正在閱讀:

李東生操刀一筆100億并購:TCL買下LGD廣州工廠

掃一掃下載界面新聞APP

李東生操刀一筆100億并購:TCL買下LGD廣州工廠

每一筆光鮮的并購背后,都是反復(fù)的博弈與較量,更需保持敬畏。

文 | 投資界PEdaily

投資界—并購最前線獲悉,本周TCL科技發(fā)布公告,擬通過控股子公司TCL華星光電技術(shù)有限公司(簡稱“TCL華星”)收購樂金顯示(中國)有限公司(簡稱“LGDCA”)、樂金顯示(廣州)有限公司(簡稱“LGDGZ”),以及LGDCA、LGDGZ運(yùn)營所需相關(guān)技術(shù)和支持服務(wù),基礎(chǔ)購買價(jià)格為108億元人民幣。

TCL我們并不陌生,旗下手機(jī)、電視產(chǎn)品曾是一代人的經(jīng)典記憶,由華南理工校友李東生掌舵?;仡橳CL幾十年風(fēng)云史,不得不提的是其2004年的兩筆跨國并購,雖一度使TCL陷入危機(jī),但也意外為TCL全球化業(yè)務(wù)埋下伏筆。

如今,李東生再次操刀一筆百億并購。背后博弈與智慧,值得咀嚼。

超100億,李東生買下一個(gè)團(tuán)隊(duì)

先來看本次交易的買方——成立于2009年,TCL華星是TCL科技旗下專注于半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域的企業(yè)。成立以來,已經(jīng)以深圳、武漢、惠州、蘇州、廣州、印度為基地,產(chǎn)品覆蓋大中小尺寸面板及觸控模組、電子白板、拼接墻、車載、電競等高端顯示應(yīng)用領(lǐng)域,擁有9條面板生產(chǎn)線、5大模組基地,投資金額超2600億元,至今已經(jīng)成為全球半導(dǎo)體顯示龍頭之一。

這一次,TCL華星將分別買下兩家公司:LGDGZ 100%股權(quán);LGDCA 80%股權(quán),即直接收購LGD持有的51%股權(quán)和樂金顯示(廣州)貿(mào)易有限公司持有的8.5%股權(quán),以及通過收購LGDGZ 100%股權(quán)間接收購LGDCA 20.5%的股權(quán)。此外,TCL還將獲得LGDCA、LGDGZ運(yùn)營所需相關(guān)技術(shù)及支持服務(wù)。

追溯下來,這兩家公司都是韓國顯示面板制造龍頭LGD子公司。其中,LGDCA是LGD設(shè)立的 8.5 代大型液晶面板(即LCD)廠,公司主要產(chǎn)品為電視及商顯大尺寸液晶面板產(chǎn)品,設(shè)計(jì)月產(chǎn)能為180千片大板;

而LGDGZ則是模組工廠,主要產(chǎn)品為液晶顯示模組,設(shè)計(jì)月產(chǎn)能230萬臺(tái)。這兩家公司均位于廣州市黃埔區(qū)。

實(shí)際上今年8月,TCL便披露過這筆交易。當(dāng)時(shí)TCL科技宣布,TCL華星被確定為LGD廣州第8.5代LCD工廠股權(quán)競買的優(yōu)先競買方。不過,當(dāng)時(shí)計(jì)劃收購的是該工廠70%股權(quán)。

隨后,該公司原有股東之一創(chuàng)維集團(tuán)也發(fā)布公告,出售其子公司在LGDCA的10%股份,交易金額高達(dá)13億人民幣。而最新公告中,TCL華星也將對(duì)LGDCA的收購比例提升至80%。

隨著交易敲定,外界關(guān)心的價(jià)格問題也得以公布:本次交易基礎(chǔ)購買價(jià)款合計(jì)108億元人民幣,擬以現(xiàn)金方式支付。具體來看,LGDCA 59.5%股權(quán)的收購金額為73.7億元人民幣,LGDGZ 100%股權(quán)的收購金額為34.3億元人民幣。不過,TCL科技也提示,最終收購金額根據(jù)過渡期損益、交割時(shí)點(diǎn)等因素會(huì)有調(diào)整。

