文 | 雪豹財(cái)經(jīng)社 陳序?qū)?/p>

國(guó)內(nèi)最火的人工智能產(chǎn)品Kimi，背后的創(chuàng)始人被他們上一家公司的部分投資人申請(qǐng)仲裁。

聽起來(lái)有點(diǎn)兒繞，但實(shí)際無(wú)非就是“人紅是非多”罷了。

據(jù)36氪旗下專注于投資報(bào)道的賬號(hào)“暗涌Waves”在11月11日的一篇報(bào)道，月之暗面創(chuàng)始人楊植麟、聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTO張宇韜，已被循環(huán)智能時(shí)期的投資人在香港提起仲裁。循環(huán)智能是楊植麟和張宇韜在月之暗面之前參與創(chuàng)立的另一家公司。

最新消息是，銘德律師事務(wù)所已接受楊植麟、張宇韜委托。銘德律師事務(wù)所資深合伙人David Morrison律師對(duì)外回應(yīng)稱：已關(guān)注到相關(guān)仲裁事項(xiàng)，“我們認(rèn)為該事項(xiàng)既缺乏法律依據(jù)，也不具備事實(shí)基礎(chǔ)，本所將依法提出抗辯”。

風(fēng)投機(jī)構(gòu)與被投企業(yè)因糾紛訴之于公堂并不鮮見，但這起仲裁最令人注目之處在于，成立僅約一年半的明星創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人，在把月之暗面做成同賽場(chǎng)上估值最高的獨(dú)角獸之際，面對(duì)的卻是那些并沒有直接投資月之暗面的人營(yíng)造的沖突。

何以至此？

綜合多家媒體的報(bào)道，此次仲裁申請(qǐng)可能緣起于，月之暗面后來(lái)的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了部分前公司老投資人的預(yù)期，他們沒有像另一些投資人一樣繼續(xù)在天使輪就押注月之暗面，一年多后，等到月之暗面拿到阿里等機(jī)構(gòu)的大筆融資后，老股東們開始后悔。

循環(huán)智能成立于2016年，是一家面向企業(yè)營(yíng)銷客服的AI軟件提供商。月之暗面成立于2023年，推出國(guó)內(nèi)首個(gè)支持輸入20萬(wàn)漢字的產(chǎn)品 Kimi 智能助手。

兩家公司有一些共同的創(chuàng)始人，包括楊植麟和張宇韜。月之暗面創(chuàng)立時(shí)，一些老股東看好大模型，選擇繼續(xù)投資，另一些老股東放棄投資。

《第一財(cái)經(jīng)》援引一位投資行業(yè)人士的評(píng)論稱，“此次雙方矛盾主要基于月之暗面估值大漲但幾家機(jī)構(gòu)未能參投的落差。”

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，月之暗面、MiniMax、零一萬(wàn)物、百川智能、智譜AI這五家企業(yè)被業(yè)界稱為“大模型五虎”。流量觸頂下，重要賽道里的好項(xiàng)目鳳毛麟角。提前布局、押注風(fēng)口成了決定投資機(jī)構(gòu)回報(bào)的勝負(fù)手。

楊植麟曾在接受騰訊新聞采訪時(shí)，道出了月之暗面急速推進(jìn)融資之驚險(xiǎn)和機(jī)會(huì)窗口之短暫?！拔覀?023年2月開始集中做第一輪融資。如果delay（延遲）到4月，基本沒機(jī)會(huì)了。但如果2022年12月或2023年1月做也沒機(jī)會(huì)，當(dāng)時(shí)有疫情，大家沒反應(yīng)過來(lái)——所以，真正窗口就是一個(gè)月?！?/p>

融資窗口并不總是開放的，它們可能會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)情緒變化、行業(yè)動(dòng)態(tài)或其他商業(yè)因素而迅速關(guān)閉。創(chuàng)業(yè)公司必須要敏銳地識(shí)別這些窗口，并迅速采取行動(dòng)利用這些機(jī)會(huì)，以確保在融資窗口期間能夠吸引投資者并成功融資。

投資者同樣如此，對(duì)出手的時(shí)間和速度有著極為苛刻的要求。

回到這場(chǎng)被老股東們主動(dòng)挑起的仲裁，頗值得外界玩味的是，循環(huán)智能的老股東有七家，這次提出仲裁申訴的“僅有”五家：金沙江創(chuàng)投、靖亞資本、博裕資本、華山資本和萬(wàn)物資本。

