近日，海通證券發(fā)布研究報(bào)告，認(rèn)為T(mén)CL電子的高端化及全球化戰(zhàn)略雙線成效突顯，同時(shí)提質(zhì)增效推動(dòng)公司高質(zhì)量發(fā)展，促使中期業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，給予公司24年12-15xPE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間為6.36-7.95元。

研報(bào)指出，TCL電子在降費(fèi)方面成效顯著，凈利率得到有效釋放。2024年上半年，TCL電子經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)率同比提升0.68個(gè)百分點(diǎn)至1.44%，主要得益于研發(fā)、銷售、行政費(fèi)用率的下降，使得整體費(fèi)用率同比下降2個(gè)百分點(diǎn)至13.7%。降費(fèi)成效的凸顯，為公司盈利能力的提升奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

此外，TCL電子在全球范圍內(nèi)進(jìn)行了深入布局，其黑電產(chǎn)品在量額表現(xiàn)遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)水平。2024年上半年，海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收264.29億港元，同比增長(zhǎng)25.21%。其中，歐洲、北美、新興市場(chǎng)的收入分別為55.4億港元、74.6億港元、134.3億港元，同比增長(zhǎng)47.14%、4.32%、31.77%。

數(shù)據(jù)顯示，在全球市場(chǎng)TCL電子全球TV出貨量同比增長(zhǎng)9.2%至1252萬(wàn)臺(tái)，全球出貨量市占率同比提升0.9個(gè)百分點(diǎn)至13.3%，位列全球品牌TV前二。分地區(qū)看，中國(guó)市場(chǎng)TV出貨量同比逆勢(shì)增長(zhǎng)5.4%，收入同比增長(zhǎng)21.1%；北美市場(chǎng)TV出貨量雖同比下降2.7%，但美國(guó)零售量市占率同比提升0.5個(gè)百分點(diǎn)至12.5%，穩(wěn)居市場(chǎng)第二；歐洲市場(chǎng)受益于大型體育賽事舉辦，TV出貨量同比增長(zhǎng)40.1%，零售量市占率在法國(guó)、瑞典、波蘭等多個(gè)國(guó)家排名前列；新興市場(chǎng)TV出貨量同比增長(zhǎng)4%，在澳洲、菲律賓及緬甸零售量市占率保持行業(yè)第一。

而產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，海通證券強(qiáng)調(diào)，TCL電子Mini LED技術(shù)的應(yīng)用推動(dòng)了公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，中高端戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)。2024年上半年TCL電子Mini LED TV全球出貨量同比高增122.4%，中國(guó)市場(chǎng)出貨量同比高增120.1%，零售量穩(wěn)居中國(guó)市場(chǎng)第一；海外市場(chǎng)出貨量同比高增124.7%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

綜合上述積極因素，海通證券認(rèn)為，TCL電子的顯示業(yè)務(wù)品牌力及產(chǎn)品力持續(xù)提升，市場(chǎng)地位全球領(lǐng)先；互聯(lián)網(wǎng)及創(chuàng)新業(yè)務(wù)深耕渠道，夯實(shí)了第二增長(zhǎng)曲線；中高端及全球化戰(zhàn)略雙線成效突顯，Mini LED出貨維持高增且海外業(yè)務(wù)量額齊升，有望持續(xù)拓展公司盈利空間。