界面新聞?dòng)浾?| 呂文琦
界面新聞編輯 | 江怡曼
9月24日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，中國人民銀行行長潘功勝、國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席吳清介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況，并答記者問，推出多項(xiàng)重大政策舉措。
作為長期資本的源頭活水，萬億險(xiǎn)資如何入市，金融監(jiān)管總局和證監(jiān)會(huì)“一把手”都進(jìn)行了相關(guān)表態(tài)。“保險(xiǎn)資金規(guī)模大、期限長、來源穩(wěn)定，天然地具有耐心資本的屬性，必將成為支持資本市場(chǎng)健康持續(xù)發(fā)展的價(jià)值投資者?！苯鹑诒O(jiān)管總局局長李云澤指出。
險(xiǎn)資私募基金有何優(yōu)勢(shì)？
李云澤在會(huì)上表示，金融監(jiān)管總局一直高度重視資本市場(chǎng)，積極引導(dǎo)銀行、保險(xiǎn)和資管機(jī)構(gòu)維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定。
“下一步，我們將繼續(xù)支持資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展?！崩钤茲杀硎?，一是擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長期投資改革試點(diǎn)，支持符合條件的其他保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金，進(jìn)一步加大對(duì)資本市場(chǎng)的投資力度。二是督促指導(dǎo)保險(xiǎn)公司優(yōu)化考核機(jī)制，鼓勵(lì)引導(dǎo)保險(xiǎn)資金開展長期權(quán)益投資。三是鼓勵(lì)理財(cái)公司、信托公司加強(qiáng)權(quán)益投資能力建設(shè)，發(fā)行更多長期限權(quán)益產(chǎn)品，積極參與資本市場(chǎng)，多渠道培育壯大耐心資本。
其介紹，前期，經(jīng)國務(wù)院同意，金融監(jiān)管總局推動(dòng)中國人壽、新華保險(xiǎn)開展試點(diǎn)，共同發(fā)起設(shè)立私募證券投資基金，募集保險(xiǎn)資金投資資本市場(chǎng)。該基金注冊(cè)資本500億元，已正式開始投資運(yùn)作，目前進(jìn)展順利。
該基金擬投資于公司治理良好、經(jīng)營運(yùn)作穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)上市公司股票，按照市場(chǎng)化原則進(jìn)行投資運(yùn)作，根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)把握建倉時(shí)機(jī)，動(dòng)態(tài)優(yōu)化策略。
除此之外，該基金還會(huì)投資貨幣市場(chǎng)基金、銀行存款、國債逆回購等現(xiàn)金管理類投資品種。
在7月7日舉行的新華保險(xiǎn)2024年公眾宣傳日活動(dòng)上，新華保險(xiǎn)董事長楊玉成表示，該公司聯(lián)合中國人壽發(fā)起設(shè)立的500億元試點(diǎn)基金，目前已總計(jì)投出超200億元，為資本市場(chǎng)注入長期穩(wěn)定資金。
有市場(chǎng)人士向界面新聞分析指，私募基金十年的封閉期可能會(huì)導(dǎo)致在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則上和傳統(tǒng)閑置資金投資有所區(qū)別，最終可以平滑掉權(quán)益市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)公司整體利潤表的影響。
對(duì)于行業(yè)的影響，國聯(lián)證券非銀分析師曾廣榮向界面新聞表示，該基金的設(shè)立是為了找到平滑險(xiǎn)資投資波動(dòng)的從而為加大權(quán)益配置提供基礎(chǔ)。對(duì)短期的市場(chǎng)穩(wěn)定不見得有立即的效果，而是行業(yè)在探索的一種操作模式，以便更好解決股票投資對(duì)保險(xiǎn)公司投資收益帶來的波動(dòng)問題。
基金的設(shè)立除了可以幫助投資端平滑收益外，對(duì)于公司償付能力的提升也有所幫助。此前監(jiān)管曾發(fā)布通知，將滬深300股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子從0.35下降至0.3。根據(jù)東吳證券初步估算，若250億元全部配置滬深300股票對(duì)國壽和新華綜合償付能力充足率靜態(tài)影響幅度分別為3.9和16.2個(gè)百分點(diǎn).。
如何長錢長投？
險(xiǎn)資是天然的長期資本、耐心資本，然而壽險(xiǎn)長期剛性負(fù)債的特性與短期收益考核，甚至利潤要求的摩擦，成為“長錢長投”的一大難點(diǎn)。
證監(jiān)會(huì)主席吳清在會(huì)上表示，當(dāng)前資本市場(chǎng)中長期資金總量不足、結(jié)構(gòu)不優(yōu)、引領(lǐng)作用發(fā)揮不夠充分等問題依然比較突出，“長錢長投”的制度環(huán)境還沒有完全形成。最近在有關(guān)部委的大力支持下，證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門制定了《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，近日將會(huì)印發(fā)，重點(diǎn)提出了三方面舉措。
其中包括完善“長錢長投”的制度環(huán)境。重點(diǎn)是提高對(duì)中長期資金權(quán)益投資的監(jiān)管包容性，全面落實(shí)3年以上長周期考核。打通影響保險(xiǎn)資金長期投資的制度障礙，促進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)做堅(jiān)定的價(jià)值投資者，為資本市場(chǎng)提供穩(wěn)定的長期投資。
有大型險(xiǎn)資人士表示，保險(xiǎn)公司的經(jīng)營邏輯，本質(zhì)上做資產(chǎn)和負(fù)債的期限匹配。在股票波動(dòng)的時(shí)候很難做到股票空倉，債券類投資的收益也越來越難匹配產(chǎn)品收益的需求。保險(xiǎn)資金的長期投資特征明顯，一方面要認(rèn)識(shí)到險(xiǎn)企投資收益和利潤的波動(dòng)屬于正?，F(xiàn)象，但一方面，資產(chǎn)負(fù)債久期的錯(cuò)配也值得關(guān)注。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對(duì)界面新聞表示，引入險(xiǎn)資等中長期資金，可以優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，增加市場(chǎng)流動(dòng)性，提高股市穩(wěn)定性，進(jìn)而活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心，構(gòu)建新發(fā)展格局，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
人保集團(tuán)旗下人保資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將積極踐行金融央企責(zé)任擔(dān)當(dāng)，緊扣國家政策鼓勵(lì)方向，圍繞服務(wù)“五篇大文章”，通過項(xiàng)目投資參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、盤活存量資產(chǎn)，進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。堅(jiān)定高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新發(fā)展ABS業(yè)務(wù)。用好政策工具，適當(dāng)增加股票整體配置規(guī)模。積極落實(shí)長期考核導(dǎo)向，體現(xiàn)保險(xiǎn)資金耐心資本定位。