文｜創(chuàng)業(yè)最前線
隨著8月的結(jié)束，上市企業(yè)的中期財(cái)報(bào)終于披露完畢。
這一次，相比于“高大上”的科技、電子，“接地氣”的養(yǎng)殖、食品類企業(yè)更加吸引外界關(guān)注。因?yàn)檫^(guò)去的半年時(shí)間，農(nóng)牧行業(yè)逐步走出低谷，明顯好轉(zhuǎn)，尤其是二季度以來(lái)，豬價(jià)上漲讓上市豬企的盈利能力普遍修復(fù)。
然而，就在牧原股份、溫氏股份等企業(yè)紛紛扭虧之際，兼顧飼料和生豬業(yè)務(wù)的新希望營(yíng)收卻同比下滑近3成，歸母凈利潤(rùn)虧損幅度位列行業(yè)第一。
在這份業(yè)績(jī)披露的次交易日（即9月2日），新希望股價(jià)微跌1.11%，投資者似乎十分淡定。
但拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，投資者早已用腳作出了選擇。自2020年至今，新希望已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)4年半的時(shí)間沒(méi)有分紅，股價(jià)較巔峰時(shí)期跌去近8成。
已等待許久的投資者，何時(shí)才能看到新希望股價(jià)止跌回升的“希望”？
1、營(yíng)收跌破500億，受飼料業(yè)務(wù)拖累
8月30日，新希望終于踩著中報(bào)披露的截止線交出了2024年上半年的成績(jī)單。
報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收495.77億元，同比下滑28.62%；歸母凈利潤(rùn)虧損12.17億元，較去年同期的虧損額收窄59.18%。
圖 / 新希望財(cái)報(bào)
Wind數(shù)據(jù)顯示，這是近4年來(lái)，新希望的中期營(yíng)收首次跌破500億元，幾乎回落至2020年中期的水平。
不僅如此，這是近8年來(lái)，新希望的中期營(yíng)收首次出現(xiàn)下滑；近10年來(lái)，中期營(yíng)收的同比增速首次跌超20%。
圖 / Wind（單位：億元）
從利潤(rùn)表現(xiàn)來(lái)看，這是新希望連續(xù)第四年出現(xiàn)中期利潤(rùn)虧損。Wind數(shù)據(jù)顯示，從2021年上半年至2024年上半年這4年時(shí)間里，新希望歸母凈利潤(rùn)累虧超百億。
圖 / Wind（單位：億元）
放到行業(yè)中來(lái)看，新希望的表現(xiàn)也不盡如人意。公開(kāi)資料顯示，新希望所屬的證監(jiān)會(huì)行業(yè)為“農(nóng)副食品加工業(yè)”。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日，這一板塊共有60余家上市公司披露2024年中期財(cái)報(bào)。其中，新希望以12.17億元的虧損規(guī)模位列行業(yè)第一。
在養(yǎng)豬的上市公司中，新希望和牧原股份、溫氏股份都是巨頭，生豬年均出欄量超過(guò)1000萬(wàn)頭。
那么，為何在牧原股份、溫氏股份今年上半年紛紛扭虧的情況下，新希望依然出現(xiàn)超10億元的巨額虧損？這或許與企業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式不同有關(guān)。
據(jù)悉，牧原股份、溫氏股份的業(yè)績(jī)主要靠養(yǎng)殖業(yè)務(wù)支撐，近年來(lái)超9成的業(yè)績(jī)都來(lái)自于養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。今年二季度以來(lái)，豬價(jià)上行，溫氏股份于今年上半年銷售肉豬（含毛豬和鮮品）1437.42萬(wàn)頭、牧原股份則銷售生豬3238.8萬(wàn)頭，自然可以快速提振業(yè)績(jī)。
而新希望是飼料與生豬業(yè)務(wù)“兩條腿”走路。今年上半年，其生豬銷售了868.86萬(wàn)頭，貢獻(xiàn)了不到3成收入。
新希望副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)陳興垚透露，在第二季度，新希望生豬養(yǎng)殖盈利3.5億元。但是，這仍沒(méi)有覆蓋住一季度的虧損，導(dǎo)致上半年豬產(chǎn)業(yè)仍然虧損，毛利率為-4.05%。
其實(shí)，飼料才是新希望的基本盤。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，新希望超66%的收入來(lái)自于飼料，但飼料的毛利率非常微薄，僅有4.23%，較去年同期下滑0.79%。
圖 / 新希望財(cái)報(bào)
不僅如此，飼料也是拉低企業(yè)營(yíng)收的重要原因之一。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，豬產(chǎn)業(yè)的營(yíng)收同比微增3.02%，而飼料的營(yíng)收同比下滑16%，下降幅度超60億元。
