文 | 雷達(dá)財(cái)經(jīng) 肖灑
編輯 | 深海
連續(xù)盈利的理想汽車，上半年放慢了賺錢步伐。
近日，理想汽車公布2024年第二季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，第二季度公司營(yíng)收達(dá)到317億元，同比增長(zhǎng)10.6%；同期凈利潤(rùn)達(dá)11億元，同比下滑52.3%。
盈利下滑，主要是4月份的降價(jià)和理想汽車L6低價(jià)車型銷量增加，拉低了毛利率。對(duì)應(yīng)的，理想汽車二季度的車輛毛利率為18.7%，同比、環(huán)比均有所下滑。
二季度，理想整體毛利率為19.5%，而2023年第二季度為21.8%，2024年第一季度為20.6%。毛利率較2023年第二季度和2024年第一季度下降主要由于車輛毛利率下降。理想汽車創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼 CEO 李想曾公開表示，健康門檻為毛利率20個(gè)點(diǎn)。
整個(gè)上半年，理想汽車經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)由去年同期盈利20億元，轉(zhuǎn)為虧損1.17億元。好在靠著14.39億元利息收入及投資收益凈額撐住了盈利局面，上半年歸屬于理想汽車普通股股東的凈利潤(rùn)為16.95億元。
經(jīng)歷了MEGA市場(chǎng)表現(xiàn)受挫、全系產(chǎn)品調(diào)價(jià)等事件后，今年上半年理想汽車?yán)塾?jì)交付新車18.90萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)35.8%，堪稱強(qiáng)勁。但這這次業(yè)績(jī)會(huì)上，管理層下調(diào)了全年銷量指引至50萬(wàn)輛，較年初定的目標(biāo)少了30萬(wàn)輛。
另外考慮到和華為“鴻蒙智行”在SUV領(lǐng)域的全面競(jìng)爭(zhēng)，以及再次嘗試純電車型的不確定性，理想還遠(yuǎn)沒(méi)到慶功的時(shí)候?；ㄆ彀l(fā)布研究報(bào)告稱，由于BEV（純電動(dòng)）車型的銷售放緩，不利的供需關(guān)系，將理想汽車未來(lái)兩年毛利率下調(diào)，并預(yù)計(jì)2025年有估值下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
研發(fā)人員少了1300余人
天眼查資料顯示，理想汽車是一家智能新能源汽車研發(fā)商，專注于提供智能交通工具研發(fā)和服務(wù)。
2023年，理想汽車度過(guò)了業(yè)績(jī)大豐收的一年，全年公司實(shí)現(xiàn)收入總額為1238.5億元，并實(shí)現(xiàn)首次年度盈利，凈利潤(rùn)達(dá)118.1億元，成為中國(guó)首個(gè)實(shí)現(xiàn)年度盈利的新勢(shì)力車企。
但進(jìn)入2024年，形勢(shì)發(fā)生變化，一季度理想收入與凈利潤(rùn)環(huán)比大幅下跌，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)轉(zhuǎn)為虧損5.85億元，這一遠(yuǎn)遜預(yù)期的成績(jī)?cè)诠己笠l(fā)公司股價(jià)大跌。
面對(duì)業(yè)績(jī)“翻車”，理想迅速展開了一系列人員、價(jià)格和目標(biāo)方面的調(diào)整。首先是降本方面，4月初理想汽車就傳出了裁員的消息，但很快遭到了公司的否認(rèn)。
到了5月中旬，多家媒體報(bào)道稱，“五一”假期之后，理想內(nèi)部正在進(jìn)行新一輪全公司的人員優(yōu)化，整體優(yōu)化比例超過(guò)18%。2023年財(cái)報(bào)顯示，理想汽車近3.16萬(wàn)人，按照優(yōu)化比例來(lái)計(jì)算，這輪優(yōu)化涉及超過(guò)5600人。
