文 | 野馬財(cái)經(jīng) 劉俊群
編輯丨劉欽文
你有沒(méi)有過(guò)這樣的糟心體驗(yàn)？夜晚開(kāi)車時(shí)，迎面一輛車的遠(yuǎn)光燈刺得你睜不開(kāi)眼；或者開(kāi)在盤(pán)山路上，車燈沒(méi)跟上彎道，前方一片漆黑。這些困擾其實(shí)與車燈技術(shù)密切相關(guān)。隨著智能車燈的興起，這些問(wèn)題正在逐漸消失。
而這個(gè)改變的背后，就有廣東晶科電子股份有限公司（下稱“晶科電子”）的身影。近日，這家專注智能車燈的晶科電子向港交所遞交了《招股書(shū)》，計(jì)劃沖刺IPO。公司從最初的業(yè)務(wù)LED照明起家，如今轉(zhuǎn)型切入智能車燈領(lǐng)域。到2023年，智能車燈業(yè)務(wù)已經(jīng)占到公司總收入的41.5%。
而轉(zhuǎn)型背后，不得不提到它的“貴人”——吉利控股。2018年，晶科電子與吉利合作，正式進(jìn)入汽車智能視覺(jué)領(lǐng)域，來(lái)自吉利系的訂單曾一度撐起公司近40%的營(yíng)收。
更有意思的是，吉利董事長(zhǎng)李書(shū)福的兒子李星星也間接入股晶科電子，持有11.11%的股份。業(yè)務(wù)上的合作疊加資本上的綁定，讓雙方關(guān)系更加緊密。在這場(chǎng)IPO的競(jìng)賽中，背靠吉利的晶科電子能否突圍呢？
年入超18億元 客戶為吉利、理想、廣汽等
晶科電子的故事并不是從汽車開(kāi)始的。最早，它是依靠LED照明起家，為飛利浦、三星、TCL等品牌提供家用和商用燈具。你家客廳的吊燈、辦公室里的節(jié)能燈，都可能有它的影子。2021年之前，公司的年?duì)I收還不到10億元。
然而，市場(chǎng)不總是風(fēng)平浪靜。據(jù)新媒體“博研咨詢市場(chǎng)調(diào)研在線”的數(shù)據(jù)顯示，2010年至2020年間，中國(guó)LED照明市場(chǎng)的年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)20%；但從2020年起，增長(zhǎng)速度放緩到7.5%。市場(chǎng)逐漸飽和，利潤(rùn)空間也被不斷擠壓。這對(duì)晶科電子來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是個(gè)信號(hào)——它必須尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
2018年，晶科電子開(kāi)始轉(zhuǎn)型進(jìn)入智能車燈市場(chǎng)。如今，公司已從單純的照明產(chǎn)品制造商，躍升為智能視覺(jué)產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案的提供者。據(jù)《招股書(shū)》顯示，晶科電子的業(yè)務(wù)如今分為三個(gè)主要板塊：汽車智能視覺(jué)產(chǎn)品、高端照明產(chǎn)品和新型顯示產(chǎn)品。
其中，汽車智能視覺(jué)產(chǎn)品迅速崛起，包括智能車燈和車規(guī)級(jí)LED器件。這一業(yè)務(wù)的收入從2021年的7425.1萬(wàn)元猛增至2023年的7.71億元，占公司總收入從5.3%升至41.5%，成為公司新的業(yè)績(jī)“頂梁柱”。
相比之下，公司的高端照明業(yè)務(wù)的占比正在逐漸下降。從2021年的10.34億元下降至2023年的6.51億元，占比也從74.5%下滑至35%。雖然高端照明曾是晶科的核心，但如今顯然不再是主角。
來(lái)源：《招股書(shū)》
不過(guò)，晶科電子在智能車燈領(lǐng)域的表現(xiàn)十分搶眼。2023年，公司共銷售了568款汽車智能視覺(jué)產(chǎn)品，到了2024年的前五個(gè)月，這一數(shù)字已經(jīng)飆升至1656款。汽車智能化的浪潮正在推著公司“一路狂奔”。
《招股書(shū)》顯示，晶科電子在中國(guó)中高端汽車智能視覺(jué)市場(chǎng)中，排名國(guó)內(nèi)制造商第五，市場(chǎng)份額為0.5%。
這一轉(zhuǎn)型不僅為晶科帶來(lái)了增長(zhǎng)，也吸引了大批重量級(jí)客戶。公司與吉利、理想汽車、廣汽、長(zhǎng)安汽車等國(guó)內(nèi)知名車企合作。
