文 | 野馬財(cái)經(jīng) 武麗娟
編輯丨高巖
又是見證歷史的一天！A股的潑天富貴來了，市場(chǎng)大漲之際，交易所的系統(tǒng)一度宕機(jī)......
最近幾天，可能你去市場(chǎng)買菜，也會(huì)聽到菜店老板們?cè)诹墓善?。?guó)慶節(jié)來臨之際，A股市場(chǎng)最先迎來了狂歡。
近幾日股市一路高歌猛進(jìn)，眾多投資者猶如坐上正在爬升的過山車。如此單邊上漲行情，對(duì)于很多老股民來說算是久旱逢甘霖，迎來久違的驚喜。
在9月24日國(guó)務(wù)院新聞發(fā)布會(huì)上，央行、金融監(jiān)管總局以及證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門負(fù)責(zé)人宣布了多項(xiàng)重磅利好政策，極大扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)預(yù)期，推動(dòng)市場(chǎng)連漲四日。當(dāng)日，上證指數(shù)放量暴漲超過4%，創(chuàng)下4年來最大單日漲幅；9月26日政治局會(huì)議公報(bào)發(fā)布后，上證指數(shù)大漲3.61%收復(fù)3000點(diǎn)。
9月27日收盤，滬指漲2.89%，收?qǐng)?bào)3087.53點(diǎn)；深證成指漲6.71%，收?qǐng)?bào)9514.86點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲10%，創(chuàng)單日漲幅紀(jì)錄，收?qǐng)?bào)1885.49點(diǎn)，兩市成交額超1.4萬億元，較9月26日放量近3000億，并且連續(xù)三個(gè)交易日突破萬億。
市場(chǎng)火爆，上交所的交易系統(tǒng)甚至一度出現(xiàn)既無法賣出也無法撤單的情況，直至27日上午11點(diǎn)13分才正式恢復(fù)。當(dāng)日盤后，上交所再發(fā)公告，表示歉意。
有股民喊話：“A股大漲寧愿不放假”。又如一位私募人士感慨：“市場(chǎng)預(yù)期確確實(shí)實(shí)是在變好了！近期持續(xù)出臺(tái)并加碼的重磅政策對(duì)A股顯著形成利好，回調(diào)時(shí)候就是買點(diǎn)，半年內(nèi)3400點(diǎn)可期?！?/p>
A股為什么被點(diǎn)燃？如何研判政策對(duì)市場(chǎng)的中短期影響？牛市來了嗎？機(jī)會(huì)又在哪？
成交額連續(xù)3天破萬億，上交所系統(tǒng)突發(fā)宕機(jī)
9月26日晚間，中信證券研究部在公司官微發(fā)布文章刷屏，標(biāo)題僅一個(gè)字：“干”，還在報(bào)告中表示：“中國(guó)紅，再次渲染了整個(gè)盤面?！?/p>
來源：中信證券微信公眾號(hào)
9月27日早間，有不少投資者反映，交易太火熱，交易軟件登錄不上了，還有用戶反應(yīng)掛單無效，也沒法撤單。在東方財(cái)富的PC端以及手機(jī)端軟件，包括上證指數(shù)、上證50和科創(chuàng)50等多只指數(shù)在10點(diǎn)以后，分時(shí)走勢(shì)幾乎走成直線。
隨后，有券商向分支機(jī)構(gòu)通報(bào)，“經(jīng)公司技術(shù)監(jiān)控發(fā)現(xiàn)，目前報(bào)單有延遲。各家券商均有反饋，屬于行業(yè)共性問題”。
上午11點(diǎn)，上交所發(fā)布關(guān)于股票競(jìng)價(jià)交易出現(xiàn)異常情況的公告，稱已在第一時(shí)間關(guān)注到相關(guān)情況，正在就相關(guān)原因進(jìn)行排查。請(qǐng)廣大投資者及時(shí)關(guān)注相關(guān)公告?！叭缬龅饺魏螁栴}或者存在疑問，請(qǐng)迅速聯(lián)系您指定交易的證券公司獲得幫助。”
由于上交所系統(tǒng)緩慢，資金轉(zhuǎn)向深交所和北交所。午間收盤，創(chuàng)業(yè)板指暴漲9.33%，創(chuàng)歷史盤中最大漲幅。
盤后，上交所再發(fā)公告，稱“開盤后，本所股票競(jìng)價(jià)交易出現(xiàn)成交確認(rèn)緩慢的異常情況，并導(dǎo)致交易受到影響。經(jīng)處置，股票競(jìng)價(jià)交易于11點(diǎn)13分起逐步恢復(fù)。對(duì)于該異常情況的發(fā)生，深表歉意?！?/p>
一直以來，上證指數(shù)的3000點(diǎn)關(guān)口常被市場(chǎng)視作重要支撐位。而從2800點(diǎn)下方到收復(fù)3000點(diǎn)，A股只用了三天時(shí)間。
此前的9月24日-26日，A股已連續(xù)三個(gè)交易日全線上漲，上證指數(shù)分別收漲4.15%、1.16%、3.61%。成交額方面，25日、26日連續(xù)兩日突破1萬億元，分別為1.16萬億元、1.17萬億元。截至9月27日收盤，上證指數(shù)漲2.89%，滬深兩市成交額超過1.4萬億元。
