文 | 雷達(dá)財(cái)經(jīng) 莫恩盟 

編輯 | 深海

是誰(shuí)推出了國(guó)內(nèi)第一代護(hù)翼型衛(wèi)生巾？是誰(shuí)率先研發(fā)上市了夜用衛(wèi)生巾？又是誰(shuí)最早推出迷你型衛(wèi)生巾？

前面這一連串的問(wèn)題，或許很多女生都不知曉答案，而這一系列成就的締造者，正是有著近三十年發(fā)展歷史的知名衛(wèi)生巾品牌潔婷。

作為一手打造出潔婷的男人，梁亮勝靠著進(jìn)軍日化賽道，曾連續(xù)多年蟬聯(lián)湖北首富寶座，但如今梁亮勝不想再繼續(xù)經(jīng)營(yíng)潔婷了。

近日，A股上市公司豪悅護(hù)理宣布，其擬通過(guò)現(xiàn)金方式收購(gòu)絲寶股份旗下絲寶護(hù)理100%的股權(quán)，而絲寶護(hù)理正是潔婷所屬的公司。據(jù)悉，目前這筆股權(quán)收購(gòu)交易初定的綜合估值不超過(guò)3.6億元人民幣。

對(duì)于此次收購(gòu)的計(jì)劃，豪悅護(hù)理表示，通過(guò)整合雙方資源，形成業(yè)務(wù)合力，資源互補(bǔ)的協(xié)同效應(yīng)，提升公司整體運(yùn)營(yíng)效率及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。本協(xié)議的簽署不會(huì)導(dǎo)致公司主營(yíng)業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)范圍發(fā)生變化，不會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大影響。

豪悅護(hù)理斥資3.6億，擬收購(gòu)潔婷所屬公司

10月25日，豪悅護(hù)理對(duì)外發(fā)布一則公告宣布，公司計(jì)劃通過(guò)現(xiàn)金方式，全面收購(gòu)湖北絲寶護(hù)理用品有限公司（以下簡(jiǎn)稱“絲寶護(hù)理”）100%的股權(quán)。

公告內(nèi)容顯示，公告發(fā)布當(dāng)天，豪悅護(hù)理已與湖北絲寶股份有限公司（簡(jiǎn)稱“絲寶股份”）及其全資子公司絲寶護(hù)理簽訂《股權(quán)收購(gòu)意向協(xié)議》，各方在股權(quán)收購(gòu)事宜上達(dá)成了初步的合作意向。

天眼查顯示，絲寶護(hù)理成立于2022年3月，注冊(cè)資本達(dá)1億人民幣，由絲寶股份100%全資控股。

公告顯示，絲寶護(hù)理旗下潔婷、全因愛、美月見等品牌護(hù)理產(chǎn)品在行業(yè)中具有較高的知名度、美譽(yù)度和誠(chéng)信度，具有較好的品牌影響力及品牌價(jià)值。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，豪悅護(hù)理將取得對(duì)絲寶護(hù)理的完全控制權(quán)。從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面來(lái)看，豪悅護(hù)理將承繼及承接絲寶護(hù)理的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同及其他一切權(quán)利與義務(wù)；從品牌延續(xù)來(lái)看，本次交易完成后，豪悅護(hù)理將繼續(xù)沿用潔婷、美月見等產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的品牌標(biāo)簽，以此充分發(fā)揮產(chǎn)品長(zhǎng)期累積及維護(hù)良好的品牌影響力。

根據(jù)豪悅護(hù)理對(duì)絲寶護(hù)理業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)及團(tuán)隊(duì)等情況的初步評(píng)估，絲寶護(hù)理的綜合估值暫定為不超過(guò)3.6億元人民幣。至于最終的股權(quán)收購(gòu)價(jià)格，將在各方完成資產(chǎn)評(píng)估、盡職調(diào)查后，結(jié)合業(yè)績(jī)承諾和市場(chǎng)因素進(jìn)行協(xié)商確定，以各方簽訂的正式收購(gòu)協(xié)議為準(zhǔn)。

