文｜趕碳號
今年上半年，A股阿特斯實現(xiàn)扣非凈利12.28億元，一舉超過晶科、天合等巨頭，成為A股光伏主材企業(yè)當中最賺錢的一個。
全行業(yè)都在血虧，阿特斯卻能爆賺，關鍵就是靠海外。阿特斯海外市場關鍵又靠儲能?，F(xiàn)在，阿特斯在儲能領域有一個大動作！
9月5日，根據(jù)美國肯塔基州最新公開數(shù)據(jù)顯示，謝爾比維爾電池制造公司(Shelbyville Battery Manufacturing)將在該州投資7.12億美元，建設一座大型儲能電池工廠。
據(jù)外媒報道，這家公司并非歐美背景，而是阿特斯太陽能（CSIQ.NSDQ）的子公司。該公司早先在當?shù)厣陥髸r，名稱即為“加拿大太陽能美國電池制造公司“。但是，就在上個月，該公司在肯塔基州正式申報時卻進行了更名。
由于該項目投資規(guī)模巨大，已經(jīng)引發(fā)美國當?shù)孛襟w廣泛關注。不過，阿特斯似乎并不太愿意讓外界了解這個項目的具體細節(jié)。A股阿特斯的投資者們，能吃到肉嗎？
圖為阿特斯在美國印第安納州杰佛遜維爾River Ridge商業(yè)中心的太陽能電池工廠所在地
在中國所有光伏企業(yè)中，如果阿特斯說自己全球化排名第二，那就沒有哪家企業(yè)敢說自己第一。
2023年6月，阿特斯宣布投資2.5億美元，在美國德克薩斯州梅斯基特建設5GW太陽能組件工廠，去年年底就已投產(chǎn)。
2023年10月，阿特斯又宣布投資超過8億美元，在美國印第安納州杰佛遜維爾建設一座5GW的太陽能電池工廠，計劃2025年投產(chǎn)。
就在最近，阿特斯又計劃投資7.12億美元，在美國肯塔基州謝爾比維爾縣建設一座儲能電池工廠，產(chǎn)能不詳。
僅上述三個美國大項目，總投資就超過17.62億美元，按最新匯率折合人民幣125個億!從規(guī)模上，晶科、晶澳、天合、隆基，包括在Maxeon上前后浮虧了近30個億的TCL中環(huán)，都難以望其項背。
為了便于理解，筆者將在A股上市的阿特斯陽光電力簡稱為“A股阿特斯”，將在美國納斯達克上市的阿特斯太陽能簡稱為“美股阿特斯”，后者是前者的控股股東，持股62.24%。
美股阿特斯除擁有A股阿特斯以外，還從事光伏電站的開發(fā)、銷售、運維以及電站資產(chǎn)管理業(yè)務，在全球（以北美為主）擁有近10GW的光伏電站和3.3GW的儲能電站。
01、儲能電池大項目，橫空出世
據(jù)美國當?shù)孛襟w《路易斯維爾信使日報》9月5日報道，來自美國肯塔基州的一份激勵報告顯示，一家可再生能源公司正計劃在美國肯塔基州的謝爾比維爾縣建造一座價值7.12億美元的電池工廠，主要生產(chǎn)公用事業(yè)規(guī)模的儲能電池產(chǎn)品，以支持當?shù)貙崿F(xiàn)可再生能源轉(zhuǎn)型。這個項目現(xiàn)已得到當?shù)爻醪脚鷾省?/p>
據(jù)可靠消息，這個儲能電池大項目背后的公司——謝爾比維爾電池制造公司(Shelbyville Battery Manufacturing)，實際上是全球可再生能源公司Canadian Solar（加拿大太陽能，即美股阿特斯）的子公司。但是，阿特斯拒絕就此透露更多信息。
根據(jù)肯塔基州的激勵報告，阿特斯這座儲能電池工廠將為當?shù)貏?chuàng)造近1,600個就業(yè)崗位，同時會保證工人平均每小時的工資及福利為25美元。
根據(jù)肯塔基州的財務激勵數(shù)據(jù)庫，該項目已獲得4000萬美元的稅收抵免初步批準，其中包括肯塔基州商業(yè)投資計劃所規(guī)定的3500萬美元，和肯塔基州企業(yè)計劃法案所規(guī)定的500萬美元。
值得關注的是，該公司最早之前出現(xiàn)在當?shù)厣陥笪募袝r并非使用現(xiàn)名，而是Canadian Solar US Battery Manufacturing，然而就在上個月，在肯塔基州進行項目申報時，該公司更名為Shelbyville Battery Manufacturing。
