文 | 趣解商業(yè)消費(fèi)組 于婞

公司發(fā)展越來(lái)越好，旗下品牌卻高興不起來(lái)，這樣戲劇化的一幕發(fā)生在了重慶啤酒（600132.SH）身上。

近日，旗下聚集著烏蘇啤酒、樂(lè)堡啤酒、1664、山城啤酒等眾多知名啤酒品牌的重慶啤酒發(fā)布了半年報(bào)。上半年，重慶啤酒營(yíng)收88.61億元，同比增長(zhǎng)4.18%；歸母凈利潤(rùn)9.01億元，同比增長(zhǎng)4.19%。

而在半年度業(yè)績(jī)發(fā)布之前，山城啤酒的生產(chǎn)商重慶嘉威啤酒有限公司（下稱“重慶嘉威”）在其公眾號(hào)發(fā)布了一篇題為《重慶嘉威啤酒有限公司關(guān)于拯救“山城”啤酒品牌的聲明》的“檄文”，將矛頭直指重慶啤酒實(shí)控人——外資啤酒巨頭嘉士伯；其認(rèn)為“嘉士伯基于自身利益的最大化，對(duì)‘山城’啤酒品牌進(jìn)行了全面封殺和系統(tǒng)打擊”。

圖源：公眾號(hào)截圖

重慶啤酒很快對(duì)此指控作出了回應(yīng)，表示“不存在放棄‘山城’品牌啤酒的說(shuō)法。重慶嘉威公眾號(hào)文章內(nèi)容嚴(yán)重不實(shí)，重慶啤酒擁有‘山城’品牌的所有權(quán)，重慶嘉威只是代加工廠”；重慶啤酒還表示，“山城啤酒2023年的銷量較2019年增長(zhǎng)了16%”。

圖源：微博截圖

不過(guò)，在2024年中期業(yè)績(jī)會(huì)上，重慶啤酒對(duì)山城啤酒的相關(guān)提問(wèn)卻諱莫如深。

01.重慶啤酒增速放緩，高端化乏力

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2024年1-6月中國(guó)規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)啤酒產(chǎn)量1908.8萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)0.1%；在這樣的背景下，重慶啤酒營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)均超過(guò)4%的成績(jī)還算不錯(cuò)。

只不過(guò)從單季度來(lái)看，重慶啤酒一季度的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別為42.93億元和4.52億元，增速達(dá)7.16%和16.78%；而第二季度營(yíng)收45.68億元，僅同比增長(zhǎng)1.54%，歸母凈利潤(rùn)4.49億元，同比下降5.99%，增速進(jìn)一步放緩。

重慶啤酒作為嘉士伯集團(tuán)成員、中國(guó)第四大啤酒公司，擁有“本土品牌+國(guó)際品牌”的品牌矩陣。其中，國(guó)際品牌有嘉士伯、樂(lè)堡、1664、格林堡、布魯克林等，本土品牌有烏蘇、重慶、山城、西夏、大理、風(fēng)花雪月、天目湖、京A等。

圖源：重慶啤酒官網(wǎng)截圖

重慶啤酒曾在年報(bào)中指出，公司產(chǎn)品按照零售價(jià)區(qū)間分為三個(gè)檔次——高檔（8元以上），中檔（4-8元）和低檔（4元以下）；如今這三檔又被改名為“高檔”、“主流”和“經(jīng)濟(jì)”。

2024年上半年，重慶啤酒高檔產(chǎn)品營(yíng)收52.63億元，占比61.03%；主流產(chǎn)品營(yíng)收31.74億元，占比36.81%；經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品營(yíng)收1.86億元，占比2.16%。

圖源：財(cái)報(bào)截圖

對(duì)于重慶啤酒如今的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，“中國(guó)啤酒近年來(lái)都向高端化邁進(jìn)，因此重慶啤酒對(duì)手頭的品牌資源進(jìn)行整合，構(gòu)筑高—中—低的金字塔產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是合理的。在中低端啤酒競(jìng)爭(zhēng)加劇之下，把有限資源放在中高端，有利于整體的利潤(rùn)和發(fā)展?！?/p>

重慶啤酒也在半年報(bào)中特別提到了對(duì)中高檔啤酒烏蘇、嘉士伯、1664、樂(lè)堡、重慶、大理等品牌的支持。

例如，對(duì)“樂(lè)堡”品牌，公司于3月官宣全新雙代言人說(shuō)唱歌手GAI與Asen，借助代言人知名度進(jìn)一步提升品牌聲量；對(duì)“重慶”品牌，在高端化與火鍋場(chǎng)景打造層面持續(xù)發(fā)力；為“大理”品牌找來(lái)了明星吉克雋逸代言……