對(duì)于這筆交易,TCL科技解釋道,這將為公司進(jìn)一步豐富半導(dǎo)體顯示產(chǎn)線技術(shù)、深化國際化客戶戰(zhàn)略合作、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模優(yōu)勢、提升長期盈利水平。收購?fù)瓿珊?,LGDCA工廠將與TCL 華星廣州t9產(chǎn)線組成“雙子星”工廠。

此外據(jù)媒體報(bào)道,LGD廣州工廠的原班人馬及客戶都會(huì)直接移交給TCL科技。也就是說,TCL科技買下一個(gè)團(tuán)隊(duì)。

宣布賣身背后

外界對(duì)LGD廣州工廠的歸屬關(guān)注已久。

LGD的故事可以追溯到1987年,從開發(fā) TFT-LCD 開始,短短幾十年間發(fā)展成為世界領(lǐng)先的液晶面板制造商,一度占據(jù)榜首。

而其與中國市場的淵源,則是在2014年,LGD在中國設(shè)立首個(gè)海外生產(chǎn)基地,總投資40億美元,為當(dāng)時(shí)廣州市最大的外商投資項(xiàng)目,這便是這次收購對(duì)象的由來。

數(shù)據(jù)顯示,2022年、2023年以及2024年上半年,LGDCA營業(yè)收入分別為100.28億元、63.34億元以及38.79億元;凈利潤達(dá)到7.06億元、6.02億元以及2.68億元。不難看出,其收入正逐年下降。

這也被外界視為其出售的原因之一。早在2022年就有傳聞稱,LGD為緩解財(cái)務(wù)壓力欲出售廣州工廠。兩年間,關(guān)于其廣州工廠買賣的消息常有出現(xiàn)。

另一邊,這也與LGD的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變有關(guān)。此前的財(cái)報(bào)電話會(huì)上,LGD管理層表示,今年將重點(diǎn)投資OLED產(chǎn)線,計(jì)劃投入2萬億韓元(約107億元)用于IT和汽車領(lǐng)域的OLED產(chǎn)品。高額投資計(jì)劃之下,LGD便醞釀賣掉這一LCD產(chǎn)線。而于一眾國內(nèi)面板廠商來說,這是進(jìn)一步占領(lǐng)LCD市場難得的機(jī)會(huì)。

率先傳出收購消息的是創(chuàng)維。當(dāng)時(shí)有消息稱創(chuàng)維未能回應(yīng)LGD一次性支付的要求,最終因價(jià)格分歧而告吹。

直到今年,又有消息傳出,包括京東方、TCL華星光電、惠科等國內(nèi)顯示企業(yè)都有意收購LGD廣州8.5 代 LCD 工廠。其中韓媒還報(bào)道,京東方有更大希望拿下。

但最終花落TCL華星,關(guān)鍵原因或許在于價(jià)格。據(jù)當(dāng)時(shí)傳出的收購消息,LGD對(duì)這筆交易出售價(jià)格預(yù)計(jì)在1萬億韓元(約合54億元人民幣)。也就是說,TCL華星用了翻倍的價(jià)格,最終拿下這個(gè)大deal。

TCL并購啟示:保持敬畏

一路走來,TCL的并購之路常常令人津津樂道。

這先要從背后掌舵人說起。上世紀(jì)70年代,李東生考入華南理工大學(xué)無線電系,并進(jìn)入后來叱咤商海的50177班。這是一個(gè)被稱為“超級(jí)王牌班”的神奇班級(jí),不僅走出“彩電三巨頭”TCL創(chuàng)始人、董事長李東生、創(chuàng)維集團(tuán)創(chuàng)始人黃宏生、康佳集團(tuán)前總裁陳偉榮,還誕生京信通信系統(tǒng)控股有限公司董事局主席霍東齡、德生通用電器制造有限公司董事長梁偉等企業(yè)家。

