文 | 雷達(dá)財經(jīng) 李亦輝
編輯 | 深海
蔚來銷量創(chuàng)新高,但虧損又?jǐn)U大了。
11月20日,蔚來發(fā)布的2024年三季度財報顯示,三季度營收186.74億元,低于市場預(yù)期,同比減少2.1%;凈虧損50.6億元,去年同期為凈虧損45.57億元,經(jīng)調(diào)整凈虧損44.13億元,去年同期為39.53億元。
自2018年以來,公司累計(jì)虧損已超800億。
銷量方面,數(shù)據(jù)顯示,第三季度,蔚來智能電動汽車交付量創(chuàng)歷史新高,達(dá)6.19萬輛,汽車毛利率提升至13.1%。目前,在蔚來主品牌和樂道之外,蔚來還將第三品牌命名為“firefly螢火蟲”,首款車型將于2025年上半年開啟交付。
業(yè)績表現(xiàn)與銷量增勢背道而馳,除了營業(yè)費(fèi)用增加的原因,或還在于蔚來賣車單價持續(xù)下滑。蔚來稱,公司由于產(chǎn)品組合變動導(dǎo)致平均售價下降,但部分被交付量增長所抵銷。根據(jù)海豚投研數(shù)據(jù),本季度 27萬元的賣車單價,低于市場預(yù)期的27.6萬元以及蔚來之前指引中隱含的單價28.2萬元。
值得關(guān)注的是,在多家車企宣布擁抱增程式路線的情況下,蔚來卻堅(jiān)持布局換電,不做增程。但重金投入的換電業(yè)務(wù),還未實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。對于已走過10個年頭的蔚來何時盈利,蔚來CEO李斌在財報電話會上表示,虧損明年預(yù)計(jì)將收窄,目標(biāo)是2026年實(shí)現(xiàn)盈利。
不過在這番表態(tài)后,麥格理將蔚來集團(tuán)H股評級下調(diào)至中性,目標(biāo)價38港元;將蔚來集團(tuán)ADR評級下調(diào)至中性,目標(biāo)價4.80美元。
單車均價下滑、費(fèi)用增加
天眼查資料顯示,蔚來成立于2014年,位于上海市,是一家以從事研究和試驗(yàn)發(fā)展為主的企業(yè)。企業(yè)注冊資本20000萬人民幣,超過了99%的上海市同行,實(shí)繳資本13839.61萬人民幣。
11月20日晚間,蔚來發(fā)布三季報,該季度實(shí)現(xiàn)總營收186.7億元,同比下降2.1%,環(huán)比增長7%。
其中第三季度的汽車銷售額為167億元,較2023年第三季度下降4.1%、較2024年第二季度增長6.5%。
蔚來稱,該季度汽車銷售額較2023年第三季度小幅下降,主要由于產(chǎn)品組合變動導(dǎo)致平均售價下降,但部分被交付量增長所抵銷。
數(shù)據(jù)顯示,蔚來于2024年第三季度的汽車交付量達(dá)6.19萬輛,包括公司旗下蔚來品牌的高端智能電動汽車6.1萬輛,以及公司旗下樂道品牌的家庭智能電動汽車832輛。
對此,交銀國際指出,蔚來單車價格環(huán)比繼續(xù)下滑至27萬元,低于市場預(yù)期和之前收入指引的3季度單價28萬元,反映了3季度蔚來品牌的促銷力度加大。
除此之外,蔚來第三季度的其他銷售額為19.76億元,較2023年第三季度增長19.2%、較2024年第二季度增長11.9%。
蔚來表示,其他銷售額較2023年第三季度有所增加,主要由于隨保有量持續(xù)提升而帶來的零部件、配件銷售及車輛售后服務(wù)收入,以及提供能源解決方案收入增加,部分被二手車銷售收入的下降所抵銷。
同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,2024年前三季度蔚來累計(jì)收入460.28億元,去年同期累計(jì)收入為385.15億元,同比增長19.51%。
雖然營收保持了增長,卻難掩虧損困境。財報顯示,2024年第三季度的凈虧損為50.6億元,較2023年第三季度增長11.0%、較2024年第二季度增長0.3%。
