文 | 投資界daily 劉博
最近幾次交流中，身邊投資人不約而同聊起了黃仁勛。
這位英偉達掌門人，意外成了并購江湖的新偶像?！皥F隊內部專門研究了英偉達的并購邏輯及打法，他們今年貢獻了多筆并購案例。”一位VC朋友如是說。
甚至，有的投資人對照英偉達并購標的，來尋找國內有哪些合適的并購機會。
黃仁勛還在不停出手。最新一幕是，英偉達擬以約1.65億美元收購軟件初創(chuàng)公司OctoAI。細細梳理下來，今年過半英偉達已至少完成了四筆并購，全部都圍繞著AI業(yè)務展開，過去幾年更是瘋狂出手，大殺四方。
黃仁勛掃貨，年度并購狂人誕生
黃仁勛今年買了哪些公司？
時間回到今年4月，英偉達在官網正式宣布收購以色列人工智能初創(chuàng)企業(yè)Run:ai，具體收購金額并未對外披露，但有外媒稱交易金額為7億美元。后者成立于2018年，在此前就與英偉達建立合作伙伴關系，為圖形處理單元（GPU）虛擬化提供支持。
談及這筆收購，英偉達表示通過與 Run:ai 的合作，將為客戶提供一個可在任何位置訪問 GPU 解決方案的單一架構。“客戶有望受益于更高的 GPU 利用率、更好的 GPU 基礎設施管理以及開放式架構所帶來的更大靈活性?！?/p>
幾乎是同一時間，據The Information報道，英偉達收購另一家初創(chuàng)公司Deci。Deci同樣是一家來自以色列的企業(yè)，成立于2019年，提供高效的生成式AI和計算機視覺模型，可以通過調整AI模型大小，從而使其能夠在AI芯片上更便宜地運行。
不難看出，英偉達這兩筆投資的目的，都在于幫助客戶更加有效地利用自家AI芯片產品。
背后更多細節(jié)流出——今年以來，英偉達高層為尋找收購標的，曾征求多家風投公司建議，一度邀請了12家“有前途的”AI創(chuàng)業(yè)企業(yè)，集中向英偉達高管做演示，CEO黃仁勛也包括在內，最終是Run:ai和Deci脫穎而出。
今年6月，黃仁勛又出手了。據彭博社報道，英偉達收購了Shoreline公司，這筆交易的估值約為1億美元。后者的一位投資方表示，Shoreline的團隊將加入英偉達DGX Cloud部門。
成立于2019 年的Shoreline，提供智能自動化解決方案，致力于提高基于云的服務的可靠性和效率。
時隔一個月，黃仁勛今年的第四筆收購來了——買下一家舊金山的初創(chuàng)公司Brev.dev，英偉達的一位發(fā)言人對外證實了這筆交易。資料顯示，Brev.dev主要提供AI和機器學習開發(fā)平臺，可以在基于CPU和GPU的云實例上構建、訓練和部署模型。
能被英偉達收入麾下，顯然令初創(chuàng)公司激動人心。在收購完成后，Brev.dev在LinkedIn上表示：“與英偉達合作，意味著能夠將最強大的硬件與業(yè)界領先的軟件結合在一起，以實現這一使命?！?/p>
回過頭看，2019年成為英偉達一個關鍵節(jié)點，利潤與股價開始飆升，并在這一年豪擲69億美元收購了以色列芯片制造商Mellanox，成為自身迄今為止公開的最大一筆收購。據不完全統計，英偉達在短短五年內已收購14家企業(yè)。
不難發(fā)現，英偉達的收購策略從早期的大規(guī)模收購，演變?yōu)楦P注中小型企業(yè)。英偉達通過整合來自被收購公司的技術和資源，讓數據中心業(yè)務得到針對性補強，在AI時代更好地滿足企業(yè)客戶日益復雜的需求。
一位VC投資人梳理發(fā)現，從具體的收購對象來看，英偉達對與AI相關的名類軟件和工具更感興趣，黃仁勛的收購屬于"填縫型”，平臺化戰(zhàn)略意圖凸顯。
“對于英偉達這樣的巨頭而言，通過收購快速進入一個新興市場，已經是一種慣用手段。憑借公司自身強大的綜合實力，這種簡單甚至有點粗暴的方式，往往也能取得立竿見影的效果。”
生涯里最遺憾的一筆并購告吹
這恐怕是黃仁勛職業(yè)生涯最大的遺憾。
故事還要從2020年4月說起。彼時軟銀已開始深陷虧損泥潭，不得不將芯片巨頭ARM擺上貨架。后來，軟銀與英偉達之間進入到拉鋸戰(zhàn)，直到同年9月才達成協議，確定將以現金加股票的形式完成。
黃仁勛對于ARM的喜愛程度非比尋常，他曾在交易官宣后表示，“我特別著迷ARM能幫助像英偉達這樣的公司去實現開發(fā)特殊的計算設備。我相信這種開放的模式、讓計算機行業(yè)具有更多選擇是正確的方向，我們的合作可以加速這一趨勢的發(fā)展，使其得到更加廣泛的部署，”在他的設想中，將在ARM總部英國劍橋建立一個世界級的AI研究中心。