與此同時(shí)，隨著此次公告的發(fā)布，絲寶護(hù)理近來(lái)的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)情況也一并得以揭曉。2023年，絲寶護(hù)理實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.42億元，同期公司的凈利潤(rùn)為1377.16萬(wàn)元。今年上半年，絲寶護(hù)理再度斬獲3.2億元的營(yíng)收，同期公司的凈利潤(rùn)達(dá)1144.53萬(wàn)元。

截至上半年末，絲寶護(hù)理的資產(chǎn)總額為2.99億元，負(fù)債總額為1.7億元。據(jù)此計(jì)算，絲寶護(hù)理的凈資產(chǎn)為1.29億元。

豪悅護(hù)理之所以開展此次收購(gòu)，是因?yàn)槠湔J(rèn)為本次股權(quán)收購(gòu)符合公司的整體戰(zhàn)略規(guī)劃，有利于公司拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，促進(jìn)自主品牌發(fā)展，還能為公司提供更多的商業(yè)機(jī)會(huì)和增長(zhǎng)潛力。

豪悅護(hù)理進(jìn)一步透露，本次交易后，雙方將充分交換、交流各自資源及技術(shù)，在采購(gòu)、生產(chǎn)、研發(fā)、自主品牌銷售等方面充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)公司生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品品種、技術(shù)實(shí)力、品牌影響力及管理運(yùn)營(yíng)的全方位提升，進(jìn)一步增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力及持續(xù)盈利能力。

不過(guò)，豪悅護(hù)理在公告中強(qiáng)調(diào)，本次簽訂的《股權(quán)收購(gòu)意向協(xié)議》僅為雙方建立合作關(guān)系的初步意向，具體股權(quán)收購(gòu)方案尚需完成盡職調(diào)查、審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估后，由各方再進(jìn)一步協(xié)商和落實(shí)，交易最終條款以簽署正式股權(quán)收購(gòu)協(xié)議為準(zhǔn)。

豪悅護(hù)理還表示，本次股權(quán)收購(gòu)事項(xiàng)尚處于籌劃階段，需視協(xié)議各方后續(xù)正式協(xié)議的簽署、合作的實(shí)施和執(zhí)行情況而定，現(xiàn)階段無(wú)法預(yù)計(jì)對(duì)公司本年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。敬請(qǐng)廣大投資者謹(jǐn)慎決策，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

出售方掌舵人系前湖北首富，此前曾出售舒蕾等品牌

作為出售方，絲寶集團(tuán)目前的業(yè)務(wù)陣地主要集中在大陸地區(qū)，但其實(shí)絲寶集團(tuán)的創(chuàng)業(yè)起點(diǎn)始于中國(guó)香港，創(chuàng)始人是湖北富豪梁亮勝。

據(jù)了解，梁亮勝出生于廣東梅州，早年他的生活頗為不易。1968年，他作為“老三屆”中學(xué)生前往梅州山區(qū)“上山下鄉(xiāng)”。雖然當(dāng)年的條件很艱辛，但梁亮勝?gòu)奈捶艞墝?duì)知識(shí)的追求，反而奮發(fā)圖強(qiáng)。在點(diǎn)燃的煤油燈下，他自學(xué)了一些大學(xué)課程，為后續(xù)的商業(yè)生涯打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

1970年，梁亮勝進(jìn)入國(guó)營(yíng)礦山工作。一年以后，他離開礦工崗位任專職團(tuán)干部，到工會(huì)抓工人業(yè)余文化生活。之后，《梅江報(bào)》、《廣東畫報(bào)》把他借去，不久文化局又調(diào)他去搞攝影。

