文 | 娛樂資本論 James
11月19日，康卡斯特（Comcast）宣布，將把NBC環(huán)球媒體集團（NBCUniversal）旗下的有線電視網(wǎng)絡(luò)分拆為一家獨立的上市公司。這種策略可能會為流媒體時代，其他媒體公司處置價值下降的有線電視資產(chǎn)開創(chuàng)先例。
擬被分拆的頻道有：MSNBC、CNBC、USA Network、Oxygen、E!、Syfy、Golf Channel 等。此外，電影票務(wù)平臺 Fandango、影評網(wǎng)站“爛番茄”Rotten Tomatoes 和 GolfNow、Sports Engine 等數(shù)字資產(chǎn)也將包含在新公司中。
將保留在NBC環(huán)球的頻道和資產(chǎn)包括：NBC無線電視臺、新聞部、體育部門；流媒體服務(wù)Peacock；NBC環(huán)球的電影和電視制片廠；主題公園業(yè)務(wù)；以及Bravo，該頻道《真正的家庭主婦》和其他真人秀節(jié)目的制作成本低廉，是其 Peacock 流媒體服務(wù)不可或缺的一部分。
20日，財經(jīng)頻道 CNBC 的主播們在直播中分享了一些黑色幽默。“Squawk Box”的主播克南 （Joe Kernan） 打趣說：“我們要進入冰冷、殘酷的世界?！?/p>
CNBC 在過去一年中經(jīng)歷了幾輪裁員，如今又被分拆，員工們預(yù)測到日子將會很不好過。讓情況變得更一團亂麻的是，已經(jīng)有潛在收購者躍躍欲試了——埃隆·馬斯克。
馬斯克要買？新老板說：你先等等
康卡斯特總裁卡瓦納 （Mike Cavanagh）表示，這家新的獨立公司（暫時被稱為 SpinCo）所屬資產(chǎn)在截至 9 月 30 日的過去 12 個月里創(chuàng)造了約 70 億美元的收入。新公司將擁有領(lǐng)先的新聞、體育和娛樂內(nèi)容，提高股東價值的良好資本回報政策，以及更多“尋求增長機會的財務(wù)靈活性”。
“總而言之，整個NBC環(huán)球?qū)⒆呱闲碌脑鲩L軌道，在我們世界一流的內(nèi)容、技術(shù)、IP、資產(chǎn)和人才的推動下——所有這些都作為一家綜合媒體公司相互協(xié)同工作?！?/p>
現(xiàn)任NBC環(huán)球董事長拉扎魯斯（Mark Lazarus）將擔任新公司的首席執(zhí)行官。分拆預(yù)計將在一年內(nèi)完成。
康卡斯特計劃進行其他管理層變動，擴大兩名高管的職責(zé)范圍。NBC的首席內(nèi)容官Donna Langley將成為NBC環(huán)球娛樂與工作室的董事長，而負責(zé)Peacock流媒體業(yè)務(wù)的Matt Strauss，將接替拉扎魯斯的舊職位。
在康卡斯特宣布分拆計劃后，馬斯克在特朗普兒子（Donald Trump Jr.）的轉(zhuǎn)貼下面詢問：“它多少錢？” 隨后他分享了一張帶有MSNBC標志的諷刺性圖片，暗示他可能有興趣收購該網(wǎng)絡(luò)。
馬斯克稱，如果他炒了該媒體主持人雷切爾·瑪多（Rachel Maddow），然后把該頻道變成每天播報X頭條新聞的頻道，應(yīng)該很好玩?！隘偪竦南敕?，但或許行得通?！?/p>
馬斯克的評論也引發(fā)了公眾人物的回應(yīng)，例如輔助特朗普上位的大功臣之一，播客主持喬·羅根（Joe Rogan）開玩笑，如果馬斯克真的收購MSNBC，他愿意接替瑞秋·馬多（Rachel Maddow）的職位。
業(yè)內(nèi)人士對馬斯克的玩笑反應(yīng)不一。一些人認為這是他一貫的幽默風(fēng)格，可能并不意味著實際的收購意圖。然而，考慮到他此前在發(fā)出一個段子以后，果真收購了Twitter的經(jīng)歷，很多人認為，必須認真考慮這一可能性。
