近期，“卡牌大王”卡游遞交港股招股書成為了市場熱議焦點(diǎn)。隨著集換式卡牌市場的打開，卡游的業(yè)績也水漲船高。國外方面，行業(yè)巨頭萬代南夢宮8月發(fā)布的財(cái)報(bào)業(yè)績也同樣取得大幅增長。港股方面，玩具及消費(fèi)品巨頭泡泡瑪特（9992.HK）今年以來股價(jià)也翻了接近2倍，不難看出今年IP衍生品行業(yè)的景氣度得到了大幅提升，其中集換式卡牌增長最為迅猛。

集換式卡牌是一種以收集和交換卡牌為核心玩法的游戲，其載體一般是具有特定主題的實(shí)體卡牌，包括寶可夢卡牌、游戲王卡牌、奧特曼卡牌、NBA球星卡等等。集換式卡牌行業(yè)上游為IP授權(quán)，中游為卡牌開發(fā)設(shè)計(jì)與生產(chǎn)，下游為產(chǎn)品銷售和二手流通市場。

目前，這股熱炒也傳至A股市場。華立科技（301011.SZ）作為國內(nèi)游藝設(shè)備龍頭企業(yè)，布局了動(dòng)漫IP衍生品產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)，最近兩個(gè)交易日股價(jià)拉升超過25%。除了華立科技，目前這家國內(nèi)撲克牌龍頭公司，已布局了體育卡、寶可夢卡牌等，且具備供應(yīng)鏈與渠道優(yōu)勢，概念更加純正，股價(jià)相較于華立科技也更具性價(jià)比。本周，德邦證券傳媒&互聯(lián)網(wǎng)海外團(tuán)隊(duì)對(duì)這家企業(yè)出具研究報(bào)告，給予其維持“買入”評(píng)級(jí)，界面VIP總結(jié)了研報(bào)精要內(nèi)容如下。