文 | 獨(dú)角金融 謝美浴
編輯| 付影
近日，三峽人壽保險股份有限公司（以下簡稱“三峽人壽”）已任命張君擔(dān)任公司新一任董事長。而上一次三峽人壽受到廣泛關(guān)注，還是因?yàn)樵麻L討薪4220萬元的事件。
成立7年的三峽人壽，仍然面臨著管理層缺位、股權(quán)治理以及不太理想的業(yè)績問題。不過，繼2023年底成功增資，可以看到三峽人壽正努力優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。
今年6月，原第六大股東重慶迪馬工業(yè)有限責(zé)任公司（以下簡稱“迪馬工業(yè)”）將持有的三峽人壽9.76%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給重慶高速公路投資控股有限公司（以下簡稱“重慶高速”），至此，重慶國資對三峽人壽持股比例已超過70%。
接下來，這家虧損6年險企，能否依靠股東力量打一場“翻身仗”？
1、新“掌舵人”上任，原董事長“討薪”風(fēng)波平息了嗎？
作為公司戰(zhàn)略的重要決定者，董事長的重要性不言而喻，近日，張君已獲批出任三峽人壽的董事及董事長。
三峽人壽官網(wǎng)顯示，張君此前擁有重慶政府機(jī)關(guān)工作背景，曾在重慶兩江新區(qū)財(cái)政局及重慶市住建投資公司擔(dān)任職務(wù)，自3月起擔(dān)任三峽人壽的黨委書記，值得注意的是，張君此前并無公開保險行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。
圖源：三峽人壽官網(wǎng)
公開資料顯示，重慶市住建投資公司由重慶發(fā)展投資公司100%控股，重慶發(fā)展投資公司則是重慶國資委的全資控股子公司。
而三峽人壽前兩大股東——重慶渝富資本運(yùn)營集團(tuán)有限公司（以下簡稱“渝富資產(chǎn)”）與重慶高科集團(tuán)有限公司 （以下簡稱“重慶高科”）分別有重慶國資委和重慶兩江新區(qū)人民政府背景，與張君任職的公司股東背景高度重合。
中國礦業(yè)大學(xué)(北京)管理學(xué)院碩士生企業(yè)導(dǎo)師支培元認(rèn)為：“張君在財(cái)政局和投資公司的經(jīng)歷，彰顯了其深厚的財(cái)務(wù)管理能力，這對于保險企業(yè)的資本運(yùn)作、風(fēng)險控制及財(cái)務(wù)健康會有幫助。同時可能為三峽人壽帶來與政府機(jī)構(gòu)更為緊密的協(xié)作機(jī)會，有利于獲取政策支持和市場資源，從而增強(qiáng)公司競爭力?！?/p>
“保險行業(yè)特有的運(yùn)營模式與風(fēng)險評估機(jī)制，要求新任領(lǐng)導(dǎo)具備行業(yè)深度理解，以確保精準(zhǔn)的市場洞察與業(yè)務(wù)決策。從政府機(jī)構(gòu)到企業(yè)環(huán)境的轉(zhuǎn)變，可能需要時間以適應(yīng)不同組織文化和管理風(fēng)格，促進(jìn)內(nèi)部團(tuán)隊(duì)的高效協(xié)作?！敝嘣硎?。
張君的到來，打破了三峽人壽近3年“軍中無掌舵人”的局面。2021年8月，三峽人壽發(fā)布公告稱，黎已銘已不再擔(dān)任公司董事長、董事職務(wù)，將由張潞閩擬任公司董事長，該任職資格經(jīng)監(jiān)管核準(zhǔn)后任命，但4個月后張潞閩就辭職離開了。
此外，三峽人壽總經(jīng)理職位已空缺六年之久。2018年6月，安逸民獲批出任三峽人壽總經(jīng)理，但其僅半年后便離職。 此后，三峽人壽曾指定黎已銘、徐永偉為公司臨時負(fù)責(zé)人，代行總經(jīng)理職權(quán)。2022年3月，三峽人壽發(fā)布公告稱，徐永偉作為公司經(jīng)營管理層臨時負(fù)責(zé)人的臨時負(fù)責(zé)時間已于2022年2月25日期滿。至今總經(jīng)理人選依舊懸而未決。
專精特新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)工程執(zhí)行主任袁帥表示，“總經(jīng)理職位長期空缺，無疑會影響公司的市場決策效率和戰(zhàn)略執(zhí)行力，可能削弱市場競爭力。公司應(yīng)盡快明確總經(jīng)理人選，確保高層團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性和連續(xù)性。”
三峽人壽的治理問題，在原董事長“討薪”事件上也有所體現(xiàn)。
曾經(jīng)月薪16萬的原董事長黎已銘，向三峽人壽追討未足額支付的工資以及其他績效工資等補(bǔ)償，讓這家名不見經(jīng)傳的險企一度成為行業(yè)熱搜。
