文｜MedTrend醫(yī)趨勢

12月3日，全球血液巨頭唯美血液公司（Haemonetics）宣布，已同意以6710萬美元（約4.9億元人民幣）的價格將其全血相關(guān)資產(chǎn)（Whole Blood）出售給GVS股份公司。

GVS是一家專注于為醫(yī)療保健和生命科學(xué)領(lǐng)域提供過濾解決方案的制造商，此次交易的總現(xiàn)金對價最高可達(dá)6710萬美元，其中包括前期支付的4460萬美元以及未來四年最高可達(dá)2250萬美元的或有盈利支付款項(xiàng)。

Haemonetics預(yù)計(jì)該交易將于2025年第一季度完成。公司計(jì)劃將所得款項(xiàng)用于一般公司用途以及對增長計(jì)劃的追加投資。而從其此前的舉措來看，追加的領(lǐng)域或許是心血管介入。

01、花費(fèi)數(shù)十億布局心血管

Haemonetics能趕上電生理紅利嗎？自2023年底以來，Haemonetics在心血管領(lǐng)域的并購支出已超過4億美元。盡管這筆金額并不算巨大，但與此次出售業(yè)務(wù)所獲得的6710萬美元相比，差異依然顯著。截至2024年9月，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約2.99億美元（同比下降15%）。

2023年12月，Haemonetics成功完成了對心臟病醫(yī)療器械制造商Opsens的收購。此次交易以每股2.90加元的全現(xiàn)金價格，收購了Opsens所有已發(fā)行的股票。根據(jù)當(dāng)時的匯率計(jì)算，此次交易的完全攤薄后的股權(quán)價值約為2.53億美元。

此次收購使Haemonetics在介入心臟病學(xué)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位得到了進(jìn)一步的擴(kuò)大，并為其增長和多元化戰(zhàn)略奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

• Opsens的核心產(chǎn)品Savvy Wire?是世界上首個也是唯一一個用于經(jīng)導(dǎo)管主動脈瓣置換術(shù)（TAVR）手術(shù)的傳感器引導(dǎo)的三合一導(dǎo)絲，它不僅可作為起搏和壓力監(jiān)測線，還能推進(jìn)手術(shù)的工作流程并可能縮短患者的住院時間。此外，Opsens的Optowire?壓力導(dǎo)絲，能夠幫助臨床醫(yī)生診斷和治療冠狀動脈疾病患者，評估血管狹窄程度。

2024年4月，Haemonetics成功完成了對Attune Medical的收購。此次交易涉及1.6億美元的預(yù)付現(xiàn)金，以及基于未來三年銷售增長和達(dá)成特定業(yè)績里程碑的潛在額外支付。此次收購進(jìn)一步鞏固了Haemonetics在電生理領(lǐng)域的市場地位。

Attune Medical的核心產(chǎn)品——食管主動冷卻裝置Enso ETM，是目前唯一一款獲得美國FDA批準(zhǔn)，用于在射頻心臟消融手術(shù)過程中保護(hù)食管的溫度調(diào)節(jié)設(shè)備。近年來，電生理學(xué)，特別是房顫治療市場，逐漸成為全球領(lǐng)先企業(yè)戰(zhàn)略部署的焦點(diǎn)。

以強(qiáng)生醫(yī)療科技為例，過去兩年間，該公司在電生理和人工心臟領(lǐng)域的投資累計(jì)已超過300億美元。到2024年前三季度，其電生理業(yè)務(wù)的營收同比增長了14%。波士頓科學(xué)公司借助Farapulse脈沖場消融系統(tǒng)的推動，其電生理業(yè)務(wù)在2024年第二季度實(shí)現(xiàn)了122%的增長，第三季度增長更是達(dá)到了131%。

11月4日，波士頓科學(xué)進(jìn)一步擴(kuò)大其在電生理領(lǐng)域的布局，宣布與電生理標(biāo)測公司Cortex達(dá)成收購協(xié)議，獲得了后者獲得FDA批準(zhǔn)的OptiMap系統(tǒng)，該系統(tǒng)旨在指導(dǎo)醫(yī)生進(jìn)行消融手術(shù)治療AFib/AF（房顫）。交易的具體財(cái)務(wù)條款尚未公開，但若滿足常規(guī)的成交條件，預(yù)計(jì)交易將于2025年上半年完成。

2024年4月，邁瑞醫(yī)療完成了對惠泰醫(yī)療的收購。惠泰是中國電生理領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，2023年?duì)I收增長了36%，凈利潤增長了54%。其研發(fā)中的心臟PFA系統(tǒng)，是全球首款集成了“壓力感知/貼靠指示”、“磁電雙定位三維標(biāo)測”以及“脈沖消融”三大功能于一體的消融系統(tǒng)。

02、政策阻礙、營收下滑

Haemonetics，作為全球領(lǐng)先的血液解決方案供應(yīng)商，總部設(shè)在美國。其業(yè)務(wù)范圍涵蓋血漿、血液中心、醫(yī)院三大板塊。公司的產(chǎn)品和服務(wù)專注于血液采集與處理、血液成分的分離技術(shù)、自體輸血以及血液管理軟件等多個領(lǐng)域。目前在中國的業(yè)務(wù)，涵蓋部分血液處理設(shè)備的銷售和咨詢服務(wù)，不包含軟件產(chǎn)品銷售及服務(wù)。

