文 | 獨(dú)角金融 謝美浴
編輯 | 付影
據(jù)保險(xiǎn)垂類(lèi)自媒體“觀潮財(cái)經(jīng)”報(bào)道，原復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“復(fù)星聯(lián)合健康”）董事長(zhǎng)曾明光現(xiàn)已調(diào)任復(fù)星保德信人壽保險(xiǎn)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“復(fù)星保德信人壽”）擔(dān)任董事長(zhǎng)，而復(fù)星保險(xiǎn)板塊副總裁兼星恒保險(xiǎn)代理董事長(zhǎng)彭玉龍則接任復(fù)星聯(lián)合健康的董事長(zhǎng)一職。
不過(guò)，目前復(fù)星聯(lián)合健康官網(wǎng)顯示，曾明光仍擔(dān)任該公司董事長(zhǎng)。
復(fù)星聯(lián)合健康及復(fù)星保德信人壽均歸屬于復(fù)星國(guó)際（0656.HK）的“富足”業(yè)務(wù)板塊。2024年上半年，復(fù)星國(guó)際收入978.38億元，同比增長(zhǎng)7380萬(wàn)元，主要就是得益于富足板塊的收入增長(zhǎng)。
2024年上半年，復(fù)星國(guó)際的保險(xiǎn)板塊實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.75億元，同比增長(zhǎng)56.5%。然而復(fù)星聯(lián)合健康及復(fù)星保德信人壽卻都在虧錢(qián)，分別虧損1496萬(wàn)及1.61億元。
如今“一把手”同時(shí)生變，這兩家險(xiǎn)企能夠扭轉(zhuǎn)局勢(shì)，讓復(fù)星的保險(xiǎn)生意更賺錢(qián)嗎？
1償付能力提升，“換帥”后能否擺脫虧損？
成立于2012年9月的復(fù)星保德信人壽，是由復(fù)星集團(tuán)與美國(guó)保德信金融集團(tuán)聯(lián)合發(fā)起組建的中外合資壽險(xiǎn)公司，股東雙方各持有復(fù)星保德信人壽50%的股份。
根據(jù)該險(xiǎn)企中外方股東約定慣例，中外方輪流委派董事長(zhǎng)，三年一次輪換。
復(fù)星保德信人壽現(xiàn)任董事長(zhǎng)賴軍為中歐國(guó)際工商學(xué)院工商管理碩士，現(xiàn)任美國(guó)保德信金融集團(tuán)中國(guó)區(qū)總裁，主要負(fù)責(zé)保德信中國(guó)區(qū)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。如今，其在復(fù)星保德信人壽的三年任期即將到期，接下來(lái)將由復(fù)星集團(tuán)將委派新任董事長(zhǎng)，即為復(fù)星聯(lián)合健康董事長(zhǎng)曾明光。
公開(kāi)資料顯示，在復(fù)星聯(lián)合健康成立之初，曾明光便出任該公司總裁。在加入復(fù)星前，曾明光曾任中國(guó)大地財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司監(jiān)事、人身險(xiǎn)部總經(jīng)理、浙江分公司副總經(jīng)理（主持工作）、中國(guó)再保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司上海分公司壽險(xiǎn)處處長(zhǎng)等職。
接過(guò)復(fù)星保德信人壽的“方向盤(pán)”，曾明光的壓力不小。
此前，在股東的照拂之下，復(fù)星保德信人壽分別在2015年5月、2016年7月、2017年8月、2020年9月進(jìn)行了增資，累計(jì)增資總額達(dá)28.6億元。但即便如此，已成立12年的復(fù)星保德信人壽至今仍在虧損。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2012年至2023年，復(fù)星保德信人壽累計(jì)虧損24.77億元。2024年上半年，該公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入53.24億元，2023年同期為22.95億元；凈虧損1.61億元，2023年同期虧損482.4萬(wàn)元。
圖源：復(fù)星保德信人壽償付能力報(bào)告
不過(guò)，2024年二季度末，復(fù)星保德信人壽的核心償付能力充足率為131.05%，綜合償付能力充足率為162.09%，比上季度末分別上升25.47個(gè)百分點(diǎn)和28.43個(gè)百分點(diǎn)。
復(fù)星保德信人壽表示，主要原因是公司二季度投資收益高于預(yù)期，較高的綜合收益使得本季度公司凈資產(chǎn)增加1.89億元，通過(guò)增加高價(jià)值產(chǎn)品的銷(xiāo)售占比，使得保單未來(lái)盈余增加 1.24億元。
另一方面，復(fù)星保德信人壽通過(guò)分出業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，降低償付能力占用，同時(shí)補(bǔ)充實(shí)際資本，進(jìn)而提高償付能力充足性。