總體來看，9月27日A股創(chuàng)下三個(gè)紀(jì)錄。一是成交額超過1.4萬億元，創(chuàng)3年新高；二是滬指本周累漲近13%，創(chuàng)2008年11月以來單周最佳表現(xiàn)；三是創(chuàng)業(yè)板指漲超10%，超過2015年9月16日的漲幅7.16%，成為歷史最大單日漲幅。
行業(yè)板塊方面，幾乎全線上揚(yáng)，能源金屬、電池、軟件開發(fā)、光伏設(shè)備、證券、醫(yī)療服務(wù)、計(jì)算機(jī)設(shè)備、半導(dǎo)體、釀酒行業(yè)、生物制品板塊漲幅居前，僅銀行板塊逆市下跌。
創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股集體大漲，東方財(cái)富漲停，寧德時(shí)代漲超10%。白酒股維持強(qiáng)勢(shì)，舍得酒業(yè)、古井貢酒、酒鬼酒、五糧液等漲停。地產(chǎn)股震蕩走高，金地集團(tuán)、陽光股份、萬科A、金融街等漲停。
個(gè)股方面，上漲股票數(shù)量超過5200只，逾百股漲停。
與此同時(shí)，港股同樣迎來了好消息，9月27日成交額突破4100億港元，創(chuàng)2022年3月17日以來新高。
A股為何大反攻？
9月18日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，降至4.75%至5%之間的水平。
進(jìn)入降息周期后，國(guó)內(nèi)貨幣政策的彈性提升，市場(chǎng)就普遍對(duì)A股與港股保持樂觀，期待政策端能及時(shí)給予增量政策的加碼。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍此前表示，一旦美聯(lián)儲(chǔ)開啟新一輪降息周期，很有可能會(huì)使得美元指數(shù)回落，而人民幣等非美貨幣或?qū)⑸?，這將吸引外資回流人民幣資產(chǎn)，從而有利于人民幣資產(chǎn)出現(xiàn)估值提升。同時(shí)，如果比較全球主要資本市場(chǎng)，目前A股和港股的主要指數(shù)的估值水平處于全球資本市場(chǎng)的估值洼地，更會(huì)吸引外資流入，為A股走勢(shì)帶來反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)。
而盤點(diǎn)近期出臺(tái)的政策，可謂是打出了一波“王炸”。
9月24日上午，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝的講話政策信息量很大，令投資者燃起了希望。會(huì)上主要宣布了三項(xiàng)政策：第一，降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率，并帶動(dòng)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率下行；第二，降低存量房貸利率，并統(tǒng)一房貸的最低首付比例；第三，創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具，支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。
自2024年9月27日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為6.6%。這也意味著，央行在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上宣布的其中一項(xiàng)利好政策落地。根據(jù)情況，年底還將進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，同時(shí)將降低中央銀行政策利率，7天逆回購(gòu)操作利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，從目前的1.7%降為1.5%，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率和存款利率同步下行。
在房貸方面，將降低存量房貸利率并統(tǒng)一房貸最低首付比例。具體是：引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)房貸利率附近，預(yù)計(jì)平均降幅大約在0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。將全國(guó)層面的二套房貸最低首付比例由25%下調(diào)到15%，統(tǒng)一首套房和二套房的房貸最低首付比例。
9月26日，中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要努力提振資本市場(chǎng)，大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)。要支持上市公司并購(gòu)重組，穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革，研究出臺(tái)保護(hù)中小投資者的政策措施。
