界面宏觀 辛圓

中國人民銀行網站周三發(fā)布消息稱，為貫徹黨的二十屆三中全會精神，落實中央金融工作會議“豐富貨幣政策工具箱，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣”的要求，中國人民銀行、財政部建立聯合工作組，并于近日召開工作組首次正式會議。

會議充分肯定了前期雙方在央行國債買賣方面的緊密合作，確立了工作組運行機制，并就債券市場運行情況等議題互換了意見。雙方一致認為央行國債買賣是豐富貨幣政策工具箱、加強流動性管理的重要手段。下一步，要統籌發(fā)展和安全，繼續(xù)加強政策協同，不斷優(yōu)化相關制度安排，在規(guī)范中維護債券市場平穩(wěn)發(fā)展，為央行國債買賣操作提供適宜的市場環(huán)境。

中國人民銀行黨委委員、副行長宣昌能，財政部黨組成員、副部長廖岷出席會議并講話。中國人民銀行、財政部相關司局負責同志參加會議。

財政政策與貨幣政策是宏觀經濟治理體系的兩大重要支柱，也是支持擴大內需、促進經濟高質量發(fā)展的兩大重要手段。黨的二十大報告強調，“加強財政政策和貨幣政策協調配合”。今年的《政府工作報告》提出，“繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”，并著重強調了政策工具的創(chuàng)新與協調配合。

“中央多次強調要加強貨幣政策與財政政策的協調配合，此次央行與財政部成立聯合工作組無疑是貨幣政策與財政政策加強協調配合的重要機制之一?！睆V開首席產業(yè)研究院資深研究員劉濤對界面新聞說。

根據政府預算，2024年的財政赤字、專項債及超長期特別國債的合計規(guī)模達到8.96萬億元，這不僅超越了去年的規(guī)模，也意味著財政政策的力度進一步加大。為配合政府債券順利發(fā)行，今年以來，央行已兩次下調金融機構人民幣存款準備金率。

此外，7月22日，人民銀行發(fā)布公告稱 ，從即日起，公開市場7天期逆回購操作調整為固定利率、數量招標。公開市場招標方式改變后，央行公開市場操作更加體現出精準配合政府債供給的意圖。以8月為例，月中政府債供給大幅增加，央行公開市場凈投放顯著放量，帶動資金價格回落；月末政府債凈融資再度放量，央行公開市場連續(xù)三個交易日大幅凈投放后，隨即轉為大幅凈回籠，體現出央行配合財政發(fā)債的精準性。

另一方面，為落實中央金融工作會議提出的“豐富貨幣政策工具箱，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣”的要求，央行已將國債買賣納入貨幣政策工具箱，并開始了嘗試操作。

8月30日，央行發(fā)布公告稱，8月人民銀行開展了公開市場國債買賣操作，向部分公開市場業(yè)務一級交易商買入短期限國債并賣出長期限國債，全月凈買入債券面值為1000億元。9月份，央行繼續(xù)“買短賣長”操作，全月凈買入債券面值為2000億元?。

東方金誠研發(fā)部副總監(jiān)于麗峰表示，央行通過買賣國債調節(jié)市場流動性，既豐富了基礎貨幣投放渠道，又能夠通過“買短賣長”引導國債收益率曲線保持合理形態(tài)，在穩(wěn)增長和防風險之間求得平衡。央行在8月和9月凈買入3000元面值國債的同時投放等量基礎貨幣，為政府債發(fā)行創(chuàng)造了良好的流動性環(huán)境，有利于貨幣政策與財政政策間的協調配合。

劉濤指出，央行將二級市場國債買賣納入貨幣政策工具箱，并不意味著要搞量化寬松，其本質與正/逆回購交易、現券交易和發(fā)行中央銀行票據交易等類似。通過相關公開市場業(yè)務操作，央行可以根據市場供求和流動性狀況調節(jié)貨幣量和利率水平，穩(wěn)定貨幣價值。將國債買賣納入貨幣政策工具箱后，由于國債具有期限結構豐富等特點，尤其是中長端債券交易可以較好地彌補以往正/逆回購交易、現券交易、央行票據交易等期限偏短的不足，通過長中短期工具的靈活搭配，共同營造適宜的流動性環(huán)境。

對于下一步公開市場國債買賣操作，9月24日，央行行長潘功勝在新聞發(fā)布會上表示，央行也在會同財政部，共同研究優(yōu)化國債發(fā)行節(jié)奏、期限結構、托管制度等。央行在二級市場開展國債買賣的整個過程將會是漸進式的。