相比上一次的迅速否認(rèn)，理想汽車并未置評(píng)這次有關(guān)裁員的報(bào)道。從財(cái)報(bào)來(lái)看，理想確實(shí)進(jìn)行了裁員。
截至2024年6月30日，公司共有30,899名雇員；截至2023年12月31日，公司共有31591名雇員。
以此計(jì)算，半年時(shí)間理想汽車雇員總體“縮編”692人。其中研發(fā)人員是裁員的重災(zāi)區(qū)，2024年上半年末，理想汽車研發(fā)人員為5373人，較上一年末的6726人減少了1300余人。
理想的降本增效也發(fā)揮出了作用。財(cái)報(bào)顯示，由于雇員薪酬減少的原因，二季度的研發(fā)費(fèi)用環(huán)比減少0.7%；同時(shí)由于營(yíng)銷及促銷活動(dòng)以及雇員薪酬減少，該季度的的銷售、一般及管理費(fèi)用，也環(huán)比一季度元減少5.5%。
二季度理想另一大動(dòng)作，就是低價(jià)車型上市、降價(jià)加入價(jià)格戰(zhàn)。
4月18日，理想L6正式上市。新車推出Pro和Max兩個(gè)版本，售價(jià)分別為24.98萬(wàn)元和27.98萬(wàn)元，成為理想汽車旗下首款售價(jià)低于30萬(wàn)元的車型。
4月22日，理想針對(duì)旗下全系車型進(jìn)行官降，降價(jià)幅度為1.8萬(wàn)至3萬(wàn)元，并向降價(jià)前購(gòu)買新款車型包括理想Mega、2024年款L系列的車主通過(guò)補(bǔ)差價(jià)的方式進(jìn)行賠償，公司對(duì)理想Mega車主補(bǔ)貼現(xiàn)金3萬(wàn)元，L系列車主補(bǔ)貼現(xiàn)金1.5萬(wàn)元至2萬(wàn)元。
其中低價(jià)車型理想L6自上市后，對(duì)理想交付量的貢獻(xiàn)持續(xù)增加，上市3個(gè)月累計(jì)交付突破5萬(wàn)輛，并在6月實(shí)現(xiàn)單月交付量首破2萬(wàn)輛。
不過(guò)，銷量的增長(zhǎng)并沒(méi)拉動(dòng)毛利率的增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，理想汽車第二季度毛利率為19.5%，較去年同期下降了2.3個(gè)百分點(diǎn)，較今年一季度下降了1.1個(gè)百分點(diǎn)；第二季度，理想的車輛毛利率為18.7%，而2023年第二季度為21%，2024年第一季度為19.3%。
去年的春季媒體溝通會(huì)上，李想曾表示，理想汽車作為智能電動(dòng)車企業(yè)，20%的毛利率是企業(yè)健康發(fā)展的門檻。
但隨著今年以來(lái)毛利率進(jìn)一步下滑，導(dǎo)致理想汽車去年原本向上的盈利勢(shì)頭掉頭向下。數(shù)據(jù)顯示，第二季度營(yíng)收達(dá)到317億元，同比增長(zhǎng)10.6%；凈利潤(rùn)達(dá)11億元，同比下滑52.3%；調(diào)整后凈利潤(rùn)為15億元，同比下降44.9%。
對(duì)此，理想汽車CFO李鐵在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表達(dá)了信心，稱隨著規(guī)模效應(yīng)的優(yōu)化以及銷售政策的調(diào)整，第三季度理想的車輛毛利率預(yù)計(jì)回升一些，達(dá)到19%以上，總體毛利率預(yù)計(jì)會(huì)回到20%以上。
招商證券也認(rèn)為，理想第三季改善確定程度高。主要由于理想L6爆發(fā)帶動(dòng)第三季總銷售量按季大升，規(guī)模效應(yīng)增強(qiáng)推動(dòng)毛利率改善。另外，第二季裁員等降本增效令費(fèi)用率較上月明顯下降。如下半年持續(xù)見(jiàn)效，第三季的費(fèi)用率將持續(xù)下行，令盈利能力改善。
不過(guò)，該行認(rèn)為第四季理想仍存在不確定因素，因?yàn)楣救狈χ匕跣缕罚由先绻蟹e極擴(kuò)張，公司或會(huì)被逼降價(jià)防守。
明年將發(fā)布純電車型
今年3月1日，理想汽車推出了旗下首款純電MPV車型理想Mega，但該車一上市就引發(fā)了有關(guān)其外形、價(jià)格和銷量方面的質(zhì)疑。