1982年,李東生大學(xué)畢業(yè),進(jìn)入TTK家庭電器有限公司,即TCL的前身,成為一名技術(shù)員,當(dāng)時(shí)他最大的愿望是“當(dāng)一名車間主任”。但十多年后,李東生成為了TCL集團(tuán)董事長。

此后,李東生率領(lǐng)TCL進(jìn)軍彩電、PC和手機(jī)行業(yè)。90年代初,TCL成為“中國電話大王”。對(duì)許多80、90后來說,許多家庭的第一臺(tái)電視機(jī)就來自TCL,陪伴著這一代人度過了許多重要的家庭時(shí)光。

TCL業(yè)務(wù)范圍還在不斷拓展,正布局智能終端產(chǎn)品以及新能源等領(lǐng)域。2019年,TCL完成資產(chǎn)重組,拆分為TCL科技集團(tuán)股份有限公司和TCL實(shí)業(yè)控股股份有限公司。其中TCL科技最新市值近800億。

如此龐大的商業(yè)帝國背后,離不開20年前的兩筆跨國并購。

2004年,TCL連續(xù)出手,收購法國湯姆遜公司的彩電業(yè)務(wù)和阿爾卡特公司的手機(jī)業(yè)務(wù),這兩家公司都是彼時(shí)的行業(yè)龍頭。后來回憶起這兩筆交易,李東生解釋了其中原因,“并購湯姆遜彩電之后,我們能夠成為全球最大的彩電公司,這樣的愿景讓我非常興奮”。

事實(shí)確實(shí)如此,這場跨國并購直接讓TCL從一家中國市場為主的公司,延伸到歐美發(fā)達(dá)國家,一躍成為全球最大的彩電生產(chǎn)商之一。但預(yù)想中的協(xié)同整合效應(yīng)卻并未如期出現(xiàn),反而讓TCL意外陷入虧損。

虧損的原因很復(fù)雜,比如對(duì)并購的困難預(yù)估不充分、跨文化沖突、新舊技術(shù)迭代迅速等問題,雖然在李東生的帶領(lǐng)下TCL最終走出低谷。但很長時(shí)間以來,TCL這兩筆并購都被看作是并購界的“反面案例”。

不過在后來的復(fù)盤中,李東生還是肯定了這筆交易,“2004年到2006年的虧損確實(shí)超出我們當(dāng)時(shí)并購的預(yù)期,但是戰(zhàn)略上是對(duì)的,沒有當(dāng)年的并購,不可能有今天TCL的產(chǎn)業(yè)地位?!边@些年,TCL又陸續(xù)買下蘇州三星、日本JOLED等公司。

用李東生的話來說,TCL科技的戰(zhàn)略終局是要在所處行業(yè)做到全球領(lǐng)先,并購只是一個(gè)手段。“對(duì)于一些有競爭力的企業(yè),就應(yīng)該是加快發(fā)展,包括并購?!辈贿^,這些年來經(jīng)歷商海浮沉,他也強(qiáng)調(diào),“當(dāng)然也不能胡亂買,整個(gè)發(fā)展戰(zhàn)略都是聚焦產(chǎn)業(yè)?!?/p>

而這也是許多商業(yè)巨頭的發(fā)展縮影。對(duì)它們來說,跨國買下一家公司,是拓展海外業(yè)務(wù),更快走向全球化的必經(jīng)之路。縱觀今年并購潮中,跨國并購的案例更是不在少數(shù)。

但要知道的是,并購本就不易,跨國并購更是難上加難。一組數(shù)據(jù)顯示,中國企業(yè)海外并購的失敗率在80%以上。除了一些基本問題外,還存在交易架構(gòu)復(fù)雜、政策監(jiān)管、文化差異等難題。一旦決策錯(cuò)誤,更會(huì)為企業(yè)帶來難以磨滅的創(chuàng)傷。

每一筆光鮮的并購背后,都是反復(fù)的博弈與較量,更需保持敬畏。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

評(píng)論

暫無評(píng)論哦,快來評(píng)價(jià)一下吧!