1982年，改革開放的春風(fēng)為梁亮勝帶來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)，他和太太有了去香港發(fā)展的機(jī)會(huì)。在香港期間，梁亮勝堅(jiān)持每天晚上去上夜校，不斷充實(shí)自己。通過(guò)系統(tǒng)的學(xué)習(xí)，他對(duì)貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)、金融等領(lǐng)域有了更加深刻的認(rèn)識(shí)。

幸運(yùn)的是，命運(yùn)沒有辜負(fù)這個(gè)充滿斗志的年輕人。一次偶然的機(jī)會(huì)，梁亮勝通過(guò)廣交會(huì)了解到國(guó)內(nèi)木材市場(chǎng)的巨大需求，于是他果斷出手，和內(nèi)地商家取得聯(lián)系并成功做成了幾筆大生意，借此賺到了自己的第一桶金。

1986年起，梁亮勝開始深入市場(chǎng)調(diào)查。在堅(jiān)持不懈的探索下，梁亮勝發(fā)現(xiàn)化妝品在當(dāng)時(shí)的中國(guó)市場(chǎng)擁有著無(wú)限的想象空間，龐大的人口數(shù)量背后是巨大的商機(jī)。

于是，目光敏銳的梁亮勝隨即便開始在各地尋找合作者，但這一過(guò)程起初并不順利，梁亮勝幾乎找遍了東南亞的幾個(gè)國(guó)家都無(wú)果，最后在香港貿(mào)易發(fā)展局的幫助下，一家日本公司愿意和他合作。

1989年，梁亮勝正式在香港注冊(cè)絲寶公司。同年3月，絲寶公司進(jìn)入中國(guó)大陸發(fā)展實(shí)業(yè)，并在武漢設(shè)立國(guó)內(nèi)總部。事實(shí)上，絲寶公司創(chuàng)立之初，就將目光投向了潛力巨大的中國(guó)大陸市場(chǎng)。梁亮勝之所以選擇有著“九省通衢”之城的武漢作為絲寶的大本營(yíng)，正是看中了其強(qiáng)大的輻射力。此外，梁亮勝與武漢的緣分不淺，他還是武漢大學(xué)的博士。

而就在絲寶公司創(chuàng)立的這一年，絲寶集團(tuán)旗下的第一個(gè)產(chǎn)品麗花絲寶高級(jí)美容霜也正式上市。麗花絲寶高級(jí)美容霜的出現(xiàn)，成為中國(guó)化妝品行業(yè)一道亮麗的風(fēng)景線。

不過(guò)，真正讓絲寶名聲大噪的產(chǎn)品，是其于1996年推向市場(chǎng)的洗發(fā)水品牌——舒蕾。彼時(shí)，以寶潔為代表的跨國(guó)公司盛極一時(shí)，諸如飄柔、海飛絲、潘婷等在內(nèi)的洗護(hù)品牌是市場(chǎng)上不少消費(fèi)者的首選。這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，絲寶如何突出重圍成了梁亮勝不得不思考的問(wèn)題。

經(jīng)過(guò)一番思索，絲寶并沒有像傳統(tǒng)的品牌推廣一樣從高端的廣告做起，而是抓住了賣場(chǎng)這個(gè)重要的銷售渠道。由于在許多商城中總是占據(jù)貨架最顯眼的寶貴展示位，舒蕾得以在消費(fèi)市場(chǎng)上刷足了存在感。

當(dāng)別人還在忙著投放電視廣告的同時(shí)，舒蕾卻通過(guò)獨(dú)樹一幟的終端營(yíng)銷策略快速崛起。經(jīng)此一役，舒蕾的市場(chǎng)份額得到了顯著的提升。千禧年后，舒蕾在寶潔重兵設(shè)防的城市洗發(fā)水市場(chǎng)上成功搶到了第二把交椅，在中國(guó)洗發(fā)水市場(chǎng)首次打破被寶潔、聯(lián)合利華等企業(yè)壟斷的局面。

