文 | 侃見財經(jīng)
零食巨頭三只松鼠，終于否極泰來。
財報顯示，今年前三季度，三只松鼠分別實現(xiàn)營收和凈利潤為71.69億和3.41億，同比增長56.46%和101.15%；其中第三季度，三只松鼠分別實現(xiàn)營收和凈利潤為20.95億和5153.24萬，同比增長24.03%和221.89%。
此外，三只松鼠還高調(diào)宣布將“殺入”量販零食渠道。
財報披露的同時，三只松鼠還發(fā)布了一則公告稱，擬以不超過2億元收購湖南愛零食科技有限公司的控制權(quán)或相關(guān)業(yè)務及資產(chǎn)；據(jù)相關(guān)媒體消息，愛零食作為量販零食巨頭，在四川等多個省份已經(jīng)開出1800多家門店。
此前，侃見財經(jīng)曾多次對三只松鼠進行跟蹤和分析。今年以來，在“D+N”全渠道協(xié)同打法的助力下，三只松鼠的業(yè)績開始復蘇，但無論是之前的淘寶、京東等電商平臺，還是今年大力布局的抖音，由此可見，三只松鼠依舊無法擺脫流量的“桎梏”。但是，隨著三只松鼠高調(diào)“殺入”量販零食渠道，情況開始有了變化——如果能夠布局成功，那么三只松鼠就不再只能依靠線上渠道“謀生”了。
加碼線下渠道
實際上，在收購愛零食之前，三只松鼠一直都有布局線下渠道。
回看過去，早在2019年，伴隨著電商紅利接近尾聲，三只松鼠就選擇了加快布局線下店，以此擺脫對線上的依賴。
根據(jù)資料顯示，在2019年“年貨節(jié)”期間，創(chuàng)始人章燎原曾宣布到2020年要開出1000家線下門店，且5年內(nèi)開設(shè)10000家線下門店的瘋狂擴張計劃。
然而，三只松鼠的線下布局并不順利。剛開始，三只松鼠的線下門店分為“投食店”和“聯(lián)盟店”，2020年三只松鼠共有投食店171家投食店和872家聯(lián)盟店，勉強完成了“2020年要開出1000家線下門店”的目標。但是，受到特殊原因的影響，三只松鼠的線下門店陸續(xù)出現(xiàn)虧損，最終不得不大規(guī)模關(guān)店。
從財報來看，2021年三只松鼠的線下門店收入為16.09億元；但到2024年上半年，由于投食店及聯(lián)盟店大部分關(guān)停，線下門店的收入合計僅2.3億元。
隨著線下布局的“潰敗”，近兩年三只松鼠調(diào)整了策略——除了模仿量販零食店開設(shè)社區(qū)零食店以外，還將旗下主打的堅果產(chǎn)品進駐零食很忙和趙一鳴的所有門店，這意味著三只松鼠的線下布局從自營為主轉(zhuǎn)向了跟量販零食店合作；不過，從上半年的營收情況來看，進駐零食很忙和趙一鳴的效果并不明顯。
但是，即便效果不理想，但三只松鼠還是不得不“死磕”線下，理由在開頭已經(jīng)提過——無論是之前的淘寶、京東等電商平臺，還是今年大力布局的抖音，甚至是未來興起的其他線上平臺，三只松鼠在經(jīng)營模式上并沒有變化——即便平臺會發(fā)生變化，但本質(zhì)上三只松鼠還是寄生在平臺上，無法擺脫流量的桎梏。
如今，隨著業(yè)績逐步回暖，三只松鼠又開始加碼布局線下渠道——近日，三只松鼠發(fā)公告宣布，公司全資子公司安徽一件事創(chuàng)業(yè)投資有限公司擬以不超過2億元收購湖南愛零食科技有限公司的控制權(quán)或相關(guān)業(yè)務及資產(chǎn)。公開資料顯示，愛零食目前在四川等多個省份已經(jīng)開出1800多家門店，目標是3年打造3000家門店。
對于三只松鼠而言，在業(yè)績回暖的時候加碼線下業(yè)務確實是一個不錯的選擇，但值得思考的是——在競爭激烈的量販零食市場，現(xiàn)在進入三只松鼠的勝算又會有多高？
勝算有多高？
對于三只松鼠而言，現(xiàn)在進入量販零食市場并不是一個好的選擇。
這背后主要的原因是——量販零食業(yè)態(tài)在經(jīng)過2年的野蠻生長后，現(xiàn)在行業(yè)紅利期已近尾聲了。
根據(jù)《2023中國零食量販行業(yè)藍皮書》顯示，2021—2023年，全國量販零食門店數(shù)量從2500家增長至2.5萬家（預計值，2023年10月為2.3萬家），增長了1000%；到2025年，全國量販零食門店數(shù)量預估將達到3萬家，即2024年約增長5000家，可見量販零食門店數(shù)量的增速明顯放緩了。
一旦行業(yè)不再高速增長，就會逐漸進入存量博弈狀態(tài)，競爭也會越來越激烈。但是，量販零食行業(yè)呈現(xiàn)出“一家獨大”的局面——2023年11月，國內(nèi)量販零食兩大品牌零食很忙、趙一鳴零食戰(zhàn)略合并成零食很忙集團，當時門店數(shù)量合計6500余家，今年2月這一數(shù)量已變?yōu)?500家，規(guī)模位列行業(yè)第一。
對比來看，愛零食目前在四川等多個省份已經(jīng)開出1800多家門店，目標是3年打造3000家門店，雖然規(guī)模也不小，但體量還很難跟零食很忙集團相提并論。
此外，如果大舉布局量販零食渠道，量販零食“低價走量”的經(jīng)營模式還會對三只松鼠本就不高的利潤率數(shù)據(jù)造成影響。據(jù)財報顯示，截至今年三季度，三只松鼠的毛利率為25.44%，凈利率為4.76%；對比布局量販零食渠道最成功的鹽津鋪子來看，同樣截至今年三季度，鹽津鋪子的毛利率為31.84%，凈利率為12.83%。
整體而言，由于行業(yè)紅利期已經(jīng)過去，雖然加碼線下對三只松鼠的經(jīng)營狀況的確有幫助，但現(xiàn)在進入量販零食市場充滿了不確定性?；蛟S是對其前景感到擔憂近期，雖然三只松鼠的股價有所回升，并且業(yè)績也在回暖，但最熟悉經(jīng)營狀況的大股東卻一直在減持——據(jù)媒體統(tǒng)計，從2020年7月開始到現(xiàn)在目前，IDG和今日資本旗下的三家公司累計套現(xiàn)超過40億元；而據(jù)東方財富Choice統(tǒng)計，從2020年7月至2024年10月8日止，上述三家公司合計減持套現(xiàn)約41.4億元。
此外，從股價走勢來看，在公告披露的第二天，三只松鼠的股價也是沖高回落，這表示資本對于三只松鼠的信心不足。