(qū)動，追求卓越”作為公司的發(fā)展理念，持續(xù)推進(jìn)公司高質(zhì)量發(fā)展。公司戰(zhàn)略定位清晰、核心產(chǎn)業(yè)明確、拳頭產(chǎn)品過硬、執(zhí)行團(tuán)隊(duì)高效、經(jīng)營發(fā)展穩(wěn)健，自2018年重大資產(chǎn)重組整合至2023年，公司營業(yè)收入復(fù)合增長率為13.4%，歸母凈利潤復(fù)合增長率11.4%。    在高端氟材料業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司發(fā)行股份購買中化藍(lán)天并募集配套資金的重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目于6月20日獲得中國證監(jiān)會注冊批復(fù)，7月18日中化藍(lán)天完成工商變更登記，成為昊華科技全資子公司。本次交易為新“國九條”出臺后首個(gè)獲批的重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目，也是新“國九條”出臺后資本市場重組配套融資規(guī)模最大的項(xiàng)目，市場示范效應(yīng)明顯，標(biāo)桿意義顯著。公司已建立工作專班機(jī)制，以整體效益最優(yōu)為準(zhǔn)繩，推動氟化工業(yè)務(wù)運(yùn)營管理一體化落地實(shí)施，向氟化工領(lǐng)跑者邁進(jìn)。    公司科研實(shí)力雄厚。公司所屬科技型公司擁有幾十年深厚的技術(shù)沉淀，具有較強(qiáng)的科技創(chuàng)新、成果轉(zhuǎn)化、工程設(shè)計(jì)、項(xiàng)目總包和技術(shù)服務(wù)優(yōu)勢。主營業(yè)務(wù)核心技術(shù)全部具有自主知識產(chǎn)權(quán)，在核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域擁有百余個(gè)高層級科技創(chuàng)新平臺或科技資質(zhì)，擁有以國務(wù)院國家級突出貢獻(xiàn)專家及行業(yè)領(lǐng)軍人才等為代表的專業(yè)化科研團(tuán)隊(duì)。公司擁有14個(gè)國家級科技創(chuàng)新平臺、8個(gè)國家專精特新“小巨人”企業(yè)，旗下多家科技型企業(yè)主要以“小批量、定制化”模式提供專精特新產(chǎn)品研發(fā)及生產(chǎn)，并應(yīng)用在重要領(lǐng)域。    為進(jìn)一步發(fā)揮昊華科技創(chuàng)新優(yōu)勢，公司將借助自身雄厚的科研底蘊(yùn)和研發(fā)實(shí)力，立足培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，圍繞三個(gè)聚焦“一是聚焦主責(zé)主業(yè)，打造拳頭產(chǎn)品；二是聚焦科技創(chuàng)新，加大研發(fā)力度；三是聚焦人才隊(duì)伍建設(shè)，做好人才支撐保障”，全力打造“科技昊華”。    （2）主要問答    問題1：中化藍(lán)天是2024年7月納入昊華科技合并報(bào)表范圍的，中化藍(lán)天的并入如何影響公司整體業(yè)績？    答：中化藍(lán)天的并入有效提升了公司的整體盈利能力，優(yōu)化了公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，進(jìn)一步增強(qiáng)了公司綜合實(shí)力。中化藍(lán)天并入后，公司1-9月份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入102.07億元（其中中化藍(lán)天實(shí)現(xiàn)營收49.46億元），較并入前提升93.96%；1-9月份實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.51億（其中中化藍(lán)天實(shí)現(xiàn)歸母凈利3.28億），較并入前提升62.82%。從第三季度看，中化藍(lán)天并入后，公司單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.70億元（其中中化藍(lán)天實(shí)現(xiàn)營收18.14億元），較并入前提升95.32%；公司單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.15億元（其中中化藍(lán)天實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.63億元），較并入前提升105.31%。從季度同比看，中化藍(lán)天并入后，公司營收略降2.02%，但綜合毛利率同比提升1.06個(gè)百分點(diǎn)，季度盈利今年首次實(shí)現(xiàn)同比增長，第三季度公司歸母凈利潤同比增幅達(dá)到53.40%，其中中化藍(lán)天歸母凈利同比增長6倍之多、綜合毛利率提升5.9個(gè)百分點(diǎn)。