美國肯塔基州州長安迪·貝希爾(Andy Beshear)在一份聲明中表示：
“我們將繼續(xù)與該公司合作，為謝爾比縣帶來近7.12 億美元的投資和1,572個全職工作崗位”，并介紹了該工廠獲得激勵的相關情況。
安迪·貝希爾認為，“該項目將鞏固我們不斷增長的經(jīng)濟成功，并幫助我們繼續(xù)改變該地區(qū)乃至整個州的經(jīng)濟發(fā)展?！?/p>
謝爾比縣商會執(zhí)行董事雷·萊瑟斯(RayLeathers)談到該儲能電池工廠前景時表示：”我們非常興奮，這對我們來說是一次本壘打！”
謝爾比維爾，是美國肯塔基州的一座小城，建立于1792年，面積約為21.2平方公里。根據(jù)2010年的美國人口普查，該市人口為14,045人。這座工廠所創(chuàng)造的1,572個全職工作崗位，相當于該市總?cè)丝诘?1%。
謝爾比維爾儲能電池工廠位于路易斯維爾市（肯塔基州最大城市）以東約30 分鐘車程處。阿特斯將儲能電池工廠項目選址于此，絕非偶然。
趕碳號查詢到，這座儲能工廠與A股阿特斯正在建設的美國太陽能電池工廠，并不在一個州，分別位于肯塔基州的謝爾比維爾，和印第安納州的杰斐遜維爾。但是，兩地相距只有30多英里，車程也只要半個多小時。
雖然無法判斷出太陽能電池片工廠與儲能電池工廠在業(yè)務上會有什么協(xié)同價值，但這么短的物理距離，就算在工廠的管理、運營協(xié)同上，就能節(jié)約不少成本。
謝爾比維爾如今正成為一片投資熱土。今年7月11日，福特汽車公司宣布，將在謝爾比維爾市投資4億美元建造一座工廠，主要生產(chǎn)電動汽車的零部件。
02、儲能，撐起A股阿特斯半邊天
來自阿特斯集團2023年財報路演PPT
儲能，已成為A股阿特斯的第二增長極。
在2022年時，A股阿特斯主要從事儲能業(yè)務的子公司——e-STORAGE，在北美的市場份額就已經(jīng)達到9%，位列全美第五。
今年上半年，阿特斯儲能系統(tǒng)產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入40.8億元，營收占比為18.59，儲能板塊的毛利率為23.33%，在各業(yè)務板塊中位列第一，遠高過光伏組件產(chǎn)品的16.46%。
更重要的是，在公司今年上半年的12.28億歸母凈利中，組件貢獻了5個億，但儲能貢獻了5.9個億！
A股阿特斯的儲能業(yè)務發(fā)展可以用爆炸式來形容。
公司在2024年中報里介紹：
“今年第一季度，公司大儲產(chǎn)品交付量已基本與2023年全年持平；第二季度公司大儲產(chǎn)品交付量相比第一季度保持50%以上增長，預計第 三季度交付量在1.4-1.7GWh。截止報告期末, 公司擁有約66GWh的儲能系統(tǒng)訂單儲備，包括簽約長期服務協(xié)議在內(nèi)，已簽署合同的在手訂單金額26億美元。
2024年全年，公司大儲產(chǎn)品的出貨預計將達到 6.5-7.0GWh，相比2023年增長 500%以上。2024 年第三季度，公司控股股東阿特斯集團預計營收將達16-18 億美金,毛利率預計14%-16%；展望2024 年全年，公司控股股東阿特斯集團預計營收將達65-75億美金?！?/p>
來源：阿特斯2024年中報
A股阿特斯中報披露：“公司的大型儲能產(chǎn)品業(yè)務包括應用于電網(wǎng)側(cè)（獨立儲能、共享儲能）和電源側(cè)（主要是光伏地面電站）的大容量儲能系統(tǒng)的設備研發(fā)制造、銷售、系統(tǒng)集成和承包、長期維護服務、補容和電量交易等增值服務。
大型儲能系統(tǒng)包括電池儲能系統(tǒng)、電力轉(zhuǎn)換設備（PCS）、并網(wǎng)設備（變壓 器、開關柜）等硬件設備以及能量管理系統(tǒng)（EMS）、儲能交易等軟件配套?！?/p>
