文 | 獨(dú)角金融 鄭理
編輯 | 高遠(yuǎn)山
乍暖還寒的2023年2月，“中國互聯(lián)網(wǎng)并購之王”華興資本（1911.HK）發(fā)布了一則時(shí)任董事會(huì)主席、控股股東包凡“失聯(lián)”的公告，一時(shí)間打破資本圈的寧靜。不僅如此，同年4月3日，該公司在資本市場暫停交易。過去一年多，華興資本一直為復(fù)牌而不斷努力。
時(shí)隔17個(gè)月后，華興資本9月9日終于恢復(fù)正常買賣。不過，從市場表現(xiàn)看，9月9日開盤后，該股一度跌逾70%。截至當(dāng)日收盤，華興資本報(bào)價(jià)2.45港元/股，跌幅達(dá)66.3%，最新市值為13.93億港元，較停牌時(shí)的41.29億港元，蒸發(fā)了25.6億港元（合計(jì)人民幣23.36億元）。
除了在資本市場的動(dòng)作外，自包凡被爆出“失聯(lián)”后，華興資本就開始人事“大換血”。9月6日，華興資本還更新了董事名單與其角色及職能。執(zhí)行董事包括謝屹璟（主席）、林家昌（副主席）、杜永波、王力行；非執(zhí)行董事包括，許彥清、林寧；獨(dú)立非執(zhí)行董事包括姚玨、葉俊英、肇越。其中，新上任的許彥清，與包凡是夫妻關(guān)系。
在投資圈，包凡的地位曾僅次于紅杉資本執(zhí)行合伙人沈南鵬、高瓴集團(tuán)創(chuàng)始人張磊?！笆?lián)”前，在投資生涯中，包凡的身影遍及國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的各處角落，創(chuàng)投圈還曾流傳一句話：如果你還不認(rèn)識包凡，說明你的生意做的還不夠大。
而今，包凡已經(jīng)退居二線，華興資本實(shí)現(xiàn)了“去包凡化”，無論股價(jià)表現(xiàn)如何，從一系列動(dòng)作能夠看出，華興資本正逐漸回歸正軌 。
1、停牌17個(gè)月，包凡老婆入主華興資本
根據(jù)華興資本披露的信息顯示，持有約38.38%的控股股東CR Partners Limited要求任命許彥清為董事。董事會(huì)和提名委員會(huì)認(rèn)為她具備品格、經(jīng)驗(yàn)和誠信適合擔(dān)任非執(zhí)行董事。9月6日生效，任期為三年。
圖源：公告
據(jù)此前《招股書》，CR Partners Limited由包凡、謝屹璟、杜永波及王新衛(wèi)四人持有。
公開資料顯示，許彥清2018年對該公司也曾間接持股。CR Partners Limited由FBH Partners持有73.37%的權(quán)益。而對于FBH Partners，包凡、許彥清分別持有79%及21%的權(quán)益。
目前，包凡在華興資本合計(jì)持有2.77億股股份，占已發(fā)行總股份的48.71%。根據(jù)證券及期貨條例，許彥清也被視為持有包凡所擁有的約48.71%權(quán)益。
華興資本強(qiáng)調(diào)，許彥清此前并未參與過華興資本的業(yè)務(wù)，確認(rèn)她未收過包凡配合調(diào)查事件的調(diào)查通知或法庭訴訟。董事會(huì)及提名委員會(huì)一致認(rèn)為該事件不會(huì)對她獲委任為非執(zhí)行董事產(chǎn)生不利影響。
9月8日晚間，包括董事會(huì)主席謝屹璟、副主席林家昌以及兩位聯(lián)席總裁王力行和杜永波在內(nèi)的4名執(zhí)行董事，也發(fā)聲力挺許彥清。
上述4名執(zhí)行董事分別向公司承諾，自2024年9月8日至2025年3月7日期間，他們不會(huì)出售任何公司股份權(quán)益（即鎖定期承諾）。各執(zhí)行董事可提前5個(gè)日歷日向公司發(fā)出書面通知以終止其鎖定期承諾。4名執(zhí)行董事合計(jì)持有公司約2.2%的股份。
