文｜投資界PEdaily
投資界從黑石處獲悉，2024年第三季度，黑石投資或承諾了540億美元（約合人民幣3800億元），是兩年多以來的最高水平。至此，黑石在過去12個月內(nèi)已投入1230億美元，出手驚人。
“這是我們歷史上最活躍的時期之一，比去年同期增長了一倍?！焙谑麻L兼首席執(zhí)行官蘇世民在財報會議上表示，我們正處于進入規(guī)模巨大、潛力巨大的市場的初期，黑石的業(yè)務(wù)全面加速。
下一個周期開啟，黑石整裝待發(fā)。正如黑石總裁兼首席運營官Jon Gray所言：“我們預(yù)計較低的基準(zhǔn)利率將帶來更多交易活動，在不確定性籠罩時期，往往孕育著最佳的投資機會?！睗饷即笱鄣暮谑诖笈e抄底。
黑石掃貨，三個月投出3800億
黑石最新成績單出爐。
從流入資金來看，第三季度黑石的資金流入為410億美元。如此一來，黑石在過去12個月資金流入累計達(dá)1670億美元，目前管理規(guī)模已達(dá)1.1萬億美元，是當(dāng)之無愧的PE之王。
本季度，黑石各個業(yè)務(wù)版圖表現(xiàn)亮眼——私募股權(quán)基金升值6.2%，過去12個月增值15%；基礎(chǔ)設(shè)施基金升值5.5%，過去12個月增值18%，使得基金升值幅度達(dá)到近三年最高水平。
私募信貸已是黑石最為矚目的版圖。今年第三季度，黑石流入資金的過半份額都涌向了信貸和保險業(yè)務(wù)，這兩項業(yè)務(wù)獲得了210億美元的新投資者承諾。
現(xiàn)在，信貸部門更是成為這家萬億PE巨頭資產(chǎn)規(guī)模最大的部門，黑石還決定將部分房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)歸類至信貸業(yè)務(wù)。蘇世民已指定，信貸投資將作為黑石下一個1萬億美元的目標(biāo)。
重頭戲則在投資端。根據(jù)財報，黑石在今年第三季度部署和承諾的資本達(dá)到540億美元（約合人民幣3800億元），為兩年多來的最高水平。此外，自資本成本達(dá)到峰值以來，黑石在過去12個月內(nèi)成功部署了1230億美元。
正如蘇世民在財報會上說的那樣，這是黑石歷史上最活躍的時期之一。當(dāng)國內(nèi)部分投資機構(gòu)出現(xiàn)“零出手”，黑石卻大膽掃貨。
其中最為印象深刻的是，9月由黑石集團牽頭的財團表示，將以超過240億澳元的價格收購澳大利亞數(shù)據(jù)中心集團AirTrunk——一家亞太地區(qū)最大的數(shù)據(jù)中心平臺，在澳大利亞、日本、馬來西亞、中國香港和新加坡都有相當(dāng)大的影響力。這是黑石在亞太地區(qū)最大的一筆投資，也是今年以來最大數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施交易之一。
在中國港股，黑石也操刀了一筆重磅投資——歐舒丹私有化。在這筆醞釀已久的交易中，黑石聯(lián)合高盛為歐舒丹私有化提供了15.51億歐元（約122億人民幣）的承諾資金支持。2010年，歐舒丹曾在中國香港聯(lián)交所主板掛牌上市，成為首家在港股上市的法國企業(yè)。
這一季度，黑石還參與了84億美元收購基于云計算的協(xié)同軟件制造商Smartsheet，收購酒店會計軟件和服務(wù)提供商M3的多數(shù)股權(quán)，多數(shù)股權(quán)投資了醫(yī)療咨詢公司Chartis ，投資了工程與咨詢公司W(wǎng)estwood，投資澳大利亞能源轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)平臺Symphony，收購備用電源解決方案提供商Trystar等等。
至于退出端，黑石這一季度以約10億美元的價格出售了旗下11處公寓物業(yè)，還將持有的經(jīng)濟型住宿品牌母公司G6 Hospitality，賣給了OYO。黑石房地產(chǎn)資產(chǎn)管理美洲區(qū)負(fù)責(zé)人Rob Harper表示：“此次交易對投資者來說是一個極好的結(jié)果，也是一項雄心勃勃的商業(yè)計劃的巔峰之作，該計劃使我們投資者的資本增加了兩倍多，并在持有期內(nèi)產(chǎn)生了超過10億美元的利潤?！?/p>
但總體來說，許多公司一直難以以預(yù)期的高價賣出，黑石第三季度關(guān)鍵業(yè)務(wù)線的退出情況相對低迷。財報顯示，過去三個月黑石私募股權(quán)的可分配收益下降了11%，房地產(chǎn)的可分配收益下降了3%。
正在醞釀一批超級IPO
“DPI的變現(xiàn)需求被壓抑了很久?！盝on Gray在財報會上談到。
