界面新聞?dòng)浾?| 宋逸霆

上半年第一大牛股——正丹股份（300641.SZ）交出了震驚市場(chǎng)的三季度業(yè)績(jī)答卷，公司第三季度的歸母凈利潤(rùn)同比大漲378倍。

TMA價(jià)格持續(xù)高位震蕩，公司三季度歸母凈利潤(rùn)繼續(xù)環(huán)比上漲137.44%

公司10月15日公告，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.96億元，同比上漲130.28%；歸母凈利潤(rùn)8.25億元，同比上漲2949.37%；扣非歸母凈利潤(rùn)8.2億元，同比上漲3287.47%。其中，第三季度單季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更加亮眼。公司在此期間實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.14億元，同比上漲214.25%；歸母凈利潤(rùn)5.39億元，同比上漲37872.2%；扣非歸母凈利潤(rùn)5.36億元，同比上漲114270.98%。公司稱，營(yíng)收大幅上漲系主要產(chǎn)品銷量及售價(jià)均顯著增加所致。界面新聞注意到，公司第二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.27億元，因此，第三季度將環(huán)比上漲137.44%。

公司同日公布中期利潤(rùn)分配方案，截至9月30日，公司合并報(bào)表累計(jì)未分配利潤(rùn)為12.69億元，母公司累計(jì)未分配利潤(rùn)為12.62億元。公司擬以未來(lái)實(shí)施利潤(rùn)分配方案時(shí)股權(quán)登記日的享有利潤(rùn)分配權(quán)的股份總數(shù)為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利4元（含稅）。

公開(kāi)資料顯示，正丹股份主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及精細(xì)化工行業(yè)和環(huán)保新材料行業(yè)，目前主要產(chǎn)品包括偏苯三酸酐（TMA）、偏苯三酸三辛酯 （TOTM）、乙烯基甲苯（VT）、均四甲苯等。而TMA的價(jià)格驟升以及公司的擴(kuò)產(chǎn)是使得公司凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的主要原因之一。

• TMA是一種重要的高分子有機(jī)化合物，屬于精細(xì)化工行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的高端產(chǎn)品，被廣泛應(yīng)用于環(huán)保增塑劑、高端粉末涂料、高級(jí)絕緣漆、高級(jí)潤(rùn)滑油及高溫固化劑等，提升其耐熱性、耐候性、耐遷移性、耐腐蝕性、抗揮發(fā)性、耐高溫等性能。其主要用于生產(chǎn)一種無(wú)毒環(huán)保增塑劑偏苯三酸三辛酯（TOTM）、粉末噴涂樹(shù)脂、聚酰胺酰亞胺絕緣漆。

由于原本TMA產(chǎn)量7萬(wàn)噸/年的世界第二大生產(chǎn)商英力士官方在4月3日宣布停產(chǎn)TMA，國(guó)內(nèi)的TMA市場(chǎng)報(bào)價(jià)飛速上漲，從大約2萬(wàn)元/噸2個(gè)月內(nèi)飆升至5萬(wàn)元/噸。10月14日，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主流成交參考價(jià)格仍在5萬(wàn)元/噸至5.2萬(wàn)元/噸。如果今年剩余時(shí)間TMA市場(chǎng)報(bào)價(jià)維持在5萬(wàn)元/噸以上的高位，那么第四季度公司業(yè)績(jī)就很值得投資者期待了。對(duì)此正丹股份證券部回應(yīng)投資者稱：“因?yàn)槿径萒MA的價(jià)格已經(jīng)上來(lái)了，目前是高位震蕩的狀態(tài)，四季度的業(yè)績(jī)我們無(wú)法預(yù)測(cè)，未來(lái)TMA的價(jià)格走勢(shì)我們也不確定。”