二季度，復(fù)星保德信人壽最低資本較上季度增加6697萬(wàn)元，其變化主要由資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整所致，二季度公司調(diào)整權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置，使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最低資本較上季度有所上升。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年，復(fù)星保德信人壽持有天弘添利C、華寶中證科技龍頭ETF兩只基金。
圖源：Wind數(shù)據(jù)
截至2024年6月30日，天弘添利C營(yíng)業(yè)總收入-3297.55萬(wàn)元，其中投資虧損1.29億元；華寶中證科技龍頭ETF營(yíng)業(yè)總收入-2.73億元，其中投資虧損1.91億元。
Wind數(shù)據(jù)顯示，華寶中證科技龍頭ETF重倉(cāng)股包括邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）、恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、中際旭創(chuàng)（300308.SZ）、?？低暎?02415.SZ）等。
圖源：Wind數(shù)據(jù) 2
復(fù)星醫(yī)藥攜手國(guó)資入局，復(fù)星聯(lián)合健康何時(shí)恢復(fù)“健康”？
曾明光調(diào)任復(fù)星保德信人壽，導(dǎo)致復(fù)星聯(lián)合健康董事長(zhǎng)職位出現(xiàn)空缺，據(jù)“觀潮財(cái)經(jīng)”報(bào)道，將由復(fù)星保險(xiǎn)板塊副總裁兼星恒保險(xiǎn)代理董事長(zhǎng)彭玉龍來(lái)補(bǔ)位。
公開(kāi)資料顯示，彭玉龍自2013年7月加入復(fù)星集團(tuán)以來(lái)，歷任多個(gè)重要職位，包括上海復(fù)星高科技（集團(tuán)）有限公司金融集團(tuán)執(zhí)行總經(jīng)理、保險(xiǎn)板塊執(zhí)行總經(jīng)理、董事總經(jīng)理、副總裁，以及集團(tuán)總裁助理，積累了豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)資源。
復(fù)星聯(lián)合健康成立于2017年，是我國(guó)七家健康險(xiǎn)公司之一，由上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資有限公司、廣東宜華房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司等6家企業(yè)共同發(fā)起籌建。
從業(yè)績(jī)狀況來(lái)看，成立之初，復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)連續(xù)虧損了四年。2017年至2020年，復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為0.59億元、5.2億元、18.19億元、24.54億元；分別虧損4477萬(wàn)元、8738萬(wàn)元、3876萬(wàn)元、7437萬(wàn)元。進(jìn)入2021年，復(fù)星聯(lián)合健康開(kāi)始扭虧為盈。2021年至2023年，復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為37.14億元、35.35億元、33.83億元；凈利潤(rùn)分別為2031萬(wàn)元、6282萬(wàn)元、2252萬(wàn)元。
但凈利潤(rùn)在2024年一季度再次“開(kāi)倒車(chē)”。2024年一季度，復(fù)星聯(lián)合健康已虧損9100萬(wàn)元，直追過(guò)去三年的凈利潤(rùn)總額；第二季度，復(fù)星聯(lián)合健康重回盈利，凈利潤(rùn)7596萬(wàn)元。2024年上半年，復(fù)星聯(lián)合健康實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入27.78億元，虧損1496萬(wàn)元。
下半年，復(fù)星聯(lián)合健康能否再度扭虧為盈是彭玉龍需要面對(duì)的問(wèn)題。
此外，今年7月，復(fù)星聯(lián)合健康因委托未取得合法資格的個(gè)人從事保險(xiǎn)銷(xiāo)售活動(dòng)、財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)不真實(shí)等四項(xiàng)問(wèn)題，合計(jì)被罰款177萬(wàn)元。
復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)方面表示，該次處罰是基于2020年原保監(jiān)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)檢查發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題所做出，且此次處罰對(duì)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況無(wú)重大影響，公司已積極采取措施進(jìn)行整改。
