界面新聞?dòng)浾?| 崔鵬

界面新聞編輯 | 宋佳楠

11月13日，騰訊交出了2024年第三季度的成績(jī)單，其營(yíng)收實(shí)現(xiàn)1671.93億元，較上一年增加8%；Non-IFRS（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下）經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為612.74億元，同比增長(zhǎng)19%。

這份報(bào)告在營(yíng)收表現(xiàn)上整體超過了資本市場(chǎng)和分析機(jī)構(gòu)的預(yù)期，各項(xiàng)主要數(shù)據(jù)有著不錯(cuò)的表現(xiàn)，但一些值得關(guān)注的轉(zhuǎn)變在悄然發(fā)生。

其中，游戲業(yè)務(wù)為主的增值服務(wù)收入占比已經(jīng)不足一半，營(yíng)銷服務(wù)（廣告業(yè)務(wù)）與ToB（企業(yè)級(jí)）業(yè)務(wù)板塊（金融科技及企業(yè)服務(wù)）的合計(jì)收入占比則達(dá)到50%。這被管理層視為騰訊收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步健康化的表現(xiàn)。

游戲外加微信業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)頗多，前者有明確數(shù)據(jù)可以體現(xiàn)，而微信的貢獻(xiàn)更多被分散至不同的業(yè)務(wù)板塊之中。

時(shí)下火熱的AI相關(guān)業(yè)務(wù)并未在這份財(cái)報(bào)中被過多提及。考慮到最近騰訊的產(chǎn)品發(fā)布情況，不少AI相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品已在內(nèi)部各業(yè)務(wù)板塊中落地應(yīng)用，判斷其會(huì)在未來某個(gè)時(shí)間點(diǎn)再進(jìn)行集中披露。

騰訊釋放出的另一重要信號(hào)則是降本增效告一段落，推廣和研發(fā)費(fèi)用的投入有明顯增加。拋開其它因素影響，這可能意味著騰訊已經(jīng)準(zhǔn)備好重新進(jìn)入擴(kuò)張周期。

游戲收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁

三季度，騰訊游戲收入同比增長(zhǎng)12.6%達(dá)到518億元，撐起業(yè)績(jī)的大多來自于已有的長(zhǎng)青項(xiàng)目。

這當(dāng)中本土市場(chǎng)游戲收入同比增長(zhǎng)14%至373億元，主要得益于《無畏契約》《王者榮耀》《和平精英》以及《地下城與勇士：起源》等多款明星產(chǎn)品的推動(dòng)。

兩款旗艦長(zhǎng)青游戲《王者榮耀》與《和平精英》的流水都實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，《火影忍者》手游和《無畏契約》的季度日活躍賬戶數(shù)則創(chuàng)下新高。這幾款產(chǎn)品都曾在內(nèi)外部得到過騰訊管理層的肯定。

不久前剛發(fā)布的多端第一人稱射擊游戲《三角洲行動(dòng)》也被提及，管理層認(rèn)為該游戲實(shí)現(xiàn)了較高的日均用戶使用時(shí)長(zhǎng)和留存率，展現(xiàn)出成為長(zhǎng)青游戲的潛力。

不僅在國(guó)內(nèi)，國(guó)際市場(chǎng)的游戲收入同比增長(zhǎng)了9%，達(dá)145億元。對(duì)于收入增速較騰訊游戲總流水增速偏低，騰訊方面給出的原因是，將部分高留存率游戲的收入遞延周期進(jìn)行了延長(zhǎng)。

從收入層面看，國(guó)際市場(chǎng)貢獻(xiàn)較多的依然是《PUBG MOBILE》和《荒野亂斗》等產(chǎn)品。此外，《VALORANT》今年8月從PC端正式拓展至PlayStation和Xbox端，在全球五個(gè)關(guān)鍵市場(chǎng)（美國(guó)、英國(guó)、加拿大、歐洲和日本）推出主機(jī)版本，這直接推動(dòng)游戲流水在三季度同比增長(zhǎng)超過30%。

開發(fā)出《VALORANT》的騰訊子公司拳頭游戲（Riot）此前曾透露，未來該游戲還將在更多地區(qū)推出主機(jī)版本，但并未提供相關(guān)時(shí)間表。

微信更會(huì)賺錢了

除游戲業(yè)務(wù)外，微信對(duì)于整個(gè)騰訊收入增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)變得越來越大。

視頻號(hào)、小程序和微信搜一搜對(duì)于廣告收入提升的推動(dòng)效果明顯，金融科技業(yè)務(wù)也受到理財(cái)服務(wù)收入增長(zhǎng)的推動(dòng)，而小程序和視頻號(hào)對(duì)于商家交易能力的提升，也間接拉動(dòng)了部分云服務(wù)以及商家技術(shù)服務(wù)費(fèi)用的提升。

但這份財(cái)報(bào)并未公布太多微信自身核心業(yè)務(wù)的最新數(shù)據(jù)。管理層僅提到，小程序三季度的交易額超過2萬億元，同比增長(zhǎng)十幾個(gè)百分點(diǎn)，主要得益于點(diǎn)餐、電動(dòng)車充電和醫(yī)療服務(wù)等場(chǎng)景中覆蓋率的提升。

視頻號(hào)小店今年升級(jí)為“微信小店”，騰訊希望它能基于微信生態(tài)推出統(tǒng)一可信賴的交易產(chǎn)品。

對(duì)于這一策略，騰訊總裁劉熾平在財(cái)報(bào)電話會(huì)上給出了進(jìn)一步的解釋，稱在視頻號(hào)推出之前，微信生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)已經(jīng)有大量非標(biāo)準(zhǔn)化的短視頻在傳播，而在視頻號(hào)推出之后，視頻格式在良好流量支持下實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化，視頻號(hào)的流量因此大幅增長(zhǎng)。

