界面新聞?dòng)浾?| 陳慧東

自9月24日起A股白酒板塊已集體連漲五個(gè)交易日，20只白酒股漲幅均超過了30%。截至9月30日收盤，白酒板塊整體指數(shù)五個(gè)交易日內(nèi)上漲30%。

值得注意的是，以“茅五瀘”為代表的名酒股持續(xù)受到市場(chǎng)資金的熱烈追捧。截至9月30日收盤，貴州茅臺(tái)（600519.SH）成交額突破200億元大關(guān)，收于1748元/股；五糧液（000858.SZ）成交額157.52億元緊隨其后。

此外，山西汾酒（600809.SH）、瀘州老窖（000568.SZ）、古井貢酒（000596.SZ）、水井坊（600779.SH）、舍得酒業(yè)（600702.SH）等多只白酒股也連續(xù)三個(gè)交易日漲停。截至收盤，山西汾酒獲主力資金流入23.48億元，凈流入1.58億元；瀘州老窖主力資金流入30.78億元，凈流入0.5億元；古井貢酒主力資金流入5.03億元，凈流入0.98億元；水井坊主力資金流入2.35億元，凈流入0.13億元；舍得酒業(yè)主力資金流入0.9億元，凈流入0.52億元。

天風(fēng)證券研報(bào)指出，白酒板塊短期關(guān)注波段性機(jī)會(huì)，同時(shí)關(guān)注擁有良好基本面&現(xiàn)金流&估值性價(jià)比酒企中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，仍建議關(guān)注：①核心單品處于100-300元且表現(xiàn)良好酒企；②擁有需求韌性的高端酒；③β標(biāo)的。

東吳證券最新研報(bào)認(rèn)為，伴隨板塊業(yè)績(jī)壓力釋放，白酒悲觀預(yù)期后續(xù)有望迎來邊際修正，關(guān)注25年春節(jié)前后：經(jīng)過24中秋國(guó)慶至25春節(jié)的需求壓力測(cè)試，行業(yè)悲觀盈利預(yù)期消化充分。預(yù)計(jì)2025年多數(shù)酒企業(yè)績(jī)目標(biāo)將維持務(wù)實(shí)盤整基調(diào)，經(jīng)過春節(jié)旺季消化，白酒庫(kù)存擔(dān)憂有望逐步緩解。參考2014年白酒指數(shù)走勢(shì)以及當(dāng)前白酒估值所隱含的市場(chǎng)預(yù)期，認(rèn)為白酒板塊估值拐點(diǎn)將早于基本面拐點(diǎn)確認(rèn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，白酒板塊每股收益排名靠前的酒企以高端及次高端白酒品牌為主力軍，代表著企業(yè)盈利能力較為穩(wěn)定，分別是白酒行業(yè)的龍頭貴州茅臺(tái)、山西汾酒、古井貢酒、瀘州老窖、洋河股份（002304.SZ）。

市盈率低的酒企則以皇臺(tái)酒業(yè)（000995.SZ）、舍得酒業(yè)、洋河股份、瀘州老窖、口子窖（603589.SH）、水井坊、今世緣（603369.SH）排名靠前。

其中，皇臺(tái)酒業(yè)8個(gè)交易日內(nèi)錄得5個(gè)漲停，累計(jì)漲幅為57.13%，累計(jì)換手率為103.06%。該股截至9月30日收盤，主力大幅流出，主力（dde大單凈額）凈流出3267.81萬元，漲跌幅為9.98%，主力凈量（dde大單凈額/流通股）為-1.31%，兩市排名5020/5101。

現(xiàn)金流方面，貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒等高端白酒占據(jù)第一梯隊(duì)。今世緣、順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）、迎駕貢酒等酒企上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入規(guī)模在第二梯隊(duì)，今世緣、順鑫農(nóng)業(yè)賬面上的貨幣資金余額較為充裕。酒鬼酒（000799.SZ）、天佑德酒（002646.SZ）、金種子酒（600199.SH）、皇臺(tái)酒業(yè)處在最末。

一位陜西本地酒企內(nèi)部人士向界面新聞?dòng)浾弑硎?，目前?guó)內(nèi)白酒行業(yè)整體仍處于去庫(kù)存階段，雖然近期茅臺(tái)酒價(jià)格出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，預(yù)示著高端酒品市場(chǎng)有回暖態(tài)勢(shì)，但市場(chǎng)實(shí)際交易數(shù)據(jù)層面仍顯謹(jǐn)慎。