界面新聞記者 | 高菁
江南新材即將上會。
上海證券交易所上市審核委員會11月8日披露公告，將于11月15日召開2024年第30次上市審核委員會審以會議，審議發(fā)行人為江西江南新材料科技股份有限公司(下稱江南新材)。
江南新材成立于2007年，主要從事銅基新材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括銅球系列、氧化銅粉系列以及高精密銅基散熱片系列三大產(chǎn)品類別。
其中，江南新材的銅球系列產(chǎn)品已應(yīng)用于各種類型與工藝的PCB以及光伏電池板的鍍銅制程等領(lǐng)域；氧化銅粉系列產(chǎn)品已應(yīng)用于PCB鍍銅制程、鋰電池PET復(fù)合銅箔制造、有機(jī)硅單體合成催化劑等領(lǐng)域；高精密銅基散熱片系列產(chǎn)品已應(yīng)用于PCB埋嵌散熱工藝領(lǐng)域。
PCB別稱為印制電路板，是重要的電子部件，為電子元器件電氣相互連接的載體。
2024年上半年，銅球系列產(chǎn)品為江南新材貢獻(xiàn)了84.58%的營收，為該公司的主要業(yè)務(wù)。但這一產(chǎn)品營收占比在逐年下降。
與此同時，該公司的氧化銅粉系列產(chǎn)品的營收占比在逐年提升。今年上半年，該部分業(yè)務(wù)為江南新材貢獻(xiàn)了13.43%的營收。2021年，這個數(shù)字僅為4.12%。
作為中國電子電路行業(yè)的頭部企業(yè)，江南新材下游客戶涵蓋鵬鼎控股(002938.SZ)、東山精密(002384.SZ)、健鼎科技(3044.TW)、深南電路(002916.SZ)、瀚宇博德(5469.TW)等境內(nèi)外PCB制造企業(yè)。
中國電子電路行業(yè)協(xié)會發(fā)布的“第二十三屆(2023)中國電子電路行業(yè)主要企業(yè)榜單之綜合PCB百強(qiáng)企業(yè)排名”中，綜合排名前100的PCB企業(yè)中，有83家為江南新材客戶。
此外，江南新材目前還在開拓光伏、鋰電池、有機(jī)硅催化劑等下游應(yīng)用領(lǐng)域的新客戶，相關(guān)產(chǎn)品已實現(xiàn)批量銷售。
2021-2023年，江南新材的營業(yè)收入分別為62.84億元、62.3億元、68.18億元；凈利潤分別為1.48億元、1.05億元以及1.42億元。今年上半年，該公司實現(xiàn)營收41.07億元，凈利潤為9832.78萬元。
在毛利率方面，江南新材今年上半年的綜合毛利率僅為4.51%，但高于其列出所有四家同行業(yè)可比公司，這四家公司分別為銅冠銅箔、中一科技、德?？萍肌⒊邪布瘓F(tuán)，可比公司的綜合毛利率平均值為1.84%。
該公司稱，毛利率水平較低，原因是其主要產(chǎn)品的定價原則為“銅價+加工費”，利潤主要來自于相對穩(wěn)定的加工費，原材料銅材的價值較高，導(dǎo)致毛利率水平較低。
近幾年，江南新材的資產(chǎn)負(fù)債率逐年增長，2022底為43.6%，去年底增至49.79%，2024年上半年末達(dá)58.3%，較去年底又高出8.51個百分點。
2021-2023年，該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)，分別為-5.7億元、-5.8億元、-8.21億元元。該公司解釋稱，一方面是其經(jīng)營規(guī)模上升導(dǎo)致運營資金需求規(guī)?？焖僭鲩L； 另一方面，公司與供應(yīng)商、客戶結(jié)算方式存在差異，部分票據(jù)貼現(xiàn)及應(yīng)收賬款保理在籌資活動現(xiàn)金流量中列示。
根據(jù)江南新材的招股說明書，該公司此次擬公開發(fā)行不超過3643.63萬股人民幣普通股A股，募集資金總額將視市場情況及詢價結(jié)果而確定。
江南新材稱，本次募集的資金計劃全部投入公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的項目，具體投資項目包括年產(chǎn)1.2萬噸電子級氧化銅粉建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、營銷中心建設(shè)項目以及補(bǔ)充流動資金?？傆嬐顿Y金額為3.84億元，擬全部以募集資金投入。
其中，年產(chǎn)1.2萬噸電子級氧化銅粉建設(shè)項目為江南新材當(dāng)前主營產(chǎn)品的擴(kuò)產(chǎn)項目，項目完全投產(chǎn)后，該公司電子級氧化銅粉的產(chǎn)能將進(jìn)一步提升。
江南新材指出，年產(chǎn)1.2萬噸電子級氧化銅粉建設(shè)項目的實施將有助于豐富公司現(xiàn)有的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在滿足PCB制造行業(yè)高階產(chǎn)品市場份額不斷擴(kuò)大的同時，也能夠滿足光伏電池板、PET復(fù)合銅箔等產(chǎn)品新技術(shù)催生的對銅基新材料的新增需求。
銅箔可作為鋰電池的重要原材料，在鋰電池中作為負(fù)極集流體，起到負(fù)極電子流的收集與傳導(dǎo)作用。
PET復(fù)合銅箔主要由三部分組成，中間是厚度為3.6~6 μm的絕緣樹脂層，外面兩層為厚度1 μm的銅箔。與傳統(tǒng)銅箔相比，用PET復(fù)合銅箔作為負(fù)極集流體的鋰電池具有安全性高、能量密度高、壽命長的優(yōu)勢。
江南新材指出，隨著近年來業(yè)內(nèi)主要電池廠商、設(shè)備廠商和材料廠商持續(xù)推進(jìn)PET復(fù)合銅箔的應(yīng)用，復(fù)合銅箔目前已處于工藝認(rèn)證中后期。
“當(dāng)前，已有多家上市公司公告在PET復(fù)合銅箔項目布局，行業(yè)未來發(fā)展可期，預(yù)計鋰電領(lǐng)域?qū)ρ趸~粉的需求量將逐步提升。”江南新材稱。
近期，鋰電材料企業(yè)IPO接連取得進(jìn)展。
10月25日，鋰電鋁合金零部件廠商新鋁時代(301613.SZ)登錄深交所創(chuàng)業(yè)板；10月30日，龍蟠科技(02465.HK)正式在港交所掛牌上市，成為首家同時在內(nèi)地和香港上市的鋰電正極企業(yè)；10月31日，電芯連接件企業(yè)壹連科披露招股意向書，啟動創(chuàng)業(yè)板IPO招股工作；11月1日，鋁板帶箔供應(yīng)商永杰新材上交所主板IPO成功過會。
高工鋰電分析稱，目前，擬上市鋰電企業(yè)的狀態(tài)從“加增量”轉(zhuǎn)變?yōu)?/span>“減存量”。
“鋰電IPO雖然難以重回2022年以前的上市高峰，但是IPO窗口的放松，也加快消化待上市鋰電企業(yè)存量，豐富上市鋰電企業(yè)的結(jié)構(gòu)?！备吖や囯姳硎?。