“如果我們能在微信內(nèi)提供一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化、防護(hù)良好且值得信賴的交易環(huán)境，那么我們就有很大的潛力去打造可觀的交易量。”劉熾平強(qiáng)調(diào)。

管理層還在財(cái)報(bào)中用單獨(dú)篇幅介紹了微信小店的優(yōu)勢(shì)，但未提及更多相關(guān)數(shù)據(jù)。

在WXG（微信事業(yè)群），有不少業(yè)務(wù)因?yàn)?/span>AI的加入而有明顯提升效果，用戶能直接感知到的是搜一搜業(yè)務(wù)。

在加入大語(yǔ)言模型支持后，微信搜一搜提高了對(duì)復(fù)雜檢索和內(nèi)容的理解，提升了搜索結(jié)果相關(guān)性，使該業(yè)務(wù)在商業(yè)化檢索量和點(diǎn)擊率方面都實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

另一大社交平臺(tái)QQ在姚曉光接手后，已經(jīng)完成了平臺(tái)后端基礎(chǔ)設(shè)施的升級(jí)，并且強(qiáng)化了騰訊頻道等功能，增加了更多社區(qū)元素。今年三季度，QQ的移動(dòng)終端月活躍賬戶數(shù)在近幾份財(cái)報(bào)中首次實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

ToB業(yè)務(wù)營(yíng)收增速放緩，盈利能力提升

三季度，騰訊金融科技和企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)2%至531億元。騰訊的ToB板塊收入并沒有明顯增加，同比增速接近于跌破個(gè)位數(shù)百分比，收入增長(zhǎng)放緩的趨勢(shì)比較明顯。

但從毛利等數(shù)據(jù)表現(xiàn)上看，CSIG（騰訊云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群）尋求高質(zhì)量增長(zhǎng)、提升業(yè)務(wù)盈利能力的策略依然在發(fā)揮作用。其中，金融科技和企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)毛利同比增長(zhǎng)19%，環(huán)比增長(zhǎng)6%至254億元，毛利率也從去年同期的41%提升至48%。

11月初，騰訊正式發(fā)布了使用異構(gòu)混合專家架構(gòu)（MoE）的升級(jí)版基礎(chǔ)模型騰訊混元Turbo，相較于上一代模型騰訊混元Pro，新模型的訓(xùn)練和推理效率提升了一倍，推理成本反而減半。

雖然該模型并非在三季度對(duì)外發(fā)布，但考慮到已在騰訊內(nèi)部應(yīng)用落地多時(shí)，所以管理層仍然將其放進(jìn)了三季度財(cái)報(bào)中。

另一個(gè)值得玩味的變化是，騰訊為廣告業(yè)務(wù)的收入更換了統(tǒng)計(jì)名稱，從“網(wǎng)絡(luò)廣告”更換為“營(yíng)銷服務(wù)”，官方解釋稱，這樣更能體現(xiàn)“線上營(yíng)銷平臺(tái)提供的廣泛營(yíng)銷解決方案及配套技術(shù)服務(wù)”。

這種調(diào)整符合廣告營(yíng)銷服務(wù)在過去一年的對(duì)外口徑。騰訊廣告此前一直在強(qiáng)調(diào)“不止廣告”的概念，希望向客戶宣傳自己所具備的一整套營(yíng)銷與技術(shù)解決方案。

營(yíng)銷服務(wù)業(yè)務(wù)三季度收入同比增長(zhǎng)17%至300億元，主要是廣告主對(duì)視頻號(hào)、小程序以及微信搜一搜廣告庫(kù)存有強(qiáng)勁的需求。與此同時(shí)，房地產(chǎn)和食品飲料行業(yè)等傳統(tǒng)廣告大客戶的投放金額繼續(xù)保持著下滑趨勢(shì)。

本輪降本增效或暫告段落

與前幾份財(cái)報(bào)傳遞出的降本增效信號(hào)所不同，三季度，騰訊的推廣費(fèi)用、研發(fā)支出有明顯增加。

反映到銷售及市場(chǎng)推廣費(fèi)用的提升，主要受到新游戲密集上線的影響。研發(fā)費(fèi)用方面，三季度研發(fā)投入達(dá)到179億元，帶寬及服務(wù)器托管費(fèi)和雇員福利開支有明顯提升。

資本開支在三季度也大幅增加了120億，猜測(cè)或與騰訊CEO馬化騰在財(cái)報(bào)中提及的“我們將繼續(xù)投資于AI技術(shù)、工具和解決方案”表述有關(guān)。

隨支出變多的還有員工數(shù)量。在三季度，騰訊的員工總數(shù)為10.88萬人。其在經(jīng)歷了9個(gè)季度的員工人數(shù)負(fù)增長(zhǎng)或者百位數(shù)小幅增長(zhǎng)后，本季度員工人數(shù)環(huán)比增加3317人。

與此同時(shí)，騰訊當(dāng)季薪酬支出為296億，人均季度薪酬27.2萬，薪酬占收入比例為17.7%，人均薪酬和薪酬占比連續(xù)幾個(gè)季度增長(zhǎng)。

以上種種數(shù)據(jù)表明，騰訊已顯現(xiàn)出結(jié)束本輪降本增效調(diào)整的跡象，可能要重新恢復(fù)資金投入了。