文 | 雷達財經(jīng) 孟帥
編輯 | 深海
身家數(shù)百億的安徽首富曹仁賢，即將掌控一家名為泰禾智能的上市公司。
10月18日，陽光電源發(fā)布公告宣布了其控股子公司陽光新能源將入主泰禾智能的消息。根據(jù)協(xié)議，陽光新能源將獲得泰禾智能10.24%的股份和13.36%的表決權(quán)，成為其控股股東，身為陽光電源實際控制人的曹仁賢也將就此成為泰禾智能的實際控制人。
受此次收購消息的影響，泰禾智能的股價大漲。然而，兩家企業(yè)在市值體量上仍存在著顯著的差距。截至10月21日收盤，泰禾智能市值僅為24.02億元，而陽光電源的市值則高達1952.76億元。
雷達財經(jīng)注意到，為了促成這筆交易，曹仁賢拿出了不小的“誠意”。根據(jù)公告，陽光電源方面此次將支付高達4.51億元的轉(zhuǎn)讓價款，24元/股的股份轉(zhuǎn)讓價格相較公告當(dāng)日泰禾智能的收盤價溢價超過一倍。后續(xù)，陽光新能源還將進一步增持其在泰禾智能的持股比例。
而在此次交易過程中，身為泰禾智能原控股股東、實際控制人的許大紅還需作出業(yè)績承諾，即泰禾智能2024年至2026年每年的凈利潤不少于2000萬元，否則許大紅將需要按照約定的方式向陽光新能源進行現(xiàn)金補償。然而，參照泰禾智能近幾年的歸母凈利潤水平，完成這一業(yè)績對賭目標存在一定的不確定性。
回顧曹仁賢的創(chuàng)業(yè)歷程，出身農(nóng)村的他憑借自己的努力考入合肥工業(yè)大學(xué)，后辭去大學(xué)老師的穩(wěn)定工作毅然決然地投身到下海創(chuàng)業(yè)的隊伍中。在他的帶領(lǐng)下，陽光電源成為了一家市值超千億的巨頭公司。
得益于陽光電源的迅猛發(fā)展，曹仁賢成功上榜《2024胡潤全球富豪榜》，身家達415億元。不過，相較《2021胡潤百富榜》上的財富，曹仁賢的財富縮水了235億元。但若按陽光電源的最新市值計算，曹仁賢目前持有陽光電源的股權(quán)價值超過600億元。
而就在此番宣布擬入主泰禾智能的消息之前，曹仁賢還展現(xiàn)出了自己的另外一個資本“野心”，即陽光電源擬發(fā)行GDR并在德交所上市。這一舉措再加上此次收購泰禾智能的舉動，曹仁賢精心打造的商業(yè)版圖正進一步擴大。
A股上演“A吃A”，陽光電源擬入主泰禾智能
天眼查資料顯示，陽光電源成立于2007年，位于安徽省合肥市，是一家以從事電氣機械和器材制造業(yè)為主的企業(yè)。
10月18日，隨著陽光電源發(fā)布的一則最新公告，陽光電源擬入主另外一家上市公司泰禾智能的消息浮出水面。
據(jù)陽光電源發(fā)布的公告顯示，公告當(dāng)天，公司控股子公司陽光新能源與許大紅、葛蘇徽、唐麟、王金誠簽署了關(guān)于泰禾智能（標的公司）的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。同日，陽光新能源與許大紅及其一致行動人楊亞琳簽署了《表決權(quán)放棄協(xié)議》，陽光新能源與葛蘇徽、王金誠簽署了《表決權(quán)委托協(xié)議》。
據(jù)了解，截至相關(guān)協(xié)議簽署之日，泰禾智能的股份總數(shù)為1.83億股。其中，許大紅作為泰禾智能的控股股東和實際控制人，直接持有公司5660.32萬股股份，占總股份的30.87%。同時，葛蘇徽、唐麟、王金誠分別直接持有公司3.39%、1.48%、0.78%的股份。
前述協(xié)議約定，泰禾智能股東許大紅、葛蘇徽、唐麟、王金誠擬將其持有的泰禾智能合計10.24%的股份轉(zhuǎn)讓給陽光新能源；同時，許大紅及其一致行動人楊亞琳擬無條件且不可撤銷地放棄轉(zhuǎn)讓后所持有的標的公司剩余股份的表決權(quán)。