下載界面新聞

微信公眾號(hào)

微博

李東生操刀一筆100億并購:TCL買下LGD廣州工廠

每一筆光鮮的并購背后,都是反復(fù)的博弈與較量,更需保持敬畏。

文 | 投資界PEdaily

投資界—并購最前線獲悉,本周TCL科技發(fā)布公告,擬通過控股子公司TCL華星光電技術(shù)有限公司(簡稱“TCL華星”)收購樂金顯示(中國)有限公司(簡稱“LGDCA”)、樂金顯示(廣州)有限公司(簡稱“LGDGZ”),以及LGDCA、LGDGZ運(yùn)營所需相關(guān)技術(shù)和支持服務(wù),基礎(chǔ)購買價(jià)格為108億元人民幣。

TCL我們并不陌生,旗下手機(jī)、電視產(chǎn)品曾是一代人的經(jīng)典記憶,由華南理工校友李東生掌舵。回顧TCL幾十年風(fēng)云史,不得不提的是其2004年的兩筆跨國并購,雖一度使TCL陷入危機(jī),但也意外為TCL全球化業(yè)務(wù)埋下伏筆。

如今,李東生再次操刀一筆百億并購。背后博弈與智慧,值得咀嚼。

超100億,李東生買下一個(gè)團(tuán)隊(duì)

先來看本次交易的買方——成立于2009年,TCL華星是TCL科技旗下專注于半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域的企業(yè)。成立以來,已經(jīng)以深圳、武漢、惠州、蘇州、廣州、印度為基地,產(chǎn)品覆蓋大中小尺寸面板及觸控模組、電子白板、拼接墻、車載、電競等高端顯示應(yīng)用領(lǐng)域,擁有9條面板生產(chǎn)線、5大模組基地,投資金額超2600億元,至今已經(jīng)成為全球半導(dǎo)體顯示龍頭之一。

這一次,TCL華星將分別買下兩家公司:LGDGZ 100%股權(quán);LGDCA 80%股權(quán),即直接收購LGD持有的51%股權(quán)和樂金顯示(廣州)貿(mào)易有限公司持有的8.5%股權(quán),以及通過收購LGDGZ 100%股權(quán)間接收購LGDCA 20.5%的股權(quán)。此外,TCL還將獲得LGDCA、LGDGZ運(yùn)營所需相關(guān)技術(shù)及支持服務(wù)。

追溯下來,這兩家公司都是韓國顯示面板制造龍頭LGD子公司。其中,LGDCA是LGD設(shè)立的 8.5 代大型液晶面板(即LCD)廠,公司主要產(chǎn)品為電視及商顯大尺寸液晶面板產(chǎn)品,設(shè)計(jì)月產(chǎn)能為180千片大板;

而LGDGZ則是模組工廠,主要產(chǎn)品為液晶顯示模組,設(shè)計(jì)月產(chǎn)能230萬臺(tái)。這兩家公司均位于廣州市黃埔區(qū)。

實(shí)際上今年8月,TCL便披露過這筆交易。當(dāng)時(shí)TCL科技宣布,TCL華星被確定為LGD廣州第8.5代LCD工廠股權(quán)競買的優(yōu)先競買方。不過,當(dāng)時(shí)計(jì)劃收購的是該工廠70%股權(quán)。

隨后,該公司原有股東之一創(chuàng)維集團(tuán)也發(fā)布公告,出售其子公司在LGDCA的10%股份,交易金額高達(dá)13億人民幣。而最新公告中,TCL華星也將對(duì)LGDCA的收購比例提升至80%。

隨著交易敲定,外界關(guān)心的價(jià)格問題也得以公布:本次交易基礎(chǔ)購買價(jià)款合計(jì)108億元人民幣,擬以現(xiàn)金方式支付。具體來看,LGDCA 59.5%股權(quán)的收購金額為73.7億元人民幣,LGDGZ 100%股權(quán)的收購金額為34.3億元人民幣。不過,TCL科技也提示,最終收購金額根據(jù)過渡期損益、交割時(shí)點(diǎn)等因素會(huì)有調(diào)整。