阿特斯的大儲業(yè)務飛速發(fā)展，但是自己并不生產(chǎn)電芯。
2021年11月，A股阿特斯與寧德時代簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，在儲能系統(tǒng)、鋰電池模組供應、儲能項目運維服務、新能源技術(shù)等方面展開合作。由此判斷，阿特斯"SolBank儲能產(chǎn)品采用磷酸鐵鋰(LFP)電池技術(shù)"，或為寧德時代產(chǎn)品。
在2024年中報中，阿特斯也披露：“在大型儲能領域零部件自研自產(chǎn)方面，公司除去早已實現(xiàn)自研自產(chǎn)的模組、Pack、系統(tǒng)集成，2024 年將進一步推進電芯、BMS、高壓箱、匯流柜等核心部件的自研自產(chǎn)?！?/p>
阿特斯在美國肯塔基州謝爾比維爾的儲能電池工廠，主要生產(chǎn)鋰離子電池單元、電池組和模塊，“以打造公用事業(yè)規(guī)模的儲能容器”。這一規(guī)劃，與阿特斯的目標市場高度匹配。
03、美國儲能電池工廠，難道與A股阿特斯無關？
趕碳號想當然地認為，這座儲能電池工廠這塊業(yè)務，肯定要歸屬于A股阿特斯。這是因為它就是從事這項業(yè)務的。
公司在半年報中披露：
“在儲能業(yè)務方面，公司全資控股子公司鹽城市大豐阿特斯儲能科技有限公司主要從事新能源磷酸鐵鋰儲能系統(tǒng)Pack生產(chǎn)、系統(tǒng)集成、產(chǎn)品測試等，具有全自動Pack焊接產(chǎn)線、半自動裝配線、Pack測試通道、系統(tǒng)集成線和測試線，具備單班年產(chǎn)能10GWh能力?！?/p>
但是，根據(jù)美國當?shù)孛襟w報道，該儲能電池工廠，是阿特斯太陽能（CSIQ.NSDQ）的子公司。該則報道并沒有說明是阿特斯太陽能的孫公司，也沒說明是A股阿特斯的子公司。
阿特斯拒絕透露更多細節(jié)。公司的諱莫如深有點令人生疑。難道，這家公司竟然和A股阿特斯沒有關系？就此，趕碳號向阿特斯董秘求證，對方回復：“這個涉及到海外業(yè)務，我需要跟海外團隊了解核實一下”。
按常理說，這種具有戰(zhàn)略意義的大項目，應該會每個月甚至每周都要在經(jīng)營分析會上重點討論的，董秘作為公司高管大概率應該知曉。但是如果真要屬于A股阿特斯，有什么好回避的呢？最多就回復該項目仍存在相當?shù)牟淮_定性，而已。
趕碳號查詢到，A股阿特斯在美國有一家重要控股子公司，叫Canadian Solar SSES (US) Inc.。
另據(jù)公司招股書介紹，該控股子公司屬于投資控股型公司，主要從事系統(tǒng)及儲能技術(shù)開發(fā)。
另外，就在今年5月，A股阿特斯還在美國新設立了一家公司，名字叫作”Canadian Solar Energy Storage (USA) Inc. “，從名稱一看就是從事儲能業(yè)務。
趕碳號認為，假如該項目不在A股上市體系內(nèi)，那么很有可能就會與A股阿特斯構(gòu)成同業(yè)競爭。
關于如何避免同業(yè)競爭風險，A股阿特斯在公司招股書、半年報、年報中都進行過多次公告和承諾。趕碳號匯總?cè)缦隆?/p>
本人/本企業(yè)控制或未來控制的除阿特斯（指A股阿特斯）及其控制的子公司或合伙企業(yè)以外的所有企業(yè) （以下簡稱“其他企業(yè)”，也就是A股阿特斯上市體系外的企業(yè)），截至本承諾函簽署之日，從事并計劃從事的主要業(yè)務領域為：
Canadian Solar Solutions Inc.（加拿大工廠）
加拿大工廠從事組件生產(chǎn)業(yè)務和光伏電站的開發(fā)、銷售、運維業(yè)務。
