界面新聞?dòng)浾?| 馮雨晨

友發(fā)集團(tuán)（601686.SH）計(jì)劃向多位實(shí)控人募資不超10億元補(bǔ)流還貸。在2022年，友發(fā)集團(tuán)還發(fā)行了20億元規(guī)模的可轉(zhuǎn)債券，募集凈額19.85億元，錢(qián)為何這么快就“花完了”？

10月17日晚間，友發(fā)集團(tuán)披露定增預(yù)案，擬向公司控股股東和實(shí)際控制人李茂津、徐廣友、陳克春、陳廣嶺、劉振東、朱美華6人發(fā)行不超2.16億股，發(fā)行價(jià)格為4.64元/股，預(yù)計(jì)募資上限不超10億元。

本次發(fā)行若完成，李茂津、徐廣友、尹九祥、陳克春、陳廣嶺、劉振東、朱美華及其一致行動(dòng)人整體持股將由7.45億股將上升至9.61億股，占總股本的比例由52.11%升至58.38%，控制權(quán)不發(fā)生變化。

友發(fā)集團(tuán)本次擬將全部募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。

雖然友發(fā)集團(tuán)賬上現(xiàn)金水平處于最豐腴時(shí)刻，但其銀行貸款水平較高，靈活性較差。截至2024年6月底，友發(fā)集團(tuán)賬面貨幣資金69.46億元，較去年年底增長(zhǎng)31.7億元，界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，其?6.12億元為銀行承兌匯票保證金，處于受限中。

2021年至2023年及2024年上半年末，友發(fā)集團(tuán)銀行貸款（含票據(jù)授信融資和應(yīng)付債券）余額分別為49.31億元、62.8億元、60.22億元和70.56 億元，對(duì)應(yīng)各期利息支出分別為 2.02億元、2.73億元、2.61億元、1.48億元。同期，2021年至2023年，以及2024年6月底，友發(fā)集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率分別為54.37%、56.01%、56.36%和64.62%，遠(yuǎn)高出同行業(yè)上市公司金洲管道（002443.SZ）、常寶股份（002478.SZ）、新興鑄管（000778.SZ）。

半年報(bào)顯示，2024年上半年，友發(fā)集團(tuán)應(yīng)付票據(jù)較去年底增70.66%至74.69億元。

產(chǎn)能擴(kuò)大或是友發(fā)集團(tuán)資金壓力高懸的根因。

友發(fā)集團(tuán)為是國(guó)內(nèi)最大的焊接鋼管研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售企業(yè)。2022年，友發(fā)集團(tuán)在河北唐山新建腳手架生產(chǎn)基地，2023年，其增加安徽阜陽(yáng)涂塑管生產(chǎn)基地，2024年，友發(fā)集團(tuán)增加云南玉溪鋼管生產(chǎn)基地和河北邯鄲保溫管道生產(chǎn)基地。

產(chǎn)能擴(kuò)張下，友發(fā)集團(tuán)現(xiàn)營(yíng)收規(guī)模的確比上市前明顯增長(zhǎng)。

2020年12月，友發(fā)集團(tuán)登陸上交所，首發(fā)募資18.26億元。上市當(dāng)年即2020年，友發(fā)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收484.19億元，是其當(dāng)時(shí)有史以來(lái)最好水平，2021年至2023年，友發(fā)集團(tuán)突破式實(shí)現(xiàn)營(yíng)收668.66億、673.6億元元、609.18億元。

不過(guò)，友發(fā)集團(tuán)盈利能力卻不及上市之初。2019年及2020年，其凈利潤(rùn)為8.65億元、11.43億元，2020年至2023年及2024年上半年，其凈利潤(rùn)分別為6.14億元、2.97億元、5.70億元及1.1億元，難及上市之際“高光水平”。

2023年，友發(fā)集團(tuán)還面臨產(chǎn)銷(xiāo)不平衡情況。年報(bào)顯示，友發(fā)集團(tuán)2023年總產(chǎn)量同比增長(zhǎng)0.86%，銷(xiāo)量卻減少0.26%，同時(shí)庫(kù)存量同比上升比例達(dá)16.21%。

2024年上半年，整個(gè)焊接鋼管行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)雙降。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2024年1至6月份，全國(guó)焊接鋼管產(chǎn)量2851萬(wàn)噸，同比下降8.3%。另?yè)?jù)中國(guó)鋼結(jié)構(gòu)協(xié)會(huì)鋼管分會(huì)提供的數(shù)據(jù)，上半年全國(guó)焊接鋼管表觀消費(fèi)量2597萬(wàn)噸，同比下降10.6%。

一位鋼鐵產(chǎn)業(yè)分析師表示：“焊管受地產(chǎn)和基建用管沖擊，上半年供需雙弱，社會(huì)庫(kù)存目前處在相對(duì)低位且周轉(zhuǎn)速度較慢，短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)焊管市場(chǎng)價(jià)格將在底部震蕩”。

行業(yè)價(jià)格震蕩下，擴(kuò)產(chǎn)之后的友發(fā)股份，短期內(nèi)經(jīng)營(yíng)成果能否消化擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)的財(cái)務(wù)壓力值得關(guān)注。

上市以來(lái)，友發(fā)集團(tuán)累計(jì)現(xiàn)金分紅14.87億元。截至10月18日收盤(pán)，友發(fā)集團(tuán)報(bào)收5.52元/股，股價(jià)長(zhǎng)期破發(fā)。