界面新聞?dòng)浾?| 楊冰柯
遠(yuǎn)洋集團(tuán)（03377.HK）境外債重組方案發(fā)布后，境外債權(quán)人與遠(yuǎn)洋集團(tuán)一直在博弈?，F(xiàn)在，有債權(quán)人號召投資人投反對票，這場博弈到了關(guān)鍵時(shí)刻。
11月14日，遠(yuǎn)洋債權(quán)人舉行了公開電話會(huì)，電話會(huì)上，債權(quán)人小組律師（年利達(dá)）分析遠(yuǎn)洋重組多個(gè)問題及風(fēng)險(xiǎn)、和下一步法院流程。
根據(jù)一位債權(quán)人的一封“致遠(yuǎn)洋境外債投資人書”，此次電話會(huì)的背景是，債權(quán)人正面臨著一個(gè)關(guān)鍵的決策時(shí)刻。他們認(rèn)為遠(yuǎn)洋集團(tuán)近期提出的境外債務(wù)重組方案，不僅條件缺乏誠意，而且嚴(yán)重不公平，遠(yuǎn)差于同行業(yè)其他重組方案。電話會(huì)號召投資者站出來，通過投票反對這一方案，以保護(hù)債權(quán)人的合法權(quán)益。
在遠(yuǎn)洋境外債債權(quán)人看來，遠(yuǎn)洋重組方案條件嚴(yán)重缺乏誠意，具體上，他們認(rèn)為重組方案在削債比例、新債年期、前置本金支付、同意費(fèi)等多個(gè)方面均不如市場其他地產(chǎn)重組案例。特別是對于BCD組別，削債比例高達(dá)70%至88%，新債年期延長至8至10年，且前4年現(xiàn)金支付為零。
同時(shí)，債權(quán)人認(rèn)為重組方案底層邏輯假設(shè)不合理，重組方案基于清算價(jià)值而非存續(xù)經(jīng)營價(jià)值，這一邏輯在過往法院裁決中從未被接受。
另外，債權(quán)人控訴，中國人壽作為第一大股東，未能履行其原有增信義務(wù)，反而在重組方案中獲得了更優(yōu)的待遇，這種優(yōu)待股東的做法，無疑擠壓了債權(quán)人的利益。
根據(jù)上述“投資人書”，截至最新公開數(shù)據(jù)，BCD組別的RSA支持率不足20%，所有組別整體RSA支持率不足30%。
對于債權(quán)人的電話會(huì)，一位接近遠(yuǎn)洋集團(tuán)的人士對界面新聞?dòng)浾弑硎荆?0月18日，英國法院已同意以現(xiàn)有的債權(quán)人分組，指示召開重組計(jì)劃債權(quán)人會(huì)議，以考慮及酌情批準(zhǔn)重組計(jì)劃。市場分析指出，這也意味著前期一直有爭議的分組公平性已有結(jié)論，最終英國法庭支持了遠(yuǎn)洋的觀點(diǎn)。遠(yuǎn)洋集團(tuán)曾在公告中表示，過去幾個(gè)月，公司一直與債權(quán)人保持建設(shè)性對話，以達(dá)成符合各方利益的境外債重組方案。
7月18日，遠(yuǎn)洋集團(tuán)首次披露境外債重組方案框架。
重組方案包括約40億美元的公開票據(jù)和約22億美元的銀團(tuán)債務(wù)，其中未償還的債務(wù)本金部分為56.36億美元，其中美元債券規(guī)模約31.18億美元，占比超過55%。
這份重組方案按照新發(fā)債券、強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債和新永續(xù)債償債，分為A、B、C、D四組，作為四組債權(quán)人的重組對價(jià)，設(shè)定了強(qiáng)制的重組分配比例，依次分別為分別為60.0%、27.4%、7.3%和5.3%。
A組包括銀團(tuán)貸款和雙邊貸款，涉及金額為130.4673億港元和2.4975億美元；B組為本金共計(jì)19.2億美元的美元票據(jù)；C組為本金共計(jì)11.98億美元的永續(xù)債；D組為本金6億美元的永續(xù)債。
10月29日，遠(yuǎn)洋集團(tuán)發(fā)布境外債務(wù)重組有關(guān)交易的公告，其中包括特別授權(quán)強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債的發(fā)行和可能向關(guān)聯(lián)人士發(fā)行新票據(jù)和強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債。
與7月18日重組支持協(xié)議中確定的比率對比有少許調(diào)整，此次公告，將A組的分配比率從原來的60.0%上調(diào)至60.4%，將B組的分配比率對應(yīng)下調(diào)0.4%。
但現(xiàn)在，債權(quán)人對此方案仍然不滿意。根據(jù)上述“投資者書”，債權(quán)人小組已經(jīng)向法院提出了改善方案，該方案將大幅提升所有債權(quán)人的回收價(jià)值。
遠(yuǎn)洋境外重組遇阻的同時(shí)，遠(yuǎn)洋集團(tuán)銷售額持續(xù)下降。
根據(jù)遠(yuǎn)洋集團(tuán)最新公告，11月13日，遠(yuǎn)洋集團(tuán)2024年10月的協(xié)議銷售額約為27.3億元，相比去年同期銷售額27.4億元，同比下降0.36%。
2024年1月1日到10月31日的累計(jì)協(xié)議銷售額約為268.7億元，相比去年同期銷售額454.3億元，同比下降40.85%。