扣除股權(quán)激勵費(fèi)用,公司于2024年第三季度的經(jīng)調(diào)整凈虧損(非公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則)為44.13億元,較2023年第三季度增長11.6%、較2024年第二季度下降2.7%。
隨著三季度凈虧損同比擴(kuò)大至50.6億元,今年前三季度公司累計(jì)虧損已達(dá)152.9億元。2018年至今,蔚來累計(jì)虧損金額已超807億元。
從三季度數(shù)據(jù)來看,在造車新勢力“蔚小理”中,蔚來盈利能力排在最后。
數(shù)據(jù)顯示,理想汽車第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入429億元,同比增加23.6%;凈利潤為28億元,同比增長0.3%。同期,小鵬汽車實(shí)現(xiàn)營收101億元,同比增長18.4%;凈虧損18.1億元,而2023年同期為虧損38.9億元。
究其原因,在收入同比下滑的情況下,蔚來各項(xiàng)費(fèi)用上漲,是該季度虧損擴(kuò)大的直接原因。
財報顯示, 2024年第三季度蔚來的研發(fā)費(fèi)用為33.19億元,同比增長9.2%、環(huán)比增長3.1%。同期,公司的銷售、一般及行政費(fèi)用為41.09億元,同比增長13.8%、環(huán)比增長9.3%。
蔚來預(yù)計(jì)4季度交付為7.2萬至7.5萬輛,同比增長43.9%至49.9%;4季度營收指引為196.8億至203.8億元,同比增長15.0%至19.2%。交銀國際認(rèn)為,該銷量指引略低于預(yù)期。
而對于公司整體盈利時間表,李斌則預(yù)計(jì),“公司目標(biāo)2026年實(shí)現(xiàn)盈利”。不過考慮到在2021年業(yè)績電話會上,李斌就曾立下了2024年實(shí)現(xiàn)盈利的大旗,因此再一次給出的盈利目標(biāo)能否如期實(shí)現(xiàn)還有待時間檢驗(yàn)。
第三品牌“螢火蟲”到來
“明年起蔚來將進(jìn)入新一輪產(chǎn)品周期,樂道和螢火蟲品牌將會有新的產(chǎn)品交付,公司將進(jìn)入更快的增長階段?!崩畋蟊硎尽?/p>
銷量大幅提升,無疑是蔚來汽車扭虧為盈的關(guān)鍵。按照李斌的說法,2025年蔚來目標(biāo)實(shí)現(xiàn)100%的銷量增長,年銷量規(guī)模至約45萬臺輛。
根據(jù)財報,于2024年9月19日,樂道品牌的首款車型家庭智能電動中型SUV L60正式上市。自2024年9月下旬以來,樂道L60的產(chǎn)量及交付量穩(wěn)步爬升。
在新車樂道L60的加持下,蔚來于10月交付2.1萬輛汽車,其中蔚來主品牌交付1.67萬輛,樂道品牌4319輛。
截至2024年10月31日,蔚來汽車于年內(nèi)已交付17.03萬輛汽車,累計(jì)汽車交付量達(dá)61.99萬輛。
按照公司四季度交付量指引的上限7.5萬輛,再加上前三季度共交付新車14.93萬輛計(jì)算,全年蔚來交付量最多在22.43萬輛。
而要支撐公司明年銷量翻倍增長,就需要售價更低的兩個子品牌發(fā)力。對此李斌也寄予厚望,他預(yù)計(jì)樂道今年12月能交付1萬輛,明年3月交付2萬輛。2025年,這一子品牌還將有兩款家用SUV上市。
“一款為6至7座的中大型SUV,另一款為大五座SUV,相當(dāng)于理想的L8和L7?!崩畋蠓Q,相較于理想L7和L8,樂道的兩款全新SUV在價格上會有很好的競爭力。
此外,蔚來的第三品牌也將很快落地。11月20日,李斌在第三季度財報電話會上宣布,正式將第三品牌命名為“firefly螢火蟲”,并宣布首款產(chǎn)品與品牌同名。