一旦這筆交易完成，不僅締造軟銀史上最大規(guī)模的資產出售，也將是全球芯片行業(yè)史上規(guī)模最大的收購案之一。當時曾有投資人表示，“如果英偉達真的收購ARM，就相當于收購了移動端的英特爾。”
但現實總是充滿了戲劇性的變化。因各方監(jiān)管機構均未能批準，最終英偉達還是放棄了對ARM的收購。當時宣布這一消息時，黃仁勛難掩遺憾。
盡管交易告吹，但并不影響英偉達在AI江湖攻城略地。不知不覺間，英偉達已構筑出一幅龐大的投資版圖。S&P Global數據顯示，英偉達在2023年已成為僅次于微軟、軟銀和谷歌的第四大風險投資企業(yè)——其去年投資了大約30多家初創(chuàng)公司，數量比前一年翻了兩番。
在近日的高盛投資會議上，黃仁勛指出，企業(yè)投資AI的回報不僅體現在短期收益上，更在于中長期的效益提升。AI可以通過更精準的數據分析和業(yè)務預測，顯著降低運營成本，優(yōu)化資源配置，從而提升整體生產效率。
在他看來，在AI時代，摩爾定律已經失效，“我們不會再看到CPU和通用計算機每年都快一倍了。如果我們每10年看到它快一倍，那就很幸運了?！?/p>
正如黃仁勛在很多場合強調那般，科技行業(yè)發(fā)展迅速，盡早對遙遠的未來進行投資是英偉達的必走之路。背后則是他時刻保持的危機感：
“我們不需要假裝公司一直處于危險之中。事實上，我們一直處于危險之中?！?/p>
接受被并購的命運
有黃仁勛名字出現的地方，就不可避免會提到另一位名字——蘇姿豐。
雖然兩人淵源頗深，但黃仁勛所創(chuàng)立的英偉達與蘇姿豐領導的AMD，一直以來都是針鋒相對的存在。
當英偉達揮動并購大刀，AMD同樣大舉出手：過去一年已向十幾家AI公司投資超過1.25億美元，以提升AMD計算平臺的領導力。
今年8月，AMD宣布已簽署收購ZT Systems的最終協議，交易價格達49億美元，將以現金+股票混合的形式支付。而在稍早前的7月，AMD又宣布以全現金交易方式拿下位于芬蘭的AI初創(chuàng)公司Silo AI，交易金額約為6.65億美元。
如果把目光拉長，“大魚吃小魚”的一幕幕不勝枚舉——蘋果在年初收購加拿大初創(chuàng)公司DarwinAI；隨后微軟通過雇傭方式將Inflection的創(chuàng)始團隊和大部分員工納入旗下；OpenAI更是在5天內接連收購Rockset和Multi；AI獨角獸Character.AI也賣身于谷歌……
如此一幕幕，并非偶然。
眼下，越來越多的創(chuàng)業(yè)者意識到，僅僅擁有創(chuàng)新的產品和技術并不夠，還需要強大的資源和團隊來推動規(guī)模化發(fā)展。與其執(zhí)著于將公司發(fā)展成巨頭，不如專注于打造“小而美”的創(chuàng)新產品，并通過被并購的方式實現價值最大化。
而對于大廠而言，他們也希望通過并購獲取優(yōu)質的AI技術和人才，彌補自身在創(chuàng)新方面的不足，從而鞏固自身的市場地位，防止被新興的AI企業(yè)顛覆。
相似一幕開始發(fā)生在國內AI創(chuàng)業(yè)江湖里。其中，阿里堪稱迄今最猛AI“捕手”，憑借掃貨似的投資打法，迅速聚齊大模型五虎。
騰訊也不遑多讓。騰訊去年5月就投資了清華系大模型公司深言科技；而在Minimax、百川智能和智譜AI的投資陣容中，同樣也出現騰訊的身影。幾乎同一時間，美團龍珠成為了月之暗面A1輪的領投方。
一時間，國內AI投資盛行起了“大廠輪”，頭部AI獨角獸身后都出現大廠們的身影。一位VC合伙人表示，以往沿著流量和平臺邏輯的投資案例消失不見，“贏者通吃、一家獨大”的時代正被打破，“但投資AI，尤其是大模型，讓這些沉寂許久的大廠戰(zhàn)投在未來一段時間內，又能再現往日攻城略地的榮光?！?/p>
猶記得一位創(chuàng)投大佬提醒，未來大部分在重復創(chuàng)業(yè)的企業(yè)，基本沒有上市的可能：要么通過行業(yè)并購重組，納入到現有的上市公司的體系；或者說橫向拓展，尋求新的空間；要么精耕細作，探索深度的技術創(chuàng)新服務，從而贏得市場和利潤，為社會做貢獻，為股東帶來現金流的回報。
這樣的生存發(fā)展方式，實際上適用于每一個行業(yè)，每一家中小企業(yè)。硅谷知名創(chuàng)業(yè)家 Steve Blank 認為，創(chuàng)始人是最懂公司的人，應該努力為創(chuàng)業(yè)公司套現增加價值，即使面臨的是被收購。
創(chuàng)業(yè)者需要開始接受被并購的命運。