記者 辛圓
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周一公布數(shù)據(jù)顯示，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加力背景下，11月，工業(yè)生產(chǎn)動(dòng)能有所提升，制造業(yè)投資繼續(xù)保持在較高水平。不過(guò)，目前國(guó)內(nèi)有效需求不足問(wèn)題并未緩解，投資、消費(fèi)增速均出現(xiàn)一定程度下滑。
數(shù)據(jù)顯示，1-11月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.3%，增速較前10個(gè)月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比上漲3.0%，漲幅較10月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.4%，比上月加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。
“總的來(lái)看，11月份，存量政策和增量政策組合效應(yīng)繼續(xù)釋放，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，積極變化進(jìn)一步增多。但也要看到，外部環(huán)境更加錯(cuò)綜復(fù)雜，國(guó)內(nèi)需求不足，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好基礎(chǔ)仍待鞏固?！眹?guó)家統(tǒng)計(jì)局在新聞稿中說(shuō)。
工業(yè)生產(chǎn)動(dòng)能提升
11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值增速同比增長(zhǎng)5.4%，環(huán)比增長(zhǎng)0.5%，均比上個(gè)月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。
東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司首席宏觀(guān)分析師王青指出，伴隨一攬子增量政策出臺(tái)，市場(chǎng)信心改善對(duì)工業(yè)生產(chǎn)的拉動(dòng)作用較為明顯。
“可以看到，11月官方制造業(yè)PMI指數(shù)中的生產(chǎn)指數(shù)已連續(xù)兩個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，且當(dāng)月讀數(shù)比上月提高0.4個(gè)百分點(diǎn)至52.4%。另外，近期出口偏強(qiáng)，也會(huì)對(duì)工業(yè)生產(chǎn)有直接拉動(dòng)作用?！蓖跚嗾f(shuō)。
從主要行業(yè)增加值來(lái)看，11月，汽車(chē)制造業(yè)同比增長(zhǎng)12%，比上月下降5.8個(gè)百分點(diǎn)，通用設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)4.4%，比上月加快2.0個(gè)百分點(diǎn)，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)7.9%，比上月加快3.5個(gè)百分點(diǎn)，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長(zhǎng)7.4%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。
王青表示，在一攬子增量政策的帶動(dòng)下，加上“搶出口”效應(yīng)的持續(xù)，短期內(nèi)工業(yè)增加值增速有望保持在5-6%的較快增長(zhǎng)水平。
經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)高級(jí)分析師徐天辰預(yù)計(jì)，12月工業(yè)增加值增速可能超過(guò)11月，達(dá)到5.5%-6%的水平。一方面，國(guó)內(nèi)增量政策提振需求，拉動(dòng)生產(chǎn)；另一方面，12月“搶出口”現(xiàn)象可能加速，出口訂單上升同樣有利于生產(chǎn)。
消費(fèi)回升勢(shì)頭沒(méi)有改變
11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比上漲3.0%，漲幅較上月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)3個(gè)月新低。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉周一在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上指出，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速較上月回落主要是受到“雙十一”網(wǎng)購(gòu)提前分流的影響，但是仍然快于三季度的平均增速，消費(fèi)回升勢(shì)頭沒(méi)有改變。
王青也表示，社消增速不及預(yù)期的一個(gè)重要原因是“透支效應(yīng)”。他指出，今年“雙十一”預(yù)售在10月14日啟動(dòng)，比去年提前了10天，這在拉動(dòng)10月相關(guān)消費(fèi)品銷(xiāo)售增長(zhǎng)的同時(shí)，對(duì)11月形成了較大的透支。
“如果把10月和11月兩個(gè)月的社零數(shù)據(jù)合在一起來(lái)看，平均增速為3.9%，仍比三季度的2.7%上行明顯，背后是以舊換新政策牽動(dòng)。另外，一攬子增量政策出臺(tái)后，消費(fèi)信心也有一定改善?！蓖跚嗾f(shuō)。
按消費(fèi)類(lèi)型分，11月份，商品零售同比增長(zhǎng)2.8%，增速比10月回落2.2個(gè)百分點(diǎn)，但餐飲收入同比增長(zhǎng)4.0%，比10月回升0.8個(gè)百分點(diǎn)。
王青表示，短期透支效應(yīng)過(guò)后，12月社零增速預(yù)計(jì)會(huì)恢復(fù)至4.5%左右，全年增速大概率在3.5%上下。即使考慮到物價(jià)水平偏低的影響，這和疫情前8-9%的增速還是有較大距離。背后是前期城鎮(zhèn)居民可支配收入減速影響到了居民消費(fèi)能力，更重要的是，房地產(chǎn)市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整，對(duì)消費(fèi)信心拖累較大。
上周召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“大力提振消費(fèi)，提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”列為明年頭號(hào)重點(diǎn)任務(wù)，排序上較上年上升一位。另外，在擴(kuò)內(nèi)需部署中，會(huì)議首先要求“大力提振消費(fèi)”。
王青指出，這意味著2025年要把擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，從而與以往逆周期調(diào)節(jié)往往更多偏向投資有所不同。這顯示明年各項(xiàng)宏觀(guān)政策將向提振消費(fèi)集中用力，推動(dòng)居民消費(fèi)加速增長(zhǎng)。
房地產(chǎn)投資仍在探底
投資端，1-11月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.3%，增速較前10個(gè)月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，其中，民間投資下降0.4%，降幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。
分行業(yè)來(lái)看，1-11月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)4.2%，增速較前10個(gè)月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下滑10.4%，降幅較前10個(gè)月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)9.3%，增速和前10個(gè)月持平。
國(guó)信證券在本次數(shù)據(jù)發(fā)布前指出，11月以來(lái)，國(guó)信高頻宏觀(guān)擴(kuò)散指數(shù)整體出現(xiàn)回落，表現(xiàn)遜于歷史平均水平，指向以房地產(chǎn)、基建為代表的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能有所放緩。此外，11月建筑業(yè)PMI為49.7%，較10月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，是2020年3月以來(lái)該指標(biāo)首次低于臨界點(diǎn)，也表明和建筑相關(guān)的投資活動(dòng)有所放緩。不過(guò)，當(dāng)月制造業(yè)PMI繼續(xù)上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至50.3%，顯示國(guó)內(nèi)制造業(yè)景氣延續(xù)回升勢(shì)頭。
三季度末以來(lái)，隨著一系列增量金融政策落地見(jiàn)效，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)初步回暖跡象，11月30個(gè)大中城市商品房成交面積同比增長(zhǎng)16.5%，自去年6月以來(lái)首次轉(zhuǎn)正。但由于前期土地市場(chǎng)大幅萎縮、房企投資決策依然保守，房地產(chǎn)投資回升尚需時(shí)日。
徐天辰表示，后期地產(chǎn)投資能否改善的不確定性仍然較大。9月底以來(lái)一攬子地產(chǎn)政策主要圍繞穩(wěn)住住房?jī)r(jià)格、刺激購(gòu)房需求，從10、11月成交來(lái)看政策已經(jīng)初具成效。但應(yīng)注意到，收儲(chǔ)和新一輪棚改等能夠有效改善地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的政策尚未大規(guī)模部署，如果順利落實(shí)，則將促進(jìn)明年地產(chǎn)投資降幅收窄。