許彥清履歷較為豐富。公開資料顯示，許彥清54歲，是華航航空科技(天津)有限公司的創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官。華航航空科技有限公司提供全球公務(wù)機(jī)租賃業(yè)務(wù)，致力于以互聯(lián)網(wǎng)解決方案服務(wù)高端客戶。
自包凡“失聯(lián)”消息發(fā)生后，華興資本就開始?xì)v經(jīng)一系列人事變動(dòng)。
包凡已于2024年2月2日辭任華興資本執(zhí)行董事、董事會(huì)主席及首席執(zhí)行官，謝屹璟被任命為董事會(huì)主席。
履歷信息顯示，謝屹璟是集團(tuán)創(chuàng)始人、執(zhí)行董事、董事總經(jīng)理、投資銀行事業(yè)部聯(lián)席負(fù)責(zé)人及醫(yī)療與生命科技事業(yè)部負(fù)責(zé)人。謝屹璟此前也擔(dān)任公司環(huán)境、社會(huì)及管治委員會(huì)主席、執(zhí)行委員會(huì)成員及公司若干子公司的董事。同時(shí)，林家昌被任命為華興資本執(zhí)行董事及董事會(huì)副主席；杜永波被任命為執(zhí)行董事；王力行和杜永波在其現(xiàn)有執(zhí)行董事職務(wù)基礎(chǔ)上，分別被任命為集團(tuán)聯(lián)席總裁；孫千紅被任命為非執(zhí)行董事。孫千紅是包凡先生的親屬，截至公告日期包凡仍為公司的控股股東。
除了華興資本外，華興資本旗下華興證券董監(jiān)高也經(jīng)歷了一輪大“換血”。
2023年2月13日，時(shí)任董事長叢林、董事王徽、董事馬寧和監(jiān)事董建瑾退出；新增主要人員分別為：楊陳楊、王成、陶堅(jiān)和辛欣四人為董事、鄭熠為監(jiān)事、楊歷揚(yáng)為財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人等。
值得一提的是，包凡2023年2月配合有關(guān)機(jī)關(guān)調(diào)查時(shí)，有媒體報(bào)道指出，此事或與華興證券前董事長叢林在船舶租賃業(yè)務(wù)上的違規(guī)操作有關(guān)。不過，華興資本并未對此回應(yīng)。
2、華興資本的“LP朋友圈”
由包凡一手創(chuàng)建的華興資本，于2005年成立，2018年9月在港交所主板掛牌，曾是國內(nèi)最為活躍的金融中介，包凡在互聯(lián)網(wǎng)見證了京東、58同城、大眾點(diǎn)評、滴滴、360等眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的崛起，并幫助這些企業(yè)并購與擴(kuò)張，由此成為互聯(lián)網(wǎng)圈的“并購之王”，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中國互聯(lián)網(wǎng)70%以上的融資、并購、IPO都與華興相關(guān)，很多人更是將“華人的世界級投行”的希望放在華興身上。
華興資本匯集起靚麗的“LP朋友圈”，以VC/PE、市場化FOF、非上市企業(yè)居多。包凡的身影曾遍及國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的各處角落，以至于創(chuàng)投圈曾流傳一句話：如果你還不認(rèn)識包凡，說明你的生意做的還不夠大。
早年，包凡曾在美國華爾街工作，服務(wù)于摩根士丹利和瑞士信貸，幫助跨國企業(yè)進(jìn)行資金募集、并購、銀行借貸等，期間主導(dǎo)了中國聯(lián)通56億美元的海外上市項(xiàng)目。2000年加盟亞信集團(tuán)股份有限公司（下稱“亞信集團(tuán)”），擔(dān)任首席戰(zhàn)略官，負(fù)責(zé)投資、并購及戰(zhàn)略合作業(yè)務(wù)。
亞信集團(tuán)是一家IT服務(wù)和軟件公司，在亞信集團(tuán)的4年中，包凡得以接觸諸多中國本土高科技企業(yè)，并由此建立了強(qiáng)大的朋友圈。這也為包凡投資互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)埋下伏筆。