新車上市20天后，李想發(fā)布內(nèi)部信，就理想MEGA近期受到的一系列質(zhì)疑進(jìn)行反思。他直言，公司對(duì)理想MEGA市場(chǎng)節(jié)奏把控的失誤以及對(duì)于銷量的過(guò)度關(guān)注，是導(dǎo)致該車型遭受質(zhì)疑的主因。
理想MEGA失利后，公司及時(shí)多番調(diào)整并延緩?fù)瞥黾冸姰a(chǎn)品。
但在此事影響之下，理想大幅下調(diào)了年度銷量目標(biāo)。最初李想在2024年2月宣布，將2024年的銷量目標(biāo)提高到80萬(wàn)輛。不過(guò)理想官方在3月將全年銷量指引，從80萬(wàn)輛下調(diào)至56-64萬(wàn)輛。
二季報(bào)后的業(yè)績(jī)會(huì)上，公司管理層稱，如果今年下半年乘用車市場(chǎng)健康發(fā)展，有信心完成全年50萬(wàn)輛汽車的交付。
對(duì)此，高盛發(fā)布研究報(bào)告稱，管理層對(duì)第三季汽車銷售指引達(dá)14.5萬(wàn)輛至15.5萬(wàn)輛，而收入會(huì)達(dá)394億元人民幣至422億元人民幣。該行指出，管理層在業(yè)務(wù)會(huì)議中下調(diào)全年銷量指引至50萬(wàn)輛，符合該行預(yù)期。
只是，在下半年沒(méi)有新車上市的情況下，理想要實(shí)現(xiàn)全年50萬(wàn)輛的交付也非易事。有分析指出，目前理想L6的同級(jí)車型正愈發(fā)增多，價(jià)格也優(yōu)于理想L6，其老對(duì)手問(wèn)界推出24.98萬(wàn)元起的問(wèn)界M7 Pro爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。
而在純電方面，理想原本計(jì)劃下半年將有三款純電SUV上市，但MEGA表現(xiàn)不佳后，公司已推遲至2025年上半年發(fā)布全新純電產(chǎn)品。
據(jù)理想汽車總裁馬東輝透露，純電產(chǎn)品研發(fā)整體進(jìn)度正常，目前已經(jīng)完成多次小批量樣車測(cè)試生產(chǎn)，整車生產(chǎn)廠房已建設(shè)完畢。
再次卷土重來(lái)，李想對(duì)純電的期待仍舊很高，稱希望可以通過(guò)兩年左右的時(shí)間進(jìn)入到高端純電產(chǎn)品的第一梯隊(duì)。
為此，李想強(qiáng)調(diào)接下來(lái)需要解決好兩個(gè)問(wèn)題，一個(gè)是產(chǎn)品的造型設(shè)計(jì)，另外一個(gè)是在純電產(chǎn)品交付時(shí)能夠向用戶提供超過(guò)2000座的超充站。
但需要注意的是，純電車輛銷售的增速并不高。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，7月我國(guó)狹義插混銷量31.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)73%，環(huán)比增長(zhǎng)3%；增程式批發(fā)12.2萬(wàn)輛、同比增長(zhǎng)115%，環(huán)比增長(zhǎng)5%。相較而言，7月純電動(dòng)車批發(fā)銷量50.5萬(wàn)輛，同環(huán)比分別增長(zhǎng)0.9%和9%。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，純電增速持續(xù)放緩，份額或被插混反超。在這一背景下，有機(jī)構(gòu)并不看好理想再次進(jìn)軍純電市場(chǎng)。
花旗發(fā)布研究報(bào)告稱，由于BEV車型的銷售放緩，不利的供需關(guān)系，將理想汽車2025和2026年的毛利率預(yù)測(cè)分別下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)和0.8個(gè)百分點(diǎn)至18.8%和17.9%，目標(biāo)價(jià)由113.8元降至100.7港元，并料2025年有估值下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越來(lái)越多
