界面新聞?dòng)浾?| 宋逸霆

9月18日，“手套茅”英科醫(yī)療（300677.SZ）大幅低開近16%，股價(jià)創(chuàng)近5個(gè)月新低。公司股票開盤后快速跳水，于9時(shí)32分封死跌停。截至中午收盤，跌停板上有4.46萬(wàn)手封單，封單金額近1億元。

英科醫(yī)療是一家立足中國(guó)的綜合型醫(yī)療護(hù)理產(chǎn)品供應(yīng)商，業(yè)務(wù)遍及全球。主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋個(gè)人防護(hù)、康復(fù)護(hù)理、其他產(chǎn)品三大板塊，主要產(chǎn)品包括一次性手套、輪椅、冷熱敷、電極片等多種類型的護(hù)理產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于醫(yī)療機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老護(hù)理機(jī)構(gòu)、家庭日用及其他相關(guān)行業(yè)。

消息面上，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室（USTR）當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月13日發(fā)布對(duì)華新加征301關(guān)稅的最終細(xì)則，該細(xì)則將于約兩周后的9月27日生效。其中，在醫(yī)療產(chǎn)品方面，USTR原計(jì)劃對(duì)醫(yī)用手套的關(guān)稅自2026年提高到25%，但最新公告顯示，這項(xiàng)關(guān)稅將從2025年起提高到25%，到2026年升至100%。

關(guān)于此次美國(guó)提高醫(yī)用手套關(guān)稅會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)造成何種層面上的影響？英科醫(yī)療證券部回應(yīng)投資者稱：“短期上來(lái)說，就是投資者受美國(guó)這個(gè)政策的情緒影響。但其實(shí)總體來(lái)說，如果美國(guó)對(duì)我們加征關(guān)稅的話，馬來(lái)西亞可以供貨美國(guó)，我們就可以搶占非美市場(chǎng)?！?/p>

界面新聞?dòng)^察到，英科醫(yī)療于8月29日披露的投資者關(guān)系管理信息公告中表示，目前公司海外市場(chǎng)收入中，美國(guó)市場(chǎng)占比大概在35%-40%，歐洲市場(chǎng)占比基本與美國(guó)相當(dāng)。問及馬來(lái)西亞產(chǎn)能是否能填補(bǔ)這一塊時(shí)，該人士回應(yīng)稱：“現(xiàn)在中國(guó)的份額和馬來(lái)的份額是一樣的，現(xiàn)在美國(guó)禁止中國(guó)出口，由馬來(lái)來(lái)供是可行的。而且馬來(lái)的產(chǎn)能也是有限的，非美市場(chǎng)空出來(lái)就可以由中國(guó)的產(chǎn)能補(bǔ)上，達(dá)成市場(chǎng)的互換。”

縱觀英科醫(yī)療發(fā)展歷史，2020年是公司實(shí)現(xiàn)歷史性突破發(fā)展的一年。由于疫情，一次性手套作為關(guān)鍵防疫物資，全球范圍內(nèi)需求激增、供不應(yīng)求，亦為公司帶來(lái)了巨大的發(fā)展契機(jī)，公司在業(yè)績(jī)表現(xiàn)、行業(yè)地位、市值發(fā)展、社會(huì)影響力等方面都取得了豐碩的成果。2020年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入138.37億元，同比上漲564.29%；歸母凈利潤(rùn)70.07億元，同比上漲3829.56%。公司一次性手套產(chǎn)能由2019年的190億只增長(zhǎng)至2020年末的360億只。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2020年的產(chǎn)能計(jì)算，公司是當(dāng)時(shí)中國(guó)最大及全球第三大的一次性手套供應(yīng)商。其后，公司持續(xù)在手套行業(yè)加大投入，截至2021年末，公司一次性非乳膠手套的年化產(chǎn)能達(dá)到750億只，其中一次性丁腈手套年化產(chǎn)能為450億只，一次性PVC手套年化產(chǎn)能為300億只，在中國(guó)及全球市場(chǎng)取得了領(lǐng)先地位。公司股價(jià)也由2019年末的5.8元/股一路飆升至2021年一月的158.13元/股，漲幅高達(dá)2626.38%。

然而在2021年之后，一次性手套需求量相比高點(diǎn)出現(xiàn)調(diào)整，加之行業(yè)新建產(chǎn)能較多，供求關(guān)系發(fā)生變化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，英科醫(yī)療的業(yè)績(jī)連同股價(jià)一路走低。公司2023年歸母凈利潤(rùn)僅為3.83億元，較2021年下滑94.53%。公司股價(jià)也回落至如今的21.7元/股，較21年高點(diǎn)下跌86.28%。

進(jìn)入2024年，英科醫(yī)療似乎已從低谷中走出，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.12億元，同比上漲36.94%；歸母凈利潤(rùn)5.87億元，同比上漲100.24%。截至6月30日，公司一次性非乳膠手套的年化產(chǎn)能達(dá)到790億只，其中一次性丁腈手套年化產(chǎn)能為480億只，一次性PVC手套年化產(chǎn)能為310億只。公司同時(shí)表示，自2020年年初以來(lái)，一次性手套行業(yè)市場(chǎng)需求急劇增長(zhǎng)，隨著公眾衛(wèi)生意識(shí)的提升以及一次性手套使用的日益廣泛，未來(lái)全球一次性手套市場(chǎng)將持續(xù)擴(kuò)大。

就一次性手套的未來(lái)展望，英科醫(yī)療8月29日回應(yīng)投資者稱：前期因?yàn)樾袠I(yè)內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)以及客戶備貨過多的原因，導(dǎo)致2022-2023年，行業(yè)整體開線率較低。隨著客戶庫(kù)存的逐步消化，目前客戶的庫(kù)存已經(jīng)回到了正常的庫(kù)存周期，下單已經(jīng)回歸穩(wěn)定。

目前整體一次性手套行業(yè)的復(fù)合增長(zhǎng)率大概在6%-8%，其中一次性丁腈手套增速更快，根據(jù)沙利文的報(bào)告，一次性丁腈手套的復(fù)合增長(zhǎng)率可以達(dá)到10%以上。預(yù)期未來(lái)一次性丁腈手套的需求還會(huì)進(jìn)一步上漲。

同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)水平、消費(fèi)意識(shí)、防護(hù)意識(shí)的提升，以及安全衛(wèi)生意識(shí)的增強(qiáng)，尤其是在中國(guó)一次性手套使用量不斷提升的情況下，預(yù)期未來(lái)需求端將穩(wěn)定上升。