一系列政策大禮包襲來，產(chǎn)生了非常積極的效果。楊德龍表示，市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈的主要因素是，這一系列政策都屬于王炸級(jí)的政策利好。例如，央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)，釋放出1萬億的長(zhǎng)期資金，同時(shí)下調(diào)逆回購(gòu)利率0.2個(gè)百分點(diǎn)，釋放出降息的信號(hào)。不排除后續(xù)還會(huì)進(jìn)一步下調(diào)長(zhǎng)期貸款報(bào)價(jià)利率（LPR）。在房貸方面，央行批量下調(diào)了存量房貸利率，預(yù)計(jì)下調(diào)幅度將高達(dá)50個(gè)基點(diǎn)，相當(dāng)于每年為購(gòu)房者節(jié)約了約1700億左右的利息支出，這些資金有望進(jìn)入消費(fèi)市場(chǎng)，帶動(dòng)消費(fèi)回升。
深圳匯合創(chuàng)世投資管理有限公司董事長(zhǎng)王兆江則表示，此輪A股迎來反攻行情，主觀上得益于在復(fù)雜的國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中央做出了精準(zhǔn)的判斷與決策，這包括有貨幣工具的支持，房地產(chǎn)政策的放松，以及擴(kuò)大消費(fèi)的措施；客觀上，得益于人民幣升值，提振了國(guó)際環(huán)境搶購(gòu)中國(guó)資產(chǎn)的情緒，還有全球主要央行進(jìn)入降息周期等因素，都是促使股市行情走強(qiáng)的原因。
有券商人士分析，此次行情與2013年-2015年類似。2015年，當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)正在經(jīng)歷一輪大牛市，上證指數(shù)最高沖至5178點(diǎn)，僅次于2007年6124點(diǎn)的歷史最高點(diǎn)。由于市場(chǎng)火爆，許多交易軟件因?yàn)槌山活~超過了軟件設(shè)置的數(shù)字顯示極限而“爆表”。
投資機(jī)會(huì)在哪兒？
以往，股民們總會(huì)唏噓“A股牛短熊長(zhǎng)”。其實(shí)，與美股200多年的發(fā)展歷史相比，只有30多年歷史的A股，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到成熟期，經(jīng)歷波動(dòng)也不過是A股發(fā)展過程中難免的陣痛。
如今，A股市場(chǎng)再次迎來創(chuàng)紀(jì)錄的一天，顯示出投資者極高的熱情與信心。券商機(jī)構(gòu)也普遍認(rèn)為，基于本輪超預(yù)期政策的出臺(tái)，市場(chǎng)信心有望得到有效提振，A股市場(chǎng)或迎來修復(fù)行情。
平安證券指出，一系列貨幣政策工具的出臺(tái)有望支持資本市場(chǎng)流動(dòng)性充裕和活躍市場(chǎng)交投情緒，同時(shí)資本市場(chǎng)在投資端、資產(chǎn)端的改革深化，長(zhǎng)期有利于證券行業(yè)的健康發(fā)展，活躍并購(gòu)重組六條措施等政策也有望為投行等業(yè)務(wù)帶來新機(jī)遇，利好證券公司基本面的修復(fù)。當(dāng)前證券板塊估值和持倉(cāng)均位于歷史低位，具有較高性價(jià)比和安全邊際，關(guān)注β屬性帶來的板塊估值修復(fù)。
中金公司表示，中央政治局會(huì)議進(jìn)一步釋放政策加碼信號(hào)，A股升勢(shì)有望延續(xù)。配置上，短期繼續(xù)關(guān)注非銀及地產(chǎn)鏈，中期關(guān)注中小市值及成長(zhǎng)風(fēng)格，破凈企業(yè)也有望有相對(duì)表現(xiàn)。
隨著政策組合拳的出擊，外資機(jī)構(gòu)也紛紛調(diào)整對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的看法。華爾街傳奇大佬戴維·泰珀（David Tepper）最新表態(tài)稱，過去一周中國(guó)政府的政策發(fā)生了“全面轉(zhuǎn)變”，出臺(tái)了“重磅”政策來支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
大摩表示，前所未有的刺激措施推動(dòng)A股樂觀情緒飆升，從技術(shù)層面上看，短期內(nèi)滬深300可能再上漲約10%。同時(shí)刺激規(guī)模、速度和執(zhí)行力對(duì)于維持反彈至下一個(gè)水平至關(guān)重要。
