記者 | 沈溦
11月7日上午，國內(nèi)阻燃劑龍頭萬盛股份（603010.SH）召開三季度業(yè)績說明會，就市場關(guān)注的業(yè)績下滑問題，萬盛股份表示近年來國內(nèi)產(chǎn)能大增疊加全球市場需求不穩(wěn)定，導(dǎo)致了磷系阻燃劑行業(yè)供需格局大變，毛利下滑。
在海外布局上，萬盛股份總裁周三昌表示，公司海外收入占比約40%，共設(shè)有香港、美國、歐洲、英國4家銷售子公司，并積極探討海外建廠的可行性，進行全球戰(zhàn)略布局，拓展?jié)撛诤Ｍ饪蛻簟?/p>
據(jù)悉，2024年10月1日美國商務(wù)部發(fā)布反補貼初裁，萬盛股份表示公司適用最低反補貼稅率35.47%，目前反傾銷裁定尚未發(fā)布，反傾銷和反補貼終裁結(jié)論及時間以最終公布為準。
另就近期正在進行并購廣州熵能創(chuàng)新材料股份有限公司（以下簡稱“熵能新材”）一事，萬盛股份回應(yīng)最快將在11月實現(xiàn)并表。
環(huán)比數(shù)據(jù)回暖
資料顯示，萬盛股份主營業(yè)務(wù)為功能性精細化學品的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售，是全球最主要的磷系阻燃劑生產(chǎn)、供應(yīng)商，產(chǎn)品包括磷系阻燃劑、胺助劑及催化劑、涂料助劑、家庭及個人護理品添加劑等。
2024年三季報顯示，公司前三季度營業(yè)收入為21.23億元，同比下降1.81%；凈利潤1.19億元，同比下降27.81%；扣非凈利潤為1.24億元，同比下降17.35%。其中第三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入7.37億元，同比下降0.11%，環(huán)比增長2.70%；凈利潤4358.16萬元，同比下降10.93%，環(huán)比增長46.98%；扣非凈利潤3253.38萬元，同比下降32.91%，環(huán)比下降26.81%。
從單季度指標來看，2024年第三季度公司毛利率為18.68%，同比下降2.02個百分點，環(huán)比上升1.85個百分點；凈利率為5.54%，較上年同期下降0.61個百分點，較上一季度上升1.85個百分點。
對此，萬盛股份董事長高獻國業(yè)績說明會上解釋了業(yè)績下滑的原因，受全球經(jīng)濟政策及新能源車、居家辦公、智能家電等下游需求的影響，2020年左右，公司主營產(chǎn)品阻燃劑行業(yè)毛利逐步高企，國內(nèi)化工企業(yè)紛紛加入投建擴產(chǎn)行列，經(jīng)過兩三年的建設(shè)期，整個磷系阻燃劑行業(yè)產(chǎn)能大增，疊加近年來地緣沖突及歐美通脹等影響，局部地區(qū)經(jīng)濟低迷、需求降級明顯，磷系阻燃劑供需格局發(fā)生了較大變化。
此外，國際貿(mào)易壁壘以及阻燃法規(guī)升級和新標準的更新，也將逐漸打破原有的市場格局。一些具有工藝技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)品品類多樣化、產(chǎn)業(yè)布局完善、新技術(shù)產(chǎn)品儲備豐富的企業(yè)將逐步擴大優(yōu)勢，引領(lǐng)阻燃劑行業(yè)的發(fā)展。
不過，高獻國認為，作為全球最主要的磷系阻燃劑生產(chǎn)、供應(yīng)商，萬盛股份在新品研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新、生產(chǎn)工藝、原料配方、產(chǎn)品應(yīng)用、質(zhì)量控制、銷售渠道、品牌形象等眾多方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢。
高獻國表示：“近期，公司產(chǎn)品需求逐步回暖，隨著智能化電子產(chǎn)品的推廣普及、汽車及家電產(chǎn)品以舊換新政策的實施，將為公司未來的發(fā)展帶來機遇?！?/p>