在創(chuàng)立華興資本初期，包凡強(qiáng)大的朋友圈起了不小的作用。在華興資本A到D輪融資中，有沈南鵬的紅杉資本、劉強(qiáng)東的smart Group Global、李世默的成為資本的加持。
彼時(shí)處于互聯(lián)網(wǎng)狂奔時(shí)代，華興資本深度參與其中，抓住了這一風(fēng)口。2015年，由華興資本主導(dǎo)的四大并購案：滴滴與快的、美團(tuán)與大眾點(diǎn)評、58與趕集、攜程與去哪兒是其高光時(shí)刻，包凡本人因此入選美國財(cái)經(jīng)雜志《彭博市場》全球50大最具影響力人物。
此后，華興資本投資了雙重上市的貝殼。2016年，華興資本以天津豐翔科技合伙企業(yè)（有限合伙）為主體參與了其B輪融資，投資金額13.24億元；2017年，又以天津豐富科技合伙企業(yè)（有限合伙）為主體參與了C輪融資，投資金額6.26億元。
此外，華興資本還投資了京東科技、理想汽車、奇虎360、51Talk、同程旅行、邏輯思維等，賺得盆滿缽滿。
據(jù)華興資本披露的《招股書》顯示，2017年華興資本收入2.12億美元，2018年一季度收入9292萬美元；2017年凈利潤為5810萬美元，2018年一季度凈利潤達(dá)3567萬美元。
2018年9月27日，華興資本在港股上市，一眾大佬分享資本盛宴。除了參與前期投資的紅杉資本、成為資本外，上市前夕，京東劉強(qiáng)東、新希望劉永好、鏈家左暉、攜程梁建章等參與認(rèn)購了華興資本發(fā)行的總額8600萬美元的可轉(zhuǎn)換債券，這些債券可自動(dòng)轉(zhuǎn)換為股份。
登陸港股也是華興資本投資策略和方向變化的分水嶺。華興資本的后續(xù)投資開始從互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)向醫(yī)療科技、新能源行業(yè)等。
包凡在采訪中曾表示：“外界一直認(rèn)為華興還是搞互聯(lián)網(wǎng)公司，其實(shí)2018年以后互聯(lián)網(wǎng)我們幾乎就不投了。現(xiàn)在我們投先進(jìn)制造、新能源、醫(yī)療科技，有一些相當(dāng)不錯(cuò)的案子，都是因?yàn)橛泻芏鄡?yōu)秀同事加入。”
此外，包凡的投資標(biāo)準(zhǔn)也發(fā)生了變化。10年前，包凡看項(xiàng)目有三大標(biāo)準(zhǔn)：事情是否有前景和發(fā)展性；是否擁有一個(gè)強(qiáng)有力的團(tuán)隊(duì)；人和事是否match（匹配）。
10年后，包凡看項(xiàng)目的三大標(biāo)準(zhǔn)變?yōu)椋菏欠襁m合環(huán)境；是否有利于社會(huì)；項(xiàng)目的治理模式是否符合中國當(dāng)下鼓勵(lì)的模式?！拔覀兺顿Y企業(yè)，必須看這個(gè)企業(yè)的價(jià)值觀和中國整體價(jià)值觀是否吻合?！?/p>
2018年之后，華興資本參與投資了知乎（2390.HK）、粉筆（2469.HK）、誠邁科技（300598.SZ）等企業(yè)，同樣為華興資本帶來了不小的回報(bào)。
1月至今，華興資本至少對外宣布10家公司成功融資，華興資本均擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問。年初，AI全鏈路營銷公司奧創(chuàng)光年宣布已獲得1500萬美元A+輪融資，本輪融資由美圖公司、凱輝基金聯(lián)合領(lǐng)投、彬復(fù)資本、萬物創(chuàng)投跟投，由華興資本擔(dān)任獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問。