據(jù)介紹,firefly螢火蟲定位于高端小車市場,在蔚來公司的定位,相當(dāng)于寶馬集團(tuán)的MINI品牌。
根據(jù)公開報道,螢火蟲售價在10萬元-20萬元之間,蔚來希望借此進(jìn)軍低價位大眾市場,并借助現(xiàn)有銷售渠道高效貢獻(xiàn)銷量。
按計(jì)劃,firefly螢火蟲品牌將于12月21日的NIODay2024正式發(fā)布,其首款車型將于2025年上半年開啟交付。
不過,即便不考慮全球車市增速放緩背景下市場競爭越來越激烈,大量新產(chǎn)品的上市將對蔚來的交付能力帶來巨大挑戰(zhàn)。
據(jù)悉,9月份上市的道品牌首款產(chǎn)品L60,雖然市場反響不錯,但需要至12月才能實(shí)現(xiàn)萬輛的產(chǎn)能,產(chǎn)能爬坡導(dǎo)致了交付速度較慢,并影響其后續(xù)的新增訂單。
李斌也坦言,由于產(chǎn)能原因,樂道L60無法迅速交車,客觀會影響訂單;蔚來接下來將加速全供應(yīng)鏈爬產(chǎn)進(jìn)程,在螢火蟲和ET9上市時會更加積極地備貨。
換電站整體尚未盈利
作為定位高端的智能電動汽車品牌,蔚來一直以來都以“用戶體驗(yàn)至上”著稱,為了打造高端品牌形象,從換電站建設(shè)到用戶社區(qū)運(yùn)營,不惜重金投入。
自2018年首座蔚來換電站上線以來,蔚來在換電領(lǐng)域堅(jiān)持布局。根據(jù)“睿見Economy”消息,11月21日,在“2024中國汽車充換電生態(tài)大會”上蔚來高級副總裁沈斐透露,目前蔚來在全國有2679座換電站,擁有2.4萬多根充電樁。
據(jù)媒體報道,蔚來一代換電站的建設(shè)成本約為300萬元左右,二代換電站成本約為200萬元,三代換電站成本約在150萬元左右。
目前,蔚來已于2023年12月推出第四代換電站,公司計(jì)劃于2024年年底建成換電站超過3310座。且根據(jù)其公布的換電“縣縣通”計(jì)劃,2025年12月31日前蔚來將累計(jì)完成27個省級行政區(qū)、超2300個縣的換電站全覆蓋。
不難想象,疊加人力成本、維護(hù)費(fèi)用等,蔚來換電站耗資巨大。
實(shí)際上,目前蔚來的換電還處于虧損狀態(tài)。在二季度財報電話會上,李斌也談到了換電虧損的問題。一是因?yàn)槌跗诮桓懂a(chǎn)品時給用戶提供了終身免費(fèi)換電服務(wù),二是因?yàn)檫@兩年認(rèn)識到換電網(wǎng)絡(luò)對賣車的助力非常大,于是對換電站進(jìn)行了超前布局。
然而,從公開的數(shù)據(jù)來看,實(shí)際需求還不足以使蔚來的換電站達(dá)到盈虧平衡。蔚來CFO曲玉解近期介紹說,一座換電站一天如果換電次數(shù)達(dá)到60至70次,就能做到盈虧平衡,而蔚來第四代換電站的換電能力甚至可達(dá)480次/天。在上海,蔚來已部署超過150座換電站,絕大部分地區(qū)換電站的換電次數(shù)超過100次/天。
但剔除這些使用率高的區(qū)域,情況并非如此樂觀。根據(jù)沈斐透露,目前蔚來換電每天差不多能夠達(dá)到9-10萬單的數(shù)量級。
據(jù)此折算到單站上,單日最多大約37.3次,這和李斌在二季度業(yè)績會公布的“目前平均單站換電在30至40單每天”接近。而這離單座換電站實(shí)現(xiàn)日均超60次換電的盈虧點(diǎn),尚有不小的距離。
為此,蔚來多措并舉發(fā)展其充換電補(bǔ)能體系,于8月份正式推出加電合伙人計(jì)劃,向全社會開放充換電站合作。
此外,蔚來已經(jīng)與多家企業(yè)結(jié)成換電聯(lián)盟?!叭绻袊幸粌|輛車是換電的話,60%用蔚來的換電網(wǎng)絡(luò),我每天晚上都會笑醒的?!崩畋笤f。
李斌能否等到“躺賺”的這一天到來,還需要進(jìn)一步觀察。