界面新聞?dòng)浾?| 袁穎琪

10月23日晚間，愛(ài)美客（300896.SZ）發(fā)布2024年三季報(bào)。今年前三季度，愛(ài)美客實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約23.76億元，同比增長(zhǎng)9.46%；凈利潤(rùn)約15.86億元，同比增長(zhǎng)11.79%。盡管愛(ài)美客實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但動(dòng)力卻出現(xiàn)走弱的趨勢(shì)。

愛(ài)美客第三季度單季營(yíng)業(yè)收入約為7.19億元，同比增長(zhǎng)1.10%；凈利潤(rùn)約為4.65億元，同比增長(zhǎng)2.13%。營(yíng)收和凈利增速均較上半年呈現(xiàn)逐季放緩的趨勢(shì)。愛(ài)美客費(fèi)用管控良好，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別下降了3%和18.3%。研發(fā)費(fèi)用的增速也較過(guò)去幾年有明顯下降。這樣看來(lái)，愛(ài)美客業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩的原因主要在收入端。這就涉及到了醫(yī)美護(hù)膚領(lǐng)域的材料技術(shù)迭代。

玻尿酸和膠原蛋白都是醫(yī)美行業(yè)的重要材料。玻尿酸因其廣泛的應(yīng)用和穩(wěn)定的市場(chǎng)增長(zhǎng)，在過(guò)去占市場(chǎng)的絕對(duì)主導(dǎo)地位。而膠原蛋白則因其獨(dú)特的皮膚修復(fù)和抗衰老功效，近幾年市場(chǎng)份額快速擴(kuò)大，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的市場(chǎng)潛力。2023年我國(guó)膠原蛋白產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了537億元，預(yù)計(jì)到2026年，膠原蛋白類敷料就有望超過(guò)玻尿酸敷料的市場(chǎng)份額。而愛(ài)美客的主要產(chǎn)品是以玻尿酸為基礎(chǔ)的，近幾年受到了膠原蛋白類產(chǎn)品的強(qiáng)力挑戰(zhàn)，所以導(dǎo)致收入增長(zhǎng)放緩。事實(shí)上，不僅僅是愛(ài)美客，玻尿酸敷料龍頭華熙生物的業(yè)績(jī)也下滑嚴(yán)重。

對(duì)此，愛(ài)美客給出的“藥方”是豐富產(chǎn)品矩陣，利用已有的品牌知名度，通過(guò)產(chǎn)品線延展來(lái)提振業(yè)績(jī)。外延并購(gòu)是愛(ài)美客慣常采用的方式。從這些收購(gòu)中不難看出重點(diǎn)方向都是醫(yī)美領(lǐng)域。

2022年12月，愛(ài)美客以2000萬(wàn)元增資的方式獲得艾美創(chuàng)醫(yī)療科技（珠海）有限公司（下稱“艾美創(chuàng)”）40%的股權(quán)。今年4月，愛(ài)美客繼續(xù)增資艾美創(chuàng)2000萬(wàn)元，持股達(dá)到52%。艾美創(chuàng)成為了愛(ài)美客的控股公司，納入合并報(bào)表。艾美創(chuàng)旗下?lián)碛小班吮彼鈨x、一次性使用無(wú)菌注射針等產(chǎn)品，通過(guò)這次增資，愛(ài)美客拓展了在醫(yī)美設(shè)備領(lǐng)域的布局，進(jìn)一步豐富了產(chǎn)品矩陣。艾美創(chuàng)的水光注射儀已獲得國(guó)家NMPA三類醫(yī)療器械注冊(cè)證和生產(chǎn)許可證。

近期，愛(ài)美客并購(gòu)金額最大的一筆，是2023年以3.5億元的價(jià)格，收購(gòu)了沛奇隆100%的股權(quán)，并在這次收購(gòu)中形成了約2.45億元的商譽(yù)。沛奇隆主要從事動(dòng)物膠原蛋白產(chǎn)品的提取和應(yīng)用，其旗下已上市銷售的產(chǎn)品主要為動(dòng)物源蛋白，例如生物蛋白海綿、止血愈合敷料、膠原蛋白系列產(chǎn)品、醫(yī)用冷敷貼等。此舉意味著，愛(ài)美客正式布局膠原蛋白產(chǎn)品品類。

但愛(ài)美客自身在膠原蛋白領(lǐng)域的投入相對(duì)保守，募投項(xiàng)目中基因重組蛋白研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目募集資金1.6億元，但截至今年上半年末投入僅31萬(wàn)元。愛(ài)美客在膠原蛋白領(lǐng)域的研發(fā)和市場(chǎng)推廣可能還在初步階段，距離產(chǎn)品上市仍有距離。

另外，值得一提的是，愛(ài)美客全資子公司北京諾博特生物科技有限公司現(xiàn)已收到國(guó)家藥品監(jiān)督管理局核準(zhǔn)簽發(fā)關(guān)于司美格魯肽的《藥物臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)通知書(shū)》，將于近期開(kāi)展臨床Ⅲ期試驗(yàn)。司美格魯肽注射液是一種GLP-1類似物，用于體重管理，特別是針對(duì)肥胖或超重并伴有至少一種體重相關(guān)合并癥的成人患者。這也是愛(ài)美客在體重管理領(lǐng)域戰(zhàn)略布局的體現(xiàn)。