文 | 經(jīng)濟導報 段海濤

11月15日，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》（下稱“市值管理指引”），其中提到，長期破凈公司應當制定上市公司估值提升計劃，并經(jīng)董事會審議后披露。

經(jīng)濟導報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至11月15日收盤，山東A股上市公司中，仍有20多家公司股價低于2024年三季度披露的凈資產(chǎn)價格。那么，這些公司會怎樣制定并執(zhí)行估值提升計劃？其股價是否會迎來上漲機會？

山東20多家公司“破凈”

市值管理指引第九條明確，長期破凈公司應當制定上市公司估值提升計劃，并經(jīng)董事會審議后披露。估值提升計劃相關內(nèi)容應當明確、具體、可執(zhí)行，不得使用容易引起歧義或者誤導投資者的表述。長期破凈公司應當至少每年對估值提升計劃的實施效果進行評估，評估后需要完善的，應經(jīng)董事會審議后披露。

市凈率低于所在行業(yè)平均水平的長期破凈公司應當就估值提升計劃執(zhí)行情況在年度業(yè)績說明會中進行專項說明。

經(jīng)濟導報記者通過Wind統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，以截至2024年9月末的凈資產(chǎn)計算，山東A股上市公司中，有20多家企業(yè)市凈率低于1，也就是說股價低于每股凈資產(chǎn)。

具體來看，銀行股仍是破凈“大戶”，山東上市銀行也不例外。青農(nóng)商行（002958.SZ）11月15日收盤價為3.10元/股，截至9月末每股凈資產(chǎn)約為6.34元；青島銀行（002948.SZ）11月15日收盤價為3.71元每股，截至9月末每股凈資產(chǎn)約為6.22元；齊魯銀行（601665.SH）11月15日收盤價為5.30元/股，截至9月末每股凈資產(chǎn)約為7.66元。

經(jīng)濟導報記者注意到，自9月中旬最低價算起，青農(nóng)商行、青島銀行、齊魯銀行股價都出現(xiàn)了明顯的上漲，截至11月15日收盤，三家公司分別上漲了33.62%、23.25%、30.22%，也就是說，在此波大盤上漲之前，上述三家上市公司的市凈率更低。

其實，不僅是銀行股，山東造紙企業(yè)、紡織、港口、醫(yī)療、鋼鐵、基建等行業(yè)上市公司破凈股也不在少數(shù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，魯泰A（000726.SZ）11月15日收盤價為6.33元/股，截至3季度末每股凈資產(chǎn)為11.28元；金能科技（603113.SZ）11月15日收盤價為5.90元/股，截至3季度末每股凈資產(chǎn)約為9.91元；華泰股份（600308.SH）11月15日收盤價為3.67元/股，截至3季度末每股凈資產(chǎn)為6.11元；藍帆醫(yī)療（002382.SZ）11月15日收盤價為5.33元/股，截至3季度末每股凈資產(chǎn)約為8.59元；日照港（600017.SH）11月15日收盤價3.11元/股，截至3季度末每股凈資產(chǎn)約為4.47元；山東鋼鐵（600022.SH）11月15日收盤價為1.49元/股，截至3季度末每股凈資產(chǎn)為1.83元。

以上述兩個日期為節(jié)點，山東上市公司中，市凈率低于1的還包括瑞茂通（600180.SH）、康欣新材（600076.SH）、山東路橋（000498.SZ）、濱化股份（601678.SH）、瑞康醫(yī)藥（002589.SZ）、三角輪胎（601163.SH）等。

作為滬深300成份股，南山鋁業(yè)截至11月15日收盤的市凈率為0.98，也在相當長的時間內(nèi)處于破凈狀態(tài)。

有望迎來投資機遇

濟南某私募基金投資經(jīng)理魯慶向經(jīng)濟導報記者表示，長期破凈公司需要披露估值提升計劃，這有助于推動這些公司的股價向其內(nèi)在價值回歸，也能督促公司采取具體措施改善財務狀況和市場表現(xiàn)。

根據(jù)市值管理指引要求，上市公司可以依法依規(guī)運用并購重組、股權激勵、員工持股計劃、現(xiàn)金分紅、投資者關系管理、信息披露、股份回購等方式，促進上市公司投資價值合理反映上市公司質(zhì)量。

經(jīng)濟導報記者注意到，銀行股幾乎全行業(yè)都處于長期破凈狀態(tài)，但從2022年11月以來，在股市不斷走低的過程中，以工商銀行、建設銀行為代表的國有大行，卻走出了不斷上漲的行情，似有價值回歸之意。

比如，從2022年11月低點至2024年11月15日收盤，工商銀行股價漲幅達到50.87%，建設銀行漲幅也超過52%，農(nóng)業(yè)銀行股價漲幅更是超過70%。

作為同期漲幅遠遠低于上述大行的山東上市銀行股，青農(nóng)商行、青島銀行等又該如何制定估值提升計劃呢？11月18日，經(jīng)濟導報記者致電青農(nóng)商行聯(lián)系電話，工作人員表示不接受媒體采訪；青島銀行方面在登記了問題后，表示會有工作人員進行回復。

華泰股份方面對經(jīng)濟導報記者表示，公司屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，主業(yè)是造紙和化工，目前資本市場對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的關注度比較低，近年來無論公司業(yè)績高低，公司股價始終不能反映公司應有的價值。下一步，公司將通過制定估值提升計劃，經(jīng)董事會審議通過后對外公開披露，爭取將公司股價提升到合理價位，真實反映公司應有價值。

實際上，在市值管理指引正式出臺之前，不少山東破凈公司就早早行動起來，通過股份回購、增持等方式維護股價。

山東鋼鐵今年2月公布了回購計劃，擬以2億元至4億元回購公司股份，用于實施公司股權激勵計劃；山東鋼鐵集團也在6月份宣布，擬通過集中競價交易方式增持山東鋼鐵股份，增持金額上限10億元、下限為5億元。

據(jù)披露，截至10月31日，山東鋼鐵已回購股份9617.05萬股，已支付的總金額為1.20億元。而截至8月7日，山東鋼鐵集團已累計增持山東鋼鐵32332.72萬股，累計增持金額為4.01億元。

經(jīng)濟導報記者注意到，從6月份探底至1.12元/股后，山東鋼鐵近幾個月股價不斷上漲，11月7日最高漲至1.74元/股，累計漲幅達55.36%，一度逼近凈資產(chǎn)價格。11月15日收盤，山東鋼鐵股價為1.49元/股，從低點算起漲幅也達到了33.04%。

華泰股份從今年3月份公布回購股份方案后，截至10月31日，已累計回購公司股份2569萬股，耗資8901.38萬元。11月5日，華泰股份披露，控股股東華泰集團擬增持公司股份7500萬元至15000萬元，并且是利用股票增持專項貸款進行，截至11月8日，華泰集團已通過集中競價交易方式增持148萬股，成交金額558.51萬元。