中國(guó)礦業(yè)大學(xué)(北京)管理學(xué)碩士生企業(yè)導(dǎo)師支培元認(rèn)為，“復(fù)星聯(lián)合健康近期的虧損和監(jiān)管處罰揭示了專業(yè)健康險(xiǎn)公司所面臨的多重挑戰(zhàn)。在盈利方面，公司不僅需要應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，還要面對(duì)賠付率上升和投資收益下降的壓力，同時(shí)合規(guī)成本的增加也對(duì)盈利能力構(gòu)成了考驗(yàn)?！?/p>
圖源：中國(guó)人保公告
業(yè)績(jī)之外，復(fù)星聯(lián)合健康的償付能力已多次“亮紅燈”。
從2022年一季度開(kāi)始，復(fù)星聯(lián)合健康的償付能力充足率急轉(zhuǎn)直下，由2021年第四季度末的142.85%降為61.83%；綜合償付能力充足率從155.7%降為123.6%。
到2023年四季度，情況并未發(fā)生好轉(zhuǎn)，復(fù)星聯(lián)合健康綜合償付能力充足率為111%，核心償付能力充足率為56%，直逼監(jiān)管紅線。復(fù)星聯(lián)合健康在2023年報(bào)中表示，公司通過(guò)增資等籌資舉措補(bǔ)充資本金已“迫在眉睫”。
需求迫切的復(fù)星聯(lián)合健康終于在今年4月等來(lái)兩位新股東入局——復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH、2196.HK）、廣州南沙科金控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“南沙科金”）。復(fù)星醫(yī)藥及南沙科金分別對(duì)復(fù)星聯(lián)合健康增持股份9722萬(wàn)股，持股比例均為14%，復(fù)星聯(lián)合健康注冊(cè)資本由5億元變更為6.94億元。目前，兩家公司并列為復(fù)星聯(lián)合健康的第三大股東。
3復(fù)星“瘦身健體”，保險(xiǎn)板塊撐起業(yè)績(jī)半邊天
復(fù)星集團(tuán)創(chuàng)立于1992年，2007年復(fù)星國(guó)際在香港聯(lián)交所主板上市，截至2024年6月30日，公司總資產(chǎn)達(dá)8218.88億元。
起初，郭廣昌主攻醫(yī)藥和地產(chǎn)，1998年，復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH）前身復(fù)星實(shí)業(yè)上市招募到3.5億的資金，“糧草”充足后，加上經(jīng)歷數(shù)次頻繁的資本運(yùn)作，郭廣昌積累了大量財(cái)富，手持多家上市公司股份，江湖人稱“復(fù)星系。
2024年上半年，復(fù)星國(guó)際實(shí)現(xiàn)總收入978.38億元，同比增長(zhǎng)0.8%；凈利潤(rùn)7.2億元，同比下降47%。
根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，復(fù)星國(guó)際旗下五大板塊中，健康業(yè)務(wù)收入232.61億元，同比減少2.4%；凈利潤(rùn)5.1億元，同比增長(zhǎng)24.7%?？鞓?lè)業(yè)務(wù)收入431.72億元，同比增長(zhǎng)0.4%；凈利潤(rùn)1.64億元，同比減少78.5%。
富足業(yè)務(wù)收入269.47億元，同比增長(zhǎng)5.9%；凈利潤(rùn)約2680萬(wàn)元，同比減少86.9%。智造業(yè)務(wù)收入約53.32億元，同比減少2.4%；凈利潤(rùn)4510萬(wàn)元，同比減少61.8%。
圖源：復(fù)星國(guó)際2024年半年報(bào)
不難發(fā)現(xiàn)，富足板塊是復(fù)星國(guó)際2024年上半年?duì)I收增長(zhǎng)的主力軍，該板塊主要由保險(xiǎn)和資管兩個(gè)大類(lèi)組成。其中保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主要包括海外和境內(nèi)業(yè)務(wù)，海外主要包括葡萄牙保險(xiǎn)、鼎睿再保險(xiǎn)；境內(nèi)業(yè)務(wù)除了復(fù)星保德信人壽、復(fù)星聯(lián)合健康外，還包括永安財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“永安保險(xiǎn)”）。
上半年，復(fù)星保險(xiǎn)板塊實(shí)現(xiàn)11.75億元凈利潤(rùn)，主要得益于海外資產(chǎn)。
2024年上半年，復(fù)星葡萄牙保險(xiǎn)毛保費(fèi)總額為20.08億歐元（約合220.42億元人民幣），同比增長(zhǎng) 5.9%；凈利潤(rùn)達(dá)到1.04億歐元（約合8.16億元人民幣），同比增長(zhǎng)5.3%。復(fù)星國(guó)際財(cái)報(bào)中提到，重新定價(jià)、調(diào)整承保和降低成本支持了其承保盈利能力。同時(shí)，強(qiáng)勁的金融市場(chǎng)也支撐了其投資成果。