2023年4月20日及2023年6月27日，中國裁判文書網(wǎng)公布的兩份裁定書披露了事件的詳細(xì)情況。據(jù)裁判文書網(wǎng)信息，黎已銘向三峽人壽合計(jì)追討金額4220萬元，但兩份裁定書主要涉及的是案件管轄權(quán)問題，并未對勞動爭議糾紛作出裁定，如今也未披露更新進(jìn)展。
圖源：裁判文書網(wǎng)
據(jù)《國際金融報(bào)》報(bào)道，提出籌建三峽人壽建議的正是黎已銘，而三峽人壽的籌建之路坎坷， 黎已銘在接受采訪時曾表示“以個人名義向銀行貸款120多萬元準(zhǔn)備給員工發(fā)工資”。
2、重慶富豪撤退，國資“雪中送炭”
三峽人壽是一家全國性保險公司，也是第一家總部位于重慶的中資壽險公司。
成立之初，渝富資本、重慶高科、新華聯(lián)控股有限公司、江蘇華西同誠投資控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“江蘇華西控股”）分別持有三峽人壽20%的股份，并列為第一大股東。迪馬工業(yè)和重慶中科建設(shè)（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱“重慶中科建設(shè)”）分別持有三峽人壽15%和5%的股份。 雖然股東陣容豪華，但三峽人壽誕生的2017年，正是保險牌照開始全面收緊的一年，作為這一期間的新生代險企，三峽人壽的發(fā)展也遇到障礙。
到2022年一季度，三峽人壽風(fēng)險綜合評價已從B級降至C級，2023年一季度進(jìn)一步降至D級并延續(xù)至今。不過，隨著重慶國資對三峽人壽的掌控逐步提升，正在緩解其償付能力壓力。
2023年底，三峽人壽完成了由渝富資本和重慶高科共同出資的增資計(jì)劃，注冊資本增至從10億元增加至約15.37億元。增資完成后，渝富資本和重慶高科持有三峽人壽的股權(quán)分別為30.49%，并列為第一大股東，同時，其他股東的股權(quán)被稀釋。
重慶市國資委方面表示，增資完成后，三峽人壽綜合償付能力充足率恢復(fù)到監(jiān)管要求之上，之前面臨的新產(chǎn)品報(bào)備受限、銷售渠道受限、投資范圍受限及新設(shè)機(jī)構(gòu)受限等問題均將逐步解決，三峽人壽將逐步恢復(fù)正常運(yùn)營。
2023年4季度，三峽人壽償付能力大幅改善，當(dāng)期公司核心償付能力充足率為171.42%，綜合償付能力充足率為204.03%。不過，截至2024年上半年，三峽人壽核心償付能力充足率已降為149.09%%，綜合償付能力充足率降為161.39%。
2024年6月，迪馬工業(yè)出清轉(zhuǎn)讓三峽人壽9.76%股權(quán)，重慶高速由此成為三峽人壽第五大股東。截至2024年上半年，三家重慶國資股東合計(jì)持有三峽人壽70.74%股份。
圖源：三峽人壽償付能力報(bào)告
中國企業(yè)資本聯(lián)盟理事長柏文喜表示，“重慶國資逐步提升對三峽人壽的控制，有利于公司在市場中獲得更多的資源和機(jī)會；同時，國資背景的增強(qiáng)可提高公司的信譽(yù)度，有助于吸引客戶和合作伙伴。不過，國資的高比例控股也可能帶來一定的限制，比如在決策上需要更多層級的審批，會影響公司的靈活性和響應(yīng)市場變化的能力?！?/p>
另一方面，迪馬工業(yè)的撤退對三峽人壽來說并非壞事。
迪馬工業(yè)是重慶第一家民營上市企業(yè)迪馬股份下屬子公司，專業(yè)從事特種車輛和設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，而迪馬股份實(shí)際控制人為重慶知名富豪羅韶宇，其在2006年就曾入圍福布斯富豪榜。
不過，2021年至2023年，迪馬股份遭遇連續(xù)虧損，分別虧損20.93億元、31.35億元、29.8億元。不久之前，迪馬股份還因連續(xù)20個交易日的每日股票收盤價低于1元/股，觸及交易類退市指標(biāo)，6月24日正式停牌，停牌前市值為21.18億元。
三峽人壽的“燙手”股東不止迪馬工業(yè)，根據(jù)三峽人壽披露的2024年第二季度償付能力報(bào)告，該公司第四大股東江蘇華西控股持有的2億股權(quán)被凍結(jié)，第六大股東重慶中科建設(shè)持有的5000萬股權(quán)被質(zhì)押或凍結(jié)。
江蘇華西控股與曾經(jīng)的“天下第一村”華西村存在關(guān)聯(lián)，大股東為江蘇華西集團(tuán)有限公司（以下簡稱“華西集團(tuán)”），法定代表人包麗君，華西集團(tuán)所持江蘇華西控股全部股權(quán)早已被凍結(jié)。
而重慶中科建設(shè)目前正處于破產(chǎn)清算階段。2024年1月5日，重慶市第五中級人民法院發(fā)布公告，裁定受理申請人郴州市北湖區(qū)鴻平建筑器材租賃經(jīng)營部對被申請人重慶中科建設(shè)、的破產(chǎn)清算申請。法院審查認(rèn)為，重慶中科建設(shè)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且明顯缺乏清償能力。