在英力士宣布停產(chǎn)后不久。正丹股份于6月11日披露，擬投資3.5億元建設(shè)年產(chǎn)6.5萬(wàn)噸偏苯三酸酐綠色化升級(jí)改造項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)總工期預(yù)計(jì)24個(gè)月。公司表示，項(xiàng)目建成后可以有效解決公司目前TMA產(chǎn)能不足的問(wèn)題，填補(bǔ)市場(chǎng)缺口。9月6日，公司公告稱，擬與持股5%以上股東華杏投資（鎮(zhèn)江）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華杏投資”）共同投資不超8000萬(wàn)美元在新加坡新設(shè)控股子公司Zhengdan  Chemical  SG  Pte.Ltd.（公司持股 70%，華杏投資持股 30%，以下簡(jiǎn)稱“新加坡正丹”），并在馬來(lái)西亞投資建設(shè)生產(chǎn)基地，初步規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)5萬(wàn)噸TMA項(xiàng)目以及年產(chǎn)2萬(wàn)噸新材料特種單體項(xiàng)目。

8月31日，正丹股份發(fā)布了定增預(yù)案，本次擬向不超35名特定對(duì)象發(fā)行不超1.59億股，募集資金不超4.28億元。募集資金將用于6.5萬(wàn)噸/年偏苯三酸酐綠色化升級(jí)改造項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

員工持股計(jì)劃因業(yè)績(jī)考核指標(biāo)未達(dá)成而不能解鎖

值得注意的是，公司第一期員工持股計(jì)劃第三個(gè)鎖定期業(yè)績(jī)考核指標(biāo)未達(dá)成，所有激勵(lì)對(duì)象對(duì)應(yīng)2023年度考核當(dāng)年計(jì)劃解鎖的股票份額均不得解鎖。公司于2021年7月9日召開(kāi)第四屆董事會(huì)第二次會(huì)議和第四屆監(jiān)事會(huì)第二次會(huì)議，并于2021年7月28日召開(kāi)2021年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過(guò)了《關(guān)于<江蘇正丹化學(xué)工業(yè)股份有限公司第一期員工持股計(jì)劃（草案）>及其摘要的議案》等相關(guān)議案。第一期員工持股計(jì)劃共持有347.4萬(wàn)股公司股份，占公司當(dāng)時(shí)總股本的0.7%。受讓價(jià)為2.88元/股，較10月15日收盤(pán)價(jià)折價(jià)89.21%。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，第一期員工持股計(jì)劃所獲標(biāo)的股票自公司公告最后一筆標(biāo)的股票過(guò)戶至本員工持股計(jì)劃名下之日起至滿12個(gè)月、24個(gè)月、36個(gè)月、48個(gè)月后分四批解鎖，最長(zhǎng)鎖定期為48個(gè)月，每期解鎖股份數(shù)上限為本次員工持股計(jì)劃總數(shù)的20%、20%、30%、30%。（因此，本期未能成功解鎖的股份數(shù)為347.4萬(wàn)股*30%=104.22萬(wàn)股）截至9月22日，公司第一期員工持股計(jì)劃第三個(gè)鎖定期已屆滿。而因公司2023年?duì)I業(yè)收入僅比2020年增長(zhǎng)16.7%，歸母凈利潤(rùn)甚至相較2020年下滑77.03%，未能完成當(dāng)初設(shè)立的“以2020年的營(yíng)收或凈利潤(rùn)為基數(shù)，2023年度營(yíng)收增長(zhǎng)30%或凈利潤(rùn)增長(zhǎng)100%?！痹鲩L(zhǎng)目標(biāo)。而根據(jù)相關(guān)規(guī)定，未解鎖份額可遞延至下一年度，待下一年度考核合格一并解鎖。

多家外資跑步入場(chǎng)

界面新聞注意到，多家外資機(jī)構(gòu)入場(chǎng)正丹股份。根據(jù)公開(kāi)資料顯示，截至9月30日，MORGAN STANLEY&CO.INTERNATIONAL PLC.加倉(cāng)281.87萬(wàn)股公司股份。高盛、UBS都躋身前十大股東名單，分別為第七、第八大股東，分別持股204.94萬(wàn)股、122.14萬(wàn)股，占公司總股本的0.38%、0.23%。

正丹股份股價(jià)于上半年累計(jì)上漲371.77%，為全市場(chǎng)上半年漲幅榜第一名，并在2月8日至6月12日的73個(gè)交易日里累計(jì)漲幅高達(dá)1059.66%。下半年至今公司股價(jià)雖有所回落但總體維持高位震蕩。10月16日，正丹股份在競(jìng)價(jià)階段維持了一會(huì)20cm漲停后于9點(diǎn)20分后快速跳水，最終高開(kāi)4.87%，報(bào)28元/股。