此外，2024年上半年，鼎睿再保險(xiǎn)利潤(rùn)強(qiáng)勁，達(dá)1.24億美元（約合8.7億元人民幣），凈資產(chǎn)價(jià)值從2023年底的13億美元增加到14億美元。鼎睿再保險(xiǎn)2024年上半年實(shí)現(xiàn)了 4.1%的年化投資回報(bào)率。
國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資產(chǎn)方面，復(fù)星保德信及復(fù)星聯(lián)合健康上半年均虧損，但永安財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)了2.46億元的凈利潤(rùn)。截至2024年上半年，上海復(fù)星工業(yè)技術(shù)發(fā)展有限公司持有永安財(cái)險(xiǎn)14.69%的股權(quán)，為其第三大股東。
圖源：永安財(cái)險(xiǎn)償付能力報(bào)告
實(shí)際上，隨著復(fù)星流動(dòng)性吃緊，以及民營(yíng)系族因金融暴雷，郭廣昌已經(jīng)緩下擴(kuò)張的腳步，并開(kāi)始“瘦身健體”。
2022年以來(lái)，“復(fù)星系”已多次出售其以保險(xiǎn)為主的金融資產(chǎn)。
如2022年4月12日，復(fù)星國(guó)際公告以7.4億美元現(xiàn)金（約合人民幣47億元）出售間接持股美國(guó)保險(xiǎn)公司AmeriTrust Group, Inc.（下稱“ATG”）100%股權(quán)，ATG是復(fù)星國(guó)際2014年時(shí)以4.33億美元（約合人民幣31億元）收購(gòu)。不過(guò)公告稱根據(jù)國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則項(xiàng)下之會(huì)計(jì)處理，這次出售事項(xiàng)產(chǎn)生的損失初步估計(jì)約為7900萬(wàn)美元（約合人民幣5.11億元）。
2022年8月23日，“復(fù)星系”旗下豫園股份(600655.SH)公告稱，擬向泰康保險(xiǎn)集團(tuán)轉(zhuǎn)讓持有的泰康保險(xiǎn)集團(tuán)全部股份，約占泰康保險(xiǎn)集團(tuán)總股本的0.64%，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為11.57億元。
緊接著2022年9月6日-8日，永安財(cái)險(xiǎn)發(fā)布了3則關(guān)于股東變更的信息披露公告，其中“復(fù)星系”旗下多家子公司將轉(zhuǎn)讓其股權(quán)。轉(zhuǎn)讓完成后，“復(fù)星系”的持股比例從40.68%下降至約14.68%。
2022年9月19日，新華保險(xiǎn)又發(fā)布公告，稱復(fù)星國(guó)際通過(guò)大宗交易方式減持公司2615.95萬(wàn)股H股股份，約占公司總股本的0.84%。減持完成后，復(fù)星國(guó)際及其一致行動(dòng)人的持股比例下降至4.99%，不再是該公司持股5%以上的股東。
2023年11月13日至今年1月9日期間，復(fù)星國(guó)際又通過(guò)全資子公司合計(jì)減持葡萄牙商業(yè)銀行（Millennium BCP）6.52億股（約4.31%股份），回籠資金共計(jì)約1.96億歐元（約合人民幣15億元）。
今年1月23日，復(fù)星國(guó)際再次通過(guò)全資子公司減持葡萄牙商業(yè)銀行5.6%股份，回籠資金約2.35億歐元（約合人民幣18億元）。減持完成后，復(fù)星國(guó)際持股葡萄牙商業(yè)銀行比例由29.95%降至20.03%。
3月，又有消息稱復(fù)星國(guó)際還在準(zhǔn)備繼續(xù)出售葡萄牙商業(yè)銀行余下的20.03%股權(quán)。但復(fù)星對(duì)這一市場(chǎng)傳聞不予置評(píng)，還表示其一直對(duì)葡萄牙市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度，并將積極支持葡萄牙公司的業(yè)務(wù)發(fā)展。
2024年4月12日，復(fù)星國(guó)際公告稱將不超過(guò)1540.13萬(wàn)股的比利時(shí)保險(xiǎn)公司富杰保險(xiǎn)（Ageas SA/NV）股份賣(mài)給了法國(guó)巴黎保險(xiǎn)集團(tuán)（BNP Paribas Cardif），交易總價(jià)約為6.26億歐元-6.7億歐元（約合人民幣48.14億元-51.53億元）。
5月28日，復(fù)星國(guó)際還公告將旗下德國(guó)私人銀行Hauck Aufh user Lampe Privatbank AG (HAL)悉數(shù)股權(quán)將被出售，交易完成后，復(fù)星國(guó)際預(yù)計(jì)將從買(mǎi)方處獲得約6.703億歐元收入（約合人民幣52.8億元）。如今，兩家復(fù)星“嫡系”保險(xiǎn)公司換帥，你認(rèn)為能否改善業(yè)績(jī)、帶動(dòng)復(fù)星保險(xiǎn)板塊進(jìn)一步提升賺錢(qián)能力？評(píng)論區(qū)聊聊吧。