總體來看，公司重大資產(chǎn)重組符合預(yù)期，中化藍(lán)天的并入有利于公司保持穩(wěn)定增長，將為公司打造“科技昊華”、向“全球氟化工領(lǐng)跑者”目標(biāo)邁進(jìn)、實(shí)現(xiàn)公司高質(zhì)量發(fā)展發(fā)揮重要作用。    問題2：公司三季報(bào)顯示，按照可比口徑中化藍(lán)天前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤3.68億元、同比增長61.68%，實(shí)現(xiàn)大幅度增長的原因是什么？    答：2024年以來中化藍(lán)天效益顯著提升，主要得益于一是制冷劑受配額政策利好影響產(chǎn)銷兩旺，盈利能力大幅提升；二是PVDF產(chǎn)品走差異化競爭路線，穩(wěn)步鞏固鋰電領(lǐng)域優(yōu)勢的同時(shí)，積極開拓制品、涂料等傳統(tǒng)領(lǐng)域，提升高附加值產(chǎn)品比例；三是電解液加強(qiáng)技術(shù)營銷能力，推動優(yōu)質(zhì)客戶和優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目開拓，提升市場份額，持續(xù)優(yōu)化工藝技術(shù)路線，降本成效顯著。    問題3：公司各重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展如何？    答：公司各重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)按計(jì)劃有序推進(jìn)，其中，西南電子特種氣體項(xiàng)目開展土建施工；10萬條/年民航輪胎項(xiàng)目和清潔能源催化材料產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目進(jìn)行試生產(chǎn)；1000噸/年全氟烯烴項(xiàng)目開展土建及安裝施工；2.6萬噸/年高性能有機(jī)氟材料項(xiàng)目、46600噸/年專用新材料項(xiàng)目和相關(guān)原材料產(chǎn)業(yè)化能力建設(shè)項(xiàng)目開展土建及安裝施工、試生產(chǎn)準(zhǔn)備等工作。    問題4：公司三代制冷劑方面有何優(yōu)勢？    答：公司下屬中化藍(lán)天深耕氟化工行業(yè)70余年，氟碳化學(xué)品為其傳統(tǒng)氟化工產(chǎn)業(yè)。作為含氟制冷劑領(lǐng)先企業(yè)，中化藍(lán)天的主要制冷劑產(chǎn)品在全球市場份額領(lǐng)先，其中R-134a、R-125等產(chǎn)品全球市場份額位居前三。2024年1月27日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于核發(fā)2024年度消耗臭氧層物質(zhì)和氫氟碳化物生產(chǎn)、使用和進(jìn)口配額的通知》，明確了各家相關(guān)企業(yè)、產(chǎn)品、配額情況，行業(yè)競爭格局趨向集中，供給側(cè)結(jié)構(gòu)逐漸明晰。中化藍(lán)天的R-134a和R-125產(chǎn)品配額量分別位居全國第2和第3。中化藍(lán)天作為第三代制冷劑領(lǐng)先企業(yè)，積累了深厚的技術(shù)產(chǎn)品優(yōu)勢，目前三代制冷劑產(chǎn)品結(jié)構(gòu)均衡，與國內(nèi)外知名汽車、空調(diào)企業(yè)保持長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，將有效發(fā)揮規(guī)模成本優(yōu)勢和客戶資源優(yōu)勢。    問題5：中化藍(lán)天在含氟鋰電材料方面有什么優(yōu)勢？    答：中化藍(lán)天電解液具備技術(shù)優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢。在技術(shù)方面，中化藍(lán)天結(jié)合自身含氟材料特色，開發(fā)以富含含氟材料為特征的高鎳、高電壓、硅負(fù)極電解液技術(shù)，并率先布局了第三代電解液技術(shù)所亟需的新一代含氟添加劑，相關(guān)添加劑合成與電解液配方開發(fā)技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先；技術(shù)迭代及產(chǎn)品開發(fā)響應(yīng)能力強(qiáng)，在電解液領(lǐng)域能做到響應(yīng)客戶不斷更新迭代的配方需求，針對電解液形成了添加劑分子設(shè)計(jì)-高通量合成-高效評估-配方開發(fā)四位一體的研發(fā)體系，已輸出配方規(guī)律近千條，為頭部客戶持續(xù)提供新的配方工藝改造，能夠滿足下游客戶對電解液產(chǎn)品性能的各類需求；中化藍(lán)天通過技術(shù)迭代有效降低了電解液成本，電解質(zhì)新工藝持續(xù)降低成本。在客戶方面，中化藍(lán)天實(shí)現(xiàn)了頭部客戶全覆蓋，已導(dǎo)入國內(nèi)頭部鋰電客戶供應(yīng)鏈，能夠獲得較為穩(wěn)定的供貨比例和增長預(yù)期。    