舒蕾的成功為絲寶集團(tuán)的發(fā)展注入了強(qiáng)大的動(dòng)力。以此為契機(jī)，絲寶集團(tuán)開始進(jìn)一步突破寶潔對(duì)中國(guó)日化市場(chǎng)的壟斷地位，相繼推出了一系列具有競(jìng)爭(zhēng)力的品牌。到2001年，絲寶集團(tuán)在日化市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展出了舒蕾、美濤、風(fēng)影、順?biāo)拇笙醋o(hù)發(fā)品牌，銷售規(guī)模逾20億元。

在梁亮勝的帶領(lǐng)下，絲寶從一個(gè)名不見經(jīng)傳的小企業(yè)發(fā)展成為擁有眾多品牌的大集團(tuán)公司。憑借旗下眾多品牌的助力，梁亮勝于2002年首次成為湖北首富，此后更是連續(xù)多年霸榜。

然而，舒蕾好不容易幫絲寶打下的江山，后續(xù)開始出現(xiàn)松動(dòng)。隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的不斷發(fā)力，絲寶集團(tuán)的高速增長(zhǎng)開始放緩，甚至出現(xiàn)明顯下滑。2006年，梁亮勝甚至有了出售旗下日化業(yè)務(wù)的意向。

次年10月，德國(guó)拜爾斯道夫斥資3.17億歐元收購(gòu)絲寶日化85%股權(quán)的股權(quán)，成為絲寶日化的控股股東，這筆交易是繼2003年歐萊雅收購(gòu)小護(hù)士后國(guó)內(nèi)日化界當(dāng)時(shí)最大的一起并購(gòu)。

值得一提的是，絲寶旗下孵化創(chuàng)立的品牌其實(shí)不止前述提到的這些。隨著當(dāng)時(shí)世貿(mào)大門的開啟，國(guó)內(nèi)企業(yè)開始與海外企業(yè)同臺(tái)競(jìng)技。在此背景下，絲寶集團(tuán)還強(qiáng)勢(shì)進(jìn)軍女性護(hù)理賽道。

據(jù)了解，絲寶集團(tuán)原計(jì)劃將舒蕾、風(fēng)影、順?biāo)?、美濤以及潔婷一起打包出售，但拜爾斯道夫拒絕收購(gòu)潔婷。無(wú)奈之下，絲寶集團(tuán)只能將潔婷從整個(gè)日化體系中單獨(dú)剝離出來(lái)，重建品牌銷售系統(tǒng)。

事實(shí)上，潔婷其實(shí)可以算得上是國(guó)產(chǎn)衛(wèi)生巾品牌中的元老級(jí)玩家。自1997年創(chuàng)立以來(lái)，潔婷始終堅(jiān)守卓越創(chuàng)新的品牌理念。在衛(wèi)生巾領(lǐng)域，潔婷不僅率先研發(fā)并上市了夜用（1999年）和迷你（2001年）衛(wèi)生巾，引領(lǐng)了衛(wèi)生巾產(chǎn)品的分類變革，更是衛(wèi)生巾國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的起草方之一。

在品牌發(fā)展的過(guò)程中，潔婷還曾先后邀請(qǐng)徐靜蕾、楊冪、趙麗穎、關(guān)曉彤等眾多知名女星傾情代言，這些明星的加持無(wú)疑提升了潔婷的品牌知名度和影響力。

盡管潔婷擁有如此輝煌的歷史，但在當(dāng)前的衛(wèi)生巾賽道上，它仍面臨著日益加劇的競(jìng)爭(zhēng)。據(jù)研究機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年至2023年，潔婷在中國(guó)衛(wèi)生巾行業(yè)的市場(chǎng)占有率維持在1.2%-1.3%，在一眾衛(wèi)生巾品牌中僅位居第八。排在潔婷前面的品牌包括蘇菲、七度空間、護(hù)舒寶、高潔絲、ABC等知名品牌，這些品牌在市場(chǎng)上擁有更高的知名度和更多的市場(chǎng)份額。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，2020年，舒蕾品牌被舒美個(gè)人護(hù)理用品（深圳）有限公司收購(gòu)，至此舒蕾品牌重歸本土。而潔婷所屬的絲寶護(hù)理，如今又淪落到了被他人收購(gòu)的命運(yùn)。

