文 | 獨(dú)角金融 謝美浴
編輯 | 付影
近日，錦龍股份（000712.SZ）拋出了一份涉及中山證券有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中山證券”）訴訟、仲裁事項(xiàng)的公告，其中4項(xiàng)涉案金額超千萬(wàn)，1項(xiàng)涉案金額上億元。
公告顯示，中山證券作為原告的訴訟、仲裁案件，中山證券將積極采取措施，通過(guò)法律手段保護(hù)公司的合法權(quán)益；作為被告涉及的訴訟、仲裁案件，中山證券將積極應(yīng)訴，妥善處理，減少損失，保護(hù)公司及廣大投資者的合法權(quán)益。
今年9月底，錦龍股份公告稱，其所持中山證券全部股權(quán)已在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所預(yù)掛牌，占中山證券總股份比例為67.78%。訴訟風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中山證券的股權(quán)轉(zhuǎn)讓影響有多大？
1、卷入5起超千萬(wàn)糾紛，4起站在被告席
根據(jù)錦龍股份公告，除已披露過(guò)的訴訟、仲裁案件外，公司控股子公司中山證券連續(xù)十二個(gè)月內(nèi)累計(jì)涉及的訴訟、仲裁事項(xiàng)共計(jì)20件，涉案金額合計(jì)約為2.63億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)絕對(duì)值約10.65%。
上述20起案件中，有5起涉案金額在1000萬(wàn)元以上，均涉及中山證券。
圖源：錦龍股份公告
具體來(lái)看，業(yè)隆金融信息服務(wù)（上海）有限公司作為原告，以中山證券、中山證券上海徐匯分公司、中山證券上海眾仁路證券營(yíng)業(yè)部為被告，訴請(qǐng)被告確認(rèn)與原告達(dá)成的關(guān)于證券公司承包經(jīng)營(yíng)的合同無(wú)效，請(qǐng)求判令被告連帶向原告賠償損失共計(jì)1680萬(wàn)元并承擔(dān)逾期付款利息、訴訟費(fèi)、保全費(fèi)等。為此，2024年4月，法院裁定凍結(jié)被申請(qǐng)人中山證券銀行存款1680萬(wàn)元或查封、扣押其等值財(cái)產(chǎn)，目前案件進(jìn)展為審理中。
此外，2024年6月，百瑞信托有限責(zé)任公司作為原告，以陽(yáng)光城集團(tuán)股份有限公司、中山證券、國(guó)浩（杭州）律師事務(wù)所、中發(fā)國(guó)際資產(chǎn)評(píng)估有限公司為被告，請(qǐng)求判決四被告共同賠償原告本金損失4500萬(wàn)元、利息損失及本案的訴訟費(fèi)、律師費(fèi)、保全費(fèi)、保全保險(xiǎn)費(fèi)等追索債權(quán)的全部費(fèi)用。該筆信托糾紛涉案金額共計(jì)5125.07萬(wàn)元，目前仍在審理中。
長(zhǎng)城證券股份有限公司作為原告，與陽(yáng)光城集團(tuán)股份有限公司、林騰蛟、中山證券存在證券糾紛，涉案金額3623.02萬(wàn)元，目前該案正在仲裁中。
中山證券還存在勞動(dòng)爭(zhēng)議。申請(qǐng)人常靖向北京市西城區(qū)勞動(dòng)人事?tīng)?zhēng)議仲裁委員會(huì)提起仲裁，請(qǐng)求裁決中山證券支付違法解除合同賠償金差額和業(yè)務(wù)績(jī)效獎(jiǎng)金共計(jì)1002.71萬(wàn)元，該案目前正在仲裁中。
而中山證券作為原告的案件涉及上海寶龍實(shí)業(yè)發(fā)展（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“寶龍集團(tuán)”）、上海展梅實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱“展梅實(shí)業(yè)”），涉案金額1.07億元，為公司債券糾紛。據(jù)上海市高級(jí)人民法院官網(wǎng)披露，該案將于2024年12月12日開(kāi)庭審理。
圖源：上海市高級(jí)人民法院官網(wǎng)
據(jù)了解，寶龍集團(tuán)于1990年在澳門(mén)成立，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展形成地產(chǎn)、商業(yè)、酒店、文化藝術(shù)等多元產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的格局。官網(wǎng)顯示，寶龍集團(tuán)總資產(chǎn)超兩千億，有萬(wàn)余名員工活躍在海內(nèi)外200多家公司，累計(jì)慈善捐贈(zèng)逾14億元。
