文 | 斑馬消費 陳曉京
當新茶飲快速迭代,集體“0植脂末”時,中國粉末油脂行業(yè)龍頭佳禾食品,立馬感到了寒意。
今年上半年,公司粉末油脂業(yè)務收入大降37.59%;來自連鎖渠道(主要為新茶飲)的收入驟降46.33%。
新茶飲告別植脂末的大趨勢已不可逆轉(zhuǎn)。佳禾食品轉(zhuǎn)而加大對咖啡、植物基等業(yè)務的投入,并從B端向C端延伸,由此帶來的銷售費用大增,進一步侵蝕了公司整體利潤。
業(yè)績閃崩
興也植脂末,衰也植脂末。
過去幾年,乘著新茶飲的風口,一路飆升的佳禾食品,突然猛踩一腳剎車。
上世紀50年代,美國卡納森公司,利用植物油等原材料,開發(fā)出了一種固體粉末。它易溶于水,且有超乎乳制品的風味和口感,迅速以“咖啡伴侶”的身份走紅。
在雀巢等品牌的帶動下,“咖啡伴侶”進入中國市場,和速溶咖啡一起,培養(yǎng)起了中國初代咖啡用戶。
咖啡伴侶俗稱奶精,也就是植脂末。
佳禾食品,是中國本土最早的植脂末市場參與者之一,后發(fā)展成為行業(yè)龍頭。2021年4月,公司登陸上交所主板,成為“植脂末第一股”。
直到現(xiàn)在,植脂末仍是公司最核心的收入和利潤來源。
早期,佳禾食品(605300.SH)的產(chǎn)品主要用于沖泡奶茶、烘焙等行業(yè),香飄飄、統(tǒng)一、娃哈哈等企業(yè),都是其主要客戶。業(yè)務較為穩(wěn)定,但規(guī)模沒有太明顯的提升。
直到新茶飲行業(yè)在中國快速崛起,佳禾食品順勢站上了風口。
植脂末使用和儲存方便,且價格相對低廉,還能改善產(chǎn)品風味,幾乎所有中端新茶飲品牌發(fā)展之初,都少不了植脂末的功勞。
在招股書中,佳禾食品曾披露,“CoCo 都可”、“滬上阿姨”、“古茗”、“益禾堂”、“蜜雪冰城”等,都是公司重要客戶。當時,其內(nèi)銷的前五大客戶,幾乎全部來自奶茶行業(yè)。
然而,今年佳禾食品的經(jīng)營情況急轉(zhuǎn)直下,上半年,公司營業(yè)收入同比下滑19.12%至10.73億元;歸母凈利潤更是大降48.77%至6944萬元。
拋棄植脂末
數(shù)據(jù)顯示,2018年,佳禾食品的植脂末產(chǎn)品,就以14.33%的國內(nèi)占有率、26.85%的出口占有率,穩(wěn)居行業(yè)頭部。
最近幾年,公司植脂末的年銷量持續(xù)上升,從2019年的14.43萬噸增至2023年的16.87萬噸。2023年,公司粉末油脂(主要是植脂末)產(chǎn)品收入19.26億元,占比公司總收入的67.78%。
今年上半年,情況急轉(zhuǎn)直下,尤其是粉末油脂,收入從去年上半年的9.41億元驟降37.59%至5.87億元。
在公司的主要銷售渠道中,降幅最大的是連鎖渠道,收入同比大降46.33%。這主要是因為,連鎖茶飲行業(yè),正在集體拋棄植脂末。
植脂末是我國法規(guī)允許使用的一種食品配料,其本身并無食品安全問題。但是,植脂末的主要原材料氫化植物油,由于不完全氫化產(chǎn)生反式脂肪酸,過量攝入會對人體產(chǎn)生危害。
早在2018年,世衛(wèi)組織就推出了“REPLACE”(“取代”)行動計劃,支持世界各國到 2023 年從全球食品供應中消除工業(yè)生產(chǎn)的反式脂肪酸。
隨著用戶食品安全意識的提升,對反式脂肪酸越來越恐懼。盡管,植脂末不能與反式脂肪酸完全劃等號,但人們?nèi)匀弧罢勚采儭薄?/p>
為應對市場變化,佳禾食品也在不斷提升,逐步減少含反式脂肪酸產(chǎn)品收入占比。近幾年,旗下粉末油脂產(chǎn)品,已全面實現(xiàn)0反非氫化。
可它曾重度依賴的新茶飲行業(yè),遠離植脂末的大趨勢,已無法逆轉(zhuǎn)。這,是市場的選擇。
如今,幾乎所有知名茶飲品牌,都打出了“0植脂末”的標簽,以消除用戶對“科技與狠活”的恐懼。
新業(yè)務還沒長大
為擺脫對植脂末這一單一產(chǎn)品的依賴,佳禾食品很早就開始在食品行業(yè)進行多元布局。
早在2015年,公司就引進德國設備和技術,建立起了從烘焙、研磨到萃取的咖啡加工全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)平臺,推出了全系列咖啡產(chǎn)品。
此后,公司又快速涉足植物基領域,已推出有機燕麥奶,燕麥漿,燕麥粉以及厚椰乳、椰漿產(chǎn)品等。
近幾年,在平價咖啡的帶動下,中國現(xiàn)磨咖啡行業(yè)快速崛起。據(jù)相關機構(gòu)數(shù)據(jù),截至今年8月,全國現(xiàn)磨咖啡門店數(shù)量已超過20萬家,比上年同期增長了22%。
佳禾食品表示,正在抓住機遇,與大型食品及飲料企業(yè)合作,進一步提升公司在B端的市場占有率。
與此同時,公司正嘗試從B端走向C端,通過燕麥奶、冷萃咖啡等產(chǎn)品,直接與用戶對話。
由此產(chǎn)生的直觀變化是,今年上半年,公司在收入大降的情況下,銷售費用大增72.35%。主要原因,就是宣傳費、電商平臺等費用增加所致。
2023年,佳禾食品旗下咖啡業(yè)務收入為2.61億元,躋身公司第二大業(yè)務板塊。今年上半年,咖啡業(yè)務也已明顯進入瓶頸期,收入僅同比微增3.36%。同期,植物基更是同比下滑19.63%。
作為“植脂末大王”,佳禾食品上市之初,曾受到市場的強烈追捧。2021年7月,股價一度攀升至32.95元的高位,總市值達到130億元。
今年以來,受到大盤和公司業(yè)績的雙重影響,股價持續(xù)走低。4-7月,公司累計出資近6000萬元回購,仍無濟于事。
8月23日,公司股價跌至10.21元的歷史低位,上周五收盤,總市值僅剩42.24億元。