一邊是海信、TCL、三星、松下等照明領(lǐng)域的老客戶，另一邊是吉利、理想汽車、廣汽、長(zhǎng)安汽車等國(guó)內(nèi)知名車企的新合作伙伴。從營(yíng)收來(lái)看，2021年至2023年，晶科電子的營(yíng)業(yè)收入從13.88億元增長(zhǎng)至18.58億元，并在2024年截至5月底實(shí)現(xiàn)了8.43億元的收入。但凈利潤(rùn)的波動(dòng)較大，2021年為7800萬(wàn)元，2022年下降至3907.1萬(wàn)元，2023年回升至7204.3萬(wàn)元。
吉利為第一大客戶，李書(shū)福之子間接持股
晶科電子在智能車燈這條賽道上突進(jìn)，背后少不了吉利系的"助攻"。
早在2018年10月，晶科電子就與浙江吉?jiǎng)?chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司（下稱“浙江吉?jiǎng)?chuàng)”，由吉利100%控股），合資成立了領(lǐng)為視覺(jué)。晶科電子一開(kāi)始就持有49%的股份，浙江吉?jiǎng)?chuàng)則持股51%。
領(lǐng)為視覺(jué)在設(shè)立之初便主要專注于汽車大燈的研發(fā)和制造，旗下產(chǎn)品集成了遠(yuǎn)光、近光和防眩目（ADB）等功能。
當(dāng)時(shí)，晶科電子的掌舵人肖國(guó)偉敏銳地意識(shí)到了智能照明和汽車照明的市場(chǎng)潛力。他公開(kāi)表示：“未來(lái)將注重在智能照明、汽車照明等新興市場(chǎng)領(lǐng)域的發(fā)展?！笨梢哉f(shuō)，領(lǐng)為視覺(jué)的成立是晶科電子進(jìn)軍智能車燈領(lǐng)域的重要一步。
2020年12月，浙江吉?jiǎng)?chuàng)將其在領(lǐng)為視覺(jué)的51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給耀寧科技，領(lǐng)為視覺(jué)的股東變?yōu)橐珜幙萍汲止?1%，晶科電子持股49%。
耀寧科技由李書(shū)福的兒子李星星控股，持股80.75%。據(jù)“耀寧科技集團(tuán)2024屆校園招聘”的內(nèi)容顯示，耀寧科技集團(tuán)脫胎于吉利汽車，前身為吉利汽車零部件事業(yè)中心，正式成立于2020年12月?，F(xiàn)已形成汽車零部件、新能源與磷化工三大業(yè)務(wù)板塊的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
但晶科并不滿足于少數(shù)股權(quán)的角色。2021年9月，晶科電子進(jìn)一步增持領(lǐng)為視覺(jué)的股份，砸下1640萬(wàn)元，把持股比例提高到了51%，成為領(lǐng)為視覺(jué)的控股股東。
據(jù)《招股書(shū)》披露顯示，晶科電子的利潤(rùn)波動(dòng)，主要是由于對(duì)領(lǐng)為視覺(jué)的收購(gòu)，汽車智能視覺(jué)業(yè)務(wù)開(kāi)始產(chǎn)生收入。
到2023年12月，晶科進(jìn)一步鞏固了其在智能車燈領(lǐng)域的地位。公司通過(guò)向耀寧科技發(fā)行6858.26萬(wàn)股股份，徹底收購(gòu)了領(lǐng)為視覺(jué)的全部股份，使領(lǐng)為視覺(jué)成為晶科電子的全資子公司。
與此同時(shí)，耀寧科技也因此入股晶科電子，持股13.76%，其中李星星通過(guò)耀寧科技間接持有晶科11.11%的股份。值得一提的是，晶科電子的非執(zhí)行董事鄭鑫，不僅是李書(shū)福的女婿，還間接持有晶科電子1.24%的股份。
晶科與吉利的關(guān)系不僅僅限于資本層面。自2022年以來(lái)，吉利系企業(yè)一直是晶科電子第一大客戶，包括吉利汽車、領(lǐng)克（吉利與沃爾沃合資推出的品牌）、極氪（吉利的高端電動(dòng)車品牌）、沃爾沃（由吉利2010年收購(gòu)）、精靈（吉利的純電動(dòng)車品牌）、路特斯（由吉利2017年收購(gòu)）等品牌。
2021年-2023年，晶科電子來(lái)自前五大客戶的收入分別占總收入七成以上。而2021年-2023年及2024年前五個(gè)月，晶科電子從吉利系企業(yè)獲得的收入從5060萬(wàn)元增長(zhǎng)到7.06億元，收入占比從3.6%增至38.8%。
晶科電子預(yù)計(jì)未來(lái)與吉利的合作將繼續(xù)深化。《招股書(shū)》顯示，2024年至2026年，公司來(lái)自吉利系的交易金額將進(jìn)一步增至10.81億元、12.18億元和12.55億元。