值得一提的是，以女性為客戶群的潔婷，2022年3月還曾卷入侮辱女性的質(zhì)疑。彼時(shí)，潔婷品牌官方微博發(fā)布了一條關(guān)于潔婷安心褲的推文，但這條微博所配圖片的視角卻頗為奇怪，不少網(wǎng)友稱其看起來(lái)像偷拍視角。

事后，潔婷品牌微博發(fā)布道歉信稱，為發(fā)布的廣告模特使用安心褲照片給大家?guī)?lái)不適道歉。潔婷還表示，品牌已啟動(dòng)內(nèi)部程序，優(yōu)化管理，將管理好第三方運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)。

豪悅護(hù)理業(yè)績(jī)承壓，收購(gòu)或意在補(bǔ)全短板

再將視線轉(zhuǎn)回至此次向絲寶護(hù)理拋出橄欖枝的豪悅護(hù)理，作為一家專注于婦、幼、成人衛(wèi)生護(hù)理用品的研發(fā)、制造與銷售的企業(yè)，其產(chǎn)品涵蓋嬰兒紙尿褲、成人紙尿褲、經(jīng)期褲、衛(wèi)生巾、濕巾等一次性衛(wèi)生用品，主要有嬰兒衛(wèi)生用品、成人衛(wèi)生用品及其他衛(wèi)生用品等產(chǎn)品。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)從豪悅護(hù)理官網(wǎng)了解到，在嬰兒用品領(lǐng)域，公司擁有希望寶寶、天生明星、Mamamia、Sunnybaby、Nanakia等品牌；在成人失禁用品領(lǐng)域，豪悅護(hù)理針對(duì)不同客戶推出了白十字、康福瑞、匯泉、好年等系列品牌。

至于在潔婷深耕的女性衛(wèi)生用品領(lǐng)域，豪悅護(hù)理則是較早開發(fā)經(jīng)期褲產(chǎn)品的企業(yè)，公司旗下品牌森之物語(yǔ)的產(chǎn)品包括衛(wèi)生巾、安心褲等。此外，根據(jù)豪悅護(hù)理的財(cái)報(bào)顯示，其寵物用品板塊還擁有陽(yáng)光狗狗等品牌。

除了自有品牌外，豪悅護(hù)理還在業(yè)內(nèi)積累了多元化的客戶。公司合作的客戶既有尤妮佳、花王等全球著名跨國(guó)公司，也有BabyCare、BEABA、親寶寶等電商新興渠道的國(guó)內(nèi)母嬰知名品牌商。

盡管豪悅護(hù)理?yè)碛锌此曝S富的產(chǎn)品矩陣，但公司當(dāng)前的境況并不是十分樂(lè)觀。根據(jù)豪悅護(hù)理此前發(fā)布的2023年年報(bào)顯示，過(guò)去一年，豪悅護(hù)理全年錄得營(yíng)收27.57億元，相較上年28.02億元的營(yíng)收減少了1.62%；利潤(rùn)方面，豪悅護(hù)理去年4.39億元的歸母凈利潤(rùn)相較上年實(shí)現(xiàn)3.72%的微增。

對(duì)于公司去年所取得的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，豪悅護(hù)理解釋稱，營(yíng)收下滑主要系原材料價(jià)格下降后公司主動(dòng)調(diào)整銷售單價(jià)所致。

具體來(lái)看，去年嬰兒衛(wèi)生用品為豪悅護(hù)理貢獻(xiàn)19.76億元的收入，同比減少2.79%，占公司總營(yíng)收的比重超過(guò)七成。同期，成人衛(wèi)生用品為公司貢獻(xiàn)5.55億元的收入，同比減少10.61%，占公司總營(yíng)收的比重約兩成。至于其他產(chǎn)品，去年實(shí)現(xiàn)1.48億元的收入，同比增加69.66%，這主要是因?yàn)楣旧a(chǎn)的濕廁紙和濕巾產(chǎn)品收入增加所致。