萬盛股份總裁周三昌則表示，從前三季度主要產(chǎn)品價格走勢看，公司主要產(chǎn)品磷系阻燃劑2024年1-9月不含稅的均價為1.59萬元/噸，目前售價基本處于低谷。2024年1-9月，銷售收入13.44億元，同比下降0.27%，銷量8.44萬噸，同比增長了9.24%；第三季度，銷售收入4.65億元，環(huán)比增長5.32%，銷量2.88萬噸，環(huán)比增長3.16%。從環(huán)比數(shù)據(jù)可以看出公司阻燃劑的趨勢逐漸向好。
此外，周三昌還回應(yīng)了部分新品研發(fā)情況，包括新型尼龍阻燃劑：可用于尼龍、聚酯等高分子材料領(lǐng)域，終端應(yīng)用包括新能源汽車電池包/盒、充電槍、手機TPC接頭、電子電器等，未來隨著該產(chǎn)品線建成并投產(chǎn)，有利于打破國外專利壟斷，實現(xiàn)進口替代；覆銅板阻燃劑：主要應(yīng)用于覆銅板（電路板）領(lǐng)域，已實現(xiàn)量產(chǎn)并銷售；TCPP替代品：更具環(huán)保，目前已在客戶驗證階段。
并購協(xié)同效應(yīng)明顯
業(yè)績情況外，近期萬盛股份并購熵能新材也引起市場關(guān)注，公司股價也一度大漲。
10月9日，萬盛股份發(fā)布公告稱，公司及其下屬基金臨海復(fù)星萬盛新材料股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“臨海復(fù)星萬盛基金”）以自有資金人民幣3.78億元收購熵能新材2118.2萬股股份，占熵能新材總股本的59.33%。
據(jù)悉，熵能新材是一家專業(yè)從事高分子材料助劑研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的科技驅(qū)動型企業(yè)，自主研發(fā)并生產(chǎn)出抗滴落劑、增韌劑和聚合物加工助劑等產(chǎn)品，主要應(yīng)用于工程塑料和通用塑料等行業(yè)。
在業(yè)績說明會上，公司董秘錢明均回應(yīng)相關(guān)情況時表示：熵能新材2023年營業(yè)收入4.05億元，凈利潤8129萬元；今年1-6月，營業(yè)收入2.17億元，實現(xiàn)凈利潤4772萬元，綜合毛利率在40%以上。目前股權(quán)交割事宜正在順利進行中，預(yù)計今年11月份進行并表。
周三昌則就并購熵能新材原因進行詳述：
首先，廣州熵能現(xiàn)有產(chǎn)品基本屬于國內(nèi)細分行業(yè)的龍頭企業(yè)，抗滴落劑是熵能首先打破國外技術(shù)壟斷，實現(xiàn)進口替代；含硅的增韌劑目前熵能國內(nèi)獨家在生產(chǎn)；聚合物加工助劑是三類產(chǎn)品中毛利率最高的。
未來，隨著新能源汽車和3C消費電子市場需求持續(xù)增長；中國智慧城市、海綿城市、城鎮(zhèn)化建設(shè)、老小區(qū)改造的實施；以及茂金屬催化劑及關(guān)鍵原料的國產(chǎn)突破，茂金屬的需求持續(xù)增長，熵能的產(chǎn)品需求將持續(xù)增長。
其次，熵能新材與公司存在較強的協(xié)同性：其的抗滴落劑與公司的阻燃劑，在PC、ABS或PC/ABS合金等工程塑料中復(fù)配使用，提升阻燃抗滴落性能；熵能新材的ASA、ACR膠粉作為性能優(yōu)異的增韌劑，可橫向拓展公司在聚合物添加劑賽道的業(yè)務(wù)種類，進一步夯實公司在該領(lǐng)域的市場地位和品牌影響力；有利于橫向拓展萬盛產(chǎn)品品類，契合公司打造精細化工平臺的戰(zhàn)略目標。
另外，熵能的抗滴落劑、增韌劑等聚合物添加劑與萬盛的阻燃劑在客戶及下游細分市場上，均是國內(nèi)外知名的塑料改性廠等客戶，在客戶渠道方面可實現(xiàn)互補和深度綁定，有利于進一步增加客戶粘性。
最后，公司收購熵能新材，不僅僅高度協(xié)同性和良好的業(yè)績表現(xiàn)，更看中熵能未來的發(fā)展?jié)摿?，熵能有很多新產(chǎn)品、新技術(shù)，受限于場地資金的原因，沒有大規(guī)模投建新產(chǎn)能，萬盛收購之后，熵能所有儲備的新產(chǎn)品、新技術(shù)將加快布局，充分利用公司在山東濰坊的現(xiàn)有廠房及公用工程，雙方合作將快速完成新產(chǎn)品的投產(chǎn)并形成收入與利潤。