界面宏觀 辛圓
中國人民銀行網(wǎng)站周三發(fā)布消息稱，為貫徹黨的二十屆三中全會(huì)精神，落實(shí)中央金融工作會(huì)議“豐富貨幣政策工具箱，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣”的要求，中國人民銀行、財(cái)政部建立聯(lián)合工作組，并于近日召開工作組首次正式會(huì)議。
會(huì)議充分肯定了前期雙方在央行國債買賣方面的緊密合作，確立了工作組運(yùn)行機(jī)制，并就債券市場運(yùn)行情況等議題互換了意見。雙方一致認(rèn)為央行國債買賣是豐富貨幣政策工具箱、加強(qiáng)流動(dòng)性管理的重要手段。下一步，要統(tǒng)籌發(fā)展和安全，繼續(xù)加強(qiáng)政策協(xié)同，不斷優(yōu)化相關(guān)制度安排，在規(guī)范中維護(hù)債券市場平穩(wěn)發(fā)展，為央行國債買賣操作提供適宜的市場環(huán)境。
中國人民銀行黨委委員、副行長宣昌能，財(cái)政部黨組成員、副部長廖岷出席會(huì)議并講話。中國人民銀行、財(cái)政部相關(guān)司局負(fù)責(zé)同志參加會(huì)議。
財(cái)政政策與貨幣政策是宏觀經(jīng)濟(jì)治理體系的兩大重要支柱，也是支持?jǐn)U大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的兩大重要手段。黨的二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)，“加強(qiáng)財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合”。今年的《政府工作報(bào)告》提出，“繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”，并著重強(qiáng)調(diào)了政策工具的創(chuàng)新與協(xié)調(diào)配合。
“中央多次強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合，此次央行與財(cái)政部成立聯(lián)合工作組無疑是貨幣政策與財(cái)政政策加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合的重要機(jī)制之一?！睆V開首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員劉濤對(duì)界面新聞?wù)f。
根據(jù)政府預(yù)算，2024年的財(cái)政赤字、專項(xiàng)債及超長期特別國債的合計(jì)規(guī)模達(dá)到8.96萬億元，這不僅超越了去年的規(guī)模，也意味著財(cái)政政策的力度進(jìn)一步加大。為配合政府債券順利發(fā)行，今年以來，央行已兩次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率。
此外，7月22日，人民銀行發(fā)布公告稱 ，從即日起，公開市場7天期逆回購操作調(diào)整為固定利率、數(shù)量招標(biāo)。公開市場招標(biāo)方式改變后，央行公開市場操作更加體現(xiàn)出精準(zhǔn)配合政府債供給的意圖。以8月為例，月中政府債供給大幅增加，央行公開市場凈投放顯著放量，帶動(dòng)資金價(jià)格回落；月末政府債凈融資再度放量，央行公開市場連續(xù)三個(gè)交易日大幅凈投放后，隨即轉(zhuǎn)為大幅凈回籠，體現(xiàn)出央行配合財(cái)政發(fā)債的精準(zhǔn)性。
另一方面，為落實(shí)中央金融工作會(huì)議提出的“豐富貨幣政策工具箱，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣”的要求，央行已將國債買賣納入貨幣政策工具箱，并開始了嘗試操作。
8月30日，央行發(fā)布公告稱，8月人民銀行開展了公開市場國債買賣操作，向部分公開市場業(yè)務(wù)一級(jí)交易商買入短期限國債并賣出長期限國債，全月凈買入債券面值為1000億元。9月份，央行繼續(xù)“買短賣長”操作，全月凈買入債券面值為2000億元?。
東方金誠研發(fā)部副總監(jiān)于麗峰表示，央行通過買賣國債調(diào)節(jié)市場流動(dòng)性，既豐富了基礎(chǔ)貨幣投放渠道，又能夠通過“買短賣長”引導(dǎo)國債收益率曲線保持合理形態(tài)，在穩(wěn)增長和防風(fēng)險(xiǎn)之間求得平衡。央行在8月和9月凈買入3000元面值國債的同時(shí)投放等量基礎(chǔ)貨幣，為政府債發(fā)行創(chuàng)造了良好的流動(dòng)性環(huán)境，有利于貨幣政策與財(cái)政政策間的協(xié)調(diào)配合。
劉濤指出，央行將二級(jí)市場國債買賣納入貨幣政策工具箱，并不意味著要搞量化寬松，其本質(zhì)與正/逆回購交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)交易等類似。通過相關(guān)公開市場業(yè)務(wù)操作，央行可以根據(jù)市場供求和流動(dòng)性狀況調(diào)節(jié)貨幣量和利率水平，穩(wěn)定貨幣價(jià)值。將國債買賣納入貨幣政策工具箱后，由于國債具有期限結(jié)構(gòu)豐富等特點(diǎn)，尤其是中長端債券交易可以較好地彌補(bǔ)以往正/逆回購交易、現(xiàn)券交易、央行票據(jù)交易等期限偏短的不足，通過長中短期工具的靈活搭配，共同營造適宜的流動(dòng)性環(huán)境。
對(duì)于下一步公開市場國債買賣操作，9月24日，央行行長潘功勝在新聞發(fā)布會(huì)上表示，央行也在會(huì)同財(cái)政部，共同研究優(yōu)化國債發(fā)行節(jié)奏、期限結(jié)構(gòu)、托管制度等。央行在二級(jí)市場開展國債買賣的整個(gè)過程將會(huì)是漸進(jìn)式的。