圖 / 新希望財(cái)報(bào)
如今，飼料和生豬這“兩架馬車”還沒(méi)有完全重回正軌，新希望的業(yè)績(jī)自然難以快速提速。
好在經(jīng)歷過(guò)超長(zhǎng)的低位運(yùn)行之后，豬價(jià)終于迎來(lái)上漲，新希望今年生豬出欄目標(biāo)1500多萬(wàn)頭。待銷量走高之后，新希望業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)大約只是時(shí)間問(wèn)題。
只是，新希望承壓的資金鏈或許等不了太久的時(shí)間。
2、短債缺口超180億，補(bǔ)流、還債動(dòng)作不斷
披露完2024年中期財(cái)報(bào)后，新希望快速進(jìn)行了三個(gè)動(dòng)作，都與資金有關(guān)。
首先，9月2日晚間，新希望發(fā)布公告稱，公司完成發(fā)行5億元定向債務(wù)融資工具，利率3.10%，期限3+2年。
圖 / 新希望公告
同一時(shí)刻，新希望宣布，將1.1億元全部歸還至募集資金專戶，這筆資金是在2023年9月5日獲批用于臨時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金的閑置募集資金，使用期限不超過(guò)12個(gè)月，如今距離屆滿只有3天時(shí)間。
不過(guò)，3天后（即9月5日），新希望又表示，公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)同意公司使用不超過(guò)1.1億元閑置募集資金臨時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金，使用期限同樣是不超過(guò)12個(gè)月。
而截至2024年9月2日，公司募集資金專戶余額為1.18億元（含利息和手續(xù)費(fèi)）。
圖 / 新希望公告
也就是說(shuō)，新希望兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)在3天時(shí)間內(nèi)，幾乎又將募集資金專戶全部資金取出，用來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金。
據(jù)了解，這次所用的募集資金來(lái)源于公司在2020年進(jìn)行的非公開(kāi)發(fā)行股票，募集資金凈額為39.95億元。其中，新希望已經(jīng)拿出了8億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
而這不并不是孤例。例如，財(cái)報(bào)披露，2022年11月，董事會(huì)同意公司使用不超過(guò)9.5億元閑置募集資金臨時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金；2023年11月，董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)同意公司使用不超過(guò)4.3億元閑置募集資金臨時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金。
圖 / 新希望財(cái)報(bào)
而新希望此番“拆東墻補(bǔ)西墻”的背后，是公司的現(xiàn)金流過(guò)度緊張的現(xiàn)實(shí)。
財(cái)報(bào)顯示，截至2024年6月30日，新希望的貨幣資金為108.08億元、短期借款196.50億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債93.99億元，短期債務(wù)資金缺口共計(jì)超180億元。
圖 / 新希望財(cái)報(bào)
這些債務(wù)為新希望帶來(lái)了沉重的負(fù)擔(dān)。2024年上半年，新希望的利息支出高達(dá)10.25億元，幾乎快要追平了公司的歸母凈利潤(rùn)虧損額。
而高利息支出幾乎成為了新希望的常態(tài)。2021年至2023年，新希望的利息費(fèi)用分別為12.25億元、18.42億元、20.47億元。
圖 / Wind（單位：億元）
倘若沒(méi)有背負(fù)如此高的有息負(fù)債，新希望的利潤(rùn)虧損情況也會(huì)有明顯改善。實(shí)際上，新希望也在不斷嘗試通過(guò)定增的方式募資還債，但卻屢屢難以成行。
2023年11月，新希望披露2023年定增預(yù)案，計(jì)劃募集資金不超過(guò)73.5億元，其中將22.04億元用于償還銀行債務(wù)，但遲遲沒(méi)有落地。
今年8月，新希望修訂了這一預(yù)案，將募集資金降至不超過(guò)38億元，擬將11億元用于償還銀行債務(wù)，目前尚未獲證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)。