3、虧損6年，如何逆風(fēng)翻盤？
股權(quán)問題之外，縱覽三峽人壽6個完整經(jīng)營年度，2018年保費(fèi)收入僅有0.11億元，2019年保費(fèi)收入迅猛增至超9億元，2020年達(dá)到11.02億元，同比增長20.22%。
保費(fèi)規(guī)模增長的背后，三峽人壽投資收益也持續(xù)遞增，2018年至2020年分別為1558.24萬元、5970.02萬元、1.59億元。
不過，從2021年開始，三峽人壽的保費(fèi)規(guī)模邁入另一番光景，至今呈現(xiàn)逐年下滑態(tài)勢。2021年至2023年，三峽人壽保費(fèi)規(guī)模分別為6.24億元、5.59億元、4.06億元，2024年上半年的保費(fèi)收入為2.59億元，同比下降20.03%。
具體來看三峽人壽的業(yè)務(wù)范圍，其經(jīng)營普通型保險（包括人壽保險和年金保險）、健康保險、意外傷害保險分紅型保險，以及前述業(yè)務(wù)的再保險業(yè)務(wù)等。
2021年至2023年，三峽人壽保費(fèi)收入第一大產(chǎn)品均為“三峽福愛相隨重大疾病”，但該產(chǎn)品保費(fèi)近年來呈現(xiàn)下滑趨勢，如2023年保費(fèi)收入1.74億元，同比減少4.06%。 不過，三峽人壽的退保率維持在較低水平。2024年上半年退保率及退保金額最高的產(chǎn)品為“三峽美愛倍增終身壽險 ”，但退保率也只有1.77%，累計(jì)退保金額339.93萬元。
盈利方面，三峽人壽2018年至2023年累計(jì)虧損6.54億元，2024年上半年繼續(xù)虧損1.02億元，同比下滑18.69%。 加上2017年開業(yè)虧損的0.84億元，三峽人壽已累虧約8.4億元。
從年報(bào)數(shù)據(jù)來看，造成虧損的因素之一是提取保險責(zé)任準(zhǔn)備金支出較高，以2023年為例，僅提取保險責(zé)任準(zhǔn)備金就達(dá)到3.91億元，已超過全年3.68億元的營業(yè)收入。
圖源：三峽人壽2023年年報(bào)
支培元認(rèn)為，“高額的保險責(zé)任準(zhǔn)備金可能反映出公司對潛在賠付責(zé)任的審慎評估，以及對風(fēng)險的嚴(yán)格管理。公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中若長期保險產(chǎn)品占比偏高，將自然導(dǎo)致較高的準(zhǔn)備金需求?！?/p>
支培元進(jìn)一步建議，“三峽人壽可以適當(dāng)增加短期或風(fēng)險較低的產(chǎn)品比例，以減輕高額準(zhǔn)備金的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險管理，通過降低賠付率和提高運(yùn)營效率，間接減輕對準(zhǔn)備金的依賴；調(diào)整投資組合，提高資金使用效率，通過投資收益部分彌補(bǔ)準(zhǔn)備金壓力，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)健康與風(fēng)險控制的平衡。”
而從投資收益來看，2021年至2023年，三峽人壽分別實(shí)現(xiàn)1.61億元、1.42億元、0.57億元。2024年上半年，三峽人壽投資收益率為1.48%，綜合投資收益率3.21%，而上半年61家非上市人身險公司的綜合投資收益率平均值約為4.13%。
就險企在投資市場的表現(xiàn)，柏文喜認(rèn)為，“在當(dāng)前的市場環(huán)境下，保險公司會更傾向于投資那些風(fēng)險較低、收益穩(wěn)定的行業(yè)，比如基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)和一些大型國有企業(yè)。同時，考慮到綠色和可持續(xù)發(fā)展的趨勢，新能源和環(huán)保行業(yè)也可能是保險資金投資的重心之一?！?/p>
雖然需要解決的問題不少，但三峽人壽并未選擇“躺平”，隨著增資到位和可資本化風(fēng)險的改善，三峽人壽表示將進(jìn)一步優(yōu)化公司戰(zhàn)略，開展業(yè)務(wù)經(jīng)營，縮小戰(zhàn)略風(fēng)險敞口。
此外，今年4月18日，重慶市國資委黨委書記、主任曾菁華一行前往三峽人壽督導(dǎo)調(diào)研改革攻堅(jiān)工作時，向市場傳遞出了加快三峽人壽“鳳凰涅槃”的信號。
曾菁華彼時表示，“實(shí)現(xiàn)國有控股以來，三峽人壽各項(xiàng)工作有序推進(jìn)，新老班子順利交接，企業(yè)面貌煥然一新，要以時不我待的緊迫感，加快走出發(fā)展困境?！?/p>
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