就在此次宣布擬收購(gòu)絲寶護(hù)理的同日，豪悅護(hù)理還曬出了三季度的財(cái)務(wù)答卷。財(cái)報(bào)顯示，今年第三季度，豪悅護(hù)理的營(yíng)收同比增長(zhǎng)1.45%達(dá)到7.28億元，但若將時(shí)間范圍拉長(zhǎng)至前三季度，豪悅護(hù)理20.41億元的營(yíng)收相較去年同期卻出現(xiàn)1.62%的下滑，延續(xù)了去年全年?duì)I收下滑的頹勢(shì)。

至于凈利潤(rùn)指標(biāo)，不論是第三季度單季度還是前三季度，豪悅護(hù)理的凈利潤(rùn)均出現(xiàn)了下滑的跡象。今年第三季度，豪悅護(hù)理的歸母凈利潤(rùn)同比減少近一成至1億元；而前三季度，豪悅護(hù)理的歸母凈利潤(rùn)同比減少5.06%至2.94億元。

根據(jù)中國(guó)造紙協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，根據(jù)生活用紙專業(yè)委員會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2022年我國(guó)吸收性衛(wèi)生用品市場(chǎng)規(guī)模1115.1億元，比2021年下降2.4%。其中，女性衛(wèi)生用品市場(chǎng)規(guī)模650.2億元，較2021年增長(zhǎng)5.2%；嬰兒衛(wèi)生用品市場(chǎng)規(guī)模344億元，較2021年下降16.6%;成人失禁用品市場(chǎng)規(guī)模120.9億元，比2021年增長(zhǎng)7.9%。

有分析指出，近年來(lái)新生兒出生率的持續(xù)走低，給嬰兒衛(wèi)生用品市場(chǎng)帶來(lái)了前所未有的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在此背景下，那些和豪悅護(hù)理一樣營(yíng)收較為依賴嬰兒衛(wèi)生用品的企業(yè)，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)便不可避免地會(huì)受到影響。因此豪悅護(hù)理此番計(jì)劃收購(gòu)絲寶護(hù)理，似乎也有優(yōu)化并拓寬其營(yíng)收結(jié)構(gòu)的目的，以增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。而相較于從零開始培育新品牌，直接吸納已擁有一定消費(fèi)者基礎(chǔ)的絲寶護(hù)理，無(wú)疑是一條更為迅速且有效的路徑。

在2023年的年報(bào)中，豪悅護(hù)理也提到了嬰兒出生率下降的風(fēng)險(xiǎn)：如果未來(lái)中國(guó)出生人口繼續(xù)減少將影響國(guó)內(nèi)嬰兒衛(wèi)生用品市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)速度和前景。

對(duì)此，豪悅護(hù)理一方面將繼續(xù)鞏固在產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)能力和質(zhì)量控制方面的優(yōu)勢(shì)，努力開拓新客戶，同時(shí)加大自有品牌建設(shè)力度，持續(xù)擴(kuò)大在嬰兒衛(wèi)生用品市場(chǎng)的占有率；另一方面，豪悅護(hù)理將抓住成人紙尿褲市場(chǎng)和經(jīng)期褲市場(chǎng)快速發(fā)展的契機(jī)，擴(kuò)大成人失禁用品和女性衛(wèi)生用品的銷售規(guī)模和市場(chǎng)占有率，以應(yīng)對(duì)嬰兒出生率下降對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的不利影響。

或是受到此次收購(gòu)消息的影響，豪悅護(hù)理在10月28日收獲一個(gè)漲停板。不過(guò)，10月29日，公司股價(jià)大跌7.94%，收盤價(jià)為40.36元。