文 | 酒訊 方圓
編輯 | 念祎
行至2024年末，貴州茅臺“中期分紅”的靴子終于落地。今年8月，貴州茅臺發(fā)布的《2024—2026年度現(xiàn)金分紅回報規(guī)劃》就曾發(fā)出“每年度進行兩次分紅”的預(yù)告，3個月后，貴州茅臺2024年中期利潤分配如約而至。
事實上，貴州茅臺早就開始嘗試中期分紅的可行性，在2024年中期分紅正式實施之前，公司曾先后在2022年、2023年進行過兩次“特別分配”，盡管沒有冠以“中期分紅”之名，但并無本質(zhì)區(qū)別。
自2023年底開始，證監(jiān)會就多次出臺政策促上市公司分紅常態(tài)化，并鼓勵“一年多次分紅”。貴州茅臺作為白酒板塊的領(lǐng)跑者，率先走出第一步之后，下一瓶中期分紅的白酒會是誰呢？
01 老大哥帶頭分紅
11月8日，貴州茅臺發(fā)布的2024年中期利潤分配方案公告顯示，公司擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利23.882 元（含稅）。按照三季度末125,619.78 萬股的總股本數(shù)，本次分紅總計金額將超過300億元。
信息來源：公開信息整理 酒訊制圖
值得一提的是，這也是貴州茅臺上市以來的第27次分紅，除了年年都不落下的23次年度分紅，另還有2006股改分配、2022特別分配、2023特別分配以及2024中期分紅4次分紅。據(jù)酒訊智庫統(tǒng)計，不包含2006股改分配在內(nèi)的分紅總額為3095.35億元。
根據(jù)此前貴州茅臺公布的《2024—2026年度現(xiàn)金分紅回報規(guī)劃》（簡稱《分紅規(guī)劃》），公司2024年—2026年的每年度分配的現(xiàn)金紅利總額不低于當(dāng)年歸母凈利潤的75%，原則上每年度進行兩次分紅。
而根據(jù)貴州茅臺財報顯示，公司2024前三季度錄得凈利潤608.28億元，此次中期分紅金額約占前三季度凈利潤一半。參照2023年業(yè)績情況，貴州茅臺前三季度凈利潤占全年比例約為70%，照此計算，公司2024全年凈利潤預(yù)計會達到859.62億元。
圖片來源：貴州茅臺2024前三季度財報截圖
也就是說，按照《分紅規(guī)劃》，貴州茅臺全年的分紅至少為644.72億元。本次中期分紅的300億元即提前兌現(xiàn)了全年分紅金額的47%。
而事實上，近兩年貴州茅臺實際執(zhí)行的分紅比例均75%更高。比如，2023年共計分紅627.86億元（年度分紅并特別分配），占全年凈利潤84%；2022年共計分紅600.72億元，占全年凈利潤96%。
分紅具備回饋股東、提振市場信心的作用，因此也是上市企業(yè)進行市值管理的主要手段之一。在2024上半年業(yè)績說明會上，貴州茅臺董事長張德芹就股價持續(xù)低迷的問題曾回應(yīng)表示，“公司針對不同的市值管理措施做了系統(tǒng)研究?！焙髞砉境雠_的《2024—2026年度現(xiàn)金分紅回報規(guī)劃》便是研究成果之一。
圖片來源：貴州茅臺公告截圖
02 多次分紅成常態(tài)
“茅臺市值管理要在A股努力成為標(biāo)桿?！边@是貴州茅臺黨委副書記、代總經(jīng)理王莉在9月給貴州茅臺定下的“小目標(biāo)”。標(biāo)桿首先在業(yè)內(nèi)起到了作用。
在貴州茅臺一年兩度分紅的承諾對下之際，山西汾酒11月4日通過了修改后的公司《章程》，而這份在10月剛修訂的《章程》提及了“下一年中期分紅條件和上限制定具體方案”。山西汾酒《章程》通過，也就意味著汾酒未來可以進行一年兩次分紅。
圖片來源：山西汾酒公告截圖
一年多次分紅，這是2023年底證監(jiān)會出臺《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅》（簡稱《現(xiàn)金分紅指引》）中的重要內(nèi)容。該文件鼓勵公司簡化中期分紅程序，推動進一步優(yōu)化分紅方式和節(jié)奏，在條件允許的情況下增加分紅頻次。