圖源：微博截圖

重慶嘉威指出，自2014年起，重慶啤酒每年為嘉士伯旗下的“樂(lè)堡”品牌投放各類廣告，聘請(qǐng)當(dāng)紅明星作為品牌代言人，更著力推出“樂(lè)堡”重慶音樂(lè)節(jié)、“樂(lè)堡”音樂(lè)巡演等活動(dòng)，十余年間累計(jì)花費(fèi)的推廣費(fèi)用超25億元。

然而，被劃分到了“經(jīng)濟(jì)檔”的山城啤酒，重慶啤酒在半年報(bào)中未提到關(guān)于“山城”的品牌營(yíng)銷。

重慶嘉威稱，公司累計(jì)向重慶啤酒支付2億余元銷售費(fèi)用，用于營(yíng)銷推廣“山城”啤酒品牌，但其從未開(kāi)展或披露過(guò)任何“山城”啤酒的推廣活動(dòng)，在訴訟中更是僅能提供2份總金額20萬(wàn)元的包裝設(shè)計(jì)合同用于證明其對(duì)“山城”品牌所謂的“推廣”行為。

圖源：公眾號(hào)截圖

從重慶啤酒半年報(bào)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然經(jīng)濟(jì)檔產(chǎn)品營(yíng)收占比只有2.16%，但其上半年?duì)I收增速最高。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)檔產(chǎn)品比上年同期增長(zhǎng)11.45%；而高檔和主流的增速分別只有2.82%和4.37%。

值得注意的是，2020年、2021年，重慶啤酒高檔產(chǎn)品的營(yíng)收增速一度達(dá)到26.28%、43.47%。但在行業(yè)發(fā)力高端產(chǎn)品的背景下，重慶啤酒的高端產(chǎn)品增長(zhǎng)放緩。財(cái)報(bào)顯示，2022年重慶啤酒的高檔產(chǎn)品銷售增速驟降至5.67%；2023年重慶啤酒的高檔產(chǎn)品銷售收入約為88.55億元，增速進(jìn)一步下滑至5.18%。

酒水行業(yè)分析師蔡學(xué)飛認(rèn)為，隨著最近幾年國(guó)內(nèi)啤酒消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，加上消費(fèi)者理性回歸，這些都是限制重慶啤酒高端化發(fā)展的因素；例如，華潤(rùn)、青島、燕京、珠江等競(jìng)品都在布局高端市場(chǎng)，整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度增大，逐漸蠶食了重慶啤酒的高端市場(chǎng)。

02.“內(nèi)斗”升級(jí)，山城啤酒遭打壓？

據(jù)“趣解商業(yè)”了解，山城啤酒曾經(jīng)作為重慶啤酒的核心產(chǎn)品，在其總銷量中一度占據(jù)了超過(guò)90%的比重；在重慶市場(chǎng)，“山城”啤酒占有率曾接近95%，西南地區(qū)占有率也超65%，年產(chǎn)銷量超百萬(wàn)噸。

圖源：小紅書

山城啤酒與重慶啤酒及重慶嘉威的關(guān)系，還要從25年前說(shuō)起。

早年間，重慶除了山城啤酒之外，民營(yíng)企業(yè)家尹興明創(chuàng)辦的金星啤酒也在冉冉升起；后來(lái)金星啤酒廠經(jīng)營(yíng)困難，向生產(chǎn)山城啤酒的重慶啤酒廠求助，便也成了山城啤酒的生產(chǎn)商之一。為了避免同業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)，金星啤酒廠更是放棄了自己原來(lái)的品牌，專職生產(chǎn)山城啤酒，并在改制后更名為重慶鈺鑫實(shí)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱“重慶鈺鑫”）。

1999年，重慶鈺鑫與改制后的重慶啤酒廠（下稱“重啤集團(tuán)”）共同創(chuàng)立重慶嘉威，其中重啤集團(tuán)以“山城”啤酒商標(biāo)使用權(quán)出資，占股33%；重慶鈺鑫以全部啤酒資產(chǎn)出資，占股60.31%；重慶鈺鑫工會(huì)以貨幣出資，占股6.69%。截至目前，重慶嘉威的股東結(jié)構(gòu)未發(fā)生變化。也就是說(shuō)，重慶嘉威是重慶啤酒參股的子公司。據(jù)“企查查”信息顯示，重慶嘉威的實(shí)控人為尹興明的兒子尹順新。

