界面新聞記者 | 陳楊
界面新聞編輯 | 謝欣
日前，在東軟集團2024年半年度業(yè)績說明會上，東軟醫(yī)療IPO進程再次被提及。東軟集團董事長劉積仁提到，公司與通用技術集團將共同支持東軟醫(yī)療未來IPO，為東軟醫(yī)療構建適合其自主發(fā)展的股權結構。
有此發(fā)言，一是因為東軟醫(yī)療此前多次IPO未果。二是因為最近兩個月里，民企東軟和央企通用技術頻頻牽手。
先在2024年7月，通用技術戰(zhàn)投東軟醫(yī)療。后者投后估值為145億元，通用技術持股45%，成為其第一大股東。該投資也成為國內大型醫(yī)療影像設備領域一級市場近5年來最大金額的股權融資。
2個月后，東軟集團和通用技術于9月初再次宣布，雙方簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在醫(yī)療信息化、健康養(yǎng)老等方面開展深度合作。
接連的戰(zhàn)投和合作中，一方位列醫(yī)藥領域三大國資央企之一。本次入股東軟醫(yī)療前，通用技術旗下已擁有中國醫(yī)藥、環(huán)球醫(yī)療兩家上市公司，分別涉及醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療服務領域。
另一方則是國內軟件行業(yè)龍頭。上世紀末，計算機應用專業(yè)出身的劉積仁在東北大學任教期間創(chuàng)辦了東軟集團，公司涉足醫(yī)療、汽車、城市、企服多個領域，劉積仁也被業(yè)內稱為“軟件教父”。由此，雙方牽手后的表現(xiàn)也被收業(yè)內關注。
具體而言，東軟醫(yī)療主營數(shù)字化醫(yī)學影像設備，是東軟集團在大健康板塊孵化的公司之一。其成立于1998年，同期生產出首臺國產CT（X射線計算機斷層掃描成像）。
憑借價格優(yōu)勢，東軟醫(yī)療最先從基層醫(yī)院開始搶食進口品牌市場。以2017年至2019年在國內的CT銷售額、CT對外出口量看，東軟醫(yī)療在國產品牌中均居于第一。同時，CT收入約占公司總營收的50%。
除東軟醫(yī)療外，東軟集團在大健康板塊的布局還包括東軟望海和東軟熙康。前者主營醫(yī)療信息化，后者為云醫(yī)院板塊運營主體。
早從2014年起，東軟集團已謀劃將這三家子公司拆分出來獨立上市。2014年至2017年期間，三者引入外部資本近70億元，并于2016年、2017年先后出表。
但此后，三者IPO進程都不算順利。東軟望海于2020年簽署上市輔導協(xié)議，擬在科創(chuàng)板上市，此后再無下文。東軟熙康四次向港交所遞表，終于在2023年9月登陸港股。
業(yè)務最成熟的東軟醫(yī)療則四戰(zhàn)四敗，分別在2020年6月向科創(chuàng)板，2021年5月、12月、2022年9月向港交所遞交招股書，但均未成功上市。
而在前述三家子公司均完成出表的2017年，國內大型醫(yī)療影像設備領域的高光集中在后來者聯(lián)影醫(yī)療身上。
當年9月，聯(lián)影獲A輪融資33.33億元，投后估值達到333.33億元，創(chuàng)下當時中國醫(yī)療設備行業(yè)最大單筆私募融資記錄。
此后，聯(lián)影于2022年8月，即成立約10年之后登陸科創(chuàng)板，募資超百億元，市值一度達到1500億。以9月18日收盤價計市值則為768億元。
這期間，基于“國產替代”和“醫(yī)療新基建”的政策利好，以及新冠疫情期間CT、DR（數(shù)字化醫(yī)用X射線成像）等產品需求激增，聯(lián)影、東軟的營收規(guī)模都大幅增長，且聯(lián)影業(yè)績規(guī)模已遠超東軟醫(yī)療。
前者營收從2018年的20億出頭攀升至2023年的超百億元，后者也從2017年的14.5億元增至2021年的28億元，2022年H1營收為15億元。
但值得關注的是，國產玩家的高速增長能持續(xù)多久？一方面，在聯(lián)影、東軟、萬東們近年的滲透下，中低端產品市場已逐步實現(xiàn)國產替代，甚至開始“卷價格”。高端及超高端產品市場則仍以GPS（GE、飛利浦、西門子）進口品牌為主。
另一方面，盡管2022年以來，貼息貸款、配置證放開、設備更新等利好政策不斷，但醫(yī)院購買設備還是會基于自身定位、實際需求、財力情況考量，實際采購節(jié)奏、數(shù)量，以至反映到各家公司的業(yè)績變化均有待觀察。
在此之下，拿下中高端設備市場份額和出海，成為國產玩家們的必然選擇。
在這點上，聯(lián)影也勝過東軟。據(jù)聯(lián)影2024年中報，以2024年H1國內新增市場金額口徑統(tǒng)計，在中高端CT中，聯(lián)影在64排-80排CT市場中位居第一，在128排至256排、256排以上的CT市場中均位居第二，頭名為外企。
出海方面，聯(lián)影2024年H1海外收入9.33億元，同比增加29.94%，占比17.49%。截至期末，公司業(yè)務覆蓋70多個國家和地區(qū)，已有超20000臺/套產品入駐全球超13700家醫(yī)療及科研機構。
據(jù)東軟醫(yī)療2024年7月的數(shù)據(jù)，其設備產品銷往110余個國家和地區(qū)，歷史裝機量47000余臺。而東軟醫(yī)療海外營收占比從2019年的23.0%起持續(xù)走低。2022年H1降至15.1%，海外營收為2.25億元。