界面新聞記者 | 馮雨晨
奧特佳（002239.SZ）準備接回兩年前轉(zhuǎn)給小米私募的孫公司股權(quán)。
9月6日，奧特佳公告，全資子公司空調(diào)國際（上海）有限公司（簡稱“空調(diào)國際”）擬以1.79億元收購海南極目創(chuàng)業(yè)投資有限公司（簡稱“海南極目創(chuàng)業(yè)投資”）持有的江蘇埃泰斯新能源科技有限公司（簡稱“埃泰斯”）15.67%股權(quán)。
交易完成后，海南極目不再持有埃泰斯股權(quán)，奧特佳將通過空調(diào)國際及其他子公司間接合計持有埃泰斯92%的股權(quán)。
資料顯示，海南極目由小米私募股權(quán)基金管理有限公司（簡稱“小米私募”）100%持股，旗下還投資了多家半導(dǎo)體、軟件開發(fā)、汽車等前沿領(lǐng)域公司。
而海南極目作為外部投資者2022年7月進入埃泰斯不過兩年時間，當時，埃泰斯被給予IPO厚望。海南極目退出背后，界面新聞記者注意到，埃泰斯在2022年走上業(yè)績高峰后一路下跌，今年上半年還錄得虧損，IPO計劃或被打上問號。
實控人不變更承諾打破
2021年6月，奧特佳全資子公司空調(diào)國際將獨立熱管理器件的研發(fā)、制造和銷售業(yè)務(wù)及資產(chǎn)折股注入埃泰斯。2022年1月，奧特佳宣布，鑒于埃泰斯經(jīng)營電池儲能設(shè)備的熱管理系統(tǒng)近年來營業(yè)收入和經(jīng)營業(yè)績增長較快，有必要引入外部投資以鞏固其在行業(yè)內(nèi)的競爭優(yōu)勢。
半年之后，即2022年6月31日，海南極目完成以9000萬元購買空調(diào)國際轉(zhuǎn)讓的埃泰斯注冊資本172.06萬元、出資6000萬元認購埃泰斯新增注冊資本人民幣106.70萬元；同時，揚州市廣陵東證新興產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）出資8000萬元認購埃泰斯新增注冊資本142.27萬元。
該次投資后，埃泰斯估值由8.6億元增加至10億元，海南極目也因此以1.5億元的價格取得埃泰斯15.67%股權(quán)。這是一次高溢價入股，當時評估數(shù)據(jù)顯示，截至2021年三季度末，埃泰斯賬面凈資產(chǎn)僅3136.4萬元。
不過，這次投資明確了投資人股東有權(quán)要求實際控制人回購股權(quán)的12種情況，界面新聞記者注意到，其中包括：當埃泰斯的實際控制人和/或?qū)嶋H控制權(quán)發(fā)生變更，任一投資人股東有權(quán)不受任何限制地要求實際控制人以回購價格回購該投資人股東所持有的全部或部分目標公司股權(quán)。
而今年7月5日，奧特佳原控股股東正式將所持18%奧特佳股份轉(zhuǎn)讓給長江一號產(chǎn)投及4.86%的表決權(quán)委托給長江一號產(chǎn)投。這也意味著，奧特佳及其所控制的埃泰斯的最終實控人由張永明變更為湖北省國資委。
標的公司業(yè)績大不如從前
除了綁定實控人，海南極目和揚州市廣陵東證新興產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）入股時，還指明了埃泰斯未來實施合格IPO的路徑。交易各方提出，埃泰斯在適當時間應(yīng)開啟IPO程序。
在投資人股東有權(quán)要求實際控制人回購股權(quán)的12項情況中，前兩條即提到：（1）在任何情況下，埃泰斯未能在2026年12月31日前實現(xiàn)合格IPO；（2）投資人股東合理判斷埃泰斯已無法于2026年12月31日前實現(xiàn)合格IPO，包括但不限于在2022年至2024年期間的任何時點實際控制人和\或埃泰斯不滿足相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)有關(guān)上市公司分拆子公司上市的相關(guān)監(jiān)管規(guī)則。
對于此類投資人股東未完成投資對賭IPO就退出的情況，有市場人士分析，雖然目前IPO仍是私募股權(quán)投資最主流和理想的退出方式，但在當前IPO收緊環(huán)境下，一級市場投資需尋求多樣化的退出策略應(yīng)對挑戰(zhàn)。
而本次小米私募計劃退出背后，埃泰斯曾拋出的IPO計劃是否有變不得而知。目前，未從各資本信息披露平臺查詢到埃泰斯申報上市信息。
結(jié)合其此前入股價格合計1.5億元和本次轉(zhuǎn)讓價格1.79億元來看，兩年時間小米私募也獲得了近三千萬元的買賣“差價”。奧特佳對此解釋為，是因為埃泰斯此前未向股東分配過利潤，且其未分配利潤總額較高。
9月6日的收購公告顯示，埃泰斯自開業(yè)以來截至2024年6月30日，累計實現(xiàn)營業(yè)總收入11.7億元，累計凈利潤1.57億元，未分配利潤1.39億元，凈資產(chǎn)3.18億元。奧特佳聲稱，埃泰斯具備技術(shù)先進、客戶覆蓋面廣等多重優(yōu)勢，已成為儲能熱管理行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，其未來的收入與收益具有明確的增長空間。
可實際上，從奧特佳年報可以看出埃泰斯盈利能力正在出現(xiàn)斷崖式下跌，這或許是小米私募選擇退出的原因之一。
2022年至2023年，埃泰斯的營業(yè)收入分別為5.91億元、2.66億元，同期凈利潤分別為9618.68萬元、3362.95萬元。至2024年上半年，埃泰斯營業(yè)收入為7584.54萬元，凈利潤則為-1524.2萬元，同比轉(zhuǎn)虧。
奧特佳方面，2022年至2023年及2024年上半年，實現(xiàn)凈利潤8904.34萬元、7324.75萬元、6907.72萬元，2023年凈利同比下降17.74%，2024年上半年凈利同比增62.1%。