圖源：企查查截圖

據(jù)“趣解商業(yè)”了解，重慶嘉威成立后，拿到了“山城”啤酒商標(biāo)的永久使用權(quán)。2009年，重慶嘉威還與重慶啤酒簽訂了一份長(zhǎng)達(dá)20年的《包銷協(xié)議》，約定合同期間僅允許重慶嘉威生產(chǎn)“山城”啤酒，且生產(chǎn)的全部啤酒都應(yīng)交重慶啤酒包銷。也就是說(shuō)，這一協(xié)議將執(zhí)行至2029年1月，至今還有4年多存續(xù)時(shí)間。

達(dá)成合作后，雙方進(jìn)入了“蜜月期”；山城啤酒產(chǎn)銷量由1999年的不足30萬(wàn)噸猛增至2013年的100萬(wàn)噸，山城啤酒品牌的影響力得到了顯著提升。但這期間，雙方的合作也并非一帆風(fēng)順，雙方就包銷協(xié)議中的管理費(fèi)、推廣費(fèi)等的計(jì)算方式有不同的看法。

2013年，嘉士伯啤酒收購(gòu)了重慶啤酒；在嘉士伯的主導(dǎo)下，重慶啤酒的發(fā)展戰(zhàn)略隨之改變。公司發(fā)力高端戰(zhàn)略，大力度推廣嘉士伯及樂(lè)堡品牌的啤酒，將此前涵蓋高、中、低端的“山城”啤酒，調(diào)整成低端品牌；同時(shí)，新推“重慶”啤酒及“國(guó)賓”中、高端品牌。在這一戰(zhàn)略下，“山城”啤酒產(chǎn)量巨幅下滑；重慶嘉威此次在“檄文”中稱，山城啤酒的年產(chǎn)銷量已經(jīng)從100萬(wàn)噸下降至9.8萬(wàn)噸。

圖源：公眾號(hào)截圖

此外，收購(gòu)前“山城”啤酒的品牌價(jià)值為60億元，但至2020年9月時(shí)，重啤集團(tuán)旗下的重慶啤酒股份有限公司，其包含“山城”在內(nèi)的所有商標(biāo)賬面價(jià)值，不足1600萬(wàn)元人民幣。

2020年9月，重慶嘉威將重慶啤酒告上法庭，認(rèn)為重慶啤酒違法《包銷協(xié)議》約定的相關(guān)義務(wù)，對(duì)重慶啤酒等7家被告單位的索賠金額為6.39億元，這一索賠標(biāo)的后來(lái)增加至8.22億元。

2022年，重慶嘉威撤訴，但矛盾并未緩解。2023年12月，重慶嘉威再次對(duì)重慶啤酒提起訴訟，要求賠償各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)損失6.32億元，重慶啤酒表示，此次是重慶嘉威在2022年撤訴之后就相同合同、基本相同的理由再更換法院提起訴訟。

圖源：微博截圖

案件審理期間，繼6月14日發(fā)布《關(guān)于捍衛(wèi)“山城”民族品牌，聲討嘉士伯與重啤股份惡意扼殺、消亡“山城”品牌的嚴(yán)正函告》后，8月2日，重慶嘉威又發(fā)布了《重慶嘉威啤酒有限公司關(guān)于拯救“山城”啤酒品牌的聲明》，并在聲明中強(qiáng)調(diào)“以救‘山城’啤酒于危難之際，以免‘山城’啤酒重蹈天府可樂(lè)的覆轍”。

重慶啤酒在否認(rèn)“封殺”山城啤酒指控的同時(shí)，也在當(dāng)天發(fā)布了一份與重慶嘉威的訴訟進(jìn)展公告，表示在2019年3月15日時(shí)，公司與重慶嘉威簽署了《備忘錄三》，對(duì)包銷產(chǎn)品的范圍和有關(guān)產(chǎn)品銷售費(fèi)用的承擔(dān)進(jìn)行細(xì)化約定；重慶嘉威以雙方存在包銷結(jié)算分歧為由，明確否定《備忘錄三》的效力，對(duì)按照《備忘錄三》支付銷售費(fèi)的義務(wù)提出異議。

圖源：重慶啤酒公告截圖

據(jù)“趣解商業(yè)”了解，作為案件的被告，重慶啤酒也已經(jīng)當(dāng)庭提交了《民事反訴狀》。這對(duì)昔日“戰(zhàn)友”，而今針?shù)h相對(duì)、各執(zhí)一詞。