就在理想準(zhǔn)備二次發(fā)力純電車型的時(shí)候，其大本營(yíng)增程賽道卻不斷涌入強(qiáng)敵。
首當(dāng)其沖的，便是同樣主打增程式車型的華為“鴻蒙智行”。近期，隨著華為與江淮汽車合作打造的第二款車型智界R7亮相，華為鴻蒙智行車型已增至6款，即與賽力斯合作的問(wèn)界M5、問(wèn)界M7、問(wèn)界M9，與奇瑞合作的智界S7、智界R7以及與北汽藍(lán)谷合作的享界S9。
理想汽車高價(jià)車型理想L9與L8在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中多大程度受到問(wèn)界M9的影響，目前尚無(wú)法量化。但從銷量來(lái)看，根據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，L9與L8在一季度的銷量分別還有約2.4萬(wàn)輛和2.1萬(wàn)輛，二季度L9與L8在該季的銷量卻下滑至約2萬(wàn)輛、1.6萬(wàn)輛。
除此之外，今年以來(lái)還有多家純電車企宣布將推出增程車型。8月21日，在阿維塔增程技術(shù)發(fā)布會(huì)上，阿維塔科技發(fā)布增程技術(shù)昆侖增程，并將于年內(nèi)發(fā)布多款純電與增程動(dòng)力車型。
同一日，在吉利汽車今年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上也傳出消息，極氪大型旗艦SUV 車型將搭載兩種動(dòng)力形式，包括純電和超級(jí)電混，預(yù)計(jì)明年第四季度發(fā)布。據(jù)介紹，極氪超級(jí)電混系統(tǒng)是融合純電、插混和增程技術(shù)優(yōu)勢(shì)的新動(dòng)力形式。
更早之前，5月，大眾汽車宣布將擴(kuò)大插電式混合動(dòng)力車型的產(chǎn)品陣容；6月，廣汽埃安總經(jīng)理古惠南透露，廣汽埃安將補(bǔ)齊插電混動(dòng)、增程等車型，計(jì)劃明年擇機(jī)上市。
另?yè)?jù)財(cái)聯(lián)社消息，小米汽車規(guī)劃的第三款車為增程SUV車型，主打家用，將在2026年上市。
在業(yè)內(nèi)看來(lái)，除了增程式電動(dòng)車銷量更好，純電動(dòng)技術(shù)不成熟也是車企“殺入”混動(dòng)陣營(yíng)的原因。
萬(wàn)聯(lián)證券投資顧問(wèn)屈放表示，車企布局插混汽車一方面與國(guó)外純電汽車增速放緩有關(guān)，另一方面也與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)有關(guān)；插混汽車曾經(jīng)被認(rèn)為是純電動(dòng)車的過(guò)渡階段，但由于純電動(dòng)車的技術(shù)尚未完全成熟，市場(chǎng)才會(huì)選擇實(shí)用性更加的插混車。
隨著更多的品牌加入，增程混動(dòng)賽道越來(lái)越擁擠，無(wú)疑競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈。作為早期主打增程式的車企，理想早早就吃到了增程市場(chǎng)的紅利，但現(xiàn)在卻需要面對(duì)更多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)?yè)屖场暗案狻钡默F(xiàn)狀。
談及當(dāng)下的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，業(yè)績(jī)會(huì)上李想表示，“鴻蒙智行是理想在市場(chǎng)上最強(qiáng)勁的對(duì)手，我們認(rèn)為雙方會(huì)長(zhǎng)期健康地共存下去?！?/p>
但理想的對(duì)手，不僅僅只有華為。未來(lái)，理想將交出怎樣的答卷？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將繼續(xù)關(guān)注。