高盛全球市場(chǎng)董事總經(jīng)理Scott Rubner在9月26日公開表示，中國(guó)股市近日走勢(shì)強(qiáng)勁，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)在過去四天飆升19%，一旦美國(guó)大選結(jié)束，中國(guó)股市應(yīng)該成為投資者投資計(jì)劃的重要組成部分。期待已久的中國(guó)股市復(fù)蘇可能終于到來，如果是這樣，投資者應(yīng)該想要參與其中。他在給客戶的一份報(bào)告中寫道：“我真的認(rèn)為這一次對(duì)中國(guó)來說是不同的?！?/p>
另外，外資機(jī)構(gòu)也開始持續(xù)對(duì)A股企業(yè)進(jìn)行調(diào)研，Choice數(shù)據(jù)顯示，3季度以來，截至9月19日，外資機(jī)構(gòu)共對(duì)A股上市公司展開了1533次調(diào)研，涉及490家上市公司，調(diào)研次數(shù)最多的三大行業(yè)分別是醫(yī)療器械、半導(dǎo)體、自動(dòng)化設(shè)備。
具體到相關(guān)板塊，中金公司認(rèn)為，中期可關(guān)注中小市值和成長(zhǎng)風(fēng)格機(jī)會(huì)，尤其是科技硬件及前期調(diào)整較多的新能源領(lǐng)域；資本市場(chǎng)改革帶來上市公司市值管理新階段，破凈企業(yè)近期也有望有相對(duì)表現(xiàn)；偏防御屬性的高股息風(fēng)格短期可能顯現(xiàn)分化。
楊德龍對(duì)于后市情況也較為樂觀，他認(rèn)為，對(duì)于A股市場(chǎng)的投資者而言，當(dāng)前的優(yōu)勢(shì)行情不止是短期的，建議大家保持信心和耐心，通過布局優(yōu)質(zhì)股票或優(yōu)質(zhì)基金，抓住這輪行情的機(jī)會(huì)。
從2024年A股上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)來看，近九成行業(yè)盈利；5355家上市公司中，近八成實(shí)現(xiàn)盈利。從投資回報(bào)的角度來看，2022/2023年分紅比例分別為72.8%和75.3%，按2024年9月25日收盤價(jià)計(jì)，A股股息率分別為6.1%和5.41%，H股股息率8.1%和7.18%。多家券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在降息背景下，A股極具吸引力。
哪些板塊的上漲空間最大？王兆江表示，看好芯片制造、消費(fèi)電子、軟件設(shè)計(jì)、工程機(jī)械、汽車制造、新能源等產(chǎn)業(yè)升級(jí)板塊，原因是我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在新舊生產(chǎn)力交替，核心關(guān)鍵技術(shù)突破，瓦解國(guó)際巨頭壟斷，贏得全球市場(chǎng)的關(guān)鍵階段，所以必須有足夠的資本支持來推動(dòng)創(chuàng)新升級(jí)，確保中國(guó)制造在世界的領(lǐng)先。
一位私募人士透露，據(jù)了解，私募基金經(jīng)理近期已經(jīng)滿倉(cāng)，最近幾天迅速加倉(cāng)，調(diào)整了部分持倉(cāng)，主要關(guān)注新基建、有色、券商等方向。
國(guó)慶長(zhǎng)假即將來臨，投資者最為關(guān)注的是應(yīng)該持股OR持幣過節(jié)？
根據(jù)私募排排網(wǎng)最新的一項(xiàng)調(diào)查顯示，大多數(shù)私募建議在國(guó)慶節(jié)期間持倉(cāng)過節(jié)。他們認(rèn)為市場(chǎng)正在顯現(xiàn)底部形態(tài)，隨著政策利好和情緒改善，反彈行情隨時(shí)可能啟動(dòng)。
廣發(fā)證券稱，基于歷史趨勢(shì)和當(dāng)前市場(chǎng)狀況，建議投資者考慮持股過節(jié)。首先，從歷史表現(xiàn)來看，國(guó)慶節(jié)后的A股市場(chǎng)往往能夠展現(xiàn)出較強(qiáng)的上漲動(dòng)力。其次，目前A股市場(chǎng)的估值處于較低水平，這不僅意味著較高的性價(jià)比，也暗示了較好的安全邊際。華金證券也表示，歷史上國(guó)慶節(jié)后A股上漲概率較大，主要受政策和外部事件、海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美元指數(shù)等影響。
在股市中，波瀾起伏是常態(tài)。王兆江建議，中國(guó)未來將進(jìn)入一輪超級(jí)慢牛周期，短期暴漲雖然能提振投資情緒，但投資不是短期行為，只有堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，堅(jiān)持看多中國(guó)經(jīng)濟(jì)，才能使慢牛延續(xù)不斷。
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