不過(guò)，公司在《招股書(shū)》中也提示到，如果主要客戶減少或停止向公司采購(gòu)產(chǎn)品，而公司無(wú)法及時(shí)開(kāi)發(fā)出新的客戶以彌補(bǔ)該等銷售減少或停止，公司業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況可能會(huì)受到重大不利影響。
中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜也提示到，擁有長(zhǎng)期穩(wěn)定的大客戶可以幫助公司穩(wěn)定收入來(lái)源，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。但同時(shí)，這也可能使公司面臨客戶集中度高的風(fēng)險(xiǎn)，一旦失去這些大客戶，公司的收入和利潤(rùn)可能會(huì)受到顯著影響。因此，公司在依賴大客戶的同時(shí)，也需要不斷開(kāi)拓新的客戶和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，以降低風(fēng)險(xiǎn)。
創(chuàng)始人為“港商”版圖涉及LED、半導(dǎo)體芯片
晶科電子的背后是一位56歲的“港商”——肖國(guó)偉。
1968年出生于中國(guó)香港的肖國(guó)偉，從1990年至1997年，在西安交通大學(xué)電子工程系任教7年。1998年，他前往香港科技大學(xué)讀博，并于2002年獲得電氣與電子工程博士學(xué)位。
擁有深厚的專業(yè)背景下，2003年2月，肖國(guó)偉開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，這一年，他和幾位香港科技大學(xué)的教授共同創(chuàng)辦了香港微晶公司，開(kāi)始專注于LED芯片和產(chǎn)品的研發(fā)。2006年8月，香港微晶公司在廣州成立了晶科電子，經(jīng)過(guò)18年的發(fā)展，如今，他已經(jīng)將晶科電子推向了IPO沖刺的賽道。
不僅是汽車照明領(lǐng)域，肖國(guó)偉的視線還投向了半導(dǎo)體芯片這個(gè)陣地。近年來(lái)，他創(chuàng)立了芯聚能和芯粵能，瞄準(zhǔn)新能源汽車和工業(yè)領(lǐng)域的碳化硅芯片市場(chǎng)。《招股書(shū)》顯示，肖國(guó)偉目前還擔(dān)任芯聚能及芯粵能兩家硅芯片開(kāi)發(fā)商及制造商的董事長(zhǎng)。
而這兩家公司背后，也不乏吉利控股的身影。
據(jù)“芯聚能”官方微信公眾號(hào)介紹顯示，芯聚能創(chuàng)立于2018年11月，主要專注于碳化硅(SiC)功率半導(dǎo)體產(chǎn)品研發(fā)和應(yīng)用，集芯片、器件及模塊設(shè)計(jì)、研發(fā)、封裝制造、測(cè)試和銷售為一體，公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新能源汽車主機(jī)驅(qū)動(dòng)、工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域及光伏等領(lǐng)域。
聚能于2022年12月已經(jīng)完成了C+輪融資。2021年，吉利控股參與公司A輪融資，除此之外，芯聚能的投資方還包括北汽產(chǎn)投、鐘鼎資本、美的、大眾和招商資本等知名企業(yè)和機(jī)構(gòu)。
芯粵能成立于2021年5月，專注于車規(guī)級(jí)碳化硅芯片的研發(fā)和制造，服務(wù)領(lǐng)域涵蓋新能源汽車、工業(yè)電源、智能電網(wǎng)和光伏發(fā)電等前沿行業(yè)。
盡管成立時(shí)間不長(zhǎng)，但芯粵能仍于2024年9月25日完成約十億元人民幣的A輪融資。本輪融資的投資方陣容強(qiáng)大，包括深創(chuàng)投、廣州產(chǎn)投、科金控股集團(tuán)、大眾聚鼎、博原資本、復(fù)樸投資和曦晨資本等知名機(jī)構(gòu)。值得一提的是，吉利控股總裁安聰慧現(xiàn)任芯粵能的副董事長(zhǎng)。
如今，56歲的肖國(guó)偉一手抓技術(shù)，一手握資本，正帶領(lǐng)公司沖刺IPO。在智能車燈賽道上，晶科電子的突圍離不開(kāi)吉利系的助力。隨著智能車燈成為行業(yè)風(fēng)口，晶科電子能否繼續(xù)“閃耀”資本市場(chǎng)呢？
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