據(jù)寶龍集團(tuán)9月27日公告，公司及合并范圍內(nèi)子公司未能按期清償?shù)挠邢鶆?wù)本金合計(jì) 39.86億元，其中寶龍集團(tuán)未能按期清償中期票據(jù)20.48億元，資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃7.21億元；公司合并范圍內(nèi)子公司未能按期清償?shù)你y行貸款及其他有息債務(wù)12.17億元。此外，寶龍集團(tuán)合并范圍內(nèi)子公司未能按期清償商票1.49億元。
截至2024年6月30日，寶龍集團(tuán)貨幣資金余額約30.97億元，較2023年末下降28.3%；凈負(fù)債率45.42%，較2023 年末上升2.7個(gè)百分點(diǎn)。目前，寶龍集團(tuán)仍面臨流動(dòng)性緊張的問(wèn)題，導(dǎo)致未能按期兌付專項(xiàng)計(jì)劃應(yīng)付本息。
而中山證券是“H19寶龍2”、“H21寶龍1”、“H21寶龍 2”、“H21寶龍3”債券的受托管理人。中山證券表示，將持續(xù)密切關(guān)注其他對(duì)債券持有人利益有重大影響的事項(xiàng)，認(rèn)真履行受托管理義務(wù)。
2、業(yè)績(jī)扭虧為盈，中山證券超六成股權(quán)誰(shuí)來(lái)接盤(pán)？
中山證券成立于1992年，總部位于深圳市南山區(qū)，注冊(cè)資本17.8億元，是一家全牌照的綜合類證券公司，擁有投資銀行、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理、固定收益、證券投資等業(yè)務(wù)體系。
過(guò)去三年，中山證券業(yè)績(jī)狀況難言優(yōu)秀。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，中山證營(yíng)業(yè)收入分別為10.47億元、4.16億元、4.9億元；分別虧損0.49億元、1.79億元、0.94億元。
到2024年上半年情況有所改變，中山證券營(yíng)業(yè)收入4.84億元，同比增長(zhǎng)52.8%；凈利潤(rùn)1.69億元，同比扭虧為盈。
圖源：中山證券公告
業(yè)績(jī)回暖，對(duì)正在尋找股權(quán)接盤(pán)方的中山證券來(lái)說(shuō)是值得振奮的，不過(guò)，中山證券卷入的前述多起訴訟、仲裁，可能成為股權(quán)轉(zhuǎn)讓的憂慮因素。
中國(guó)礦業(yè)大學(xué)（北京）管理學(xué)院碩士生企業(yè)導(dǎo)師支培元認(rèn)為，“訴訟案件尤其是涉及高額索賠的糾紛，往往會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)該金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)健康性和品牌聲譽(yù)的擔(dān)憂，從而對(duì)中山證券的估值形成下行壓力。”
支培元還表示，“對(duì)于潛在收購(gòu)方而言，全面評(píng)估訴訟風(fēng)險(xiǎn)成為盡職調(diào)查不可或缺的一部分。這不僅包括對(duì)案件本身的研究，還需預(yù)測(cè)訴訟結(jié)果對(duì)中山證券未來(lái)財(cái)務(wù)狀況的潛在影響。鑒于訴訟的不確定性和潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，交易雙方可能需要在合同中納入更為復(fù)雜的條款，比如建立風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制或是預(yù)留尾款用于潛在的法律賠償，以保障交易的安全性與穩(wěn)定性?！?/p>
今年6月5日，中山證券大股東錦龍股份公告稱，將通過(guò)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌的方式轉(zhuǎn)讓所持有的中山證券全部股權(quán)，約12.06億股，占中山證券總股本的67.78%；9月26日，錦龍股份公告稱，該筆交易已在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所預(yù)掛牌，公司已聘請(qǐng)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)開(kāi)展相關(guān)工作。