問題6：如何看待公司電子氣體業(yè)務(wù)的發(fā)展前景？    答：電子氣體由于純度要求高、品質(zhì)穩(wěn)定性要求嚴(yán)格，對應(yīng)的產(chǎn)品生產(chǎn)和供應(yīng)具有較高的門檻，在過去較長一段時(shí)間，全球市場，包括我國市場，是由少數(shù)幾家具有技術(shù)和供應(yīng)鏈優(yōu)勢的跨國氣體企業(yè)占據(jù)多數(shù)市場份額。但近幾年，隨著國內(nèi)電子氣體生產(chǎn)企業(yè)技術(shù)不斷取得突破，產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，品質(zhì)管控水平持續(xù)優(yōu)化，下游客戶的信賴程度持續(xù)提升，國產(chǎn)電子氣體產(chǎn)品已經(jīng)逐漸打破了依賴進(jìn)口的市場格局。    公司聚焦主導(dǎo)電子氣體規(guī)?；l(fā)展，通過增強(qiáng)區(qū)域布局、優(yōu)化服務(wù)、降低成本及拓展海外市場，取得了顯著成效。同時(shí)，公司深化產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略，特別是在特種氣體領(lǐng)域，依托昊華氣體的豐富產(chǎn)品線和光明院的深入研究，進(jìn)一步拓展了八氟環(huán)丁烷等含氟氣體新品種，并成功實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)布局，顯著提升了電子氣體業(yè)務(wù)的整體競爭力。    同時(shí)，中化藍(lán)天并入后，公司充分利用中化藍(lán)天和中昊晨光在含氟精細(xì)化學(xué)品方面的強(qiáng)大研發(fā)能力和協(xié)同效應(yīng)，有效轉(zhuǎn)化工業(yè)級粗氣為電子級產(chǎn)品，盈利能力得到顯著提升。    在產(chǎn)業(yè)布局上，新建4600噸/年電子氣體項(xiàng)目已全部建成投產(chǎn)，西南電子特種氣體項(xiàng)目已開工建設(shè)。未來公司將繼續(xù)不斷提高技術(shù)轉(zhuǎn)化能力，形成多品種、系列化、規(guī)模化的特種氣體產(chǎn)品體系，充分發(fā)揮多年積累的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，創(chuàng)造更多效益。    問題7：公司新建10萬條/年民用航空輪胎建設(shè)進(jìn)度如何？各規(guī)格民用航空輪胎商用進(jìn)度如何？    答：公司10萬條/年民航輪胎項(xiàng)目已建成并進(jìn)行試生產(chǎn)。目前公司所開發(fā)生產(chǎn)的民用航空輪胎已與C909、B737NG、空客A320等機(jī)型完成了適配驗(yàn)證，技術(shù)性能達(dá)到國際標(biāo)準(zhǔn)要求。    問題8：公司旗下西南院的業(yè)務(wù)發(fā)展情況如何，2024年有哪些業(yè)務(wù)拓展？    答：公司在二氧化碳捕集、碳資源利用、氫能制備技術(shù)方面有顯著的優(yōu)勢。子公司西南院在上世紀(jì)80年代就成功研究開發(fā)了變壓吸附分離氫氣、氮?dú)獾葰怏w中二氧化碳的技術(shù)，并積極參與CO2捕集和封存（CCS）領(lǐng)域的技術(shù)工作，是“二氧化碳捕集、利用與封存產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟”的發(fā)起單位之一，技術(shù)優(yōu)勢明顯。    公司具有上下產(chǎn)業(yè)鏈整合優(yōu)勢，能夠?yàn)榭蛻籼峁┤^程完整解決方案。在上游端，西南院擁有碳捕集技術(shù)，可根據(jù)原料氣提供PSA提濃或者吸收提濃以及CO2凈化、液化等成套技術(shù)。同時(shí)，公司牽頭研發(fā)的“CO2催化加氫高效合成甲醇”項(xiàng)目屬于國家“十四五”重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃，已建成5000t/a中試裝置，各項(xiàng)指標(biāo)達(dá)到國際先進(jìn)水平，其中催化劑達(dá)到國際領(lǐng)先水平。在下游段，擁有眾多具有競爭力或者國內(nèi)獨(dú)創(chuàng)的技術(shù)，如甲醇合成二甲醚、甲醇制醋酸、甲醇制乙醇、醋酸制丙烯酸等，可通過延伸產(chǎn)業(yè)鏈消化二氧化碳加氫制甲醇的成本，達(dá)到二氧化碳減排并資源化利用的目的。公司將依托低碳技術(shù)研究中心，聚焦生產(chǎn)過程碳減排、碳捕集以及二氧化碳資源綜合利用等技術(shù)，旨在打造世界一流的低碳化工創(chuàng)新技術(shù)，成為國內(nèi)領(lǐng)先的碳減排技術(shù)與服務(wù)提供商。    