簡言之，本次交易完成后，陽光新能源將獲得泰禾智能10.24%的股份和13.36%的表決權(quán)，陽光電源控股子公司陽光新能源借此將成為泰禾智能的控股股東，而陽光電源實際控制人曹仁賢也將成為泰禾智能的實際控制人。
值得一提的是，此次交易完成后，陽光新能源還計劃在未來進一步增持泰禾智能的股份。公告顯示，在本次標的股份轉(zhuǎn)讓過戶完成且許大紅相應(yīng)股份解除限售(即2025年1月)后的自然年度內(nèi)，許大紅應(yīng)將其所持標的5.79%轉(zhuǎn)讓予陽光電源，且第二次股份轉(zhuǎn)讓的價格不低于第二次股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽署日標的公司股份大宗交易價格的下限。
為實現(xiàn)陽光新能源于2025年12月31日前直接及間接持有標的公司的股份比例超出許大紅直接及間接的持股比例的目的，除前述第二次股份轉(zhuǎn)讓外，陽光新能源還承諾在2025年12月31日前通過二級市場集中競價交易方式增持標的公司5%的股份。
而為了進一步實現(xiàn)陽光新能源持股比例與許大紅持股比例差額達到10%以上的目的，許大紅在第二次標的股份轉(zhuǎn)讓過戶完成且許大紅相應(yīng)股份解除限售(即2026年1月)后的自然年度內(nèi)，許大紅將其所持標的公司4.34%的股份通過大宗交易的方式轉(zhuǎn)讓予陽光新能源。至于第三次股份轉(zhuǎn)讓的價格，應(yīng)符合第三次股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽署日標的公司股份大宗交易價格的要求。
與此同時，為了擔(dān)保許大紅向陽光新能源轉(zhuǎn)讓第二次標的股份及第三次標的股份，許大紅同意將所持標的公司10.13%的股份質(zhì)押予陽光新能源，作為后續(xù)股份轉(zhuǎn)讓的履約保證。
雷達財經(jīng)注意到，或是受到此次收購消息的影響，泰禾智能的股價在10月21日大漲9.99%，報收13.1元/股。
不過，在此次交易中扮演買方母公司和標的公司角色的兩家企業(yè)，在市值體量上仍存在著不小的差距。截至10月21日收盤，泰禾智能的最新市值僅為24.02億元，而陽光電源同期的市值高達1952.76億元，是前者的81倍還多。
陽光電源翻倍溢價收購，標的公司業(yè)績對賭承壓
據(jù)了解，泰禾智能是一家基于 AI 視覺識別的成套智能化裝備和服務(wù)提供商，經(jīng)過多年發(fā)展，在光譜檢測技術(shù)、智能算法技術(shù)和工業(yè)機器人自動化技術(shù)等方面具備一定的積累；同時，近年來利用自身技術(shù)積累積極拓展新能源業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
此番為了拿下泰禾智能的控股權(quán)，陽光電源其實付出了不小的代價。公告顯示，本次標的股份的轉(zhuǎn)讓價格為人民幣24元/股，據(jù)此計算標的股份的轉(zhuǎn)讓價款合計高達4.51億元。
而截至公告發(fā)布當(dāng)天收盤，泰禾智能的的股價為11.91元/股，這意味著陽光電源收購泰禾智能的價格比公告當(dāng)天泰禾智能的股價翻了一倍還多。
對此，陽光電源在公告中表示，本次交易的價格是綜合考慮泰禾智能股票交易價格、標的公司未來發(fā)展、控制權(quán)轉(zhuǎn)讓溢價等因素，并經(jīng)交易各方充分協(xié)商后確定的。
值得注意的是，在此次交易中，原本為泰禾智能控股股東、實際控制人的許大紅還對泰禾智能做出了業(yè)績承諾。他承諾在2024年至2026年三年期間，泰禾智能現(xiàn)有業(yè)務(wù)每年實現(xiàn)的凈利潤不少于2000萬元。