其實(shí)，早在2022年時(shí)，新希望就計(jì)劃向公司第一大股東南方希望實(shí)業(yè)定向發(fā)行股份，募集資金總額不超過(guò)45億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，全部用于償還銀行債務(wù)。這一方案在當(dāng)年獲得證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，但卻至今沒(méi)有實(shí)施。
對(duì)此，「創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向新希望方面了解，這一定增預(yù)案為何沒(méi)有實(shí)施？大股東是否已經(jīng)放棄向新希望注資？但截至發(fā)稿，仍未獲回復(fù)。
3、4年半不分紅，劉永好家族財(cái)富大縮水
資金壓力沉重的新希望，決定今年半年度不派發(fā)現(xiàn)金紅利、不送紅股、不以公積金轉(zhuǎn)增股本。
這已經(jīng)不是新希望第一次不分紅。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，自2020年開(kāi)始，新希望就再也未進(jìn)行過(guò)分紅，至今已長(zhǎng)達(dá)4年半時(shí)間。
而在2020年時(shí)，新希望的歸母凈利潤(rùn)高達(dá)49.44億元，僅次于2019年的50.42億元。
在資本市場(chǎng)，2020年也是新希望站上高點(diǎn)的一年。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年9月，新希望股價(jià)出現(xiàn)盤中最高點(diǎn)42.20元/股。
無(wú)論是利潤(rùn)規(guī)模，還是投資者期待，新希望并不是沒(méi)有分紅的基礎(chǔ)。
但新希望卻似乎早早就嗅到了風(fēng)險(xiǎn)。決定2020年度不進(jìn)行利潤(rùn)分配的公告中，新希望表示根據(jù)相關(guān)規(guī)定，2021年初至2021年3月31日，公司股份回購(gòu)金額共計(jì)8.35億元視同現(xiàn)金分紅。
而2021年公司日常經(jīng)營(yíng)對(duì)資金需求較大，留存未分配利潤(rùn)用于滿足公司日常經(jīng)營(yíng)，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力等方面考慮，因此決定不進(jìn)行派息。
果不其然，自2020年之后，新希望走入了一段漫長(zhǎng)的“至暗時(shí)刻”。2021年，新希望歸母凈利潤(rùn)虧損95.91億元；到了2022年，又虧損了14.61億元。
2023年，新希望雖然靠出售從事白羽肉禽和食品深加工兩家子公司的控股權(quán)，回籠了超40億元的現(xiàn)金流，才勉強(qiáng)扭虧，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到2.49億元。不過(guò)，扣除非經(jīng)常損益后的扣非歸母凈利潤(rùn)仍然虧損46.08億元。
這3年期間，新希望的業(yè)績(jī)明顯承壓，均未進(jìn)行分紅。
圖 / wind（單位：億元）
不僅如此，在資本市場(chǎng)，新希望的股價(jià)也一落千丈。截至9月10日收盤，新希望報(bào)收8.66元/股，和巔峰時(shí)期的42.20元/股相比，跌去79%。
曾經(jīng)，新希望也是市值超1500億元的企業(yè)，如今總市值僅剩394億元，和巔峰時(shí)期相比，總市值已經(jīng)蒸發(fā)上千億。
面對(duì)股價(jià)的滑落，新希望是否已有具體舉措來(lái)提振股價(jià)？對(duì)此，「創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向新希望方面進(jìn)行了解，但截至發(fā)稿，仍未獲回復(fù)。
在業(yè)績(jī)不佳及股價(jià)下跌的背景下，新希望背后的劉永好家族財(cái)富也在明顯縮水。
《胡潤(rùn)全球富豪榜》顯示，2021年時(shí)，劉永好家族的財(cái)富達(dá)到1250億元，正好位列全球富豪榜的第100位；2022年時(shí)，進(jìn)一步上升到第93位。
圖 / 《胡潤(rùn)全球富豪榜》截圖（圖片左右翻動(dòng)顯示）
而到了2024年時(shí)，劉永好家族的財(cái)富已經(jīng)降至790億元，短短3年時(shí)間，劉永好家族的財(cái)富縮水460億元，排名也跌到了第183位。
如今，經(jīng)歷了一段超長(zhǎng)周期的低位運(yùn)行之后，豬價(jià)終于迎來(lái)了上漲。但接下來(lái)，豬價(jià)能否抬得動(dòng)新希望的股價(jià)和劉永好家族的身家，還需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。