界面新聞?dòng)浾?| 李科文
界面新聞編輯 | 謝欣
愛美客的增長(zhǎng)頹勢(shì)延續(xù)到了第三季度，情況比上半年更為嚴(yán)峻。
10月24日，愛美客發(fā)布2024年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2024年前三季度，愛美客實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.75億元，同比增長(zhǎng)9.46%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.85億元，同比增長(zhǎng)11.79%。
其中，三季度單季度，愛美客實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.186億，僅同比增長(zhǎng)1.1%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.646億，僅同比增長(zhǎng)2.13%。
這是愛美客上市以來季度業(yè)績(jī)?cè)龇淖畈畋憩F(xiàn)，營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幾乎停滯。
愛美客的營(yíng)收結(jié)構(gòu)高度集中，主要來源于兩大核心產(chǎn)品類別：溶液類注射產(chǎn)品和凝膠類注射產(chǎn)品。
這兩大產(chǎn)品長(zhǎng)期以來合計(jì)占據(jù)了愛美客98%以上的營(yíng)收來源。根據(jù)愛美客歷年年報(bào)，溶液類業(yè)務(wù)以嗨體為代表，貢獻(xiàn)了約58%的總營(yíng)收；凝膠類以濡白天使為核心，約占總營(yíng)收的40%。
愛美客的其他業(yè)務(wù)占比微小。根據(jù)愛美客歷年年報(bào)，面部埋線類產(chǎn)品和其他業(yè)務(wù)分別占總營(yíng)收的約1.2%和0.2%。
從2024年三季度的營(yíng)收表現(xiàn)來推測(cè)，溶液類注射產(chǎn)品和凝膠類注射產(chǎn)品的銷售情況并不理想。
溶液類產(chǎn)品即為嗨體系列，這也是愛美客業(yè)績(jī)的基本盤，占到公司總營(yíng)收的58%左右。
嗨體是一種注射用透明質(zhì)酸鈉復(fù)合溶液，簡(jiǎn)而言之，嗨體并不是一款玻尿酸，而是一款含玻尿酸的營(yíng)養(yǎng)液，具有減少皺紋、增加皮膚彈性、收縮毛孔和提高膚色等主要功效。
此外，嗨體是國(guó)內(nèi)首款經(jīng)國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)，臨床用于頸紋修復(fù)的Ⅲ類醫(yī)療器械。但嗨體這一壟斷地位，在今年三季度被打破了。
7月31日，華熙生物注射用透明質(zhì)酸鈉復(fù)合溶液拿下國(guó)內(nèi)繼愛美客嗨體之后的第二張注射透明質(zhì)酸復(fù)合溶液的械三批證。后來居上的華熙生物，或已對(duì)愛美客嗨體的銷售表現(xiàn)造成了壓力。
自今年上半年起，以嗨體為核心的溶液類注射產(chǎn)品營(yíng)收增速已明顯放緩，為11.65%。而就在去年，相關(guān)數(shù)據(jù)還為35.9%。
凝膠類產(chǎn)品方面，愛美客的產(chǎn)品組合包括寶尼達(dá)、濡白天使、愛芙萊和逸美系列。其中，濡白天使的貢獻(xiàn)最大，占到總營(yíng)收的約30%。根據(jù)此前年報(bào)數(shù)據(jù)推測(cè)，寶尼達(dá)和愛芙萊分別約占總營(yíng)收的5%。
作為嗨體之后的主力產(chǎn)品，濡白天使的銷售表現(xiàn)對(duì)愛美客業(yè)績(jī)的邊際增量影響最為顯著。
濡白天使是國(guó)產(chǎn)及世界首款獲批的含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的皮膚填充劑，適用于真皮深層、皮下淺層及深層注射填充糾正中、重度鼻唇溝皺紋。簡(jiǎn)而言之，濡白天使主要用途主要有兩個(gè)，注射隆鼻和拉緊臉周顳部、耳前、下頜緣等部位皮膚。
濡白天使的上市推動(dòng)了愛美客凝膠類注射產(chǎn)品的營(yíng)收增長(zhǎng)。2022年，愛美客的凝膠類注射產(chǎn)品的營(yíng)收為6.38億元，增速超過溶液類注射產(chǎn)品達(dá)到65.61%；2023年，凝膠類注射產(chǎn)品的營(yíng)收為11.58億元，同比增長(zhǎng)81.43%。
但如今，濡白天使似乎也帶不動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了。據(jù)2024年半年報(bào)，自今年上半年起，濡白天使為核心的凝膠類注射產(chǎn)品的營(yíng)收增速也明顯放緩，為14.57%。而就在去年，相關(guān)數(shù)據(jù)分還為139%。
作為高端可選消費(fèi)品，醫(yī)美顯著受到居民購(gòu)買力和消費(fèi)意愿波動(dòng)的影響。隨著經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的變化，整個(gè)美妝行業(yè)也面臨壓力。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2024年9月份社會(huì)消費(fèi)品零售數(shù)據(jù)，今年前9個(gè)月化妝品類零售額為3069億元，同比下降1%。尤其是9月份的化妝品零售額同比下滑了4.5%，反映出消費(fèi)者在可選消費(fèi)領(lǐng)域的支出明顯收縮。
對(duì)愛美客來說，除了整體消費(fèi)環(huán)境的挑戰(zhàn)，還面臨同類競(jìng)品和替代產(chǎn)品的市場(chǎng)擠壓。
在同類競(jìng)品方面，多個(gè)競(jìng)爭(zhēng)品牌相繼獲批上市，分流了市場(chǎng)需求。例如，與愛美客同年獲批的再生材料產(chǎn)品中，圣博瑪旗下的艾薇嵐童顏針、華東醫(yī)藥引入的伊妍士少女針，以及今年1月由江蘇吳中引進(jìn)的韓國(guó)艾塑菲童顏針。
方正證券研報(bào)指出，玻尿酸產(chǎn)品供給端紅利期已經(jīng)結(jié)束，市場(chǎng)出現(xiàn)供過于求和產(chǎn)能過剩。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至今年4月，通過國(guó)家藥品監(jiān)督管理委員會(huì)（NMPA）批準(zhǔn)注射用玻尿酸醫(yī)美器械注冊(cè)的已超40個(gè)品牌。
自去年年底以來，玻尿酸市場(chǎng)陷入了降價(jià)風(fēng)暴。例如，各大醫(yī)美機(jī)構(gòu)的直播間里，曾經(jīng)售價(jià)過萬的破尿酸中的王者喬雅登僅以1折出售。
與之相反，膠原蛋白產(chǎn)品卻日益受到愛美人士的青睞。盡管膠原蛋白產(chǎn)品目前尚未完全取代嗨體等透明質(zhì)酸類產(chǎn)品，但也在一定程度上分流了消費(fèi)者的注意力和支出。界面新聞曾報(bào)道，錦波生物上半年凈利潤(rùn)翻倍，玻尿酸失寵但膠原蛋白得寵。