對(duì)于這筆交易,TCL科技解釋道,這將為公司進(jìn)一步豐富半導(dǎo)體顯示產(chǎn)線技術(shù)、深化國際化客戶戰(zhàn)略合作、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模優(yōu)勢、提升長期盈利水平。收購?fù)瓿珊螅琇GDCA工廠將與TCL 華星廣州t9產(chǎn)線組成“雙子星”工廠。

此外據(jù)媒體報(bào)道,LGD廣州工廠的原班人馬及客戶都會(huì)直接移交給TCL科技。也就是說,TCL科技買下一個(gè)團(tuán)隊(duì)。

宣布賣身背后

外界對(duì)LGD廣州工廠的歸屬關(guān)注已久。

LGD的故事可以追溯到1987年,從開發(fā) TFT-LCD 開始,短短幾十年間發(fā)展成為世界領(lǐng)先的液晶面板制造商,一度占據(jù)榜首。

而其與中國市場的淵源,則是在2014年,LGD在中國設(shè)立首個(gè)海外生產(chǎn)基地,總投資40億美元,為當(dāng)時(shí)廣州市最大的外商投資項(xiàng)目,這便是這次收購對(duì)象的由來。

數(shù)據(jù)顯示,2022年、2023年以及2024年上半年,LGDCA營業(yè)收入分別為100.28億元、63.34億元以及38.79億元;凈利潤達(dá)到7.06億元、6.02億元以及2.68億元。不難看出,其收入正逐年下降。

這也被外界視為其出售的原因之一。早在2022年就有傳聞稱,LGD為緩解財(cái)務(wù)壓力欲出售廣州工廠。兩年間,關(guān)于其廣州工廠買賣的消息常有出現(xiàn)。

另一邊,這也與LGD的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變有關(guān)。此前的財(cái)報(bào)電話會(huì)上,LGD管理層表示,今年將重點(diǎn)投資OLED產(chǎn)線,計(jì)劃投入2萬億韓元(約107億元)用于IT和汽車領(lǐng)域的OLED產(chǎn)品。高額投資計(jì)劃之下,LGD便醞釀賣掉這一LCD產(chǎn)線。而于一眾國內(nèi)面板廠商來說,這是進(jìn)一步占領(lǐng)LCD市場難得的機(jī)會(huì)。

率先傳出收購消息的是創(chuàng)維。當(dāng)時(shí)有消息稱創(chuàng)維未能回應(yīng)LGD一次性支付的要求,最終因價(jià)格分歧而告吹。

直到今年,又有消息傳出,包括京東方、TCL華星光電、惠科等國內(nèi)顯示企業(yè)都有意收購LGD廣州8.5 代 LCD 工廠。其中韓媒還報(bào)道,京東方有更大希望拿下。

但最終花落TCL華星,關(guān)鍵原因或許在于價(jià)格。據(jù)當(dāng)時(shí)傳出的收購消息,LGD對(duì)這筆交易出售價(jià)格預(yù)計(jì)在1萬億韓元(約合54億元人民幣)。也就是說,TCL華星用了翻倍的價(jià)格,最終拿下這個(gè)大deal。

TCL并購啟示:保持敬畏

一路走來,TCL的并購之路常常令人津津樂道。

這先要從背后掌舵人說起。上世紀(jì)70年代,李東生考入華南理工大學(xué)無線電系,并進(jìn)入后來叱咤商海的50177班。這是一個(gè)被稱為“超級(jí)王牌班”的神奇班級(jí),不僅走出“彩電三巨頭”TCL創(chuàng)始人、董事長李東生、創(chuàng)維集團(tuán)創(chuàng)始人黃宏生、康佳集團(tuán)前總裁陳偉榮,還誕生京信通信系統(tǒng)控股有限公司董事局主席霍東齡、德生通用電器制造有限公司董事長梁偉等企業(yè)家。