1月5日，激光雷達(dá)及感知解決方案市場全球領(lǐng)導(dǎo)者——速騰聚創(chuàng)科技有限公司 (下稱“速騰聚創(chuàng)”)在聯(lián)交所主板上市，速騰聚創(chuàng)背后也有華興資本的身影。華興資本旗下華興新經(jīng)濟(jì)基金于2021年戰(zhàn)略投資速騰聚創(chuàng)，并在此后伴隨公司一路成長。華興資本投行團(tuán)隊(duì)亦陪伴速騰聚創(chuàng)完成多輪私募融資，并在此次香港上市過程中擔(dān)任聯(lián)席保薦人、整體協(xié)調(diào)人、聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人、聯(lián)席賬簿管理人及聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人。人脈搭建方面，包凡做到了極致。趕集網(wǎng)前CEO楊浩涌曾公開表示，“在投行這個(gè)圈子里，包凡很有江湖地位。他跟圈內(nèi)很多人關(guān)系都很好，大家也都賣他面子，我覺得這是華興成功很重要的一個(gè)因素?！?017年包凡曾對媒體表示：“我經(jīng)常說華興要‘去包凡化’。沒有包凡，華興就沒有過去，可只有包凡，華興就沒有未來”。
時(shí)間雖然不語，但能給出所有答案。華興資本調(diào)整告一段落后，并未真正打消市場的擔(dān)憂。
一家投資機(jī)構(gòu)的投資經(jīng)理曾告訴騰訊新聞欄目“深網(wǎng)”，“我們有一家被投企業(yè)在考慮后續(xù)的財(cái)務(wù)顧問，創(chuàng)始人考慮到未來的上市計(jì)劃，華興資本是他重點(diǎn)考慮的機(jī)構(gòu)之一，但也有投資人提醒該創(chuàng)始人要注意項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，華興資本近幾年團(tuán)隊(duì)的流動(dòng)性有點(diǎn)大?！?/p>
3、金融圈，沒有永遠(yuǎn)的“神話”
資本市場普遍關(guān)注的是，包凡事件對華興資本的業(yè)績是否造成直接影響。根據(jù)華興資本9月4日披露的四份財(cái)報(bào)，外界才得以一窺其貌。報(bào)告顯示，2023年、2024年上半年，公司總計(jì)虧損5.46億元。
根據(jù)2024年上半年業(yè)績，華興資本的總收入3.29億元，同比減少38.7%，公司擁有人應(yīng)占虧損7382.2萬元，同比虧損收窄。具體來看，投資銀行、投資管理、華興證券等三大板塊營收分別下跌13.5%、57.1%、13.6%、40.4%。
2024年上半年，華興資本總收入和凈投資收益合計(jì)3.6億元，同比下降39%，華興資本取得公司擁有人應(yīng)占凈虧損0.74億元。
圖源：財(cái)報(bào)
凈投資收益主要來自投資自主管理私募股權(quán)基金、第三方私募股權(quán)基金、上市股權(quán)投資、財(cái)富管理相關(guān)產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)化金融相關(guān)產(chǎn)品、金融債券及其他現(xiàn)金管理產(chǎn)品。
拉長時(shí)間線看，2022年、2023年，華興資本的總收入及凈投資收益分別為15.85億元、10.06億元，同比下降9.12%、36.54%。
由于包凡配合調(diào)查事件，華興資本的資管業(yè)務(wù)也面臨挑戰(zhàn)。公司在2023年公告中表示，華興新經(jīng)濟(jì)人民幣四期基金和美元四期基金（簡稱“華興新經(jīng)濟(jì)四期基金”） 的募資提前結(jié)束，投資期也提前終止，不再進(jìn)行新項(xiàng)目投資。
包凡曾公開表示，“我們的目標(biāo)很簡單，未來華興只有一個(gè)目標(biāo)，做成中國最牛逼的投行，沒有之一?！?/p>
只不過，金融圈沒有永遠(yuǎn)的神話。
9月9日收盤，華興資本市值蒸發(fā)25.6億港元。當(dāng)妻子走上臺前，華興資本的創(chuàng)投故事又將如何演繹？評論區(qū)聊聊吧。