12月10日，復(fù)星旅游文化集團(tuán)（簡稱復(fù)星旅文，01992.HK）發(fā)布公告，宣布了私有化退市的消息。
公告顯示， 以該計(jì)劃生效為前提，全部計(jì)劃股份（受托人未獲分配的計(jì)劃股份除外）將予以注銷，擬以每股7.8港元回購股份。該價格較最后交易日前一天的收盤價溢價111%。
二級市場方面，消息宣布后，復(fù)星旅文今日股價大漲超過80%，截至今日收盤，其股價收于7.21港元/股，漲幅達(dá)到80.25%。
對于此次退市的原因，復(fù)星旅文在公告中表示，長期以來，股份的交易流動性極低?！翱紤]到公司的低交易量，計(jì)劃股東難以在不對股份價格造成進(jìn)一步不利影響的情況下在市場上進(jìn)行大量出售。因此，該計(jì)劃為計(jì)劃股東提供一個立即將其投資變現(xiàn)的機(jī)會，并可將接受該計(jì)劃的所得款項(xiàng)重新配置到其他投資機(jī)會中?！?/span>
復(fù)星旅文就此對界面新聞回應(yīng)稱，此次私有化提案是基于復(fù)星旅文長期發(fā)展戰(zhàn)略所做出的關(guān)鍵決策。私有化將使公司能夠更靈活及積極地應(yīng)對不斷變化的市場環(huán)境，從而更專注于公司輕資產(chǎn)模式的過渡與可持續(xù)增長引擎的打造。
另外，復(fù)星還表示，本次提案為股東在當(dāng)前不確定性加劇的市場下，提供一個以較歷史收盤價大幅溢價的股份兌現(xiàn)機(jī)會。同時，如果有股東希望在復(fù)星旅文私有化后繼續(xù)參與公司下一階段增長，可以根據(jù)公告中載明的方式向公司表達(dá)其意向，公司會適當(dāng)考慮。
復(fù)星旅文成立于2016年，2018年在港交所主板上市，是全球綜合性旅游休閑度假集團(tuán)之一。其旗下品牌及產(chǎn)品包括在全球運(yùn)營60余座度假村的精致“一價全包”度假的全球領(lǐng)導(dǎo)者地中海俱樂部，一站式海洋主題的高端綜合度假目的地三亞·亞特蘭蒂斯，一站式國際旅游休閑度假目的地太倉阿爾卑斯國際度假區(qū)與麗江地中海國際度假區(qū)等。
近年來，因疫情對公司業(yè)務(wù)沖擊嚴(yán)重，疊加當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)遇冷，復(fù)星旅文的日子并不太好過，復(fù)星旅文面臨嚴(yán)重的現(xiàn)金流和負(fù)債問題。
近年來，復(fù)星旅文資產(chǎn)負(fù)債率居高不下。到了2022年底，復(fù)星旅文的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)93.06%，創(chuàng)6年來新高，總額為119.61億元，一年內(nèi)到期的借款為24.75億元。
“復(fù)星旅文現(xiàn)金流問題主要是因?yàn)槠渲卮笸顿Y的失敗，疊加地產(chǎn)市場下行造成”，產(chǎn)業(yè)研究咨詢機(jī)構(gòu)景鑒智庫創(chuàng)始人周鳴岐對界面新聞分析稱，復(fù)星旅文對英國最大旅行社Thomas Cook的投資，造成巨額投資損失，另外國內(nèi)重倉的太倉和麗江文旅地產(chǎn)綜合性開發(fā)項(xiàng)目也深陷困境，這兩大項(xiàng)目的失敗投資都嚴(yán)重拖累了復(fù)星旅文的現(xiàn)金流。
公開資料顯示，2015年，復(fù)星旅文曾斥資約9185萬英鎊收購了Thomas Cook集團(tuán)5%的股份，后又將其持股比例提升至11.38%。隨后2019年，復(fù)星旅文再以1100萬英鎊的價格收購了該公司以及兩個附屬酒店品牌Casa Cook和Cook’s Club。復(fù)星旅文前后在該旅行社項(xiàng)目上投資總金額超過億英鎊。
另外，復(fù)星旅文國內(nèi)的太倉文旅城、麗江項(xiàng)目也存在投入大但銷售不佳的情況。據(jù)《中國房地產(chǎn)報》報道，復(fù)星旅文曾先后在太倉、麗江打造兩座“旅游休閑+配套物業(yè)”綜合體，其中僅太倉項(xiàng)目開放成本預(yù)估超過100億元。但截至2023年底，復(fù)游城·太倉阿爾卑斯國際度假區(qū)銷售收益只有32億元，僅覆蓋了成本的30%。
為緩解資金壓力，復(fù)星旅文自去年初開始聚焦輕資產(chǎn)后，便頻頻對旗下重資產(chǎn)自持項(xiàng)目進(jìn)行虧本出售，來換取更多流動性。