有兩家不在其中：真格基金和紅杉中國(guó)。

換句話說，對(duì)于楊植麟是否有違約之舉，老股東們的意見并未達(dá)成一致。

股東們之所以出現(xiàn)這種分歧，在于循環(huán)智能和月之暗面的估值走向了“歧路”：循環(huán)智能的估值約2億多美元，而月之暗面在阿里領(lǐng)投的約10億美金融資后，估值被快速拉升至約30億美元。

而選擇按兵不動(dòng)的真格基金和紅杉中國(guó)，都是月之暗面的股東。

真格基金參與了月之暗面2023年6月的3億美元融資；紅杉中國(guó)則參與了月之暗面多輪融資，包括2023年6月的3億美元融資、2024年2月的超10億美元融資。

核心創(chuàng)始人有重疊，但后成立的月之暗面相較于循環(huán)智能，呈現(xiàn)出火箭般的躥升速度。

一位業(yè)內(nèi)人士稱，“楊植麟要從循環(huán)智能出來(lái)創(chuàng)事這個(gè)事情，當(dāng)時(shí)給出了股權(quán)回報(bào)方案，各方都接受，這是當(dāng)初的約定?！钡D(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在阿里投資月之暗面之后，“一個(gè)之前沒被看好的公司火了，就對(duì)之前給到的方案不滿意?！?/p>

據(jù)“暗涌Waves”報(bào)道，有知情人士就此評(píng)論稱，（月之暗面估值急速上升）難免“給循環(huán)智能時(shí)代估值緩慢爬坡的老投資人帶來(lái)巨大沖擊”。

在最早披露“楊植麟被前投資人提起仲裁”消息的“暗涌Waves”一文的公眾號(hào)評(píng)論區(qū)，幾位用戶表達(dá)了類似觀點(diǎn)：“無(wú)非就是沒帶他們上車?！薄把a(bǔ)償沒給夠唄?！薄巴ㄟ^循環(huán)智能的持股應(yīng)該算是上車了，但幾輪下來(lái)股份都被稀釋掉了吧?！?/p>

投資方與創(chuàng)業(yè)者之間的糾紛，并不罕見。最常見的幾類紛爭(zhēng)包括但不限于：控制權(quán)爭(zhēng)奪、股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛、利益分配矛盾、融資條款爭(zhēng)議、投資退出策略之爭(zhēng)、業(yè)績(jī)目標(biāo)和估值爭(zhēng)議……

這些紛爭(zhēng)，絕大多數(shù)的本質(zhì)是利益之爭(zhēng)。某種程度上，創(chuàng)投圈，不是一個(gè)講道理的地方，更多是一個(gè)講利益的地方。環(huán)球皆然。當(dāng)然，前提是有了利益。如果公司沒做好，那些當(dāng)時(shí)沒投資的人，可能反而是開心的。

據(jù)公開資料，創(chuàng)業(yè)之余，楊植麟曾在樂隊(duì)中擔(dān)任鼓手，“月之暗面”這個(gè)名字，來(lái)源于英國(guó)著名搖滾樂隊(duì)Pink Floyd的專輯 The Dark Side of the Moon，這是搖滾音樂史上最著名和最有影響力的專輯之一。這張專輯在全球銷量超過5000萬(wàn)份，并在公告牌（Billboard）專輯榜上連續(xù)停留了741周（超過14年）。

在天體物理學(xué)中，月球背面被稱為“月球的暗面”，但它實(shí)際上并不是永遠(yuǎn)處于黑暗中，更準(zhǔn)確的說法應(yīng)該是月球的遠(yuǎn)端，只是人類在地球上看不到月球遠(yuǎn)端的光而已。對(duì)于一家成立才20個(gè)月的年輕公司而言，月之暗面當(dāng)下最重要的事情是跑得再快一點(diǎn)：Kimi產(chǎn)品體驗(yàn)更好、用戶規(guī)模增長(zhǎng)更快。

一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，選擇放料給媒體，或許也是知道法律上缺乏勝算?！癒imi和它的創(chuàng)始人其實(shí)也沒什么好擔(dān)心的，無(wú)非是被動(dòng)貢獻(xiàn)了一天的吃瓜物料而已?！?/p>