界面新聞?dòng)浾?| 劉婷

距離2024年美國(guó)總統(tǒng)大選還有不到一個(gè)月的時(shí)間，民調(diào)顯示，執(zhí)政的民主黨候選人卡馬拉·哈里斯和共和黨候選人唐納德·特朗普難分伯仲，誰(shuí)能入主白宮不確定性很大。

面對(duì)復(fù)雜多變的大選局勢(shì)，美國(guó)股票研究和投資機(jī)構(gòu)提出了另一種預(yù)測(cè)手段，即用美股表現(xiàn)來(lái)預(yù)測(cè)大選結(jié)果。長(zhǎng)期以來(lái)的經(jīng)驗(yàn)法則表明，如果美國(guó)股市在選舉日之前的3個(gè)月內(nèi)上漲，那么執(zhí)政黨候選人通常會(huì)獲勝。

股票研究機(jī)構(gòu)Leuthold Group上周發(fā)布的一份報(bào)告中稱，今年迄今，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲近12%，如果該指數(shù)在大選前11周保持漲勢(shì)，那么副總統(tǒng)哈里斯可能會(huì)贏得大選，反之，則前總統(tǒng)特朗普可能會(huì)獲勝。

Leuthold Group指出，在過(guò)去24次大選中，使用這種方法的命中率達(dá)到22次，預(yù)測(cè)錯(cuò)誤的兩次分別在1956年和1968年。

另外，美國(guó)最大的獨(dú)立股票經(jīng)紀(jì)商LPL Financial Holdings的一項(xiàng)研究也驗(yàn)證了美股預(yù)測(cè)大選結(jié)果的高度準(zhǔn)確率。

LPL Financial 指出，如果標(biāo)普500指數(shù)在大選日前3個(gè)月（8月-10月）上漲，則執(zhí)政黨候選人勝出的概率很高。過(guò)去24次大選中，有20次選舉結(jié)果符合這一法則，命中率達(dá)到83%，預(yù)測(cè)錯(cuò)誤的四次分別在1956年、1968年、1980年和2020年。

8月迄今，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲3.9%，標(biāo)普500指數(shù)上漲4.7%。鑒于目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍保持較強(qiáng)的韌性，特別是9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，大大緩解了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，美股在四季度很可能會(huì)繼續(xù)走高。按照上述的股指預(yù)測(cè)法，哈里斯的贏面似乎更大。

對(duì)于股市和選舉結(jié)果的高度相關(guān)性，分析師表示，原因可能在于股市表現(xiàn)很大程度上反映了選民情緒，股市上漲往往代表著選民對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀或者預(yù)期比較滿意，從而促使他們傾向于支持現(xiàn)任執(zhí)政黨總統(tǒng)候選人。

當(dāng)然，股指預(yù)測(cè)法也有失算的時(shí)候。以道指和標(biāo)普500均預(yù)測(cè)失敗的兩次為例，1956年，盡管股票指數(shù)在選舉日前3個(gè)月下跌，但共和黨人德懷特·艾森豪威爾仍贏得了連任，這主要?dú)w功于當(dāng)時(shí)較低的失業(yè)率和穩(wěn)定的物價(jià)水平。1968年，雖然美股在選舉日前3個(gè)月上漲，但執(zhí)政的民主黨總統(tǒng)候選人休伯特·漢弗萊依然敗給了共和黨候選人理查德·尼克松，因?yàn)檫@一年是二戰(zhàn)后美國(guó)最動(dòng)蕩的一年，社會(huì)騷亂橫生，經(jīng)濟(jì)處于衰退邊緣，激發(fā)了民眾對(duì)改革的期望。

因此，分析師指出，與其說(shuō)是股市表現(xiàn)，不如說(shuō)是選民的經(jīng)濟(jì)體感可能更能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)大選結(jié)果。從這一點(diǎn)來(lái)看，當(dāng)前美國(guó)民眾備受高通脹的困擾，經(jīng)濟(jì)體感并不佳，特朗普未必一定會(huì)輸。

