界面新聞記者 | 鄒文榕
自2023年“業(yè)務三分類”通知發(fā)布以來，信托業(yè)正站上高質量發(fā)展的新起點上。
2024年，全行業(yè)信托資產規(guī)模首次達到27萬億元，資產管理信托、資產服務信托、公益慈善信托三大業(yè)務發(fā)展均取得積極成果。
擺脫傳統(tǒng)路徑依賴雖已見成效，但想要實現(xiàn)質量與效益的平衡，仍待行業(yè)探索。為引導行業(yè)實現(xiàn)健康、可持續(xù)發(fā)展，年內，監(jiān)管頻頻出手，以較之過往更細化、更嚴格的方式，促使信托公司走向差異化和特色化的發(fā)展道路。
信托資產規(guī)模站上27萬億元
中國信托業(yè)協(xié)會披露，截至2024年二季度末，信托資產規(guī)模余額達到27萬億元，連續(xù)9個季度實現(xiàn)同比正增長。
這一規(guī)模不僅刷新了“資管新規(guī)”前行業(yè)最高數(shù)據(jù)（26.25萬億元），且站在新的歷史高度上，信托資產結構也已發(fā)生全新變化。
其中，證券投資信托規(guī)模累計達到9.10萬億元，較2023年末提升24.26%。標品信托已經成為全行業(yè)轉型共識。
近期召開的2024年中國信托業(yè)年會還透露，近一年來，全行業(yè)資產服務信托規(guī)模接近11萬億元，占比已達40%。
另據(jù)慈善中國網披露，截至12月12日，全社會已備案登記累計2158條慈善信托數(shù)據(jù)，財產總規(guī)模共82.69億元。
信托業(yè)配套制度已啟動修訂
信托業(yè)務“三分類”改革推進已一年有余，信托業(yè)“一法三規(guī)”何時修訂仍是行業(yè)關注焦點。
作為業(yè)內指導性文件，“一法”指《信托法》，“三規(guī)”涉及《信托公司管理辦法》、《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》和《信托公司凈資本管理辦法》。目前四份行業(yè)指導文件自成立以來均未曾修訂，服役時間已長達23年、17年、17年和14年。
據(jù)證券時報報道，年初監(jiān)管部門向信托公司下發(fā)《信托公司管理辦法（修訂征求意見稿）》；年末舉行的2024年中國信托業(yè)年會上，有監(jiān)管人士亦透露，目前正制定1+N制度體系，其中“1”是指《關于信托業(yè)進一步高質量發(fā)展的指導意見》，“N”是指資產服務信托、資產管理信托等的業(yè)務細則。
同時，為推動行業(yè)深度轉型，監(jiān)管部門正加快推進《信托法》修訂，也在推動信托財產登記制度和慈善信托稅收優(yōu)惠制度盡快落地。
信托配合銀行理財使用“平滑機制”被調查
2022年銀行理財破凈潮以來，為維持“低波穩(wěn)健”效果，銀行理財在產品中嵌套信托平滑機制以調節(jié)收益的現(xiàn)象越發(fā)常見，不少短期理財7日年化甚至高達4%，引發(fā)監(jiān)管關注。
6月，某地金融監(jiān)管局向轄內信托公司發(fā)布《關于進一步加強信托公司與理財公司合作業(yè)務合規(guī)管理的通知》，針對信托公司配合理財公司使用平滑機制調節(jié)產品收益，配合理財公司在不同理財產品間交易風險資產，為現(xiàn)金管理類理財違規(guī)投資低評級債券、違規(guī)嵌套投資存款提供通道，配合理財產品不當使用估值方法等四大問題進行排查。
針對平滑機制，《通知》指出，信托公司存在配合理財公司違規(guī)使用平滑機制調節(jié)產品收益，也即由多只理財產品申購同一集合資金信托計劃，合同約定信托計劃于贖回開放日或每個工作日通過循環(huán)“補差”和“計提”特別信托利益，實現(xiàn)不同理財產品間的收益平滑和凈值持續(xù)增加。
監(jiān)管認為，相關業(yè)務模式使理財產品凈值未充分反映底層資產的風險收益波動情況，違反資管新規(guī)關于凈值化管理有關要求，涉嫌不公平對待投資者。
信托公司三方代銷被全面叫停
信托禁止通過三方財富公司或者個人推銷信托產品在業(yè)內早已是明文規(guī)定，按照《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》、《關于信托公司風險監(jiān)管的指導意見》等規(guī)定，信托公司發(fā)行信托產品只能通過信托公司直銷或委托商業(yè)銀行代銷。
但禁令之下，部分非標政信業(yè)務規(guī)模較大的信托公司仍與三方代銷合作密切。