若現(xiàn)有業(yè)務(wù)在業(yè)績承諾期間未能實現(xiàn)承諾的凈利潤，陽光新能源在泰禾智能當(dāng)年年度報告披露后通知許大紅履行業(yè)績補償義務(wù)，許大紅應(yīng)于收到書面通知后10個工作日內(nèi)向陽光新能源補償現(xiàn)金，當(dāng)年應(yīng)支付的補償款金額為現(xiàn)有業(yè)務(wù)當(dāng)年承諾的凈利潤減去現(xiàn)有業(yè)務(wù)當(dāng)年實現(xiàn)的凈利潤。
不過，想要完成業(yè)績承諾，泰禾智能并非沒有任何壓力。雷達財經(jīng)通過梳理泰禾智能近幾年的財報了解到，2021年至2023年，泰禾智能分別錄得5.19億元、4.79億元、5.09億元的營收。同期，公司的歸母凈利潤分別為3840萬元、2156萬元、1130萬元，呈現(xiàn)出不斷下滑的趨勢。其中，公司去年的歸母凈利潤水平甚至沒能超過2000萬元。
今年上半年，泰禾智能的歸母凈利潤為656萬元，也未能達到2000萬元的一半。按照泰禾智能近幾年的業(yè)績表現(xiàn)來看，其接下來能否順利完成業(yè)績對賭，仍存在較大的不確定性。
對于此次交易，陽光電源表示，公司基于業(yè)務(wù)需要，擬通過本次交易取得標的公司控制權(quán)，充分發(fā)揮標的公司在光譜檢測技術(shù)、智能算法技術(shù)和工業(yè)機器人自動化技術(shù)等方面優(yōu)勢，助力公司進一步提高生產(chǎn)效率、產(chǎn)品良率和自動化智能化水平。
陽光電源還表示，本次交易完成后，公司將利用在新能源產(chǎn)業(yè)鏈地位和全球化市場布局優(yōu)勢，為標的公司做大做強新能源業(yè)務(wù)賦能并助力其開拓海外市場。在陽光電源看來，本次交易有利于充分發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置作用，持續(xù)提升公司產(chǎn)業(yè)布局能力和綜合競爭力。
而泰禾智能也在與此次交易相關(guān)的公告中表示，本次交易意在優(yōu)化公司股東結(jié)構(gòu)，有助于完善公司治理，推動公司業(yè)務(wù)發(fā)展，進一步增強公司競爭實力，有利于上市公司長遠發(fā)展以及公司戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)，不存在損害公司和中小投資者利益的情形。
身家較巔峰期有所縮水，曹仁賢大展資本運作“野心”
隨著此次交易公告的披露，曹仁賢這位即將成為泰禾智能實際控制人的企業(yè)家再一次成為了公眾矚目的焦點。
事實上，在安徽省的商業(yè)領(lǐng)域中，曹仁賢這個名字無疑是不得不提的一位，其曾多次登上安徽首富的寶座。
而曹仁賢的傳奇故事，始于一個普通的農(nóng)村家庭。1968年，曹仁賢出生在浙江蕭山的一個農(nóng)村家庭。盡管曹仁賢幼時的家境并不富裕，但這并沒有阻擋住曹仁賢奮斗的腳步。
1986年，曹仁賢憑借自己的努力成功邁進了合肥工業(yè)大學(xué)的大門，在該校工業(yè)自動化專業(yè)度過了自己的大學(xué)生涯。由于本科期間在學(xué)校的表現(xiàn)十分突出，曹仁賢被推薦為母校的免試研究生。研究生畢業(yè)之后，曹仁賢又選擇留校任教，而其在校研究的方向正是改變他一生的可在生能源。
據(jù)了解，1997年的《太陽能學(xué)報》上，曹仁賢和余世杰聯(lián)合發(fā)表了一篇名為《微處理器控制光伏水泵SPWM變頻器的設(shè)計》的學(xué)術(shù)文章。同年10月，《合肥工業(yè)大學(xué)學(xué)報》(自然科學(xué)版)第20卷第5期，也刊載了他與同事聯(lián)合撰文的《獨立光伏電站系統(tǒng)的仿真與優(yōu)化設(shè)計》。