《華爾街日報》指出，盡管馬斯克表達了興趣，但收購MSNBC面臨重大挑戰(zhàn)，因為該網(wǎng)絡(luò)目前并未被康卡斯特或分拆的新公司掛牌出售。此外，康卡斯特CEO布萊恩·羅伯茨（Brian Roberts）持有公司大量投票權(quán)，可能會影響任何潛在的出售決定。
新公司也對外傳達了他們是“非賣品”的信息。21日下午，新任老板拉扎魯斯前往新澤西州 CNBC 總部安撫員工。
拉扎魯斯表示，新公司“將是獵人而不是獵物”，將保留其資產(chǎn)產(chǎn)生的利潤，并尋求數(shù)字業(yè)務(wù)和知識產(chǎn)權(quán)等其他并購目標。拉扎魯斯談到新公司有能力投資其有線電視網(wǎng)絡(luò)，并舉例說高爾夫頻道的增長勢頭良好。
拉扎魯斯事后一對一地回答了問題。會后走廊里的談話似乎很樂觀。有員工說，“人們感覺比剛開始時好多了，我們的計劃不僅僅是粉飾財報?！?/p>
拉扎魯斯也去了另一個主要頻道MSNBC，與高管、制片人、主播進行了交談。據(jù)說現(xiàn)場有點火藥味，不過會后，被喬·羅根點名的著名主持人馬多表示談話是積極的。
當然，根據(jù)以往經(jīng)驗，特別是娛樂資本論盤點過的《孤獨星球》（Lonely Planet）雜志的賣身歷史，在分拆、并購等交易之初派發(fā)的那些定心丸，最好不要全都當真。
康卡斯特或許早就想賣了
2009年底，康卡斯特從通用電氣手中獲得 NBC 環(huán)球的控股權(quán)，搭建起縱貫電視業(yè)上下游的媒體帝國，此次出售又親手瓦解了帝國。2009年對 NBC 環(huán)球的估值為 300 億美元（未計通貨膨脹），今年這次分拆后的電視網(wǎng)，年收入約為70億美元。
由于“拔線族”增長，康卡斯特的整體電視網(wǎng)絡(luò)收入在 2021-2023 年間下降了7%，今年因為奧運會有所回升。
康卡斯特擁有廣電基礎(chǔ)設(shè)施、媒體和主題公園三大業(yè)務(wù)。過去五年，在標普 500 指數(shù)上漲了近 90% 的同時，公司股價停滯不前。盡管有線電視網(wǎng)絡(luò)是不虧錢的，但它們暗淡的未來，會拖累任何持有它們的公司的價值。
當然，跟派拉蒙（自維亞康姆和 CBS 合并后下跌了 72%）或華納兄弟（自成立以來下跌了近 70%）相比，康卡斯特的股價表現(xiàn)已經(jīng)算不錯了。同時因為公司大量股票被羅伯茨家族持有，它們被華爾街要求提振股價的壓力也沒有那么大。
分拆的新公司沒有主頻道 NBC，也沒有Bravo，所以很難在跟頻道分銷商、廣告商的談判中處于強勢地位；但它有可能逢低買入一些自己的同類資產(chǎn)，比如并購其他的有線電視網(wǎng)絡(luò)、地方電視臺等。鑒于傳統(tǒng)有線電視和衛(wèi)星電視業(yè)務(wù)的持續(xù)衰落，大多數(shù)專家預(yù)計會出現(xiàn)進一步的整合。
同時，這次分手會給NBC環(huán)球剩余的資產(chǎn)帶來兩個懸而未決的問題：一是MSNBC和CNBC現(xiàn)在和NBC新聞部深度綁定，資源共享，分拆將使得NBC新聞缺少對財經(jīng)和美國政治新聞的涉獵。二是流媒體服務(wù)Peacock恐怕將失去更多的獨占資源，E!頻道的內(nèi)容沒了，主要娛樂節(jié)目只剩下Bravo頻道的。
Peacock 今年二季度虧損了 4.36 億美元，收視率落后于Netflix、亞馬遜和迪士尼，高于Paramount+與華納的Max?？悼ㄋ固貏倓倿榱薔BA節(jié)目的版權(quán)花出一大筆錢，因此Peacock的虧損還會顯著增加。
傳統(tǒng)有線電視業(yè)務(wù)江河日下
康卡斯特并不孤單。沒有媒體公司愿意再擁有有線電視網(wǎng)絡(luò)，它們是日薄西山的衰落資產(chǎn)。