山城啤酒與重啟啤酒的糾紛也引發(fā)了不少網(wǎng)友熱議，尤其是很多重慶的網(wǎng)友紛紛發(fā)帖懷念曾經(jīng)的“老山城大綠棒”；有網(wǎng)友表示，“綠玻璃瓶的山城啤酒現(xiàn)在很難買到”，“城區(qū)買不到，只有鄉(xiāng)鎮(zhèn)上才能買到。”

重慶嘉威啤酒董事謝長(zhǎng)勇在接受“財(cái)聯(lián)社”采訪時(shí)表示：啤酒銷售渠道與消費(fèi)環(huán)境是相對(duì)封閉的，尤其是即時(shí)消費(fèi)飲料（指在餐館里消費(fèi)的現(xiàn)飲），餐館賣什么啤酒，基本上就決定了消費(fèi)者能選擇到什么啤酒。所以不是“山城”啤酒的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和消費(fèi)者消費(fèi)傾向發(fā)生變化導(dǎo)致銷量下滑，而是他們蓄意策劃，讓消費(fèi)者沒(méi)有選擇“山城”啤酒的機(jī)會(huì)，這就是惡意扼殺。

其實(shí)，資本市場(chǎng)上不乏通過(guò)并購(gòu)來(lái)“雪藏”或“封殺”競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的案例，尤其是在酒水飲料行業(yè)。

例如，外資酒企百威英博進(jìn)入中國(guó)后，大手筆收購(gòu)了眾多本土啤酒品牌，如哈爾濱啤酒、珠江啤酒、南昌啤酒、唐山啤酒等，但其中也有不少地方品牌在百威英博手中“消失”了，如大雪啤酒、白沙啤酒、維雪啤酒等。

除此之外，同處川渝地區(qū)，與百事可樂(lè)合資的天府可樂(lè)也是一個(gè)典型的例子。

圖源：微博截圖

當(dāng)然，不只是外資，華潤(rùn)雪花被稱為中國(guó)啤酒行業(yè)的“并購(gòu)之王”，其并購(gòu)之勢(shì)也頗為迅猛。藍(lán)劍啤酒、金威啤酒、 廉泉啤酒等都被華潤(rùn)雪花收入麾下，金威啤酒曾一度消失，后又被雪花拿出來(lái)經(jīng)營(yíng)，而藍(lán)劍啤酒、 廉泉啤酒已經(jīng)是消聲覓跡。

市場(chǎng)整合后，如今中國(guó)的啤酒行業(yè)已經(jīng)形成了“五大巨頭”，包括華潤(rùn)啤酒（0291.HK）、青島啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）三大本土品牌和嘉士伯、百威英博兩大外資品牌。

03.重啤發(fā)力中高端，“山城”何去何從？

在A股，重慶啤酒是家很有“故事”的公司。

1997年10月，重慶啤酒登陸資本市場(chǎng)；一年之后的1998年12月，重慶啤酒出資1435萬(wàn)元收購(gòu)了佳辰生物52%股權(quán)，正式介入乙肝疫苗項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)。

“一手喝酒，一手吃藥”，躋身乙肝疫苗概念股，讓重慶啤酒脫離了酒類股范疇。2005年，公司再度加強(qiáng)投入后，股價(jià)從最低點(diǎn)6.45元/股，2011年最高漲至83.12元/股，成為一時(shí)的市場(chǎng)寵兒。

圖源：東方財(cái)富截圖

隨后，黑天鵝事件猝然而至。

2011年12月7日晚，重慶啤酒發(fā)布公告稱，公司投巨資參與研制13年的乙肝疫苗，經(jīng)臨床實(shí)驗(yàn)評(píng)估為無(wú)顯著療效。重慶啤酒隨即應(yīng)聲暴跌，從第二天起連吃9個(gè)跌停板，股價(jià)從80元以上暴跌至23.65元/股，當(dāng)月跌幅68.99%，市值蒸發(fā)超過(guò)200億元。

“今天回到家，煮了點(diǎn)面，一邊吃面，一邊哭，淚水滴落在碗里，沒(méi)有開(kāi)燈?！?/p>

A股這條最經(jīng)典的“關(guān)燈吃面”梗，就來(lái)源于此次事件。其實(shí)不只散戶，機(jī)構(gòu)如大成基金等，當(dāng)時(shí)也結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)“吃了一碗大面”。