1982年,李東生大學(xué)畢業(yè),進(jìn)入TTK家庭電器有限公司,即TCL的前身,成為一名技術(shù)員,當(dāng)時(shí)他最大的愿望是“當(dāng)一名車間主任”。但十多年后,李東生成為了TCL集團(tuán)董事長。

此后,李東生率領(lǐng)TCL進(jìn)軍彩電、PC和手機(jī)行業(yè)。90年代初,TCL成為“中國電話大王”。對(duì)許多80、90后來說,許多家庭的第一臺(tái)電視機(jī)就來自TCL,陪伴著這一代人度過了許多重要的家庭時(shí)光。

TCL業(yè)務(wù)范圍還在不斷拓展,正布局智能終端產(chǎn)品以及新能源等領(lǐng)域。2019年,TCL完成資產(chǎn)重組,拆分為TCL科技集團(tuán)股份有限公司和TCL實(shí)業(yè)控股股份有限公司。其中TCL科技最新市值近800億。

如此龐大的商業(yè)帝國背后,離不開20年前的兩筆跨國并購。

2004年,TCL連續(xù)出手,收購法國湯姆遜公司的彩電業(yè)務(wù)和阿爾卡特公司的手機(jī)業(yè)務(wù),這兩家公司都是彼時(shí)的行業(yè)龍頭。后來回憶起這兩筆交易,李東生解釋了其中原因,“并購湯姆遜彩電之后,我們能夠成為全球最大的彩電公司,這樣的愿景讓我非常興奮”。

事實(shí)確實(shí)如此,這場跨國并購直接讓TCL從一家中國市場為主的公司,延伸到歐美發(fā)達(dá)國家,一躍成為全球最大的彩電生產(chǎn)商之一。但預(yù)想中的協(xié)同整合效應(yīng)卻并未如期出現(xiàn),反而讓TCL意外陷入虧損。

虧損的原因很復(fù)雜,比如對(duì)并購的困難預(yù)估不充分、跨文化沖突、新舊技術(shù)迭代迅速等問題,雖然在李東生的帶領(lǐng)下TCL最終走出低谷。但很長時(shí)間以來,TCL這兩筆并購都被看作是并購界的“反面案例”。

不過在后來的復(fù)盤中,李東生還是肯定了這筆交易,“2004年到2006年的虧損確實(shí)超出我們當(dāng)時(shí)并購的預(yù)期,但是戰(zhàn)略上是對(duì)的,沒有當(dāng)年的并購,不可能有今天TCL的產(chǎn)業(yè)地位?!边@些年,TCL又陸續(xù)買下蘇州三星、日本JOLED等公司。

用李東生的話來說,TCL科技的戰(zhàn)略終局是要在所處行業(yè)做到全球領(lǐng)先,并購只是一個(gè)手段?!皩?duì)于一些有競爭力的企業(yè),就應(yīng)該是加快發(fā)展,包括并購。”不過,這些年來經(jīng)歷商海浮沉,他也強(qiáng)調(diào),“當(dāng)然也不能胡亂買,整個(gè)發(fā)展戰(zhàn)略都是聚焦產(chǎn)業(yè)?!?/p>

而這也是許多商業(yè)巨頭的發(fā)展縮影。對(duì)它們來說,跨國買下一家公司,是拓展海外業(yè)務(wù),更快走向全球化的必經(jīng)之路??v觀今年并購潮中,跨國并購的案例更是不在少數(shù)。

但要知道的是,并購本就不易,跨國并購更是難上加難。一組數(shù)據(jù)顯示,中國企業(yè)海外并購的失敗率在80%以上。除了一些基本問題外,還存在交易架構(gòu)復(fù)雜、政策監(jiān)管、文化差異等難題。一旦決策錯(cuò)誤,更會(huì)為企業(yè)帶來難以磨滅的創(chuàng)傷。

每一筆光鮮的并購背后,都是反復(fù)的博弈與較量,更需保持敬畏。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。