自本承諾函出具之日起，加拿大工廠將不再擴大光伏組件產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，并確保其未來的每年有效產(chǎn)能不高于50MW、自有產(chǎn)量不高于 10MW，并且加拿大工廠將于與加拿大政府簽訂的《自然資源部能源創(chuàng)新計劃可償還出資協(xié) 議》履行完畢之日（即 2026 年 3 月 31 日）后兩周內(nèi)關停有關廠房，并將所有有關生產(chǎn)經(jīng)營設備向無關聯(lián)第三方予以出售，有關人員解除雇傭協(xié)議并就地遣散該等人員。
Canadian Solar Manufacturing Taiwan Co., Ltd.（臺灣公司）
臺灣公司作為受托方與威日光電股份有限公司簽署了委托加工合同，根據(jù)委托方要求生產(chǎn)組件等產(chǎn)品。
臺灣公司與第三方簽署的任何可能導致與阿特斯及其子公司形成或可能形成競爭業(yè)務的合同終止后，臺灣公司將不與任何第三方續(xù)簽該等合同；同時，臺灣公司將不再擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模（包括但不限于增加客戶、員工、生產(chǎn)線及其他經(jīng)營設備等）。
與威日光電股份有限公司簽署的委托加工合同到期或提前終止或解除之日后兩周內(nèi)，臺灣公司將啟動清算注銷流程，并于一個月內(nèi)向主管部門提交注銷申請，于三個月內(nèi)完成注銷。
”其他企業(yè)“除加拿大工廠及臺灣公司外，均從事光伏電站的開發(fā)、銷售、運維以及電站資產(chǎn)管理業(yè)務。
截至本承諾函出具之日，“其他企業(yè)”不存在從事與阿特斯及其控制的企業(yè)相同或相似且對阿特斯構(gòu)成重大不利影響的業(yè)務或活動的情形。
若因本人其他企業(yè)/本企業(yè)及其他企業(yè)及與之相關的任何第三方違反本承諾，新增了與阿特斯或其控制的企業(yè)同業(yè)競爭情形的，由此所得的收益全部歸阿特斯；若因本人其他企業(yè)/本企業(yè)及其他企業(yè)違反本承諾而導致阿特斯或其控制的企業(yè)遭受的任何損失、 損害和開支，亦將由本人/本企業(yè)及本人/本企業(yè)控制的其他企業(yè)予以全額賠償。
同業(yè)競爭承諾的第三條已經(jīng)明確，除加拿大工廠及臺灣公司外，均從事光伏電站的開發(fā)、銷售、運維以及電站資產(chǎn)管理業(yè)務。
也就是說，A股阿特斯之外實控人的其它企業(yè)只能干這四塊業(yè)務：光伏電站的開發(fā)、銷售、運維以及電站資產(chǎn)管理業(yè)務。
除了美國儲能電池工廠究竟屬于誰還有點不明就里以外，阿特斯的儲能電站那么強，屬于A股阿特斯嗎？關于這一點，A股阿特斯雖然并沒有明確否認過，但答案的確是否定的。
阿特斯官網(wǎng)對此有明確表述，阿特斯太陽能（CISQ）旗下有一家子公司——”Recurrent Energy“，這相當于是A股阿特斯的兄弟公司，主要從事光伏和儲能電站開發(fā)。今年1月23日，貝萊德集團以5億美元入股Recurrent Energy，持有其20%股權(quán)，讓這家公司迅速踏上發(fā)展快車道。舉個例子，今年7月，Recurrent Energy在美國拿了一個1.2GW的大儲項目，該公司將擁有并負責運營。
趕碳號根據(jù)以上內(nèi)容理解，A股阿特斯主要干制造，美股阿特斯除了是A股的絕對控股股東以外，還干電站，不但開發(fā)，關鍵還會持有。但無論是光伏電站還是儲能電站，都與A股投資者關系不大，A股阿特斯充其量是一個光伏組件和儲能產(chǎn)品的供應商。
今年以來，光伏組件、儲能電池的價格已經(jīng)卷到天際。究竟是干制造賺錢，還是投資光伏和儲能電站更賺錢，答案不言而喻?？傊拦砂⑻厮怪饕撠煶匀?，A股阿特斯只能喝湯。但是，A股阿特斯的這個湯，究竟能喝到什么時候呢？