總部位于哥本哈根的投資銀行盛寶銀行（SaxoGroup）指出，大選年的美股表現(xiàn)和其他年份相比并沒(méi)有顯著差異，但在股市表現(xiàn)強(qiáng)勁的年份，確實(shí)對(duì)執(zhí)政黨更有利，但并不能因此說(shuō)股市表現(xiàn)與大選獲勝者之間存在明確的因果關(guān)系。所謂結(jié)論充其量只是暗示性的，應(yīng)該謹(jǐn)慎對(duì)待。

美國(guó)聯(lián)信銀行認(rèn)為，相比股票指數(shù)，通脹和失業(yè)率可能是更重要的變量，因?yàn)閮烧咧苯佑绊戇x民的經(jīng)濟(jì)體感。為此，聯(lián)信銀行還提出了所謂的“痛苦指數(shù)”來(lái)預(yù)測(cè)選舉結(jié)果。

 “痛苦指數(shù)”是將季節(jié)性調(diào)整后的失業(yè)率和年度通貨膨脹率合并為一個(gè)指標(biāo)，旨在衡量普通美國(guó)人所感受到的經(jīng)濟(jì)痛苦。指標(biāo)越高，表明消費(fèi)者在應(yīng)對(duì)物價(jià)上漲和找工作方面越吃力，從而感受到更多的“痛苦”。

聯(lián)信銀行指出，大選前3個(gè)月的“痛苦指數(shù)”移動(dòng)平均值100%準(zhǔn)確預(yù)測(cè)了1980年以來(lái)的歷次總統(tǒng)選舉，如果指數(shù)下降，執(zhí)政黨候選人就會(huì)獲勝。

根據(jù)聯(lián)信銀行的最新數(shù)據(jù)，8月份的“痛苦指數(shù)”為6.73%，雖然遠(yuǎn)低于2022年7月時(shí)的峰值（12.66%），但是相較6月份增長(zhǎng)了0.16個(gè)百分點(diǎn)。聯(lián)信銀行認(rèn)為，7月失業(yè)率的意外上升可能是一個(gè)誘發(fā)因素。

7月，美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，失業(yè)率環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至4.3%，觸發(fā)了預(yù)示經(jīng)濟(jì)衰退的薩姆法則，還導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)出于補(bǔ)償式心理在9月大幅降息50個(gè)基點(diǎn)。

但最新數(shù)據(jù)顯示，夏末的勞動(dòng)力市場(chǎng)可能好于之前的數(shù)據(jù)表現(xiàn)。9月，非農(nóng)新增就業(yè)大超預(yù)期，失業(yè)率連續(xù)兩個(gè)月回落，勞工部還上調(diào)了7、8月的非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)，其中，7月非農(nóng)就業(yè)新增人數(shù)大幅上調(diào)5.5萬(wàn)至14.4萬(wàn)人。不過(guò)，分析師警告稱，近期的兩場(chǎng)颶風(fēng)以及波音公司、東海岸港口等大規(guī)模罷工事件，可能對(duì)后續(xù)的勞動(dòng)力市場(chǎng)形成拖累。

此外，摩根士丹利在8月末進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，盡管通脹有所降溫，但仍是61%的消費(fèi)者最關(guān)注的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。高通脹和高利率對(duì)消費(fèi)者情緒影響較大，這對(duì)執(zhí)政黨的總統(tǒng)候選人不利。

周四出爐的9月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）漲幅全線超預(yù)期，CPI和核心CPI同比、環(huán)比漲幅均較市場(chǎng)預(yù)期高出0.1個(gè)百分點(diǎn)。

在消費(fèi)者情緒方面，9月，密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)為70.1，較8月上漲2.2個(gè)點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月上漲，但仍遠(yuǎn)低于選舉年85.7的平均水平。