2024年上半年，公司低碳技術(shù)推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展取得新成效，簽訂國內(nèi)純堿行業(yè)首套VPSA碳捕集項(xiàng)目；簽訂二氧化碳與綠氫制甲醇、綠色甲醇、綠氫制綠氨等項(xiàng)目前期可研合同6項(xiàng)。甲醇羰基合成醋酸技術(shù)迭代引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步，通過甲醇制醋酸催化劑構(gòu)效關(guān)系、催化劑穩(wěn)定性、工藝條件優(yōu)化等研究，創(chuàng)建了第三代高活性、高穩(wěn)定性、可在低水含量下穩(wěn)定運(yùn)行的銠碘催化劑體系，大幅降低每噸醋酸產(chǎn)品的蒸汽消耗和催化劑消耗，技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，具備工業(yè)化推廣條件，已簽訂3項(xiàng)成果轉(zhuǎn)化合同。催化劑產(chǎn)品取得新突破，煤制天然氣甲烷化催化劑成功實(shí)現(xiàn)兩種工藝技術(shù)使用，簽訂國內(nèi)某煤制烯烴項(xiàng)目大甲醇合成催化劑合同；大型合成氨裝置（60萬噸/年）氨合成催化劑及低變催化劑出口海外。    問題9：昊華科技在股權(quán)激勵(lì)方面有哪些舉措及相關(guān)政策？    答：公司在2019年成功實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，該計(jì)劃在執(zhí)行期間取得了顯著成效，極大地激發(fā)了科技型企業(yè)員工的積極性和創(chuàng)造力，股價(jià)及市值在實(shí)施期間亦有較大幅度增長。除了股權(quán)激勵(lì)之外，上市公司還推行了其他多種激勵(lì)政策，包括項(xiàng)目收益分成、利潤分紅以及崗位激勵(lì)等，全方位地激發(fā)員工的工作熱情和創(chuàng)新能力。作為科改示范企業(yè)，在人才激勵(lì)方面昊華科技還享有一系列優(yōu)惠政策，公司將積極貫徹相關(guān)政策，確保能夠切實(shí)落實(shí)到員工身上，激發(fā)公司潛力，推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展。    問題10：在環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)日益嚴(yán)格、綠色化學(xué)成為發(fā)展趨勢的背景下，公司如何確保自身技術(shù)和服務(wù)能夠滿足市場需求，同時(shí)保持在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位？    答：公司嚴(yán)格遵守環(huán)境保護(hù)相關(guān)法律法規(guī)及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，積極踐行FORUS體系，堅(jiān)持環(huán)保優(yōu)先、預(yù)防為主、綜合治理，圍繞包含生態(tài)環(huán)境保護(hù)的ESG各方面持續(xù)加大資金投入，在防止產(chǎn)生新污染源的同時(shí)，通過采用先進(jìn)的工藝、技術(shù)和設(shè)備，不斷減少污染物排放量，構(gòu)建環(huán)境保護(hù)長效機(jī)制。 公司完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，不斷完善ESG工作機(jī)制，設(shè)立董事會戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展委員會，研究公司 ESG 相關(guān)規(guī)劃及重大事項(xiàng)，并推動、指導(dǎo) ESG 工作的執(zhí)行情況。公司把社會責(zé)任融入研發(fā)、生產(chǎn)各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)及業(yè)務(wù)板塊，積極履行社會責(zé)任，從社會、環(huán)境、經(jīng)濟(jì)和諧的系統(tǒng)角度，把社會責(zé)任轉(zhuǎn)化為企業(yè)發(fā)展的動力和長期利益。碳減排業(yè)務(wù)作為公司“3+1”核心業(yè)務(wù)之一，公司將依托低碳技術(shù)研究中心，聚焦生產(chǎn)過程碳減排、碳分離以及二氧化碳資源綜合利用等技術(shù)，在碳減排業(yè)務(wù)方面，致力成為國內(nèi)領(lǐng)先的碳減排技術(shù)與服務(wù)提供商。    2023年，公司上榜國新杯·ESG金牛獎(jiǎng)新銳二十強(qiáng)，榮登中國上市公司協(xié)會“2022年度中國上市公司健康指數(shù)百強(qiáng)”榜單，獲評中國上市公司協(xié)會2023年上市公司ESG優(yōu)秀實(shí)踐案例，入選嘉實(shí)基金白皮書；在2024年度Wind ESG評級中昊華科技ESG管理工作獲評A級，位于行業(yè)上游。2024年，公司獲得“國新杯·ESG金牛獎(jiǎng)央企五十強(qiáng)”。