界面新聞記者 | 陳靖
據(jù)央視網(wǎng)消息，9月11日，證監(jiān)會表示在多項政策支持下，我國資本市場并購重組正進入“活躍期”。
數(shù)據(jù)顯示，2024年5月以來，A股上市公司共披露46單重大資產(chǎn)重組項目，7單發(fā)股類重組提交證監(jiān)會注冊。證監(jiān)會有關(guān)部門負責人表示，總體看，并購重組市場化改革取得了積極成效，具有標志性意義的并購案例相繼涌現(xiàn)，呈現(xiàn)“硬科技”企業(yè)并購較為活躍，助力技術(shù)創(chuàng)新與資源整合的特點。
南開金融發(fā)展研究院院長田利輝認為，“我國資本市場并購重組進入活躍期是一個積極信號，它不僅體現(xiàn)了市場活力和經(jīng)濟韌性，也為未來的經(jīng)濟發(fā)展提供了新的動力。同時，也需要各方共同努力，不斷完善市場規(guī)則，提高透明度，加強監(jiān)管，以確保市場的長期健康發(fā)展。”
并購重組是企業(yè)優(yōu)化資源配置，實現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn)和價值創(chuàng)造的重要手段。今年以來，監(jiān)管部門加大并購重組改革力度，多措并舉活躍并購重組市場。Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年，中國并購市場（包含中國企業(yè)跨境并購）共披露3674起并購事件，交易規(guī)模約7099億元。
開源證券指出，在新“國九條”頒布后，滬深交易所提升了上市標準，IPO進一步轉(zhuǎn)冷。而中國股權(quán)投資市場的退出方式仍以IPO退出為主，2021年通過IPO方式退出的占比近70%，通過并購方式退出的占比僅為4.2%，與美國高達80%—90%的并購退出率，中國的資本市場任重道遠。
對于并購重組市場需求旺盛的原因，開源證券表示，對并購方而言，在企業(yè)盈利下滑與行業(yè)競爭加劇的背景下，并購方有并購需求，而且其手握超募資金可為并購重組提供資金保障；對被并購方而言，經(jīng)營不善、減持新規(guī)、代際傳承等多重壓力，都會推動上市公司出售資產(chǎn)的意愿提升。
田利輝稱，并購重組活動的增加表明市場化改革正在深化，市場在資源配置中的決定性作用得到了進一步的體現(xiàn)。這有助于提高資本市場的效率和活力。而且，并購重組中“硬科技”企業(yè)的活躍表明技術(shù)創(chuàng)新和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)正在成為推動經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。這類企業(yè)通過并購重組可以更快地獲取資源，加速技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。
同時，國有資本正成為推動A股市場并購重組活動的重要力量。對此，開源證券認為主要有以下三方面原因：
第一，在政策支持方面，國資委曾于2023年6月召開中央企業(yè)提高上市公司質(zhì)量暨并購重組工作專題會，要求中央企業(yè)以上市公司為平臺開展并購重組，助力提高核心競爭力、增強核心功能，政策支持有助于降低并購成本和風險。
第二，資金和資源優(yōu)勢，即國有企業(yè)通常擁有較強的資金實力和資源優(yōu)勢，這使其在并購過程中能夠提供充足的資金支持和資源整合能力。
第三，高并購成功率優(yōu)勢。2019年至2023年，國企并購的失敗比例為27.6%，遠低于非國企并購的43.5%，這表明國企并購重組的落地實施情況更加穩(wěn)定。
“并購重組有助于企業(yè)實現(xiàn)資源整合，優(yōu)化資源配置，提高整體行業(yè)或產(chǎn)業(yè)鏈的競爭力。這對于提升我國在全球價值鏈中的地位具有積極作用。并購重組活動的增加也反映了資本市場的成熟度在提升。投資者和市場參與者對于并購重組的認知和接受度提高，市場機制更加完善?！碧锢x稱。
“并購重組市場的活躍為投資者提供了更多的投資機會和選擇，同時也帶來了一定的風險。投資者需要更加專業(yè)和細致的分析，以把握并購重組中的機會。”田利輝提醒，“更為重要的是，并購重組的活躍會推動市場磨底的成功，并購重組的足夠活躍能夠引發(fā)巿場的上行。不過，隨著并購重組活動的增加，監(jiān)管部門面臨的挑戰(zhàn)也在增加，需要確保并購重組活動的健康有序進行，防止內(nèi)幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為。”