直到現(xiàn)在，曹仁賢的個人履歷還被合肥工業(yè)大學(xué)放在了學(xué)校電氣與自動化工程學(xué)院官網(wǎng)的“校友風(fēng)采”欄目中。而曹仁賢之所以可以在學(xué)院官網(wǎng)上留下姓名，不僅僅是因為他的學(xué)術(shù)成就，更因為他一手創(chuàng)建了市值千億的企業(yè)——陽光電源。
彼時，還是大學(xué)老師的曹仁賢，在一邊教學(xué)一邊研究的過程中敏銳地覺察到了自己所研究的可再生能源領(lǐng)域的巨大潛力。于是，在經(jīng)過一番深思熟慮后，曹仁賢決定辭去穩(wěn)定的大學(xué)教師工作，轉(zhuǎn)而投身進了下海創(chuàng)業(yè)的浪潮之中。
1997年，曹仁賢拿著僅有的8萬元積蓄和借款共50萬元，在合肥市宣城路一個澡堂邊上租了兩間總共20平方米的小房子，成立了陽光電源公司，從此開啟了長達近30年的創(chuàng)業(yè)征程。
“那時候，‘光伏發(fā)電’4個字對于大部分人是陌生的，再加上高校老師這份工作相對安逸，所以除了我自己，沒人支持我辭職創(chuàng)業(yè)”，回憶起創(chuàng)業(yè)之初的那段心路歷程，曹仁賢滿是感慨地說道。
然而，創(chuàng)業(yè)初期，曹仁賢和他的團隊面臨重重困難，業(yè)務(wù)匱乏，連基本生計都難以維持。在最艱難的時刻，公司甚至好幾年都沒有光伏產(chǎn)業(yè)或新能源方向的業(yè)務(wù)。
為求生存，曹仁賢也開始嘗試做一些傳統(tǒng)的電源業(yè)務(wù)，這一決策在當(dāng)時幫助公司度過了難關(guān)，不僅為公司帶來了必要的現(xiàn)金流，還為曹仁賢的追夢之路提供了資金支撐。
不過，機會總是留給有準備的人，上天眷顧了這個心懷遠大抱負的男人。1997年，國家確定的“光明工程”進入實施階段，旨在通過風(fēng)能、太陽能等新的發(fā)電方式為那些遠離電網(wǎng)的無電地區(qū)提供能量，以改變當(dāng)?shù)刎毨浜蟮拿婷玻鉀Q西部幾百萬人用電困難的難題。
多年的堅持和沉淀，使得曹仁賢帶領(lǐng)自己的公司成功抓住了這次機會。2002年，陽光電源參與了第一個國家“送電到鄉(xiāng)”工程項目，它與天合光能合作建設(shè)了40座離網(wǎng)光伏電站，并提供包括逆變器在內(nèi)的大部分光伏離網(wǎng)系統(tǒng)設(shè)備，為西部無電地區(qū)送去了太陽能電力。
此后，陽光電源在新能源領(lǐng)域不斷突破。2003年，曹仁賢帶領(lǐng)團隊研發(fā)的中國首臺具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的光伏并網(wǎng)逆變器，在上海奉賢成功并網(wǎng)發(fā)電，打破了國外企業(yè)多年的壟斷。
2004年，曹仁賢還頗為大膽地砍掉了公司當(dāng)時的主要現(xiàn)金流業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而將更多的資源和精力投入到了光伏、風(fēng)能等新能源產(chǎn)品的研發(fā)中。盡管這一決策在當(dāng)時引發(fā)了諸多質(zhì)疑，但它卻為陽光電源日后的發(fā)展鋪設(shè)了快速通道。
2006年，陽光電源榮幸地承擔(dān)起了國家863計劃的重點課題——大型并網(wǎng)逆變器的研制任務(wù)，并同時肩負起了“十一五”國家科技支撐計劃中的1.5MW以上風(fēng)能變流器的研發(fā)重任。
到了2008年，陽光電源的光伏逆變器成功應(yīng)用在了北京奧運會的鳥巢上，為這一全球矚目的盛事貢獻了自己的力量。2009年，我國第一個特許權(quán)光伏項目成功并網(wǎng)發(fā)電，其中便采用了陽光電源的逆變設(shè)備。