就在眾多投資者奪路而逃時(shí)，“寧波敢死隊(duì)總舵主”徐翔率澤熙投資殺入，打開(kāi)了第10個(gè)跌停板。隨后，重慶啤酒繼續(xù)跌停并停牌，徐翔第一回合以“割肉”離場(chǎng)。2012年初，徐翔再戰(zhàn)重慶啤酒，持股比例接近5%。當(dāng)年2月重慶啤酒開(kāi)始反彈，股價(jià)一度實(shí)現(xiàn)翻倍，徐翔最后套現(xiàn)離場(chǎng)，獲利頗豐。抄底重慶啤酒，也成為徐翔在A股的經(jīng)典一戰(zhàn)。

之后，在嘉士伯入主后，重慶啤酒無(wú)論是業(yè)績(jī)水平還是在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，都比曾經(jīng)上了一個(gè)臺(tái)階。

尤其是2016年重慶啤酒開(kāi)始對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行升級(jí)，發(fā)力“高端化發(fā)展”；另外，對(duì)于低端類產(chǎn)品，重慶啤酒此前在年報(bào)中曾提到，公司著力打造中高檔系列產(chǎn)品，對(duì)盈利能力不佳，投資回報(bào)不足的低檔產(chǎn)品進(jìn)行替換和升級(jí)。

數(shù)據(jù)顯示，2013年，嘉士伯剛剛接手時(shí)，重慶啤酒的凈利潤(rùn)只有1.02億元；到了2023年，重慶啤酒凈利潤(rùn)27.12億元，十余年間翻了26倍。

圖源：wind

二級(jí)市場(chǎng)方面，2013年宣布收購(gòu)計(jì)劃前，重慶啤酒股價(jià)為12.64元/股，嘉士伯入主后，2021年7月，重慶啤酒股價(jià)最高曾摸到192.97元/股，不過(guò)如今股價(jià)已回落到53元左右。

圖源：wind

值得一提是，當(dāng)年在重啤集團(tuán)宣布將轉(zhuǎn)讓重慶啤酒股權(quán)后，嘉士伯、百威英博、華潤(rùn)雪花三家國(guó)內(nèi)外啤酒巨頭都在參與競(jìng)爭(zhēng)；最終花落嘉士伯，除了“價(jià)高者得”這一重要原因外，嘉士伯還對(duì)重慶啤酒未來(lái)發(fā)展做出五項(xiàng)承諾，其中包括：將嘉士伯中國(guó)區(qū)管理總部搬遷至重慶、將嘉士伯亞洲的技術(shù)科研中心設(shè)在重慶、將嘉士伯的高端國(guó)際品牌啤酒安排在重慶生產(chǎn)、重組后將確保重慶啤酒各子公司員工隊(duì)伍和公司管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定、繼續(xù)保留“山城”啤酒品牌。

如今，前兩項(xiàng)承諾均被指未兌現(xiàn)，而關(guān)于“山城”啤酒品牌的相關(guān)承諾，雙方也各執(zhí)一詞。

“這幾年整個(gè)中國(guó)的啤酒行業(yè)都是往高端化走，從嘉士伯的出發(fā)點(diǎn)來(lái)看，聚焦高端是沒(méi)有錯(cuò)的。特別是隨著中低端啤酒競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，重慶啤酒想把有限的資源去做好中高端，從整個(gè)利潤(rùn)體量，以及未來(lái)整個(gè)資本市場(chǎng)的角度綜合去看，也沒(méi)有錯(cuò)。”朱丹蓬認(rèn)為，“山城啤酒是老品牌，也是重慶人的記憶之一，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)關(guān)注其品牌發(fā)展?！?/p>

年中業(yè)績(jī)會(huì)上，重慶啤酒總裁、董事李志剛稱，中長(zhǎng)期來(lái)看，公司的高端化是依托品牌組合來(lái)推進(jìn)的，一方面升級(jí)現(xiàn)有產(chǎn)品以實(shí)現(xiàn)高端化，另一方面也不斷推出新的高端產(chǎn)品，“未來(lái)我們將繼續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)和品牌組合優(yōu)化”。

如今，距離重慶嘉威與重慶啤酒簽訂的《產(chǎn)品包銷框架協(xié)議》到期只有不到五年時(shí)間，屆時(shí)“山城”啤酒這個(gè)重慶人熟悉的品牌會(huì)何去何從？是否會(huì)走上一眾國(guó)產(chǎn)品牌的老路，消失在歷史中？

你怎么看山城啤酒與重慶啤酒之間的矛盾？評(píng)論區(qū)聊聊吧。