錦龍股份表示，通過(guò)出售中山證券股權(quán)，將可加大資金回籠規(guī)模，降低公司負(fù)債率和優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，有利于加快推進(jìn)公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，從而為公司向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和拓展新質(zhì)生產(chǎn)力創(chuàng)造有利條件，確保公司的可持續(xù)發(fā)展。
除了錦龍股份，西部礦業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“西部礦業(yè)”）也轉(zhuǎn)讓了其所持中山證券部分股權(quán)。
西部礦業(yè)是中山證券的第二大股東。今年5月，西部礦業(yè)將其持有的8200萬(wàn)股中山證券股權(quán)轉(zhuǎn)讓給東莞市雁裕實(shí)業(yè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“雁裕實(shí)業(yè)”），約占中山證券注冊(cè)資本4.61%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格約為3.62元/股。
該筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，西部礦業(yè)持股比例將下降至4.94%，退居第三大股東。與此同時(shí)，第二大股東將變更為中山市岐源投資有限公司，持有中山證券股權(quán)比例為6.74%。而接盤(pán)方雁裕實(shí)業(yè)將成為中山證券第四大股東。
今年以來(lái)，中小券商股權(quán)被轉(zhuǎn)讓、拍賣的事項(xiàng)并不少見(jiàn)。如今年8月25日，北京市海淀區(qū)欣華農(nóng)工商公司持有的國(guó)都證券1929.10萬(wàn)股在京東司法拍賣網(wǎng)拍賣，起拍價(jià)為2527.13萬(wàn)元，折合每股約1.31元。不過(guò)，因案外人提出異議，該筆股權(quán)已暫緩拍賣。
圖源：京東司法拍賣網(wǎng)
此外，今年5月，兩筆聯(lián)儲(chǔ)證券的股權(quán)經(jīng)歷了第三次拍賣，標(biāo)的分別為0.3145%和1.2588%聯(lián)儲(chǔ)證券股權(quán)，起拍價(jià)一再降低后還是均遭遇流拍。
3月，亞泰集團(tuán)公告擬將持有的東北證券20.81%股份出售給長(zhǎng)發(fā)集團(tuán)，持有的東北證券9%股份出售給長(zhǎng)春市金融控股集團(tuán)有限公司或其指定的下屬子公司。不過(guò)，截至2024年6月末，亞泰集團(tuán)仍為東北證券第一大股東，所持股權(quán)比例未發(fā)生變化。
萬(wàn)聯(lián)證券投資顧問(wèn)屈放表示，“當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，券商整體估值偏低。此外，包括經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)在內(nèi)的券商主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境激烈，同質(zhì)化傾向嚴(yán)重。而中小券商缺乏資源、渠道以及人才等競(jìng)爭(zhēng)因素，生存環(huán)境越發(fā)困難，因此整體估值難有起色。這也是近年來(lái)中小券商出售股權(quán)屢次流拍的原因?！?/p>
不過(guò)屈放也表示，“雖然中小券商的經(jīng)營(yíng)壓力較大，但仍然有大型券商希望通過(guò)兼并的方式吸收合并中小券商，從而擴(kuò)大市場(chǎng)份額和實(shí)現(xiàn)特色經(jīng)營(yíng)。因此未來(lái)券商行業(yè)的并購(gòu)重組更多是行業(yè)內(nèi)部的行為，而對(duì)于外部投資者則沒(méi)有太多吸引力?！?/p>
你認(rèn)為中山證券的訴訟糾紛是否會(huì)影響股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)展？評(píng)論區(qū)聊聊吧。