去年5月，復(fù)星旅文將旗下兩大精品度假酒店品牌Casa Cook與Cook’s Club出售給高盛集團(tuán)，獲得約4990萬元收益；并于同年上半年退出了愛必儂的景區(qū)和委托管理業(yè)務(wù)，還出售了土耳其度假村Kemer，售后回租法屬西印度群島度假村Les Boucaniers。
在今年9月，復(fù)星旅文又將Thomas Cook UK出售給波蘭旅游平臺eSky，收益3000萬英鎊。不過相比于此前過億英鎊的投入，復(fù)星旅文可謂損失慘重。
同月，復(fù)星旅文出售了位于太倉市的四幅地塊，接盤方是兩家太倉本地國企。而這次出售，復(fù)星旅文預(yù)期在該項(xiàng)目上虧損約1500萬元。
另外，復(fù)星旅文旗下的新項(xiàng)目也均轉(zhuǎn)為無需投入較多資金的輕資產(chǎn)模式。
今年6月，其旗下太倉阿爾卑斯國際度假區(qū)二期項(xiàng)目正式簽約，該項(xiàng)目總投資超50億元，由太倉市政府平臺出資打造，由復(fù)星旅文運(yùn)營管理；10月，海南超級地中海項(xiàng)目正式啟動，復(fù)星旅文以輕資產(chǎn)模式參與了該項(xiàng)目。
對于復(fù)星旅文面臨的現(xiàn)金流和高負(fù)債情況，周鳴岐表示，這也是當(dāng)前文旅企業(yè)普遍面臨的。很多文旅企業(yè)此前在土地購置和文旅地產(chǎn)開發(fā)等方面投入大量資金，隨后遇上地產(chǎn)行業(yè)遇冷，項(xiàng)目銷售不如預(yù)期，資金回流緩慢，后續(xù)融資乏力。項(xiàng)目本身的經(jīng)營性收支也難以平衡，虧損持續(xù)擴(kuò)大。這些困境使得企業(yè)資金鏈長期緊繃，轉(zhuǎn)型艱難。
就在不久前的11月29日，復(fù)星旅文剛剛宣布委任鮑將軍為公司首席執(zhí)行官，負(fù)責(zé)集團(tuán)的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃和整體管理。而該職位自2022年11月，錢建農(nóng)請辭復(fù)星旅游文化董事會董事長、首席執(zhí)行官后，空缺了約兩年之久。
鮑將軍此前在文旅行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，曾于杭州宋城集團(tuán)從市場營銷起步晉升至副總裁，深度操刀演藝文旅項(xiàng)目創(chuàng)建運(yùn)營；在萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)任總裁助理崗，成功主持13個文旅城籌建運(yùn)營；其于2020年正式進(jìn)入復(fù)星國際，2022年開始主要負(fù)責(zé)太倉和麗江度假目的地項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營、超級度假綜合體產(chǎn)品研發(fā)及輕資產(chǎn)對外輸出工作。
這樣一位經(jīng)驗(yàn)豐富的CEO能否帶領(lǐng)復(fù)星旅文度過難關(guān)，目前仍有待觀察。
此外，得益于近兩年旅游行業(yè)的復(fù)蘇，復(fù)星業(yè)績?nèi)ツ陿I(yè)績業(yè)績實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。不過復(fù)星旅文今年上半年凈利潤出現(xiàn)大幅下滑。財報數(shù)據(jù)顯示，復(fù)星旅文2024年上半年實(shí)現(xiàn)營收94.15億元，同比增長5.8%；實(shí)現(xiàn)利潤為3.17億元，較上年同期的4.9億元下降35%。
從具體業(yè)務(wù)來看，復(fù)星旅文主要收入來源Club Med和三亞亞特蘭蒂斯。財報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，復(fù)星旅文來自Club Med及其他、三亞亞特蘭蒂斯的收入分別為81.93億元和8.7億元，分別占總營收的87%和9.2%。
資產(chǎn)負(fù)債方面，截至今年上半年，復(fù)星旅文計(jì)息銀行及其他借款總額為128.6億元，其中一年內(nèi)應(yīng)償還的為33.79億元，而其現(xiàn)金及銀行結(jié)余約為35億元，目前尚能覆蓋。