言外之意，PE等待退出。這里不得不提到低迷的美國IPO市場，與前兩年相比，2024年三個季度的上市數(shù)量和募集金額均同比下降。但來到秋季，在美聯(lián)儲降息、經(jīng)濟衰退擔(dān)憂消退和股市強勁上漲的推動下，美國IPO市場在經(jīng)歷了近兩年的低迷后開始逐漸復(fù)蘇。
雖然全面復(fù)蘇還需要時間，但華爾街認(rèn)為現(xiàn)在是IPO的好時機。從股市上來看，股票變得比債券更具吸引力，許多上市公司的股價實現(xiàn)反彈。與此同時，包括凱雷、EQT和BC Partners在內(nèi)的PE巨頭最近都不約而同地表達(dá)了相似的決定——將大公司上市。
“最近科技股推動的全球股市上漲，表明投資者對IPO的興趣可能重燃。”黑石總裁兼首席運營官Jon Gray在英國《金融時報》采訪中表示，這為黑石的股票出售鋪平了道路。他還透露，黑石正計劃將部分大型投資項目上市。
Jon Gray認(rèn)為，隨著股票市場上漲，它就像一塊磁鐵，將公司從私人市場中吸出來。黑石近年來的投資包括收購美國醫(yī)療用品公司Medline Industries、樂高樂園所有者Merlin Entertainments和薪資軟件集團UKG。該公司還擁有價值700億美元的數(shù)據(jù)中心投資組合，并在疫情前押注了倉庫，這些倉庫的投資價值在這幾年實現(xiàn)了飆升。
計劃已經(jīng)悄然進行中?！拔易蛱靺⒓恿艘淮螘h，正在討論潛在的IPO，包括發(fā)行多大的規(guī)模？應(yīng)該在二月還是四月進行？”Jon Gray在財報會上透露。
在黑石的預(yù)期里，具有周期性的IPO市場將回暖。黑石首席財務(wù)官Michael Chae表示：“我們看到交易市場‘動物精神’回歸的跡象。如果這樣的趨勢持續(xù)下去，我認(rèn)為2025年的市場表現(xiàn)會相當(dāng)強勁。”
也許正如黑石多位高管判斷的那樣，到2025年，我們將看到一個更好的IPO市場。到那時，隨著批量的資產(chǎn)退出，私募股權(quán)基金的DPI將會回升，繼續(xù)維持一個更多資本回流給LP，再分配更多資金的良性循環(huán)。
下一個周期來了
自1985年成立以來，黑石經(jīng)歷了許多周期，在浮浮沉沉中締造一個龐大的金融帝國。正如蘇世民所言，黑石在每一次周期中都比以前更加強大。
黑石歷來是PE圈風(fēng)向標(biāo)。過去一段時間，因全球經(jīng)濟低迷，私募股權(quán)市場表現(xiàn)不盡如人意，整個華爾街哀鴻遍野，就連黑石也曾度過一段至暗歲月，“過去兩年半過得并不輕松”。
但現(xiàn)在，事情已經(jīng)開始起變化。投資界從黑石提供的一份文件獲悉，這家執(zhí)掌萬億美金的PE巨頭表示，隨著市場周期進入下一個周期，黑石已整裝待發(fā)。
在新的周期里，黑石將充分利用數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、可再生能源、私募債權(quán)和印度市場等關(guān)鍵投資主題領(lǐng)域的增長潛力。
“我們將在一切恢復(fù)正常之前投入大量資金，因為我們相信，一些最佳投資是在不確定時期做出的?！盝on Gray在財報會上如是說。
沿著這樣的邏輯，黑石團隊正加速布局。據(jù)透露，黑石將很快完成包括企業(yè)私募股權(quán)、私募股權(quán)、能源轉(zhuǎn)型、歐洲房地產(chǎn)和房地產(chǎn)債務(wù)等多個旗艦基金的募資。此外值得注意的是，截至上周，黑石已為新的開放式歐洲基礎(chǔ)設(shè)施投資基金籌集了10億歐元。
在信貸方面，黑石最近啟動了90億美元機會主義戰(zhàn)略的后續(xù)融資，初始融資額為24億美元。在股權(quán)導(dǎo)向業(yè)務(wù)中，已經(jīng)啟動或即將啟動三個戰(zhàn)略基金的后續(xù)融資，即220億美元的私募股權(quán)二級戰(zhàn)略基金、60億美元私募股權(quán)亞洲戰(zhàn)略基金和50億美元生命科學(xué)戰(zhàn)略基金。按Jon Gray所言，規(guī)?！爸辽贂c上一只基金一樣大或更大”。
這是PE豪門大舉布局的一縷寫照，KKR也來勢洶洶——今年上半年，KKR籌集了320億美元，是自創(chuàng)立以來第二活躍的募資季度；累計投出370億美元，幾乎是去年同期的兩倍，其下半年的交易活動將再有所增加。
“現(xiàn)在是向前邁進的好時機。”想起KKR聯(lián)席首席執(zhí)行官Scott Nuttall曾不斷強調(diào)的，在此時進行新投資的基金將成為受益者，而縱觀一路走來，KKR正是在這樣的時期，締造了不少高回報的投資案例。
悲觀者正確，樂觀者賺錢。周期更替，也許變化就在此刻悄然發(fā)生。