2011年，陽光電源在深交所掛牌上市，一舉奪得了“中國新能源電源行業(yè)第一股”的稱號，自此開始在資本市場上大展拳腳。2019年，陽光電源逆變設(shè)備出貨超1億千瓦，成為了全球首個達到這一里程碑的逆變器企業(yè)。
2020年，陽光電源的市值更是突飛猛進，成功突破了千億大關(guān)。而在2021年的中國ESG優(yōu)秀企業(yè)500強榜單中，陽光電源更是高居榜首。
經(jīng)過20多年的發(fā)展，陽光電源如今已發(fā)展成為一家專注于太陽能、風(fēng)能、儲能、氫能、電動汽車等新能源電源設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的國家重點高新技術(shù)企業(yè)，其產(chǎn)品涵蓋光伏逆變器、風(fēng)電變流器、儲能系統(tǒng)、水面光伏系統(tǒng)、新能源汽車驅(qū)動系統(tǒng)、充電設(shè)備、可再生能源制氫系統(tǒng)、智慧能源運維服務(wù)。
雷達財經(jīng)注意到，在今年3月胡潤研究院發(fā)布的《2024胡潤全球富豪榜》中，曹仁賢、蘇蕾夫婦憑借415億元的財富成功上榜。不過，與2021年《胡潤百富榜》上曹仁賢高達650億元的財富相比，他的財富在這段時間里縮水了235億元。
據(jù)陽光電源此前發(fā)布的中報顯示，截至上半年末，曹仁賢直接持有陽光電源30.46%的股份，合肥匯卓股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)持有陽光電源2.81%的股份，而曹仁賢還持有合肥匯卓股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)10.44%的股權(quán)。
據(jù)此計算，曹仁賢共持有陽光電源30.75%的股份。按截至10月21日的收盤價計算，陽光電源的最新市值為1952.76億元，而曹仁賢持有的這部分股權(quán)價值便超過600億元，但仍未完全恢復(fù)到他在2021年《胡潤百富榜》上的財富水平。
值得一提的是，就在宣布此次擬入主泰禾智能的消息之前，陽光電源還公布了擬登陸海外資本市場的計劃。10月14日，陽光電源發(fā)布公告稱，公司審議通過了關(guān)于境外發(fā)行全球存托憑證新增境內(nèi)基礎(chǔ)A股股份的相關(guān)議案，公司擬發(fā)行GDR并申請在德交所掛牌上市。
雷達財經(jīng)了解到，陽光電源本次發(fā)行GDR的募集資金為美元，募集資金總額換算成人民幣不超過48.8億元。至于募集到的資金，陽光電源在扣除發(fā)行費用后的凈額擬用于年產(chǎn)20GWh先進儲能裝備制造項目、海外逆變設(shè)備及儲能產(chǎn)品擴建項目、數(shù)字化提升項目、南京研發(fā)中心建設(shè)項目。
陽光電源認為，前述計劃符合國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策以及公司整體戰(zhàn)略發(fā)展方向；募投項目均圍繞公司主業(yè)展開，具有良好的市場發(fā)展前景和經(jīng)濟效益。隨著本次募投項目的順利實施，公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模將大幅擴大，盈利能力逐步增強；同時，公司研發(fā)實力和經(jīng)營效率進一步提升，為公司未來持續(xù)健康發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。
陽光電源“吞下”泰禾智能后，曹仁賢在資本市場還將開展哪些動作？雷達財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。