界面新聞記者 | 張熹瓏
9月16日，港交所宣布，已獲監(jiān)管機構(gòu)批準實施惡劣天氣交易，惡劣天氣交易將由9月23 日起生效。惡劣天氣情況下，在港交所或通過港交所（包括滬深港通北向、南向交易）進行的證券交易將維持交易。
這一變化意味著，香港將結(jié)束長期以來臺風(fēng)和暴雨期間就關(guān)閉市場交易的傳統(tǒng)，投資者將可以在香港天文臺發(fā)出八號或以上臺風(fēng)信號（俗稱“八號風(fēng)球”），或是黑色暴雨警告（俗稱“黑雨”）期間，如常買賣香港股票（包括IPO）和衍生產(chǎn)品。
香港四面環(huán)海，飽受臺風(fēng)困擾，一旦發(fā)出“八號風(fēng)球”及“黑雨”信號，為了保證市民的安全，大多數(shù)公共交通工具會停止服務(wù)，商店停止?fàn)I業(yè)、銀行也暫停服務(wù)。
長期以來，港交所也會在“八號風(fēng)球”及“黑雨”期間休市，這一做法久為市場詬病，港交所也被調(diào)侃為“露天交易所”。
事實上，港交所在惡劣天氣如常運行的難點在于，投資者、證券所及銀行，必須在銀行關(guān)門的情況下，如常處理股票結(jié)算及交收相關(guān)資金。銀行暫停營業(yè)，導(dǎo)致客戶無法使用支票進行交收或補倉。
就在不久前，香港在9月6日臺風(fēng)“摩羯”期間再次暫停多項公共服務(wù)，銀行全日暫停營業(yè)，港股市場當(dāng)天停市。
自2018年起，惡劣天氣已經(jīng)導(dǎo)致港股市場停市11次，比如2020年的臺風(fēng)“海高斯”、2019年的臺風(fēng)“韋帕”、2017年的臺風(fēng)“苗柏”等登陸香港時，港交所均做休市一天或者半天的處理。
但縱觀全球主要市場，內(nèi)地滬深兩市的證券交易所，以及紐約、倫敦、巴黎、阿姆斯特丹、日本和新加坡等其他主要市場，均能在各種天氣條件下保持運作。香港股票分析師協(xié)會在今年6月曾表示，香港是全球唯一在“打風(fēng)”（即臺風(fēng)）或下黑色暴雨時停止股市交易的國際金融中心。
一方面，港股交易系統(tǒng)此前并未像深圳、上海一樣實現(xiàn)高度電子化，還有老一輩投資者仍通過打電話的方式下單，一旦停電或者通信信號出現(xiàn)問題就會帶來損失；另一方面，極端天氣下，證券從業(yè)人員和投資者往來交易所的途中存在安全風(fēng)險，因此港股選擇停市避免上述問題。
顯然這種做法已經(jīng)與時代脫節(jié)。香港資本市場有大量環(huán)球投資者參與，需要在交易日作全球資產(chǎn)配置，不希望因香港本地天氣情況錯過交易和投資時機。
在互聯(lián)互通機制下，內(nèi)地股市正常運作，香港卻無法對接，也對投資者造成不便。特別是在外圍市場波動時，一旦港股因臺風(fēng)等天氣停市，投資者便無法平倉，可能蒙受巨大損失。
2024年上半年，北向滬股通及深股通平均每日成交金額達1302億元，南向港股通達375億港元，按年分別上升19%及11%。
根據(jù)港交所發(fā)布的運營安排，自9月23日起，惡劣天氣交易日下，港股市場的交易安排，收集印花稅款項，結(jié)算、交收及抵押品管理，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的現(xiàn)金交收，風(fēng)險管理安排，發(fā)布實時指數(shù)等多項事務(wù)與日常安排相同；滬深港通北向交易方面，交易、結(jié)算、風(fēng)險管理和市場數(shù)據(jù)發(fā)布均與日常安排相同。
港交所方面表示，所有交易所參與者需要在惡劣天氣下繼續(xù)提供與常規(guī)交易日一樣的交易相關(guān)服務(wù)。為確保安全，交易所強烈建議于惡劣天氣交易日使用遙距工作模式及網(wǎng)上服務(wù)。
“在完成測試及市場演習(xí)環(huán)節(jié)后，占證券市場份額超過99.9%的參與者及所有衍生產(chǎn)品市場的參與者已向香港交易所提交申報，表明已全面準備就緒在9月23日后的惡劣天氣日維持營運?！备劢凰m(xù)指。
惡劣天氣正常交易屬于港交所改革的一部分，這與港股市場降溫、業(yè)績承壓相關(guān)。
根據(jù)港交所發(fā)布的中報，上半年，收入及其他收益為106.21億港元，同比增0.4%；股東應(yīng)占溢利為61.25億港元，較2023年上半年下跌3%。盈利下降和投資收益略低于預(yù)期。
港交所數(shù)據(jù)顯示，7月及8月至今的日均成交量已跌至1000億港元以下，這將對港交所的核心收入增長帶來壓力。
從收入來源來看，交易費及交易系統(tǒng)使用費為港交所收入的大頭，上半年貢獻了約四成收入。而在上半年，現(xiàn)貨部門交易費收入出現(xiàn)了6.6%的下滑，股本證券產(chǎn)品平均每日成交金額亦同比下降2.5%。
港交所面臨流動性緊、估值低、融資難等多重問題。這種情況下，繼續(xù)極端天氣停市無疑是雪上加霜。
以2023年為例，香港市場共四次受到惡劣天氣影響，停市達3.5天。以港交所2023年總成交約25.52萬億港元計算，日均成交額約1050.12億港元，休市3.5個交易日，成交額損失3675.42億港元。
目前港交所向買賣雙方收取交易費的0.00565%，以3675.42億港元計算，2023年的停市減少了港交所約4153萬港元收入。
值得一提的是，盡管惡劣天氣不停市是港交所的內(nèi)部改革，但卻升格由香港特區(qū)政府統(tǒng)籌。2023年8月底，香港特區(qū)政府宣布成立“促進股票市場流動性專責(zé)小組”，以全面檢視影響股票市場流動性的因素，并向行政長官提交改善建議。
香港財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長許正宇在6月的記者會上表示，惡劣天氣不停市，牽涉香港金融市場的競爭力，以及香港市場如何與國際、內(nèi)地接軌。是次改革安排屬于方方面面，不只涉及港交所，香港證監(jiān)會及香港金管局也參與當(dāng)中，有綜合性的考慮，故由政府統(tǒng)籌，是責(zé)無旁貸。