• 手術(shù)和診斷儀器包括：Cell Saver?自體血回收系統(tǒng)、TEG? 5000血栓彈力圖儀等；血液和血漿中心系列產(chǎn)品產(chǎn)品包括：ACP?215 全自動細(xì)胞處理系統(tǒng)、MCS?+ 多功能血液成分移動采集系統(tǒng)等。

此次Haemonetics出售血液中心業(yè)務(wù)板塊旗下全血相關(guān)資產(chǎn)（Whole Blood），可能是公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整的一部分，顯然公司未來的重點(diǎn)將不在此領(lǐng)域。一方面，全血（Whole Blood）業(yè)務(wù)的營收明顯下降，這影響了整個血液中心業(yè)務(wù)板塊的業(yè)績表現(xiàn)。

在2024年的前九個月，血液中心板塊的收入減少了2.9%，銷量下降主要?dú)w因于全血業(yè)務(wù)的下滑。在此期間，全血業(yè)務(wù)的營收下降了10%。另一方面，受到美國政策的影響，預(yù)計(jì)未來美國醫(yī)院的輸血需求將持續(xù)下降，這已經(jīng)對Haemonetics的業(yè)績產(chǎn)生了影響。

• 2016年10月，美國血庫協(xié)會（AABB）在《美國醫(yī)學(xué)會雜志》（JAMA）上在線發(fā)布了更新后的輸血指南，其中對于血流動力學(xué)穩(wěn)定的住院成年患者，包括重癥患者，建議在血紅蛋白濃度低于 7g/dl 時考慮輸血；對于接受骨科手術(shù)、心臟手術(shù)以及既往存在心血管疾病的患者，建議采用 8g/dl 的限制性輸血閾值，推動了醫(yī)院更加科學(xué)合理地進(jìn)行輸血決策，減少不必要的輸血。
• 2024年，世界急診外科學(xué)會（WSES）- 美國創(chuàng)傷外科協(xié)會（AAST）發(fā)布了急診普外科預(yù)防失血和減少輸血策略的共識文件，從術(shù)前、術(shù)中等多個環(huán)節(jié)提供全面建議，以進(jìn)一步減少急診普外科手術(shù)中的輸血需求。

美國是Haemonetics最大市場，業(yè)務(wù)占比超74%。公司財(cái)報(bào)顯示，盡管2023財(cái)年整體營收有所增長，但Whole Blood業(yè)務(wù)的業(yè)績卻出現(xiàn)了下滑。

這一現(xiàn)象的原因包括美國血庫協(xié)會發(fā)布的最新輸血指南，促使醫(yī)院減少輸血，從而抑制了全血及紅細(xì)胞血液制品的需求。此外，歐洲等地區(qū)不利的招標(biāo)決策也導(dǎo)致Whole Blood和雙紅細(xì)胞業(yè)務(wù)部門的業(yè)務(wù)量縮減。鑒于以上關(guān)鍵，Haemonetics將重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到其血漿和醫(yī)院分部。

03、出售全血業(yè)務(wù)，謀劃已久

Haemonetics的全血業(yè)務(wù)涵蓋全血的采集、處理及過濾解決方案。這些解決方案包括一系列相關(guān)設(shè)備和技術(shù)，旨在從獻(xiàn)血者處收集全血，并通過一系列處理步驟，如分離和過濾等，以制備出適用于輸血及其他醫(yī)療用途的血液成分。

在宣布出售全血業(yè)務(wù)之前，Haemonetics已向加州提交了《工人調(diào)整和再培訓(xùn)通知》信函，透露其計(jì)劃關(guān)閉位于加利福尼亞州科維納的設(shè)施，這可能導(dǎo)致相關(guān)員工面臨失業(yè)風(fēng)險。

此次關(guān)閉是公司于2023年11月宣布的終止血液在線收集業(yè)務(wù)計(jì)劃的一部分。目前，該工廠的運(yùn)營也將由GVS接管。根據(jù)協(xié)議條款，GVS將全面收購唯美血液公司獨(dú)家擁有的全血采集、處理和過濾解決方案的全部業(yè)務(wù)組合。同時，GVS還將接管唯美血液位于加利福尼亞州科維納市的制造工廠（部分相關(guān)產(chǎn)品在此生產(chǎn)）。

此外，GVS亦將取得總部位于波士頓的唯美血液公司在墨西哥蒂華納制造工廠的相關(guān)設(shè)備和資產(chǎn)。Haemonetics與GVS的合作關(guān)系始于2020年，當(dāng)時唯美血液將其位于波多黎各法哈多的制造業(yè)務(wù)出售給了GVS。自那次交易之后，雙方還簽署了一項(xiàng)長期的供應(yīng)與開發(fā)協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，GVS獲得了在法哈多生產(chǎn)的專有血液過濾器的獨(dú)家制造和供應(yīng)權(quán)。

出售完成后，未來其血液中心業(yè)務(wù)（Blood Center）將繼續(xù)致力于生產(chǎn)和提供一系列全面的自動化血液采集解決方案。這些解決方案涵蓋了支持多種單采收集（包括血小板、血漿和紅細(xì)胞采集）的設(shè)備以及一次性套件。Haemonetics正在重塑其產(chǎn)品組合以加速增長，很顯然心血管領(lǐng)域是其布局的主力方向。

2023年，全球電生理學(xué)市場的規(guī)模約為79.8億美元，預(yù)計(jì)到2031年將增長至150.9億美元，年復(fù)合增長率約為8.30%。與行業(yè)巨頭不同，目前Haemonetics主要通過心血管介入領(lǐng)域的輔助器械進(jìn)入市場，未來是否會拓展至更廣泛的心血管領(lǐng)域，尚待觀察。