到了今年3月，證監(jiān)會在《現(xiàn)金分紅指引》的基礎(chǔ)上再發(fā)《關(guān)于加強上市公司監(jiān)管的意見（試行）》，提出加強現(xiàn)金分紅監(jiān)管，增強投資者回報。并提及將引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)大市值上市公司中期分紅，發(fā)揮示范引領(lǐng)作用。
酒訊智庫梳理了解到，今年以來已經(jīng)有三七互娛、邁瑞醫(yī)療、泰和科技、道道全、順豐控股以及貴州茅臺等多家A股上市公司實施了2次及以上分紅。引領(lǐng)者已經(jīng)出發(fā)，一年多次分紅常態(tài)化或許不會太遠。
之所以強調(diào)一年多次分紅，是希望能夠更好地刺激資本市場的活躍度。廣科咨詢首席策略師沈萌對酒訊智庫表示，一次分紅是一次利好，多次分紅就是多次利好?？陀^來說，上市公司將固定的分紅金額通過多次分配，能夠更高頻次地刺激投資者情緒。
這一點對于盈利不穩(wěn)定的上市公司或許不容易辦到，但對于歷來就“慷慨”上市白酒公司而言并不是難事。除了貴州茅臺之外，五糧液、洋河股份均在2024—2026年度規(guī)劃中曾提及“每年度現(xiàn)金分紅總額占當(dāng)年歸母凈利潤的比例不低于70%”。
另外，瀘州老窖、山西汾酒、伊力特、貴州茅臺、順鑫農(nóng)業(yè)、五糧液、古井貢酒、舍得酒業(yè)、水井坊等酒企自上市以來的分紅次數(shù)已經(jīng)超過20次。這些都證實了上市白酒企業(yè)具備多次分紅的底氣，后續(xù)白酒板塊的一年多次分紅也沒有太大懸念。
03 市值管理上強度
除了分紅，貴州茅臺還在早前的9月公布了其上市23年來的首份注銷式回購方案，擬以自有資金回購股份用于注銷并減少公司注冊資本，回購股份金額不低于30億元且不超過人民幣60億元。這也是貴州茅臺上市23年以來首次實施回購。
關(guān)于這次回購，貴州茅臺對酒訊智庫表示，公司此次回購旨在在保證公司正常經(jīng)營和長期發(fā)展不受影響的前提下，維護公司及廣大投資者的利益，增強投資信心。
回購護盤，這也是白酒股這兩年來應(yīng)對股價低迷的常有手法。僅在一年內(nèi)，就有包括金徽酒、水井坊、舍得酒業(yè)等在內(nèi)的6家上市白酒企業(yè)股票回購。當(dāng)然，不同于其他白酒股，貴州茅臺選擇的是注銷式回購，也即減少流通股數(shù)量的同時一定程度上提升了股東每股收益；并且，其回購金額也遠遠高于其他上市白酒企業(yè)。
信息來源：公開信息整理 酒訊制圖
從回購的規(guī)模和中期分紅的執(zhí)行，都可以看出今年貴州茅臺在市值管理上的決心。而在真金白銀護盤的基礎(chǔ)上，貴州茅臺也在嘗試通過建立常態(tài)化的投資者機制，以及時跟進資本市場動態(tài)和情緒。
面對投資者的情緒低迷，對市值管理上強度在情理之中。從股價走勢可以看到，2024年以來，貴州茅臺股價一路波動下滑，盡管9月在降準(zhǔn)、降存量房貸利率等一系列利好政策的刺激下經(jīng)歷過一波回彈，但最終再度下跌。11月11日，貴州茅臺報收1598.01元/股，日跌0.74%，年內(nèi)區(qū)間跌幅為7.42%。
圖片來源：東方財富網(wǎng)截圖
從貴州茅臺本身來看，其成長性毋庸置疑。根據(jù)財報顯示，公司2024年前三季度營收和凈利潤的增幅分別為16.91%、15.04%，這一增速在整個白酒板塊集體降速的大背景下屬于前列水平。
與此同時，因飛天茅臺跌破2000元等市場消息而產(chǎn)生的擔(dān)憂，也被實打?qū)嵉臉I(yè)務(wù)能力所擊破。根據(jù)貴州茅臺財報顯示，占公司營收超八成的“茅臺酒”在2024前三季度的營收同比增長15.88%至1011.26億元，首次突破千億大關(guān)。
但在市場需求減弱、消費預(yù)期不強的大環(huán)境下，投資者的低迷情緒依然在股價走勢中占據(jù)上風(fēng)。酒訊智庫在《三季報看全年，2024目標(biāo)懸在哪兒？》一文中提到，當(dāng)前上市白酒企業(yè)“默契”地集體降速的主要原因在于庫存高壓，也即酒企們在今明兩年或難出現(xiàn)亮眼的高速成長。在這樣的氛圍下，市值管理、投資者溝通在這樣的環(huán)境下的重要性凸顯。