6月中旬，部分信托公司收到屬地監(jiān)管部門窗口指導，要求徹查與第三方代銷機構合作明細，叫停第三方代銷業(yè)務。
此外，因非標信托業(yè)務此前一直為監(jiān)管壓降重點，有業(yè)內人士分析，叫停第三方代銷或也與此前非標類產品發(fā)行過多有關，部分信托公司政信業(yè)務收到監(jiān)管窗口指導。
根據(jù)監(jiān)管要求，信托機構需嚴格落實《關于金融支持融資平臺債務風險化解的指導意見》（國辦發(fā)〔2023〕35號文），通過“融資平臺查詢系統(tǒng)”查詢確認相關平臺是否列入監(jiān)管名單中。若在名單之內，不管作為融資主體或者擔保主體，相關債務只減不增，降低高息非標融資。
信托產品有望迎來“強信披”時代
長期以來，包括信托等在內的資管產品存在信息披露不夠標準化、統(tǒng)一化、透明化的問題。
為對齊不同資管產品信披“顆粒度”，年中，證券時報報道，國家金融監(jiān)督管理總局向部分信托公司、銀行理財、保險資管等下發(fā)《資產管理產品信息披露管理辦法（征求意見稿）》。
征求意見稿明確資管產品信息披露的一般規(guī)定，包括信息披露責任、方式、一般信息披露內容、信息披露合同約定等；同時強調了禁止性行為，包括虛假記載、違規(guī)承諾收益或者承擔損失；對私募產品進行公開披露或變相公開披露等。
信托非標業(yè)務需進行組合投資
7月，上海證券報報道，監(jiān)管召集部分信托公司召開線上會議，傳達多項監(jiān)管精神，比如非標信托需進行組合投資，新增固收類（債券投資）信托產品需用市值法估值等。
監(jiān)管明確非標信托需進行組合投資，后續(xù)單一資產占組合的比例或不得高于25%。業(yè)內人士彼時表示，25%的比例限制可能到年底正式實施，目前要求非標組合至少投資兩個標的。
界面新聞記者從部分機構處獲悉，截至目前，非標25%比例限制尚未實施，各家在投資組合的實踐上進度也不一致，50%+50%、80%+20%、90%+10%的組合比例較為常見。
20家信托公司密集“換帥”
2024年以來，信托業(yè)高管更迭密度仍不遜于往年。截至發(fā)稿，已有20家機構共計22位信托董事長/總經理獲批。
平安信托和財信信托的董事長及總經理均于年內獲批上任；另有9家信托公司董事長迎新，9家機構總經理/總裁任命獲批。
此外，7月，中國信托業(yè)保障基金有限責任公司新任總裁及副總裁人選也相繼官宣。不過，公司官網顯示二人的高管任命仍處于擬任狀態(tài)。
“退金令”下，信托股權轉讓困難
6月，國務院國資委黨委在擴大會議上表示，各中央企業(yè)原則上不得新設、收購、新參股各類金融機構。
“退金令”下，部分信托退出中小金融機構股權有所提速，中小股東轉讓信托公司股權的也不在少數(shù)。
北京產權交易所顯示，目前，中航信托掛牌轉讓的嘉合基金27.27%股權，以及外貿信托持有的25%寶盈基金股權轉讓均仍在招商；國元信托轉讓金信基金31%或已找到接盤方，相關股東變更材料已在3月獲證監(jiān)會接收；重慶信托轉讓國都證券4.72%股權于12月獲證監(jiān)會批準。
相比之下，國央企股東退出信托公司股權稍顯困難。年內，北京信托、華信信托、中誠信托、中海信托、大業(yè)信托以及華鑫信托股東均曾公開掛牌過所持有的信托子公司股權。目前僅北京信托一持股0.18%的股東獲批退出。
此外，8月，中國信托登記有限責任公司51%股權轉讓亦被公開掛牌，轉讓底價15.6億元，轉讓方為公司第一大股東——中央國債登記結算有限責任公司。目前，該筆股權仍在平臺掛牌。
問題信托機構風險持續(xù)化解
1月，雪松信托官網發(fā)布三所（會計師事務所、資產評估公司、律師事務所）聘請公告，擬開展審計、評估和法律盡調相關工作，推動雪松信托清產核資項目。知情人士向界面新聞記者透露，三所在今年初進駐公司，相關審計工作已于上半年結束。
4月，國家金融監(jiān)督管理總局四川監(jiān)管局批復，同意四川信托依法進入破產程序。四川信托為我國2001年《信托法》頒布以來，第二家進入破產程序的信托公司。但與新華破產清算所不同的是，四川信托進入的是破產重整流程。
民生信托也于當月公告，公司與中信信托、華融信托簽訂了《委托服務協(xié)議》，聘請上述兩家公司為公司日常經營管理提供服務。公司相關的債權債務關系、信托法律關系不因此而發(fā)生改變。委托服務自2024年4月11日開始，結束時間由雙方協(xié)商。
9月，華融信托獲批更名為“興寶國際信托有限責任公司”。華融信托為首家由中國信?；鸸惊毩⒔颖P的陷入困境的信托公司。