迪士尼出售了一些頻道，CEO艾格（Bob Iger）此前也曾提出分拆其有線電視頻道的想法，但后來擱置了。迪士尼的傳統(tǒng)電視業(yè)務(wù)正在崩潰，ESPN 的用戶群已經(jīng)縮減到 6600 萬。幸虧流媒體業(yè)務(wù)在本年度扭虧為盈，將產(chǎn)生超過 200 億美元營收。
派拉蒙在與SkyDance合并之前也在商討出售頻道。至于華納兄弟探索公司（WBD），曾討論過把自己完全拆分成碎片。年初至今，WBD業(yè)績?nèi)猿蕛晌粩?shù)的下降。
WBD首席執(zhí)行官戴維·扎斯拉夫（David Zaslav）在財報電話會議上稱，一些公司已經(jīng)開始尋求并購或被收購。扎斯拉夫說，電視行業(yè)“確實需要進行有意義的整合”，這樣消費者不必在電視上搜索“16 個應(yīng)用程序”來找到他們想看的內(nèi)容。
該公司和渠道商，有線寬帶巨頭 Charter 達成協(xié)議，延長有線頻道如 TNT、CNN、TBS 和 Discovery 的傳輸，同時為某些 Charter 客戶免費提供 Max 流媒體服務(wù)捆綁套餐。
渠道商能通過捆綁套餐同時穩(wěn)住自己的客戶不流失，也可以幫套餐提供方擴大客源，是一個不錯的買賣。原名 HBO Max 的流媒體服務(wù)去掉了HBO字眼，以反映其加入了體育和新聞等全套節(jié)目資源。由于和 Disney+、Hulu 的三聯(lián)捆綁包熱賣，WBD預(yù)計第三季度其Max用戶群將增加600多萬。
流媒體業(yè)務(wù)如果捆綁銷售，長遠可能被反壟斷部門盯上。但沒什么油水的傳統(tǒng)有線頻道并購，相對來說就無關(guān)緊要了。
新任聯(lián)邦通信委員會（FCC）主席布倫丹·卡爾倡導(dǎo)放松管制，或?qū)⒁l(fā)數(shù)十年來最大規(guī)模的本地電視改革。根據(jù)前互聯(lián)網(wǎng)時代制定的現(xiàn)行法規(guī)，任何實體都不能擁有覆蓋超過 39% 美國家庭的電視網(wǎng)絡(luò)。
“FCC 禁止某人在同一市場擁有報紙和電臺/電視臺，這種限制誕生于報紙和廣播電視是鎮(zhèn)上唯一提供本地新聞和信息的時代。但隨著時間的推移，尤其是互聯(lián)網(wǎng)興起，F(xiàn)CC 未能承認新聞行業(yè)正在發(fā)生的巨大變化?！笨柕倪@番言論預(yù)示著電視網(wǎng)絡(luò)的進一步整合，可能在特朗普任期內(nèi)上演。
對于傳統(tǒng)有線頻道的整個產(chǎn)業(yè)來說，更多的壞消息還在路上。
這次美國大選，包括MSNBC和CNN、?？怂剐侣劦仍趦?nèi)的頻道，仍然派出了最精銳的力量報道，實力沒有下降，然而觀眾人數(shù)卻斷崖式下滑。頻道主持人的議題設(shè)置能力正在被稀釋，喬·羅根那樣的播客主持人也獲得了話語權(quán)。
同時不能忘記的，還有流媒體在搶傳統(tǒng)電視的飯碗。除了跟電視編排模式一樣的FAST頻道，它們更是積極引入直播版權(quán)。亞馬遜挖走了曾在NBC新聞和MSNBC工作的老牌主播威廉姆斯（Brian Williams），制作流媒體特供的大選觀察節(jié)目，而大約有 6000 萬人在Netflix觀看了杰克·保羅和邁克·泰森之間的拳擊比賽。
人們?nèi)匀皇湛此麄兏信d趣的節(jié)目，卻不一定是通過那些延續(xù)了三四十年的品牌。觀眾在哪里，商業(yè)價值就在哪里，傳統(tǒng)頻道資產(chǎn)正在不斷貶值。
從歷史上看，本次康卡斯特剝離有線頻道業(yè)務(wù)，有點像 21 世紀初維亞康姆（Viacom）剝離錄像帶租賃業(yè)務(wù)Blockbuster，當時Netflix和視頻點播已經(jīng)興起。這對剝離后的Blockbuster并不是好事，該公司最終于2010年破產(chǎn)了。